WTO 이후 전환기의 우리 나라의 자본계정 개설에 관한 연구
요약
설정된 시간표에 따르면 우리 나라는 완전한 전환기에 진입했습니다. WTO 약속을 이행하는 것, 즉 'WTO 이후 전환기'에 진입한 것입니다. 소위 '포스트 WTO 전환기'는 WTO 가입 후 후기 전환기와 전환기 종료 후의 기간을 말한다. WTO 가입 이후 우리나라의 경제 및 금융 분야가 계속해서 외부 세계에 개방됨에 따라 우리나라의 대외 경제 및 무역 연결도 지속적으로 확대되었으며, 자본 유입의 속도와 규모도 지속적으로 확대되었습니다. 우리 나라의 자본 계좌 개설 환경은 점점 더 가속화되고 있습니다. 상황 변화가 가속화됨에 따라 우리는 객관적이고 주관적인 자본 통제를 더욱 완화하고 적극적이고 꾸준하며 질서 있게 자본 프로젝트를 개설하는 과정을 가속화해야 합니다. 본 논문의 목적은 WTO 공약 이행이 자본계정 개설의 다양한 측면에 미치는 직간접적인 영향을 분석함으로써 포스트 WTO 전환 과정을 탐색하는 것입니다. WTO 약속 이행 향후 자본 통제를 더욱 완화하고 자본 프로젝트 개방 과정을 적극적이고 꾸준하며 질서있게 가속화하는 방법.
저자는 먼저 논문의 기본 부분(2장)에서 금융서비스 무역 자유화와 자본 계좌 개설의 상호 강화적인 관계를 소개하고, 자본 계좌 개설의 이론과 국제 경험을 검토했다. WTO 이후 전환 기간 동안 자본 프로젝트의 개방을 촉진하는 방법을 탐구하기 위한 이론적 기반. 제3장에서는 WTO 약속을 이행하는 과정에서 우리나라의 자본계정 개설 환경과 여건이 금융분야와 국제수지의 관점에서 가속화되는 변화를 분석하고, 가속화된 환경변화가 우리 경제에 미치는 영향을 분석한다. 자본 계좌 개설, 즉 간접적으로 자본 프로젝트를 개방하는 속도와 그 과정에서 발생하는 몇 가지 새로운 문제. 4장에서는 WTO 이후 전환기에 우리나라의 자본계정 개설 촉진 전략을 살펴보고, 자본계정 개설 환경의 가속화되는 변화에 따라 발생하는 몇 가지 새로운 이슈에 대한 대응책과 제안을 제시한다. 마지막 장에서는 논문을 요약하고 연구 전망을 제시합니다.
키워드: WTO 이후 과도기의 자본 흐름 자본 계정 개설
요약
중국의 WTO 약속 시간표에 따르면 이제 우리는 즉, WTO 이후 전환 시기는 약속 이후의 시점과 약속 종료 후의 시점을 의미합니다.
이후 중국의 WTO 가입으로 인해 중국은 경제 및 금융 분야의 개혁을 가속화하고 있으며, 자본 유입 속도와 규모가 증가하고 있습니다. 중국의 환경 변화. 자본 계정 자유화가 가속화되고 있으며 이는 자본 통제를 완화하고 자본 계정 자유화 단계를 적극적이고 안전하며 질서있게 가속화하는 방법을 연구하는 것입니다. 자본 계정 자유화의 모든 영역에 대한 중국의 WTO 공약 이행이 직간접적으로 미치는 영향을 분석함으로써 자본 계정 자유화 단계를 소개합니다.
먼저(2장에서) 이 논문은 금융 서비스 무역 자유화 간의 관계를 소개합니다. 그리고 자본계정 자유화 이론을 소개함과 동시에 경험을 활용한다.
3장에서는 자본계정 자유화의 가속화되는 환경 변화와 자본계정 자유화 가속화에 따른 영향을 분석하고 4장에서는 자본계정 개방을 더욱 확대하는 방법을 모색합니다. 몇 가지 새로운 문제가 논문을 요약합니다.
주요 단어: WTO 이후 전환기 자본 유입 자본 계정 개방
1장 서론
섹션 1 주제 배경 및 연구 목적
1996년 12월 우리나라는 경상계좌에서 위안화 태환을 달성했습니다. 당시 일부 학자들은 위안화 자본계정 전환이 단기적으로 조속히 달성되어야 한다고 제안했다. 1997년 아시아 금융위기의 발발로 인해 이러한 과정이 지연되었습니다. 중국의 세계무역기구(WTO) 가입으로 자본계좌 개설 문제가 다시 한번 뜨거운 논의 대상이 됐다.
