2008 년은 평범하지 않은 한 해가 될 운명이다.
2008 년은 글로벌 금융시장에도 다사다난한 가을이다. 9 1 1 사건 7 주년 이후 이번 주는 이미
월스트리트 역사상 가장 짜릿한 주. 9 월 15, 미국에서 네 번째로 큰 투자 은행인 레먼 브라더스.
파산법 제 1 1 조에 따라 파산 보호 절차에 들어갔다는 것은 158 의 역사를 가진 이 은행이 떠났다는 것을 의미한다.
역사가 되다. 레먼 브라더스의 성장사는 현대 미국 금융사의 축소판이며, 그것의 파산은 세계 금융사이다.
마지막 중대 사건.
리먼 브라더스의 흥망
리먼 브라더스는 1850 에 설립되어 뉴욕에 본사를 둔 국제투자은행이다. 리먼 브라더스
형제회사는 설립된 이래 미국 내전, 2 차 세계대전, 대공황, 9 를 겪었다? 1 1 "공격
파업과 인수, 줄곧 서 있는 뉴욕대 금융학 교수 로이? 스미스는 그것을 "예" 라고 묘사했다
19 명의 생명이 있는 고양이.
1994 년 리먼 브라더스는 IPO 를 통해 뉴욕 증권거래소에 상장되어 공공회사가 되었습니다. 2000 년에,
리먼 브라더스 설립 150 주년을 맞아 주가가 처음으로 100 달러를 돌파해 S&P 100 지수에 진입했다.
주식. 2005 년 리먼 브라더스가 관리하는 자산은 6543 억 8+075 억 달러에 달했고, 스탠더드는 채권에 대한 등급을 매겼다
A 가 a+; 같은 해, 레먼 브라더스는 Euromoney 에 의해 올해의 최고의 투자은행으로 선정되었다.
레먼은 담보대출 증권화 업무에서 독보적이었지만, 결국 이 업계에 패했다.
상업으로 인한 서브 프라임 모기지 위기. 2008 년 9 월 9 일, 레먼의 주식이 폭락하기 시작하여 일주일 만에 하락했다.
가격은 77% 폭락했고, 회사 시가는 1 12 억 달러에서 25 억 달러로 크게 줄었다. 결국 닫힐 때까지
파산 레먼의 파산은 메릴린치의 CEO 를 놀라게 했고, 그는 곧 440 억 달러의 가격으로 메릴린치를 팔았다.
뱅크 오브 아메리카.
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왜 항상 투자 은행에서 발생합니까?
미국 5 대 투항 중 레먼이 도산하고, 메림이 인수되고, 베이가 연초에 모건에 인수됐다.
6 개월 후 모건스탠리와 골드만 삭스는 월가의 유일한 5 대 투자은행이 되었다.
투자은행, 즉 증권사는 한때 매우 자랑스러웠고, 금융 분야와 투자은행가의 수입을 지배할 기세가 컸다.
금융계에서 가장 높고 많은 사람들이 동경하는 곳이다. 전통적으로 투자은행은 주로 증권업무에 종사한다.
발행, 거래, 기업 재편성, 인수, 투자 분석, 벤처 투자, 프로젝트 융자 등
그것은 자본 시장의 주요 금융 중개인이다. 최근 몇 년 동안 투자은행은 이미 금융 혁신의 중요한 원천이 되었다.
。 2 세기 전 무역 및 인프라 금융에서 기업 구조 조정에 대한 강력한 개입에 이르기까지
증권과 선물시장 등.
사실, 금융 혁신이 심화됨에 따라 투자은행의 성격은 점점 더 고급 카지노처럼 보이기 시작했다.
투자은행은 기묘한 금융이념을 설계하고 실행에 옮겨 시장의 기적을 낳았다. 또한
아마도 이 때문에 투자 은행은 6543.8+0 억 위안의 인수합병에 기여한' 돈 버는' 업종일 것이다. 추산에 의하면, 그것은
그것은 1 억을 가져가야 하지만, 소위 높은 IQ 계획과 평가를 지불하고, 최대 약간의 돈을 살 수 있다.
주식이 흔들렸다. 혁신적인 간판 아래 폭리의 유혹에 투항하는 것은 당연히 격정적이다, 그렇지 않니?
노력을 아끼지 않고, 심지어 위험을 무릅쓰다.
서브 프라임 모기지 위기가 발발하기 전에 국제 금융 기관은 맹목적으로' 증권화',' 파생품' 과 같은 높은 지렛대를 사용했다
지렛대 구조성 제품이 투자 수익을 추구하면서 전체 금융업계는 높은 레버리지율로 인한 부의 잔치에 빠져들었다.
