기자는 인터뷰를 통해 3개 은행, 특히 중국개발은행과 농업개발은행이 신용확대를 통해 성장 안정에 큰 역할을 했다는 사실을 알게 됐다. 최근 몇 년 동안 국가에서는 판자촌의 변화를 가속화하여 수억 명의 주민이 "판자집에서 벗어나 건물로 이주"할 수 있게 되었으며, 이는 사람들의 생활을 개선하는 동시에 효과적으로 투자를 촉진하고 소비를 촉진했습니다.
그리고 시간은 5년 전으로 거슬러 올라간다. 2014년 1분기 중국 경제성장률은 7.4%로 전년 동기 대비 0.5%포인트 하락했다. 그해 4월 2일, 국무원이 개최한 임원회의에서는 중국개발은행이 창고 개조 건설 및 기타 관련 프로젝트 지원에 중점을 둘 특별 기관을 설립하기로 결정했습니다. 시장 참여자들의 눈에 창고 개조는 투자 안정과 성장까지 위한 '중요한 출발점'으로 현재까지 이어지고 있다.
재원 문제를 해결하기 위해 중앙은행은 PLS를 만들어 중국개발은행에 자금을 지원했고, 중국개발은행은 지방정부에 판자촌 개조 대출을 발행했다. 2015년 10월 PLS의 지원대상은 중국농업개발은행, 중국수출입은행으로 확대되었고, 지원분야도 수자원공사, 글로벌 진출 등 프로젝트로 확대됐다.
PSL의 지원과 채권시장을 통한 자금조달의 장점에 힘입어 3개 은행의 대차대조표는 지난 5년간 급속도로 확대됐다.
연례 보고서 데이터에 따르면 2018년 말 중국개발은행의 자산 규모는 16조 1천억 달러로 2013년 말 대비 97.6% 증가했습니다. 같은 기간 농업개발은행의 자산 규모는 6조8500억으로 2013년말 대비 1.6배 증가해 민성(Minsheng), 중신(CITIC) 등 5대 합자은행을 넘어섰다. 푸둥개발은행, 산업은행, 중국초상은행 등의 성장이 특히 빨랐으며, 중국수출은행의 자산 규모는 2013년 1조 8800억 달러에서 2018년 4조 1900억 달러로 1.2배 증가했다. 같은 기간 대형 국책은행과 주식회사의 자산 증가율은 대부분 60% 안팎이었다.
3개 은행은 상장은행과 달리 연차보고서만 발행하고, 연차보고서 내용도 상장은행만큼 자세하지 않아 상대적으로 '신비'가 많다. 일부 정책사업을 맡고 있고 규모도 거대하기 때문에(3개 은행 자산총액이 27조2000억에 달한다) 이들의 변화도 주목할 필요가 있다. 최근 중국농업개발은행이 2018년 연차보고서를 발표했는데, 3개 은행의 연차보고서가 공개됐다. 이는 3개 은행의 변화를 관찰하는 중요한 창구다.
기자는 인터뷰를 통해 3개 은행, 특히 중국개발은행과 농업개발은행이 신용확대를 통해 성장 안정에 큰 역할을 했다는 사실을 알게 됐다. 다만 일부 기업이 정부 신용에 묶여 있어 새로운 숨은 부채가 있다는 의혹도 나오고 있다. 새로운 상황에서 전통적인 정부 기업 역시 변화의 어려움에 직면해 있습니다.
확장 경로
인프라 사업은 늘 CDB의 전문 분야였고 주택 개조 사업도 포함됐지만 초기에는 규모가 크지 않았다. 2014년에는 중앙은행 PSL의 지원으로 중국개발은행이 발행한 판자촌 개조 대출 규모가 급증했다.
연례 보고서에 따르면 CDB는 2013년 판자촌 재건축 대출로 1060억 위안에 그쳤는데, 이는 2014년 4086억 위안으로 거의 3배 증가했고 2016년에는 9725억 위안으로 계속해서 성장했다. 이후 감소세를 보이며 2018년 신규성장액은 7000억에도 미치지 못했다.
주택개량대출은 수년 연속 대규모 투자(2014년부터 2018년까지 총 3조7100억원 발행)를 거쳐 중국개발은행의 최대 사업으로 자리 잡았다. 연차보고서 자료에도 따르면 2018년 말 기준 CDB의 대출잔액은 3조2000억원으로 전체 대출잔액의 약 27.4%를 차지한다. 두 번째로 큰 사업은 도로 대출로, 주택 개조 대출보다 11%포인트 낮습니다.
곡물, 면화, 석유, 농업, 농촌, 농촌 대출 등을 주요 사업으로 하는 중국 농업개발은행은 2016년부터 대규모 판자촌 개조사업에 뛰어들었다. 중국개발은행에 비해 농업개발은행은 직원 수가 많고 매장이 풍부하다는 장점이 있습니다. 농업개발은행은 직원이 5만명 이상인 반면, 농업개발은행은 직원 수가 1만명 미만입니다. 중국개발은행은 2,000개에 가까운 현 지점을 가지고 있는 반면, 중국개발은행은 성 소재지와 하위 지방 도시에만 지점을 두고 있습니다.