국제통화기금(IMF)과 세계무역기구(WTO)는 회원국들에게 자본계정 전환을 이행하도록 강요하지 않지만, 중국은 WTO 가입 협상에서 위안화 자본계정 전환을 약속하지 않았다. 그러나 WTO 가입 후 시장 접근이 확대됨에 따라 중국의 금융, 보험 및 기타 서비스 무역 산업은 필연적으로 큰 발전을 이룰 것이며 서비스 무역 산업의 개방과 국제 교류는 필연적으로 많은 양의 자본 흐름을 동반할 것입니다. , 이는 영향을 미칠 것입니다. 자본 프로젝트의 개방은 더 높은 요구 사항을 제시합니다. 동시에, 우리나라가 WTO 협상과 관련된 약속을 이행하기 시작한 후에는 대부분의 실질적인 경제 분야의 개방으로 인해 자본 통제의 효율성이 감소하는 경향이 있으며, 특히 기업의 사업 범위 및 운영 규모가 확대됩니다. 외자은행은 중국의 자본 프로젝트에 부정적인 영향을 미칠 것이며 외환 관리는 점점 더 많은 어려움을 가져올 것입니다. 이러한 요소는 자본 프로젝트의 추가 개방을 촉진할 것입니다.
실제로 중국의 WTO 가입과 WTO 약속 이행으로 인해 우리나라의 자본 계좌 개설 환경은 급격한 변화를 겪고 있으며 자본 유입은 크게 증가했으며 자본 계정은 계속 흑자를 유지하고 있습니다. , 경상수지를 초과하기 시작하여 국제수지 흑자가 되었으며, 외환보유액의 주요 구성요소인 외환보유액 규모는 세계 2위를 기록했으며 상승세는 줄어들지 않고 있습니다. 이러한 가속화된 변화는 우리나라의 자본 프로젝트의 추가 개방을 촉진할 것입니다. 최근 우리나라 외환관리당국이 자본유출을 장려하기 위해 도입한 일련의 조치로 볼 때, 우리나라의 자본계정 개방이 가속화되고 있습니다.
WTO 가입 후 전환기가 끝나면서 우리나라 금융산업은 대외적으로 전면 개방을 앞두고 있고, 국제자본 흐름의 규모와 분야도 유례없는 규모에 달할 것이다. 이러한 맥락에서 자본 프로젝트를 어떻게 개설할 것인지가 관심의 초점이 될 것입니다.
본 논문의 연구 목적은 WTO 약속 이행 과정에서 자본 계좌 개설 환경과 조건의 가속화되는 변화에서 출발하여 WTO 약속 이행이 자본 계좌 개설에 미치는 직간접적인 영향을 분석하는 것입니다. 우리는 WTO 이후 전환 기간 동안 자본 통제를 더욱 완화하고 자본 프로젝트 개방을 적극적이고 안정적이며 질서 있게 가속화하는 방법을 모색할 것입니다.
제2절 문헌고찰 및 연구방법
과거와 현재, 특히 아시아 금융위기 전후를 막론하고 국내외 자본계정개방에 관한 많은 연구가 있어왔다. . 왜냐하면 자본계정의 개설은 한 국가가 글로벌화하고 세계화를 공유하기 위한 가장 중요한 단계이기 때문입니다.
많은 선진국과 개발도상국은 경험과 교훈을 갖고 있습니다. 따라서 자본계좌개설의 이론과 실제에 관한 연구는 물론 우리나라에 대한 참고자료도 꽤 많다. 그러나 특히 WTO 이후 전환 기간 동안 WTO 약속 이행과 자본 계좌 개설 간의 관계에 대한 연구는 매우 제한적입니다.
펑종시안(Feng Zongxian)과 곽건롱(Guo Genlong)이 공동 집필한 책 '국제 금융 서비스 무역 자유화와 중국의 금융 산업'(2001)은 금융 서비스 이론 연구를 바탕으로 중국 금융 서비스 산업의 경쟁력을 구축하고 있다. 무역 자유화 및 시장 개방 모델. 이 책은 자본 계좌 개설을 직접적으로 다루지는 않지만, 금융 서비스 무역 자유화, 자본 흐름 및 자본 계좌 개설 간의 관계에 대한 이론을 명확하게 설명합니다.
화민(2003)이 쓴 저서 '중국의 자본계정 개방: 도전과 기회'는 중국의 자본 프로젝트 개방의 불가피성과 중국의 자본 프로젝트 개방이 가져올 수 있는 결과를 분석하고, 자본 프로젝트 개방에 어떻게 대처해야 하는지, 프로젝트 자유화가 가져오는 영향에 대해 알아보고 이를 바탕으로 자본 프로젝트 자유화가 질서 있게 추진되어야 한다는 결론을 내립니다.
장광화(2004)가 저술한 『질서 있는 자본계정 전환성에 대하여』라는 책은 자본계정 전환성에 대한 포괄적이고 체계적인 연구를 통해 우리나라의 자본계정 전환성을 원활하게 촉진하기 위한 정책지침을 제공하고 있다.
