요약: 중국 경제시장의 끊임없는 개방과 중국 경제의 지속적인 발전으로 주식시장은 무에서 유무로 접어들었다. 주식시장의 발전은 자본시장의 개방도와 밀접한 관련이 있다. 중국 자본시장 개방도가 높아지면서 외자가 중국 경제에 미치는 영향이 커질수록 중국 주식시장의 압력도 커진다. 중국 증권은 어떻게 세계의 도전에 직면합니까? 이런 상황에서 국민경제의 청우계인 주식시장의 발전은 특히 중요하다. 이 글은 자본시장 개방이 중국 주식시장에 미치는 영향을 논술하고, 역사 문헌을 분석하고, 몇 가지 건의를 제기했다.
[키워드] 시장경제, 자본시장, 주식시장
첫째, 중국 주식 시장의 현황
2007 년 8 월 9 일 종가를 기준으로 상하이와 심천 두 시의 총 시가는 처음으로 2 1 조대관을 돌파했고, 총 시가는 2 1 149654.38+0 억원이었고, 2006 년 GDP 총량은
상하이와 심천 거래소의 최신 통계에 따르면 8 월 9 일 종가를 기준으로 상하이시의 총 시가는 654 억 38+0636 억 4800 만 원, 유통시가는 4684 억 3 천만 원으로 나타났다. 심교소의 총 시가는 478654.38+0 억 748 억원, 유통시가는 23989 억 6 천만 위안이다. 이에 따라 심루 주식계좌 총수가 140 만명을 넘어 전체 인원의 10% 이상을 차지하는 것은 과거에는 상상도 할 수 없었다. 중국 주식시장은 발전이 매우 빠르지만 민생에 미치는 영향도 뚜렷하다. 주식시장에는 1 0 억 4 천만 개의 계좌가 있는데, 이는 그 상승과 하락이1억여 가구의 생활에 영향을 미친다는 것을 의미한다.
둘째, 자본 시장 개방의 진화
WTO 에 대한 우리 정부의 약속에 따르면 우리 나라 증권의 대외 개방 내용은 주로 다음을 포함한다.
1. 외국 증권기관은 B 주식 거래에 직접 종사할 수 있다.
2. 외국증권기구 주중대대표기구는 중국의 모든 증권거래소의 특별회원이 될 수 있다.
3. 외국기관이 경내에 합자회사를 설립하여 경내 증권투자기금 관리에 종사할 수 있도록 허용하고, 외자 비율은 33% 를 넘지 않는다. 가입 후 3 년 이내에 외자 비율은 49% 를 초과해서는 안 된다.
4. 세계무역기구에 가입한 후 3 년 이내에 외자증권사가 합자회사를 설립하도록 허용하는데, 외자 비율은 3 분의 1 을 넘지 않는다. 합자회사는 A 주식 인수, B 주 및 HA 주식 인수 및 거래, 정부 및 회사채, 설립 기금 (중국 중개 없음) 에 종사할 수 있습니다.
5. 합자증권사가 신용조회와 분석, 증권연구투자, 컨설팅, 공개 인수, 회사 개편 등 컨설팅 서비스 및 기타 보조 금융 서비스를 제공할 수 있도록 합니다. 새로 비준된 모든 증권업무에 국민대우를 해 중국에 지사를 설립할 수 있도록 허용하다.
중국이 WTO 에 가입한 이후 증권시장 개방 약속이 점차 이행됨에 따라 자본시장 개혁이 점차 추진되고 있다. 2002 년 말, 중국증권감독회는' 합격 해외 기관 투자자 국내 증권투자관리 잠행조치' 를 반포했다. 거의 반년의 세심한 준비를 거쳐 QFII 제도는 2003 년 중반에 정식으로 가동되었다. 65438+2006 년 2 월 말 현재, * * * 7 개 외자증권회사 설립을 승인했습니다. * * * 중외 합자 펀드 회사 24 곳을 설립하여 펀드 회사 설립의 42.86% 를 차지한다. 2007 년 6 월 65438+ 10 월 3 1 일 현재 68 개 해외 증권 사업장이 해외 주식 업무 자격을 획득했습니다.
이에 따라 중국 자본시장의 개방 분야는 전방위개방 국면을 형성하며, WTO 협정의 틀 아래 증권업과 펀드업 개방부터 외자가 국유재산권과 비유류주의 인수양도시장에 직접 참여하는 것, 합격한 해외기관 투자자들이 A 주 시장에 직접 투자할 수 있도록 하는 것이다. 중국 자본 시장의 모든 부분과 구성 요소는 기본적으로 외자 진입의 정책과 제도 통로를 세웠다. 자본 시장의 개방에는 두 가지 측면이 포함되어 있는데, 한편으로는 외자 입국을 허용하는 난이도와 외자 입국을 허용하는 규모다. 경제 세계화는 물결, 추세다. 중국은 경제 실체로서 고도로 통합되고 자본 시장도 고도로 개방될 것이다. 자본시장 개방도가 높아지면서 외자도 우리 경제실체, 특히 주식시장에 점점 더 중요한 영향을 미칠 것이다.