“중국개발은행의 판자촌 개조 사업 대부분은 성, 현급 지방자치단체와 협력해 대출과 상환을 통일해 현과 시에서 열심히 노력해왔다. 수년 동안 군, 심지어 지방자치단체 차원에서 수많은 판자촌 경쟁을 벌여왔다. 중부지방의 한 지방자치단체 도시투자회사 자금조달부 관계자는 “사업 리스크가 크기 때문”이라고 말했다. 낮고 소득이 보장되며 기본적으로 정부 신용과 연결되어 있습니다.
”
농업개발은행 연차보고서에 따르면 2015년 중국 농업개발은행이 발행한 주택개량대출은 283억에 불과했으나 2016년 2,133억으로 급증한 뒤 5,876억으로 더욱 늘어났다. 중국농업개발은행은 4년 동안 총 1조2500억 위안을 투자했고, 판자촌 개조 대출도 농업개발은행의 주요 사업으로 자리 잡았다. 판자촌 개조 대출에 대한 대규모 투자는 중앙은행의 PSL 지원에서 비롯됐다. 2014년 중앙은행이 PSL 자금으로 3,831억 위안을 제공했고, 2014년부터 2018년까지 제공한 PSL 자금은 4000억~10000억 위안에 달했다. .2018년 말 기준 PSL 잔액은 3조3700억원으로 늘었다.
한편, 정부의 주택개량서비스 구매구조 설계에 따른 수혜를 입었다는 점이다. 주택개혁주체는 정부구매용역계약을 은행에 담보로 하여 정부가 사업자본투자 및 은행대출 상환을 위한 구매자금을 분할지불한다.
지난 안정적인 성장세에는 중국개발은행과 농업개발은행이 특별건설채권을 발행하는 방향으로 특별건설자금도 사용됐다. 그런 다음 특수 건설 채권을 사용하여 자금을 조달하고 중국 개발 은행 기금 또는 농업 개발 기금을 지분 형태로 프로젝트 회사에 투자합니다.
그러나 위험을 고려하여 CDB 기금과 농업 개발 기금은 합의된 대로 기금이 보유한 민간 기업 프로젝트의 지분을 환매하기 위해 지역 자금 조달 플랫폼을 요구하며, 이후 민간 기업은 지역 자금 조달 플랫폼으로 전환합니다. .현급 금융 플랫폼 기업의 산업 및 상업 정보를 확인하면 대부분의 주주가 농업 개발 기금이나 중국 개발 은행에 지분을 보유하고 있음을 알 수 있습니다.
“마지막 마구간. 성장은 주로 특수 건설을 통해 이루어졌으나, 결국 정부의 암묵적 부채가 추가되었습니다. 따라서 이번 안정 성장 단계에서는 지방채를 직접 활용해 자본을 조달하게 된다. " 한 외국계 은행 애널리스트는 말했다.
건설특수자금이 줄었다. 중국개발은행을 예로 들면, 2015년 말 기준 특수채권 잔액은 0.58조에서 1조3900억으로 늘었다. 그러나 2018년에는 1조 3500억으로 다시 줄었다. 이는 일부 지자체의 건설특별자금 조기 환매에 따른 것으로 분석된다.
변신의 길
기자는 중국개발은행과 중국농업은행이 이전에 주택 개혁, 수자원 보호, 고속도로 발행 등 인프라 프로젝트의 대부분을 정부 신용과 연계해 정부의 숨은 부채를 늘릴 수 있다는 사실을 알게 됐다.
중국 농업개발은행 서부성 신용부 관계자는 "프로젝트가 부족하지는 않지만 하기는 어렵다. 새로운 숨겨진 부채가 책임을 지게 된다면 이는 엄청난 위험입니다. 그러므로 우리는 정부 사업에 대해 신중하고 수입이 원리금을 충당할 수 있는 사업만 합니다. 그러나 수입이 어디서 오는지는 큰 문제입니다. ”
최근 그녀는 정부의 숨겨진 부채로 인해 정책 압력이 증가하는 상황에서 중국 농업 개발 은행과 지방 정부가 어떻게 지방 정부와 지속적으로 협력 할 수 있는지 이해하는 과제도 받았습니다.
기자는 최근 중국 농업개발은행이 전 지점에서 이적-운영-양도를 적극적으로 지원하라는 공지를 내렸다는 사실을 알게 됐다. TOT) 모델 대출 사업 문서에는 TOT 모델이 정부의 기존 자산 활성화에 도움이 되는 중요한 모델이라고 명시되어 있으며, TOT 모델을 지원하면 지방정부의 재정 부담을 줄이고 협력 관계를 심화할 수 있습니다.