Xing Yujing(2004)이 쓴 저서 '자본 통제 완화 과정'은 중국의 개방형 경제 구축 과정과 자본 통제 완화에 대한 현실적인 요구 사항을 바탕으로 하며 그 과정에서 교훈을 얻습니다. 국제적으로 자본통제를 완화하는 과정에서 직면할 수 있는 거시경제적, 금융적 문제에 대한 단계별 분석을 수행합니다.
지면적 제약으로 인해 위에서 언급한 대표작 중 일부만 여기에 나열합니다. 실제로 중국의 WTO 가입 전후에 학계에서는 중국의 WTO 가입이 우리나라 경제와 금융에 미칠 영향, 특히 중국의 WTO 가입 이후 우리나라 금융산업이 겪을 영향에 대해 광범위한 연구를 진행해 왔다. WTO. 자본계정자유화와 관련하여 자본계정자유화의 조건과 순서, 원리에 대한 많은 학문적 연구가 이루어져 왔다. 그러나 WTO 약속 이행과 자본 계정 개설을 결합한 연구는 거의 없다. 저자는 WTO 약속 이행 과정이 자본 계정 개설에 미치는 영향을 조심스럽게 분석하여 살펴보고자 한다. 현재와 미래의 기간, 즉 WTO 이후 전환 기간 동안 우리 나라의 자본계정 자유화는 어떻게 촉진될 것인가? WTO 이후 전환기라는 개념은 상대적으로 새로운 개념이고, 국가별 국내 여건과 금융 개방 순서가 다르기 때문에 본 논문에서는 기존 연구와 완전히 일치하는 이론적 근거를 찾기 어렵다. 어느 정도 이 논문의 난이도가 높아집니다. 주제 자체에 관련된 수많은 변수와 변수 간의 관계의 복잡성과 함께 매우 어렵다는 것을 알았습니다.
이 주제에 대한 연구는 이론적 분석과 실증적 분석을 결합하고 데이터, 차트, 곡선을 결합하는 방식을 채택합니다. WTO 약속 이행 과정에서 가속화된 자본 계좌 개설 환경 변화를 시작으로, 가속화된 환경 변화가 자본 계좌 개설에 미치는 영향을 분석하는 과정에서 데이터, 차트, 곡선을 사용하여 전체 영향 과정을 명확하게 보여줍니다. 그리고 영향의 정도. 이러한 방식으로 연구를 통해 문제를 발견하고 분석하며, 문제 해결을 위한 아이디어, 접근법, 방법 및 대응책의 조정, 안정성 및 효율성(WTO 이후 전환기에 자본 프로젝트 개방을 촉진하는 방법 탐색) 발견됩니다.
섹션 3: 논문의 개념 정의 및 구조
1. 논문의 개념 정의
1. -'포스트 WTO 전환기'[1]'라고 불리는데, 첫째, WTO 가입 후 늦은 전환기, 즉 정해진 일정에 따라 약속 일정을 개방하는 과정의 마지막 단계를 의미한다. , 공개 약정 일정의 제한 시간이 달성된 후 지속되는 기간을 의미합니다.
'WTO 이후 전환기' 개념을 제안하는 것이 왜 필요한가?
WTO 가입 약속에 따라 우리나라의 경제 및 금융 분야 개방에는 과도기가 있습니다. 즉, 과도기 동안 점진적으로 개방되며, 이후에는 완전 개방을 달성하게 됩니다. 따라서 우리나라의 경제 및 금융 개방 의지 분야가 직면한 포괄적이고 가혹한 시험 기간은 WTO 가입 초기 단계가 아니라 WTO 가입 후기 과도기 및 가입 종료 후 일정 기간입니다. WTO 가입 과도기의 모습입니다.
WTO 약속의 완전한 이행으로 WTO 효과의 영향은 완전히 명백해질 것이며 우리나라의 경제와 금융에 지속적이고 광범위한 영향을 미칠 것입니다. 따라서 WTO 이후 전환 기간 동안 완전한 규정 준수가 우리나라의 경제, 금융 및 기타 분야에 미치는 영향에 대해 충분한 주의를 기울이고 그에 따른 대응책을 제안하는 것은 매우 중요하고 필요합니다.
'WTO 이후 전환기'와 자본 프로젝트 개방은 어떤 관계가 있나요?