우리는 금융 혁신이 사실' 양날의 검' 이라는 것을 잊어버렸고, 시장 거품은 결국 무너질 것이다. 시간
대출 위기는 실제로 과도한 신용 확장의 산물이다. 각종 신용대출이 크게 확대되어, 실제 감당 능력이
어쨌든. 그것은 허황되고 아름다운 전망을 창조했을 뿐만 아니라 탐욕과 투기의 욕망을 자극했다.
경제와 금융의 기원은 사람들에게 생활의 필요와 편리함을 제공하는 것이다. 그러나, 끝없는 관심 속에서
소비 추구에서 사람들은 생산의 목적을 잊고 생활의 방향을 잃었다. 유일한 목표는 더 많이 하는 것이다
더 좋고, 더 강하고, 그렇게 필요한지, 아무도 진지하게 생각하지 않을 것이다. (존 F. 케네디, 노력명언) 일가 세 식구.
네 식구, 1000 피트에 사는 집은 이미 아주 좋은데, 왜 2,000 피트를 쫓아야 합니까? 여러분
방향과 목적을 잃고, 최대 이익만 추구하고, 가치 판단의 기준을 잃는다. 모든 것이
모든 것이 이익과 즐거움의 기초 위에 세워지면 멸종과 재난을 완전히 피하기가 어렵다.
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레먼은 위험을 무릅쓰고 결국 자멸을 자초했다. (게티 사진)
가상 금융과 실물경제 생활은 심각하게 단절되었다.
금융 혁신이 나타나자 금융 투자는 수량 모델에 지나치게 의존하기 시작했고, 이론적 가설은 시장 현실과 심각하게 단절되었다.
단절, 자본수익의 미래 변화에 대한 예측도 심각하게 왜곡되었다. 리먼 브라더스는 복잡한 파생물에 너무 많이 관여한다.
시장이 생기면 문제가 발생한 후 전도 과정이 있어 바로 떠오르기 어려워 여전히 과거에 취해 있다.
휘황찬란하게 나라를 구할 수 있는 많은 기회를 놓쳤고, 결국 미국 정부가 보증 거부로 무너졌다.
최근 몇 년 동안 가설이 엄격하고 이론적 구조가 복잡한 수학 모델은 글로벌 투자은행과 헤지스의 영향을 많이 받았다.
기금과 평가 기관의 추앙은 금융 위험을 측정하는 주요 도구가 되었다. 이것이 많은 숫자들이 있는 이유입니다.
이학 박사와 컴퓨터 박사가 투항한 이유.
그러나, 이번 서브 프라임 위기에서 금융기관이 서브 프라임 파생품에 대해 정밀하고 복잡한 가격을 책정했음에도 불구하고.
등급 모델과 함께 미국 부동산 시장 가격이 갑자기 역전되는 실제 상황에 직면하여 모델의 전제는 가정이다
시장의 실제 위험으로부터 심각하게 이탈하여 위험 가격 책정 기능이 실효되고 투자자들의 공황을 불러일으키며 통과한다.
양떼효과' 는 위험을 전달하고 확대해 결국 전면적인 금융위기를 초래하게 된다.
현실 경제 생활은 변화무쌍하고, 수학 모형은 아무리 정교하고 방대하더라도 모든 감정을 포괄할 수 없다.
조건과 위험 특성, 수학적 모델을 지나치게 숭배한다면 시장 위험의 변화는 몇 가지 매개변수로 설명할 수 있다.
이성적인 시장 투자 결정이 아니라 위기로 이어질 수밖에 없다.
30 년 동안 금융 혁신의 결과는 매매의 사슬이 점점 길어지고 분산의 범위가 점점 넓어지고 있다는 것이다.
쉽게 완성한 후, 최종 투자자와 초기 대출자는 이미 천산만수를 사이에 두고 전혀 알지 못했다.
。 예를 들어, 이 위기를 일으킨 서브 프라임 모기지, 최초 모기지에서 최종 CDO 까지.
파생상품은 대출, 포장, 증신, 등급, 판매 등 복잡한 단계를 거쳐 전 과정을 거칩니다
설계에 참여한 수십 개의 서로 다른 기관들이 있는데, 정보 비대칭의 문제는 매우 두드러진다. 투자은행의 보너스 인센티브
고위 경영진의 도덕적 위험에 크게 기여했습니다. 고액 보너스와 배당금을 추구하고, 신중한 요구를 무시했습니다.
맹목적으로 업무를 혁신하다.
