Se/S=(1 r)/(1 re)
이자율 패리티는 다른 통화에 대한 한 통화의 평가절상(절하)이 통화 차이로 상쇄됨을 규정합니다. 이자율은 변경으로 상쇄됩니다.
우리는 A국가의 투자자로서 임의의 자금을 손에 쥐고 있으며 우리나라와 B국가의 금융시장에 자유롭게 진입하고 나갈 수 있다고 가정합니다. 또한 국제 자금 이동에 대한 제한이나 거래 비용이 없는 것으로 가정됩니다.
그러면 이 자본을 어느 나라의 금융시장에 투자해야 할지 선택이 가능합니다. 선택을 할 때 다른 조건이 그대로 유지된다면 어느 국가의 수익률이 더 높은지에 따라 결정되는 것은 분명합니다. A국가의 1년 이자율을 i, B국가의 같은 기간 이자율을 i^*, 현물환율을 e(직접가격방식)로 가정한다.
국내 금융시장에 투자하는 경우 만기 시 국내 통화 1단위의 부가가치는 1 × (1 i) = 1 i입니다. B국가의 금융시장에 투자하는 경우 국내 외환시장에서 B국가의 통화로 환전한 후, B국가의 금융시장에 1년치 예금을 하고, B국가의 금융시장에 예금한 후 환전하는 3단계로 나눌 수 있다. 예치금이 만료된 후 현지 통화로 변환됩니다.
그러나 환율 문제가 있는데, 1년 후 현물 환율 ef가 불확실하기 때문에 1년 후 배송에 대한 선물 계약을 현장에서 구매할 수 있습니다. 에프.
그때 국내 통화 1단위의 평가액은 f(1 i^*)/e가 됩니다. 분명히 우리가 어떤 투자 방법을 선택하느냐에 따라 이 두 가지 방법의 수익률이 달라집니다.
1igt;f(1i^*)/e이면 국내 금융 시장에 투자합니다. B 양국 금융시장; 1 i=f(1 i^*)/e이면 이때 양국 금융시장에 투자가 가능하다.
시장의 다른 투자자들도 같은 의사결정 선택에 직면하고 있다. 따라서 1 ilt;1 i^*)/e이면 많은 투자자들은 B 국가의 금융시장에 자금을 투자하게 되며, 이는 B 국가 통화의 현물매수와 B 국가 통화의 해외선도매도로 이어진다. 이로 인해 현지 통화의 가치가 하락하고(e 증가), 선물 가치가 상승하고(f 감소), B 국가 금융 시장의 투자 수익률이 감소합니다.
이 두 가지 투자 방식의 수익률이 정확히 같아야 시장이 균형을 이룬다. 따라서 투자자가 선도계약을 유지하는 차익거래 방법을 채택하면 시장은 결국 이자율과 환율 사이에 다음과 같은 관계를 형성하게 됩니다. 1 i=f(1 i^*)/e
조직 획득: f/e=(1 i)/( 1 i^* )
현물환율과 선물환율 간의 프리미엄(할인)율을 ρ, 즉 ρ=(f-e로 기록합니다. )/e
그런 다음 위의 두 공식을 결합하여 다음을 얻습니다. ρ=(f-e)/e=(1 i-(1 i^*))/(1 i^* )=(i-i^* ) /(1 i^* )
즉, ρ ρi^*=i-i^*
ρ와 i^*는 모두 매우 작은 값이므로 두 제품의 곱은 ρi ^*입니다. 즉, ρ=i-i^*
위 공식은 헤징에 대한 이자율 패리티의 일반적인 형태입니다. 경제적 의미는 환율의 선도 프리미엄과 할인율이 양국의 통화 금리 차이와 같다는 것입니다. 국내 이자율이 외국 이자율보다 높으면 국내 통화는 선물 기간에 절하되고, 국내 이자율이 외국 이자율보다 낮으면 국내 통화는 선물 기간에 절상됩니다. 즉, 환율의 변화는 양국 간 금리 차이를 상쇄시켜 금융시장을 균형 상태로 유지하게 됩니다.
확장 정보:
이 이론에는 주로 다음과 같은 몇 가지 결함이 있습니다.
1. 금리 동등 이론은 거래 비용을 고려하지 않습니다. 그러나 거래비용은 중요한 요소이다. 다양한 거래량이 너무 높으면 차익거래 수익에 영향을 미쳐 환율과 이자율 간의 관계에 영향을 미칩니다. 거래 비용을 고려하면 국제 차익거래 활동은 금리 동등성에 도달하기 전에 중단됩니다.
2. 금리 동등성 이론은 자본 흐름에 장벽이 없으며 자금이 국제적으로 원활하고 제한 없이 흐를 수 있다고 가정합니다. 그러나 실제로는 외환통제, 외환시장의 미개발 등의 요인으로 인해 국제자금의 흐름이 방해를 받게 됩니다.
현재 완전한 선물 시장을 갖춘 국제 금융 센터는 극소수에 불과하며 자본 흐름에 대한 제한도 거의 없습니다.
3. 또한 금리 패리티 이론은 차익거래 자금의 규모가 무제한이므로 차익거래자는 금리 패리티가 확립될 때까지 계속해서 차익거래를 판매하고 감당할 수 있다고 가정합니다.
바이두 백과사전—이자율 균등