WTO 가입 협상에서는 자본계정의 전환성을 약속하지 않았으나, WTO 가입 이후 시장접근이 지속적으로 확대되면서 중국의 금융, 보험 등 서비스 무역 분야의 개방은 지속적으로 이루어지고 있다. 이를 가속화하려면 필연적으로 대규모 자본 흐름이 수반될 것이며 이는 자본 프로젝트 개시에 대한 더 높은 요구 사항을 제시할 것입니다. 동시에, 우리나라가 WTO 협상과 관련된 약속을 이행하기 시작한 이후, 대부분의 실질적인 경제 분야의 개방으로 인해 자본 통제의 효율성이 감소하는 경향이 있었으며, 특히 사업 범위 및 운영 규모가 확대되었습니다. 외자은행은 중국의 자본계정 외환관리에 점점 더 많은 어려움을 안겨주고 있습니다. 이러한 요소는 자본 프로젝트의 추가 개방을 촉진할 것입니다. 따라서 WTO 약속 이행과 자본계정 개설 사이에는 간접적인 관계가 있으며, WTO 약속의 완전한 이행 과정은 우리나라의 자본계정 개설에 지대한 영향을 미칠 것이기 때문에 이 문제를 연구하는 것은 큰 의의가 있을 것이다. WTO 전환 이후 우리나라의 자본계정 개설은 매우 중요한 의미를 갖는다.
2. 자본 계좌 개설은 두 가지 의미를 갖습니다. 첫째, 역동적인 관점에서 자본 계좌 개설은 자본 계좌 전환을 목표로 하는 점진적인 발전과 완성의 과정입니다. 우리나라는 1996년 경상수지 전환 이후 지속적으로 자본계정을 개방하는 과정을 거쳐 왔습니다. 둘째, 정적인 관점에서 볼 때 자본계정 개방이란 금융시장의 자유로운 거래와 자유로운 통화 태환성을 포함하여 한 국가와 다른 국가 간에 자본이 자유롭게 흐를 수 있음을 의미합니다. 이 기사는 주로 자본 계좌 개설의 역동적인 과정을 언급하며, WTO 이후 전환 기간에 WTO 약속이 이행됨에 따라 자본 계좌 개설 환경과 조건의 변화가 가속화되어 자본 계좌 개설 프로세스의 가속화가 필요하다는 점을 강조합니다. .
2. 논문 구조
각 장의 주요 내용은 다음과 같습니다.
첫 번째 장은 선택 사항을 설명하는 서문입니다. 주제의 배경, 관련 문헌, 연구 방법 및 논문의 구조적 배열.
제2장은 본 논문의 이론적 기초로서 먼저 WTO 전환기 금융서비스 무역자유화와 자본계정 개설의 상호 강화적 관계를 소개하고, 두 번째로 자본이론을 검토한다. 금융 자유화 이론, 자본 프로젝트 개설 이론, 크루그먼의 삼각 문제 등 프로젝트 개설에 대한 몇 가지 고전적인 이론을 설명합니다. 마지막으로 자본계정 개설에 대한 국제적 경험을 분석하고 우리나라의 자본계정 개설을 통해 얻은 경험과 교훈을 얻어 WTO 가입 후 과도기의 자본계정 개설을 모색하기 위한 이론적 토대를 마련한다.
제3장에서는 WTO 약속 이행이 자본 프로젝트 개시에 미치는 영향을 실증적으로 분석합니다. 금융분야와 국제수지의 관점에서 WTO 약속 이행과 지속적인 시장접근 확대로 인해 우리나라의 자본계좌 개설 환경이 가속화되는 변화를 분석합니다. 자본계좌개설 환경변화, 가속화되는 환경변화로 인해 발생하는 일련의 새로운 문제와 잠재적 위험이 제시됩니다.
4장에서는 3장에서 분석한 문제에 대한 대응방안을 제시한다. 우선, WTO 이후 전환기에 자본계정 개방을 더욱 확대하기 위한 객관적인 요구를 고려하여 자본계정 개방 과정을 적극적이고 꾸준하며 질서있게 추진할 것을 제안합니다. 둘째, 본 논문은 현재의 경제 및 금융 여건을 바탕으로, 그리고 개발도상국의 자본 프로젝트 개방 경험과 교훈을 바탕으로 우리나라의 WTO 가입 후 과도기 동안 자본 프로젝트의 추가 개방을 위한 지원 정책을 제안합니다. . 마지막으로 3장에서 제기된 몇 가지 새로운 문제에 대한 대응방안을 제안한다.
마지막 장은 결론과 전망이다. 본 논문의 관점과 혁신을 요약하고, 향후 추가 연구 방향을 명확히 한다.