사실 현재의 서브 프라임 모기지 위기는 아직 위험한시기를 넘기지 못했고 아직 끝나지 않았습니다. 서브 프라임 대출의 기한은 대부분 30 년이다
지금은 후순위 채무 발행까지 5 년밖에 안 남았다. 미국 전체 서브 프라임 모기지 및 파생 상품의 규모
12 조 달러 중 5000 억 달러만 소비하고 1/20 달러 미만이다. 후순위 채무의 규모에 관계없이
시간적으로 볼 때 위기는 더 지속될 수 있다.
레먼은 자신의 도박에 빠졌다.
리먼 브라더스 파산의 직접적인 원인은 서브 프라임 모기지 위기로 인해 금융 상품이 부실 채권이 되었기 때문입니다.
그것은 2 차 제품에 너무 많은 내기를 걸었다. 서브 프라임 모기지 제품을 압수하는 것 외에도 리먼은 신용 디폴트 스왑을 압수했다. "신용
위약스왑의 영어 이름은 credit default swap, 간단히' CDS' 로, 고정이자 양도 상품입니다.
신용 위험 교환 약정으로, 레먼은 CDS 와 관련된 금액이 8000 억 달러에 달한다.
자본시장은 도박이고, 레먼도 도박이다. 자본 시장은 소위 레버리지 융자, 즉 소량이다.
자신의 자금을 가지고 두 배로 빌려 주세요. 월가의 평균 레버리지율은 14.5 배입니다.
스위스 서신은행 구조금융상품거래부 주임 곽홍수 제이는 "메림과 레먼 브라더스가 크다" 고 말했다.
클래스 I 투항이 순식간에 파산한 것은 본질적으로 서브 프라임 대출에 대량의 자금을 투자했기 때문이다.
증권류 상품인데, 이들 제품의 투자 원칙은 일반적으로 비교적 큰 비율의 투자 지렛대, 즉 이들 제품이다
제품의 투자 득실은 크게 확대된다. 벌면 많이 벌고, 잃으면 많이 잃는다.
。 이때 큰 은행과 작은 은행의 실력은 다르지 않다. 지금 어느 은행이 이 금융에 참여할 수 있습니까?
위기 속의 생존은 서브 프라임 대출과 관련된 금융 상품 간의 거리에 달려 있다. \ "라고
서브 프라임 모기지 위기가 발발하기 전에 리먼 브라더스는 MBS 와 CDO 를 포함한 다수의 서브 프라임 금융 상품을 보유하고 있습니다.
그리고 다른 저급 주택 담보 대출 금융 상품도 있습니다. 서브 프라임 모기지 위기가 발발 한 후 서브 프라임 모기지 (subprime mortgage) 로 인해
상승하는 위약율로 2 차 금융상품의 신용등급과 시가가 폭락했다. 신용의 풍조에 따라
위험이 서브 프라임 모기지에서 계속 확대되면, 낮은 등급의 주택 담보대출 금융상품 신용등급이 낮아질 것이다.
등급과 시가도 크게 하락하기 시작했다. 모든 제품에 문제가 있어 불치병이 될 때가 되었다.
정부는 구하기 어렵다.
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레먼이 파산했다는 것을 알게 되자 유럽 사람들은 가슴이 찢어졌다. (게티 사진)
미국 정부는 왜 리먼 브라더스를 구하지 않습니까?
리먼 브라더스는 베어스턴보다 더 크다. 왜 미국 정부는 베어스턴과 다른 두 회사를 구해야 합니까?
하원이 끝난 후, 그것은 리먼 브라더스를 인수할 계획인 미국 은행과 바클레이에 대한 신용 지원을 거부했다.
리먼 브라더스가 파산을 신청하면 어떻게 합니까? 미국 정부의 이런 방법은 두터운 혐의를 받고 있는가?
사실 미국 연방 준비 제도 이사회 정부가 베어스턴을 구조한 이후 미국은 많은 비판을 받았다. 가장 대표적이다
정부는 왜 납세자의 돈으로 민간금융기관의 투자 결정 실수에 대해 돈을 지불해야 하는가?
-응? 정부가 민영금융기관을 구제하면 새로운 도덕적 위험, 즉 금융기관이 더 큰 책임을 지도록 독려할 것인가?
어쨌든 지난 정부의 위험은? 그래서 리먼 브라더스가 사고를 당했을 때, 미국 정부는
더욱 신중하다.
한편 서브 프라임 모기지 위기가 발발한 지 1 년이 넘었고, 시장 투자자들은 서브 프라임 위기의 원인과 가능성에 대해 전혀 모른다.
발생할 수 있는 손실에 대해 이미 명확한 인식을 가지고 있으며, 미국 정부가 취한 일련의 구제 조치도 출범하기 시작했다.
이 전제하에, 한 은행의 도산은 금융시장의 더 큰 공황을 일으키지 않을 것이다.