셋째, 개혁과 개방이 주식 시장에 미치는 영향
개혁 발전 이후 우리 국민 경제의 대외 의존도가 크게 높아졌다. 국제금융시장의 격동은 수출 성장과 외국인 직접투자 하락으로 이어져 경제 성장률과 실업률에 영향을 미칠 것이다. 거시경제 환경의 악화로 상장회사의 실적이 떨어지고 투자자 신뢰가 떨어지면서 결국 주식시장이 하락할 수 있다. 이 가운데 국제금융시장의 격동은 수출형 상장사와 대외무역업 상장사의 실적에 큰 영향을 미치고 주가에 가장 큰 영향을 미쳤다.
1. 금융 안보에 미치는 영향. 자금 안전 방면에서 주식시장은 환시가 눈에 띄는 것보다 못하다. 그러나 우리는 그것이 금융 안보에 미치는 영향을 무시해서는 안 된다. 중국의 주식시장은 충분히 크고 국가의 행정 개입력도 크지만, 분명히 허점이 많다. 과거에는 국제 자본 흐름이 다양한 정도로 제한되었고, 국제 금융 시장 구조는 비교적 간단하고 국제 금융 투기 형식은 비교적 단일했다. 그러나, 1980 년대 이후, 특히 90 년대 이후, 국제 자본 흐름의 자유화와 국제 금융 시장 구조의 복잡성으로 기관 투기자들은 동시에 여러 금융 시장에서 투기할 수 있을 뿐만 아니라, 동시에 각 금융 시장에서 여러 금융 상품을 투기하여 투기를 입체화하여 투기 수단을 더욱 은밀하고 복잡하게 만들 수 있다. 중국이 세계무역기구에 가입한 후 국제 투기자들도 중국 금융업에 영향을 미칠 수 있다. 중국의 경제 개방도가 클수록 영향이 커진다.
하지만 투기성이 가장 강한 상품은 주식과 부동산이기 때문에 현대 거품 경제의 가장 전형적인 표현은 투기로 인한 주가와 부동산 가격의 급격한 상승이다. 기관투기자들이 일반적으로 실물자산의 투기에 개입하지 않기 때문에 주식시장의 거품은 기관투기자들이 투기물결을 일으킬 수 있는 이상적인 기회가 되었다. 태국과 동남아시아 국가에 대한 기관 투기자들의 금융 공격은 이들 국가와 지역 거품 경제의 존재와 밀접한 관련이 있다. 2. 그것은 주식시장의 발전 과정에 직접적인 영향을 미친다. 중국 주식 시장은 국제 관례와 전면적으로 접목하는 시대를 맞이할 것이다. 주식시장은 투자장소이고, 법은 같고, 언어도 같다. 그것의 장점과 열세, 강점과 약점은 대부분 그것의 내면적 본질과 독특한 법칙에서 비롯된다. 상장회사 지분이 국유주, 법인주, 개인주로 나뉘어지면서 각종 주식의 가격과 유통방식이 완전히 달라져 상장회사가 변하지 않는 문제가 나날이 두드러지고 있다. 중국 주식시장이 점차 개방됨에 따라 주식시장은 국제관례와 전면적으로 접목하는 시대를 맞이할 것이다. 폐쇄된 주식시장의 발전 구도가 곧 깨질 것이며, 중국 주식시장은 중국이 세계무역기구에 가입하면서 점차 개방되는 시대를 맞이할 것이다. 10 여 년 동안 중국 주식시장, 특히 A 주식시장은 폐쇄된 상태로 운영되고 있다. 경제 세계화가 진행됨에 따라 중국이 세계무역기구와 QFII 제도에 가입하면서 이런 폐쇄적인 주식시장 발전 구도가 점차 깨질 것이다. 인민폐 자본 프로젝트에 따른 자유환전이 실현됨에 따라 주식시장이 대외적으로 개방되는 분야와 발걸음이 점차 넓어지고 가속화될 것이다.
외국인 투자의 영향. 2006 년, QFII 는 중국 주식시장에서 3 년간의 시범과정을 마치고 전환점을 맞았다. 2006 년 2 월 65438+ 일 현재 QFII 중국 A 주식기금의 최신 자산은 37 억 7200 만 달러로 거의 300 억 위안에 달한다. 중국에 있는 QFII 의 시장 영향력은 그 규모에 따라 계속 증가하고 있다.