제2장: 자본 계좌 개설 이론 및 경험 검토
제1절: 금융 서비스 무역 자유화 및 자본 계좌 개설
1. 둘의 관계를 살펴보자
금융서비스 무역 자유화란 전 세계적으로 금융서비스를 전면적으로 배분하는 것을 말한다. 국내 소비자는 외국 금융기관이 제공하는 금융서비스를 자유롭게 누릴 수 있고, 외국 소비자는 해외 금융기관이 제공하는 금융서비스도 자유롭게 누리세요. 그 결과 일반적으로 새로운 서비스 콘텐츠가 전 세계적으로 빠르게 홍보될 수 있으며, 서비스 가격과 서비스 품질이 일관된 경향이 있습니다. 동시에 은행, 보험, 증권 및 금융 정보 서비스의 자유화를 통해 처리 수수료, 수수료 및 기타 수수료의 국경 간 지불이 형성됩니다. 따라서 금융서비스 무역의 자유화에는 이와 관련된 국제자본의 자유로운 흐름이 필요하며, 그렇지 않으면 금융서비스에 대한 무역장벽이 되기 쉽습니다.
자본계좌개설은 일반적으로 자본계정 하에 다양한 자본(상업자본, 산업자본, 금융자본 포함)을 허용하는 국가를 의미하는데, 우리가 일반적으로 자본계좌개설이라고 부르는 것은 주로 금융의 개방성을 의미한다. 자본) 자유 흐름 [2]. 이는 주민들이 투자와 자금조달을 위해 국내 금융시장에 자유롭게 출입할 수 있음을 의미합니다. 따라서 자본 프로젝트를 개시하려면 자본 흐름과 연결된 필수 금융 서비스가 자유롭게 거래될 수 있어야 하며, 그렇지 않으면 자본의 자유로운 흐름에 장벽이 될 수 있습니다. 이는 간단히 예로 씨티은행 등이 국내(중국 등) 기업에 대출을 제공하는 것으로 표현된다. 대출은 단순 금융서비스 무역에 해당하는데, 이 대출에 미국 달러 등 외화자금이 필요한 경우에는 금융서비스 무역뿐만 아니라 국제자금 흐름도 포함되기 때문에 국가의 자본사업이 개방되지 않으면 달성하기 어려울 것이다. 국내 기업이 필요로 하는 금융 서비스, 즉 자본 프로젝트 통제는 국경 간 금융 서비스 무역에 대한 장벽을 구성합니다. 반대로, 국가가 그러한 국제 금융 서비스를 제한하면 국제 자본이 유입될 수 없거나 유입을 꺼릴 것입니다. 즉, 금융 서비스 무역에 대한 제한은 자본의 자유로운 흐름에 대한 장벽이 됩니다.
따라서 금융 서비스 무역 자유화와 자본 계좌 개설은 서로 다른 개념이지만 일정한 연관성도 있습니다. 금융 서비스 무역 자유화에는 자본 계좌 개설(해당 부분 개설)이 필요합니다. 서비스(해당 부분 자유화 포함)도 필요합니다.
2. 금융서비스 무역의 기본 유형에서 둘 사이의 관계를 살펴봄
GATS는 금융 서비스 무역의 네 가지 기본 유형인 국경간 거래, 상업적 존재를 고도로 요약합니다. , 소비자 이동성 및 인력 이동 [3]. 금융 서비스 무역과 자본 계정 자유화의 타당성은 금융 서비스 무역의 유형과 제공 방식에 따라 달라집니다.
1. 국경 간 거래 및 자본 프로젝트 개방. 국경 간 거래는 국내 소비자가 외국 금융기관으로부터 대출을 받는 것, 국내 소비자가 외국 보험회사로부터 보험을 구매하는 것, 해외 금융기관에 자금을 예치하는 것 등 국내 소비자가 해외에 있는 외국 공급업체로부터 서비스를 구매하는 것을 의미합니다. 국경 간 거래에는 세 가지 유형이 있으며 다양한 유형의 국경 간 거래와 자본 프로젝트 개시 간의 관계는 매우 다릅니다. 첫 번째 유형은 회계, 컨설팅, 정보 서비스 등과 같습니다. 상응하는 자본 흐름이 없으므로 이러한 유형의 국경 간 거래의 자유화에는 자본 계정의 자유화가 필요하지 않습니다. 두 번째 유형은 주로 대출, 차입 등을 포함합니다. 이러한 유형의 국경 간 거래는 자본 이동과 분리될 수 없기 때문에 이러한 유형의 국경 간 거래를 자유화하려면 특정 자본 프로젝트 자유화가 필요합니다. 세 번째 유형: 이러한 유형의 국경 간 거래, 금융 서비스 및 자본 이동은 국내 거주자가 외국 증권을 구매할 수 있는 필요 충분 조건 등 구별할 수 없지만, 이 국경 간 거래에서는 어느 측면에 대해서도 보장되지 않습니다. 제한은 필연적으로 상대방에게 영향을 미치므로(완전히 중단할 수는 없음) 이러한 유형의 국경 간 거래에는 자본 통제의 어느 정도 완화가 필요합니다.
따라서 국경 간 거래를 자유화하려면 대부분의 경우(전부는 아니지만) 그에 따른 자본 흐름의 자유화(자본 계정 개설)가 필요하며, 그렇지 않으면 자유화의 이점 실현에 영향을 미칠 수 있습니다. 국경 간 거래.
