오랫동안 금리 정책과 환율 정책의 조화는 우리나라의 거시통제에서 충분한 중시를 받지 못했고, 금리 정책과 환율 정책은 거의 완전히 분리되었다. 1994 부터 우리나라는 시장 수급을 기반으로 한 단일한 관리 변동 환율제도를 실시하고 있다. 그 이후로 중국의 금리 정책과 환율 정책 사이의 영향이 갈수록 밀접해지고 있다.
두 개.
1..1이자율 변동이 환율에 미치는 영향
첫째, 금리 정책은 경상수지에 영향을 주어 환율에 영향을 미친다. 금리가 오르면 신용긴장, 대출 감소, 투자와 소비 감소, 물가 하락, 어느 정도 수입 억제, 수출 촉진, 외환 수요 감소, 외환 공급 증가, 외환 환율 하락 촉진, 현지 통화 환율 상승 등이 있다. 금리 상승과는 달리 금리가 하락하면 신용확장, 화폐공급 (M2) 증가, 투자와 소비 자극, 물가 인상, 수출에 불리하고 수입에 유리하다. 이런 상황에서 외환에 대한 수요가 증가하고 외환환율 상승과 현지 통화환율 하락이 촉진된다. 인민폐 금리 인하를 예로 들어 금리-환율 메커니즘의 전도 효과, 금리 하락, 내수 증가, 수입 수요 증가로 인민폐 환율이 하락한 것으로 나타났다. 수입수요와 인플레이션율 상승으로 위안화 평가절하 기대치가 높아지고, 기업 수입이 증가하여 수출이 줄고, 자본유출이 증가하여 위안화 환율이 하락했다. 실질 금리 하락으로 외환환율 상승, 위안화 환율 하락. 실제로 위안화 환율 하락의 효과는 확장성이다. 한편으로는 외국의 상대적 가격 변동의 영향으로 수출의 확대로 국민소득이 여러 배로 늘어났고, 위안화 환율 하락은 소득 재분배 효과와 자산효과를 통해 내수 하락으로 이어졌다. 동시에 수출 기업의 이윤이 증가하고 수입 상품 원가가 상승하여 물가 총수준을 높였다. 간단히 말해서, 인민폐 금리 인하로 인민폐 환율이 하락하여 총 수요에 이중 영향을 미쳤다. 둘째, 국제 자본 흐름에 영향을 주어 간접적으로 환율에 영향을 미친다. 한 나라의 금리가 오르면 국제 자본 유입을 끌어들여 기준 통화 수요와 외환 공급을 증가시켜 기준 통화 환율을 상승시키고 외환 환율을 떨어뜨린다. 또 한 나라의 금리 인상은 국제 자본 유입의 증가를 촉진시켰고, 자본 유출의 감소는 국제수지 적자를 줄이고, 현지 통화환율의 상승을 지지했다. 반면 금리가 오르면 국제자본 유출로 이어질 수 있고, 외환수요를 늘리고, 국제수지 흑자를 줄이고, 외환환율 상승과 원화 환율 하락을 촉진할 수 있다.
1.2 환율 변동이 금리에 미치는 영향
환율 변동이 금리에 미치는 영향도 간접적이다. 즉 국내 물가 수준과 단기 자본 흐름에 영향을 주어 간접적으로 금리에 영향을 미치는 것이다. 첫째, 한 국가의 통화 환율이 떨어지면 수출을 촉진하고 수입을 제한하고, 수입 상품 원가를 늘리고, 물가 총수준 상승을 촉진하며, 국내 물가 수준 상승을 초래하여 실제 금리 하락을 초래한다. 이런 상황은 채무자에게 유리하고 채권자에게 불리하여 대출자금 공급과 수요의 불균형을 초래하여 결국 명목금리 상승으로 이어졌다. 한 나라의 통화환율이 상승하면 금리에 미치는 영향은 정반대다. 둘째, 한 나라의 통화환율이 하락할 때, 사람들은 종종 심리적 요인 때문에 통화환율이 더 떨어질 것으로 예상한다. 현지 통화의 평가 절하 예상에 따라 단기 자본 도피를 초래하고, 국내 자본 공급 감소로 현지 통화 금리 상승이 촉진될 것으로 예상된다. (윌리엄 셰익스피어, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화) 만약 사람들이 기준 통화 환율이 떨어지면 환율이 반등할 것으로 예상한다면, 이런 경우 반대의 변화가 나타날 수 있다. 즉, 단기 자본 유입이 증가하고 국내 자본 공급이 그에 따라 증가하여 기준 통화 금리가 하락할 수 있다. 한 나라의 통화환율이 떨어지면 무역조건이 개선될 수 있다면 무역조건의 개선은 외환보유액의 증가를 촉진할 것이다. 다른 조건이 변하지 않는다고 가정하면 외환보유액의 증가는 국내 자본 공급의 증가를 의미하며, 이로 인해 금리가 낮아질 것이다. 반면 한 국가의 통화환율 상승이 외환보유액을 줄이면 국내 자본 공급이 줄고 자본 공급 감소가 금리에 영향을 미쳐 상승할 수 있다.
1.3 통화 정책 및 환율 정책의 전달 메커니즘
중국의 경우 금리-환율 전달 메커니즘은 국내 경제를 통해 통화 정책의 효과에 간접적으로 영향을 미친다. 이런 전도 매커니즘의 주요 내용은 각종 통화정책 도구, 주로 금리, 국내 경제를 통해 간접적으로 환율에 영향을 주고, 환율 변화는 국내 금융운용과 경제활동에 영향을 미쳐 국내 통화정책의 효과에 영향을 준다는 것이다. 그러나 중국의 시장경제체제가 여전히 개혁 과정에 있기 때문에 국내 경제환경은 아직 완벽하지 못하며 금리-환율전도 메커니즘이 중국에서 작용하는 조건은 아직 미숙하다. 중국이 이미 세계무역기구에 가입했지만, 현재 중국의 자본계좌는 아직 완전히 개방되지 않아 여전히 엄격하게 규제되고 있다. 외환시장은 여전히 보편적으로 폐쇄되어 있고, 외환포지션 시장은 은행간 외환거래로 제한된다. 그리고 국내 통화시장이 발달하지 못했고, 통화시장과 외환시장 간의 직접적인 관계는 아직 확립되지 않았다. 따라서 금리는 중요한 통화정책 도구로서 무역과 국내외 자본 흐름을 통해 환율에 영향을 줄 수 없고 국내 경제에 간접적으로 영향을 미치는 환율만 통과할 수 있다. 한편 환율의 변화는 국제수지와 국내 생산의 상응하는 변화를 불러일으키며, 이러한 변화는 금융 분야에 작용하여 통화정책의 효과에 영향을 미칠 수 있다.