10월 미국의 인플레이션 지표가 시장 기대치를 밑돌면서 미국 달러지수는 하락세를 이어갔고 위안화 환율도 강세를 보였다.
CITIC 증권은 미국 달러 지수의 역사적 추세를 검토하고 현재 위안화 환율에 영향을 미치는 국내 고빈도 데이터를 분석한 결과, 현물 환율의 고점은 다음과 같습니다. 위안화 대비 미국 달러화의 강세는 확인됐을지 모르지만, 단기적으로 위안화 가치 상승세를 보기 어려울 수 있고, 전체 시장은 여전히 큰 등락세를 유지할 것으로 보입니다. 국내 통화정책의 경우 위안화 환율에 대한 압력이 완화된다고 해서 금리 인하의 새로운 창이 열리게 되는 것은 아닙니다.
최근 전망은 다음과 같습니다.
_미국 달러 지수가 변곡점에 도달했나요?
10월 미국의 전체 인플레이션과 근원 인플레이션 증가율은 시장 기대치를 하회하며 물가압력이 소폭 완화되는 모습을 보였고, 이는 결국 시장 인플레이션 기대치 하락과 금리 인상으로 이어졌다. 기대감이 작용해 최근 미 달러지수 약세를 주도했다. 역사를 되돌아보면, 미국 달러 지수의 상승 모멘텀은 연준의 긴축 정책과 다른 비미국 경제에 비해 미국 경제가 강세를 보인 데서 비롯되는 경우가 많습니다. - 미국 경제, 특히 유럽.
현재 시점에서는 미국 달러지수가 현재 단계적 고점을 지났을 수도 있지만, 하락세를 보일 수 있는 조건은 아직 충족되지 않은 것으로 판단됩니다. 연준의 금리 인상에 대한 기대가 점점 약해지고 있지만 상대적인 경제적 격차로 볼 때 유럽의 인플레이션은 여전히 높고 경기 회복도 미약하다고 말하기는 어렵습니다. 향후 미국은 크게 수렴할 것이며, 미국 달러 지수의 하락을 야기할 수는 없을 것이며, 유럽 경제가 예상치 못한 미국 달러 지수의 반등 위험을 겪을 가능성도 배제할 수 없습니다. .
_위안화 환율 전환점은 확인됐나?
현재 미국 달러 지수의 주기적 고점은 지났고 위안화에 대한 소극적 평가절하 압력은 약해졌습니다. 미 달러지수가 다시 예상보다 크게 반등하더라도 국내 경기 기대감 개선, 주식·채권시장 자본유출압력 둔화, 외환결제잔고나 연말 풀이 등의 영향으로 다시 반등할 것으로 보인다. 내년에는 위안화에 대한 미국 달러의 현물 환율이 고점을 돌파하기 어려울 수 있습니다.
현재 USD/CNY 현물환율 고점은 확인됐을 수도 있다고 생각하지만, 추세적으로 위안화가 절상되기 어려울 수 있으며, 넓은 범위의 환율을 유지할 가능성도 있습니다. 단기적인 변동폭이 크다. 장기적으로 위안화 환율은 점차 내부 요인의 지배력으로 돌아갈 수 있으며, 지속적인 강세를 뒷받침하려면 전염병 스트레스 테스트와 경제 회복 데이터 검증을 통과해야 한다. 인민폐의.
국내 통화정책의 경우 중앙은행이 금리를 인하하려는 유일한 고려사항은 위안화 환율의 압박뿐만이 아니다. 단기적으로는 위안화에 대한 압력이 완화된다고 해서 금리 인하의 새로운 기회가 열릴 것이라는 의미는 아닙니다.
_위험 요인:
예상치 못한 사건으로 인해 미국 달러 지수가 반등했습니다. 일부 지역의 전염병은 반복적으로 예상을 뛰어넘어 근본적인 회복과 시장 기대를 무너뜨렸습니다.