2. 상업적 존재 및 자본 프로젝트 개시.
상업적 존재란 외국 서비스 제공자가 자국의 금융 기관을 인수 또는 합병하거나 자체 지점 또는 자회사를 설립하여 국내 소비자에게 서비스를 제공하는 것을 의미합니다. 상업적 존재는 금융 서비스 무역의 가장 중요한 형태로, 국제 금융 서비스의 거의 70%를 차지합니다. 상업적 존재와 자본 프로젝트 개시 사이의 관계는 두 가지 상황에서 구별되어야 합니다. 하나는 주거용 상업적 존재입니다. 이러한 상황은 주로 외국 소유 기관(일반적으로 자회사)과 현지 기관의 합병을 의미합니다. 이러한 상업적 존재는 일반적으로 "거주" 상업적 존재로 간주되지만 원칙적으로 이러한 지점의 서비스 거래는 가능합니다. 자본 이동은 포함되지만 일반적으로 자본 통제를 받기 때문에 호스트 국가의 자본 계정 통제 하에서 허용되는 자본 이동과 자본 이동을 포함하지 않는 서비스 거래에만 참여할 수 있습니다. 어떤 경우에는 위의 제한으로 인해 외국 공급업체가 불리한 경쟁 상황에 놓이게 될 수도 있지만, 자본 통제가 내국민 대우에 기반을 두고 있다면 그러한 통제는 무역 장벽으로 간주될 수 없습니다. 다른 하나는 비거주 상업주재로, 주로 외국지점을 지칭하며, 자본흐름과의 관계는 위에서 언급한 국경간 거래와 유사하다.
따라서 상업적 주재의 자유화는 금융 부문에 대한 직접 투자의 자유화를 요구하지만 외국인 투자자에 대한 일부 자본 통제를 배제하지는 않습니다.
3. 소비자 이동성, 인력 이동성 및 자본 계좌 개설. 소비자 이동성(Consumer Mobility)은 국내 소비자가 해외에서 서비스를 구매하는 것을 의미하며, 예를 들어 국내 소비자가 해외로 여행을 떠나 외국 금융기관이 제공하는 여행자수표, 신용카드 서비스 등의 금융 서비스를 소비하는 것을 의미합니다. 인력 이동이란 다국적 은행 고위 관리자의 내부 이동, 금융 컨설팅 서비스 제공 등 외국인이 자국 내 국내 소비자에게 제공하는 서비스를 의미합니다. 위의 두 가지 유형의 서비스는 자본 계정 개설에 대한 특정 요구 사항을 제시하지만 어떤 이유로 국제 금융 서비스에서 차지하는 비율이 매우 작기 때문에 일반적으로 여러 국가의 자본 계정 통제의 주요 목표에 포함되지 않습니다. 따라서 자본 계정 개설에 영향을 미치는 것은 거의 영향을 미치지 않습니다.
요컨대, 다양한 금융 서비스 무역의 자유화는 자본 계정 개설(부분 개설)에 대한 특정 요구 사항을 제시하지 않으면 해당 시장 접근 의무의 혜택을 완전히 얻기가 어려울 것입니다. 따라서 이론연구와 정책실천 모두에서 이 둘을 완전히 분리하기는 어렵다.
자본계정 자유화와 국제금융서비스 무역 자유화는 모든 국가가 직면해야 할 과제이다. 왜냐하면 그들은 서로를 촉진할 뿐만 아니라 효율적인 시장 경제의 중요한 구성 요소이기 때문입니다. 개발도상국이 금융서비스 무역 자유화의 혜택을 극대화하기 위해서는 금융서비스 무역 자유화를 고려하면서 점진적이고 질서 있게 자본계정을 개방하는 것이 중요하다는 점을 분명히 인식해야 합니다.
제2절 자본계정개설 고전이론의 고찰
자본계정개설론은 주로 금융자유화론, 자본계정개설 방식론, 자본계좌개설의 순서와 크루그먼의 삼각문제 등 아래에서는 주요 이론을 검토하고 설명합니다.
1. 금융 자유화 이론
이론은 McKinnon과 Shaw가 개발도상국의 금융 억압 문제를 연구할 때 처음 제안했습니다. 맥키넌은 금융 시스템과 금융 활동에 대한 과도한 정부 개입이 금융 시스템의 발전을 억제하고, 금융 시스템의 낙후성이 경제 발전을 저해한다고 믿었으며, 개발도상국은 금융 자제를 완화하고 금융 발전을 촉진하기 위해 금융 자유화를 활용해야 한다고 결론지었습니다. 이를 통해 경제발전 촉진이라는 목적을 달성한다. 금융자유화 이론의 발전은 두 단계를 거쳤는데, 첫 번째 단계는 1973년 개발도상국의 금융억압을 연구하면서 MacKinnon과 Shaw가 제안한 금융자유화 제안이다. ." 이러한 이론은 나중에 남미 국가의 금융 자유화를 위한 이론적 기초가 되었습니다. 두 번째 단계는 맥키넌의 이론적 성찰로 자본수지와 경상수지 자유화의 순서에 대한 문제를 제기하였고, 1991년에 출간된 『경제자유화의 순서』에서 금융자유화의 순서이론을 제시하였다.