한편, 정부 구제에 대한 비판의 홍수 속에서 미국 정부도 자신의 입장, 즉
체계적인 위험을 초래하지 않는 한, 미국 정부는 납세자의 돈을 쉽게 동원하여 민간 부문을 구하지 않을 것이다. 개인
기관은 경영진뿐만 아니라 주주까지 자신의 결정에 책임을 져야 한다. 이것이 바로 그 이유입니다.
미국 정부가 방리미와 구내미를 인수할 때 채권자의 이익만 보호한다고 했지만 경영진을 교체하여 심각하게 희석했다.
방리미와 구내미의 주주 권익 가치를 분석했다. 투자 실패에 대한 책임을 지는 것은 자유시장의 핵심 원칙 중 하나이다.
적어도 7 개의 중국 금융 기관이 리먼의 채권자이다.
리먼이 파산한 후 9 월 17 일 초상은행 (WHO) 는 레먼 브라더스 소유를 먼저 선언했다.
채권 발행의 위험 노출은 * * * 7000 만 달러입니다. 이 가운데 우선채권은 6 천만 달러, 후급채권은 654 만 38+00 만 달러다.
달러. 9 월 18 일 중국은행은 중국은행그룹 * * * 이 레먼 브라더스 지주회사와 그 자회사를 보유하고 있다고 발표했다.
7562 만 달러의 은행채권. 같은 날 흥업은행은 이번 발표일 현재 미국 레먼 브라더스와 함께
회사 관련 투자와 거래로 인한 총 위험 노출은 3360 만 달러이다.
공행은 현재 이 은행 (해외 기관 포함) 이 레먼사 채권을 보유하고 있으며 레먼 신용과 연계되어 있다고 밝혔다.
채권의 총 잔액은 65438 달러+0.518 억 달러입니다. 중신은행과 중국건설은행도 레먼 채권 보유를 인정했습니다.
그러나 한도가 얼마나 되는지 현재 조사 중이다. 관계자에 따르면 리먼 채권은 두 은행이 보유하고 있다
모두 모집한 총량을 초과했다. 교통은행 관계자는 리먼과 업무 왕래가 있지만 영향은
한도, 위험 통제 가능.
그러나 기존의 통계는 이미 명확하게 규정된 거래만을 겨냥한 것으로, 많은 중대한 거래가 있기 때문에 법률이 관련되어 있기 때문이다.
이 부분의 손실 인정은 분명하지 않다. 그리고 레먼과 업무 왕래가 있는 기관도 교부에 실패할 것이다.
은행이 가져온 것은 자금 문제, 특히 등을 맞댄 교부 (선매 후 판매, 지금은 살 수 없음) 이다. 현재
계좌 당좌 대월 문제는 이런 제품에서 이미 발생했다. 만약 계속 발전한다면, 아마 위기가 한 가지가 아닐 것이다.
지금은 7 시입니다
또한 레먼은 대량의 담보대출, 상업용 부동산 관련 자산, 하위 담보대출, CDO 위험도 있다.
청산에서 이러한 자산을 매각하면 유사 자산에 대한 시장의 평가가 낮아져 이를 만들 수 있다
다른 기관들은 더 많은 추가 감기 손실을 가져왔다.
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월스트리트는 100 년 만에 닥친 금융 폭풍에 직면하고 있다. (게티 사진)
금융 폭풍 기간 동안 중국의 외환보유액은 얼마나 손실되었습니까?
중국 인민대학교 경제연구소 9 월 2 1 일 발표된 2008 년 3 분기 거시경제분석과 전망.
"달러 평가 절하, 투자 수익 등의 요인에 의해 우리나라 외환보유액 자산 가격을 지적하다.
대폭 줄어 순손실이 360 억 달러에 달했다. \ "라고
보고서는 서브 프라임 모기지 위기로 금융시장의 투기로 대종 제품 가격이 크게 올랐다고 지적했다.
가격 손실의 경로를 통해 중국 외환보유액의 실제 구매력 가치가 크게 낮아졌다. 그리고 달러로 계산하면
환율평가절하, 투자수익 등의 요인, 달러화에 대한 인민폐의 평가절상은 자산의 평가효과를 통과한다.
어쩔 수 없이 가격을 책정해야 하는 외환보유액 자산 가격이 크게 줄어들었다.
왕김빈 중국 인민대 경제학원 원장 보좌관은 중국의 국제자산관리 수준과 사람 때문에
화폐가 국제지불체계에서의 약세 지위, 향후 중국 외환보유액 자산의 가격.
여전히 줄어들 것이고, 중국의 손실은 더 클 것이다.
경험/의견:
관리가 실패하는 이유는 간단하지만 폭리와 이성에 눈이 멀었다.