그러나 랑함평은 QFII 가 중국 주식시장에 도입된 것은 장기 투자와 기초 연구에 종사하며 선진 투자 이념을 도입하기를 희망하기 때문이라고 지적했다. 하지만 QFII 는 사실 국내 은행가보다 더 강력한 은행가이자 공모한 은행가이다.
넷. 결론 및 권장 사항
2006 년 이후 중국 증권 시장은 지속적으로 확대되고 활발해졌으며, 그 총 시가는 이미 세계 4 위에 올랐다. 연구에 따르면 2020 년까지 중국 증권시장의 총 시가는 650 조 위안에 이를 것이며 세계 최대 자본시장이 될 것으로 나타났다. 중국 증권시장의 급속한 발전에도 불구하고 구조적 불균형, 증권제품 공급 부족 등의 문제가 남아 있어 구체적으로 다음과 같이 나타난다.
1. 중국 증권시장은 현재 지분 구조가 비정상적인 시장이다. 상장회사가 주도적 지위를 차지하여 기업 지배 구조가 시급히 개선되어야 한다. 유통주와 비유통주가 병존하여 구성하다
총 자본금의 3 분의 1 은 스트레스가 심하고 주가가 비정상적으로 높다. 증권시장이 전면 개방되면 국내 주식에 투자가치가 부족해 국제증권자본을 유치하기 어려울 뿐만 아니라 중국과 외국 시장의 주가에 큰 격차가 불가피하게 국내 주가가 크게 하락할 수밖에 없다. 동시에, 중국 시장에 빈 매커니즘이 없기 때문에 투자자들은 헤지하기 어렵다.
중국 증권 시장은 여전히 국제화의 초기 단계에 있습니다. 상품, 통화, 자본은 자원 배분의 세 가지 수준이다. 한 나라의 개방 순서는 무역 개방에서
머니 마켓이 개방되고 자본 시장이 개방됩니다. 즉, 증권 시장은 무역, 환율, 금리 자유화 이후에만 개방될 수 있다는 것이다. 개방순서가 혼란스럽다면, 금융위기의 위험이 크다. 현재, 중국 경제의 개방도는 여전히 상품 시장의 국제화가 막바지에 가까워져 화폐시장의 국제화로 전환되는 단계에 있다. 금리, 환율, 자본계좌의 자유화가 단기간에 증권시장의 전면 개방을 지탱하는 것은 불가능하다.
3. 중국 증권시장의 규모는 아직 시장 개방의 위험을 효과적으로 막을 수 없다. 해당 규모의 금융자산은 해당 규모의 증권시장 개방을 지원한다. 강력한 국제자본, 특히 국제자본의 빠른 출입에 직면하여 중국 증권시장의 기존 규모는 아직 큰 충격을 막을 수 있는 능력이 없다.
4. 인민폐는 자본항목 하에서 아직 자유환전을 실현하지 않아 증권시장의 개방과정을 제약하고 있다. 인민폐 자본 프로젝트 하에서 자유롭게 환전할 수 있는 과정은 중국 주식시장의 개방 과정과 관련이 있다. 인민폐의 자유환전 없이는 증권시장의 전면 개방을 실현할 수 없다.
중국 증권 감독 시스템은 시급히 개선되어야 한다. 증권시장의 개방에는 더 높은 수준의 규제가 필요하다. 특히 규제자들은 국경을 넘나드는 거래의 성격과 특징을 평가할 수 있는 강력한 능력과 효과적이고 실용적인 국제협력이 필요하다.
개발도상국으로서 중국은 국제 국내 상황과 조건의 변화에 따라 개방증권시장의 구체적 조치를 자율적으로 조정하고 점진적으로 개방과정을 추진해야 하며, 증권시장 개방이 중국에 미치는 부정적인 영향을 최소화해야 한다. 즉 점진적인 개방전략을 선택해야 한다는 것이다. 우리나라 증권시장과 국제시장 연계가 날로 긴밀해지고 외부 환경의 영향을 많이 받는 현 상황에 직면하여, 우리 나라는 가능한 한 빨리 위험감독 조정 메커니즘을 세워야 한다.
참고 자료:
벤자민 그라햄 데이비드 도드입니다. 증권 분석. 하이난 출판사, 2006 년 6 월.
[2] 카오 fengqi 리우 리 야오 창휘: 증권 투자. 베이징 대학 출판사, 2007 년 6 월.
[3] 중국 증권 기관: 증권 시장의 기본 사항. 중국 재정경제출판사, 2007.