금융자유화에는 내부자유화와 외부자유화가 모두 포함된다.
내부적으로는 환율 및 이자율 자유화, 사업 운영 자유화, 시장 접근 자유화 등 국가의 금융 부문 운영을 정부 통제에서 시장 결정으로 전환하는 과정을 말하며, 외부 세계에 대한 시장 개방도 포함됩니다. 자유화의 핵심 내용은 자본계정 자유화이다.
2. 자본 프로젝트 개시 방법 이론
자본 프로젝트 개시 방법은 급진적 방식과 진보적 방식으로 나눌 수 있습니다. 급진적 접근 방식은 한 단계로 자본 계정을 개방하고 모든 교환 통제를 제거하는 것이며, 진보적 접근 방식은 자본 계정 개방에 대한 단계적 접근 방식을 채택하는 것입니다. 외국 학자들은 두 가지 방법에 대해 몇 가지 연구를 수행했습니다. 그 견해는 다음과 같습니다:
급진주의자들은 다음과 같은 장점이 있다고 믿습니다: (1) 자본 통제를 신속하게 제거하고 자유화의 혜택을 즉시 누립니다. (2) 개혁으로 인해 심각한 영향을 받는 다양한 이익 집단을 대우합니다. 이는 국내 금융 부문의 효율성을 향상시키고 자금 조달에 있어 경쟁적인 메커니즘을 도입하는 데 도움이 됩니다. (4) 외부 세계에 대한 개방적인 태도와 개방성을 보여주는 데 도움이 됩니다. 단점은 다음과 같습니다. (1) 급속한 자유화로 인해 다른 지원 개혁 정책을 도입할 시간이 거의 없습니다. (2) 위험이 높으며 쉽게 위기로 이어질 수 있습니다. 촉시 등은 시장왜곡과 외부효과가 없다면 자유화의 혜택이 아무런 비용 없이 즉각적으로 반영될 수 있기 때문에 원스텝 접근법이 최선의 접근법이라고 믿는다. Lai(1987), Matinelli 및 Tommasi(1994)는 급진적인 자본 계정 전환이 확고한 이익 집단을 극복하고 개혁을 실행하고 외부 자원 동원을 촉진하려는 정부 약속의 신뢰성을 높이는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다.
점진주의자들은 다음과 같은 이점이 있다고 믿습니다. (1) 개발도상국의 현실에 더 부합하는 전환 가능성을 위한 조건을 점진적으로 조성합니다. (2) 위험을 통제하기가 더 쉽습니다. 단점은 (1) 개혁에 오랜 시간이 걸리고 큰 기회비용이 필요하며, (2) 정책의 높은 연속성이 필요하고, (3) 장기간 자본 통제 비용을 부담해야 하며 비효율적이라는 점이다. Mekinon(1982)과 Edward(1985)는 1970년대 후반과 1980년대 초반 라틴 아메리카 남부 원뿔 국가의 경험이 자본 계정을 개설하기 전에 통화 개혁과 무역 자유화가 수행되어야 함을 충분히 입증했다고 믿습니다. 국내 금융시장이 시장규칙에 따라 작동하지 않는 상황에서 자본계정의 자유전환을 실시할 경우 금융시장 왜곡, 자본의 유입과 유출이 건전하지 않아 국민경제에 해를 끼치고 정부 재정정책의 실효성이 약화될 수 있다. 에드워드는 국내 금리를 인상하는 것(실질 플러스 금리로 끌어올리기 위해)뿐만 아니라 국내 금융시장을 개혁하는 것도 필요하다고 지적했습니다.
진보적 이론과 급진적 이론은 각각 장단점이 있기 때문에 자본개방에 대한 점진적인 접근방식이냐, 급진적인 접근방식이냐는 각국의 여건에 따라 결정되어야 한다.
3. 크루그먼의 삼각 문제
1960년대 초 먼델은 케인스주의 거시경제 모델 문제의 틀 내에서 다양한 시스템 하의 통화 정책의 독립성을 분석했습니다. 이후 플레밍을 비롯한 경제학자들은 이 이론을 보완하고 개선해 먼델-플레밍 모델로 진화했다. 핵심은 자유자본흐름, 고정환율제, 독립통화정책 등 3대 정책 목표 중 한 국가가 동시에 최대 2개만 선택할 수 있다는 점이다. 이는 자본계정이 개방되어 자본이 자유롭게 흐를 수 있고, 고정환율제가 유지된다면 독립적인 통화정책은 더 이상 존재하지 않는다는 것을 의미한다. 자본 계좌 개설 조건 하에서 세 가지 정책 수단을 동시에 통제할 수 없는 이러한 옵션 선택을 "Mundell Triangle"(Mundell, R.A.1963.PP.475-485)이라고 합니다.