시장 분석가들은 이전의 일부 금융 기관들도 다수의 TOT 프로젝트를 시도한 것으로 보고 있습니다. 현재 중국 농업 개발 은행이 참여하는 이유는 전통적인 플랫폼 사업(예: 주택개혁과 수자원보전대출 등)에 숨겨진 부채가 추가된 의혹이 있어 중국 농업개발은행의 정부사업이 크게 압축돼 새로운 투자 방향과 모델을 찾는 것이 시급하다. 중국개발은행도 올해 3월 인터뷰에서 Zheng Zhijie 중국개발은행 총재가 PSL의 범위를 확대하고 실물경제 발전에 대한 지원을 늘릴 것을 제안한 바 있습니다. 절강성 개발개혁위원회와 절강중국개발은행은 PSL이 지원 범위를 확대했음을 보여줍니다.
공지에는 모기지 보충 대출 자금이 "일대일로 이니셔티브", 국제 생산 능력 및 장비 제조, 생태 환경 보호, 지하 파이프라인 통로, 기술 혁신 및 R&D와 일치하는 분야에 제공될 것이라고 명시되어 있습니다. 청정 에너지, 집적 회로 및 지원 산업(PSL)은 표준 프로젝트를 사용하여 저렴한 재정 지원을 제공합니다.
광범위한 인프라 관점에서 볼 때 2018년 말 기준 CDB의 철도, 고속도로, 전력, 공공 인프라 및 판자촌 개조 대출 잔액은 거의 70%를 차지했습니다. 엄격한 감독하에 정부 신용을 구속하는 것은 명백한 위반이며 새로운 모델을 모색할 필요가 있습니다. 중국개발은행 서부지역 신용부서 관계자는 "분명 고통이 있을 것"이라고 솔직하게 말했다.
"농업개발은행, 중국개발은행에 비해 수출입은행은 대외무역사업신용에 중점을 두고 있으며, 설립부터 현재까지 정책기반사업을 고수하고 있으며, 그 방향도 상대적으로 명확합니다." 상하이 채권의 한 증권회사 수석 분석가는 말했습니다. 3개 은행은 채권시장의 주요 채권 발행자이기 때문에 채권시장 참여자들의 우려도 크다.
금리시장화 영향
예금을 통해 자금을 조달하는 시중은행과 달리 중국개발은행, 중국농업개발은행, 중국수출은행은 주로 채권발행을 통해 자금을 조달한다.
연차보고서 자료에 따르면 2018년 말 기준 중국개발은행, 중국농업개발은행, 중국수출은행의 채권잔액은 9조 1천억, 4조 2천억, 2조 6천억이다. 이는 각각 부채의 약 61.4%, 63%, 63%를 차지합니다. 채권 시장 금리가 시장 기반 가격 책정을 달성했다는 사실을 고려하면, 이제 대출 금리가 LPR에 고정되므로 세 은행의 자산 측면도 시장 기반 가격 책정을 달성하게 됩니다. 자산과 부채 측면이 가장 먼저 시장 기반 가격 책정을 달성하게 될 것입니다.
일부 시중은행 관계자들은 시중은행의 부채가 주로 예금에서 발생해 예금 금리 비용이 단기적으로 인하되기 어려울 것이라고 우려하고 있다. 중국의 농업개발은행과 중국농업개발은행은 국가신용에 의존해 채권시장에서 자금을 조달하고 예금이자율이 낮아 비용이 저렴하다. 세 은행이 일부 상업 사업에 참여한다면 분명한 이점을 갖게 될 것입니다.
실제로 상업업무와 정책업무를 어떻게 정확하게 정의할 것인지도 3개 은행이 직면해야 할 논쟁이다. 중부 지방의 한 시 농업개발은행 신용 관계자는 올해 처음으로 소액·소액대출이 일부 발행됐고 신용보강은 주로 도 보증회사가 맡았다고 말했다. 전통적으로 소상공인에 대한 대출은 영리사업이지만, 소상공인 지원이라는 맥락에서 이런 형태의 사업은 정책적 시사점도 가져왔다. 그럼 어떻게 정의해야 할까요?
운영 데이터 측면에서 보면 2018년 중국개발은행은 1,121억 달러의 이익을 달성했는데, 이는 농업개발은행의 순이익이 181억 달러로 전년보다 소폭 증가한 수치입니다. % 전년 대비, 수출은행 순이익은 2017년부터 122억 적자에서 2018년 48억 2천만 이익으로 전환되었습니다.
"2015년 외화자본 투입 이후 중국수출은행은 450억 달러의 외화를 받아 해외에서 계속 영업했다. 2017년에는 위안화가 절상되고 수출은행은 환손실을 입었다. 2018년에는 위안화 가치가 하락하고 환차익이 발생해 이익 변화가 나타날 것"이라고 말했다.
하지만 그는 이 작업이 여전히 정상적이며 보는 각도에 따라 달라진다는 점을 상기시켰습니다. 일부 회사는 외환 손익의 큰 변화를 피하는 경향이 있으며 종종 헤징 작업을 늘리는 경향이 있습니다. 이는 환율 변동으로 인한 가치 변동에 더 민감한 기업의 경우에도 흔히 발생합니다.