1999년 미국 경제학자 폴 크루그먼(Paul Krugman)은 아시아 금융위기를 논한 글에서 위의 원칙을 토대로 삼각형을 그렸고, 이를 '영원한 삼각형'(The Eternal Triangle)이라고 불렀다. 브레튼우즈 체제 붕괴 이후 세계 각국의 발전 모델을 통해 "먼델 삼각지대"의 고유한 원리가 명확하게 드러났다(Krugman, P. 1998b.).
그림 2-1-1: 크루그먼의 영원한 삼각형[4]
통화정책의 독립
C A
고정환율 B 그리고 자유로운 자본 흐름
이 삼각형 틀에서 A는 통화 정책 독립성과 자유로운 자본 흐름의 선택을 나타내고, B는 고정 환율과 자유로운 자본 흐름의 선택을 나타내며, C는 통화 정책의 선택을 나타냅니다. 독립성과 고정 환율.
국가의 자본 프로젝트가 공개되고 자본이 자유롭게 흐를 수 있는 경우 옵션 C는 지속 가능하지 않습니다. 그 이유는 대략 다음과 같습니다.
더 낮은 이자율로 자본을 개방합니다. 프로젝트: 국내 금리가 변하지 않는다면(즉, 독립적인 통화정책이 유지된다면) 국내 거주자들은 자국 통화 자산을 포기하고 금리가 더 높은 외화 자산으로 전환하게 될 것입니다. 통화 당국이 여전히 고정 환율을 고집한다면 다른 결과는 자본 유출, 투자 감소, 심지어 경제 및 금융 위기까지 초래할 것입니다.
따라서 이러한 현상이 발생하는 것을 막기 위해 통화당국이 선택할 수 있는 안정 방안은 다음 두 가지뿐이다. 첫째, 독립적인 통화정책을 포기하고 국내 금리가 자유롭게 변동하도록 허용하는 것이다. 둘째, 국내외 금리 균형을 이루며 자본유출을 방지하는 역할을 하며, 둘째, 고정환율제도를 버리고, 국내통화환율제 이후 독립된 통화정책을 고수하면서 국가의 환율이 자유롭게 변동하도록 허용한다. 외부 세계로 자유롭게 이동할 수 있지만, 국가 이자율이 낮을 때는 외부 세계에 개방되어 있으며, 자본 계정의 경우 통화 가치 하락을 통해 그 영향을 먼저 상쇄할 수 있습니다. 자국통화의 가치하락이 이러한 상쇄효과를 가질 수 있는 이유는 자국통화의 가치하락으로 인해 상대적으로 금리가 높은 국가로의 자본유출 및 차익거래 비용이 증가하기 때문이다.
현재 우리나라가 선택한 조합은 고정환율, 자본통제, 통화정책 독립성, 즉 C이다. 우리나라의 자본 프로젝트가 계속해서 개방되고 자본이 점차 자유롭게 흐를 때, 우리 나라도 위에서 분석한 두 가지 선택에 직면하게 될 것입니다.
다음 글에서는 크루그만의 삼각문제를 이용하여 WTO 이후 전환기에 자본계정의 지속적인 개방 조건 하에서 독립적인 통화정책을 유지하기 위해서는 우리나라의 환율 메커니즘이 다음과 같이 이루어져야 함을 설명할 것이다. 자본계정 개방 속도에 맞춰 개혁되어야 한다.
섹션 3 자본 계좌 개설의 국제 경험 분석
금융 세계화 추세가 계속 진행됨에 따라 자본 계좌 전환은 전 세계 국가가 자국의 자본 계정 전환을 촉진하는 중요한 단계입니다. 개방된 환경에서의 경제는 급속한 발전을 향한 불가피한 길입니다. 그러나 세계 여러 나라의 경제 발전 수준, 거시 경제 환경, 경제 시스템 완성도 등의 요인으로 인해 자본 프로젝트를 시작할 때 채택하는 단계와 전략이 다릅니다. 자본계정자유화과정에서 선진국과 우리나라의 국내여건은 매우 다르지만 자본계정전환을 꾸준히 촉진하기 위한 그들의 조치와 조치는 참고할만한 가치가 있습니다. 개발도상국의 경우, 이 과정에서 많은 어려움을 겪었고, 그 중 많은 부분이 우리가 직면하게 될 것이며, 우리는 그로부터 적극적으로 교훈을 얻어야 합니다.