1984 우리나라 중앙은행 제도가 건립된 이후 경제체제가 변화함에 따라 중앙은행의 규제 수단이 직접 규제에서 간접 규제로 바뀌면서 통화정책의 전도 메커니즘이 여러 단계에서 다른 특징을 보이고 있다. 1984 부터 현재까지 중국 통화 정책 규제 도구와 전도 메커니즘의 변천은 5 단계로 나눌 수 있다.
(a) 직접 통화 정책 통제 (1984 ~ 1993)
이 기간 동안 중앙은행의 직접 통제는 중국의 주요 통화 통제 도구이다. 주요 통화 통제 도구는 금리와 은행 예금 준비율, 신용규모 및 재대출액이 지속적으로 통제된다. 이 시기의 통화정책 전달에서 1984 ~ 1985 는 긴축통화정책을 채택하여 신용통제불능을 억제하고, 1986 긴축통화정책이 유효했고, 그해 공업성장률은 0.9% 로 떨어졌다. 같은 해, 통화정책 완화의 압력으로 중앙은행은 신용대출에 대한 강제적인 통제를 취소했다. 65438 에서 0986 까지 은행 대출은 28.5%, 농신사 대출은 42. 1% 증가하여 경제가 다시 따뜻해졌다. 1992 년 거시경제정책이 다시 완화되면서 새로운 경제 과열이 시작되었다. 그해 신용규모 증가는 표 1 과 같이 금융질서가 혼란스러워 인민은행이 엄중한 긴축 정책을 실시하기 시작했다. 표 1 의 데이터 분석과 함께 정책 시행 결과를 보면 직접 규제에 필요한 유연성이 부족해 우리나라의 화폐공급과 경제성장 변동이 커지지만 정책의 경우 확장과 축소, 통화정책 규제의 의도가 빠르게 실현될 수 있다.
(2) 직접통제를 위주로 간접적으로 통제하는 통화정책 (1994- 1997)
이 기간 동안 중앙은행의 통화통제 수단은 주로 신용계획, 이율 도구, 예금준비율이라는 통용되는 통화통제수단이 이 기간 동안 거의 사용되지 않았다. 1994 년, 총 수요가 억제되고 인플레이션이 계속되는 국면을 극복하기 위해 우리는 인플레이션을 통화정책의 최우선 목표로 삼고 4 년 동안 긴축 통화정책을 시작했다. 1994- 1997 우리 중앙은행 통화정책운영의 가장 큰 특징은 외환시장에서 대출과' 헤지' 작업을 반복적으로 투입해 기초화폐공급을 조절하는 것이다 (표 2 참조).
표 L: 1984 ~ 1993 년 신용계획수 (억원) 실제 신용액 (억원) 성장률 (%) 성장률 (%) GDP 성장률 (%) 인플레이션
1984 4231176 49.5 34.3 34.816.9 2.8
1985 7131140 24.414 25.4/kloc-;
1986 9501685 23.3 29.4 20.6 8.8 6
19871225144219.414.4 24/kloc/
198815601519 46.7 212/kloc-;
198916001858 9.8 6.618.3 4.1/kloc
19901700 275712.819.2 28 3.8 2.1
19912100 2877 20.2 23 26.5 9.2.9
1992 2800 3526 36.5 25.2 31.214.2 5.4
1993 3800 4846 3513 38.3 37.313.513.2
출처: 중국 은행 규제위원회 웹 사이트.
표 2: 중앙은행 기초통화구조변화연도 \ 증가율 \ 기본통화업계 주요 채널199519961997
비율 증가 비율 증가 비율 증가 비율 증가 비율 증가
외환계좌 2302 64 2765 45 3072 87
국유은행 2832-791317 21-2059-54 로 대출하다
출처: 중국 인민은행 통계분기 (1996.01-1998.05438+0).
(3) 간접 통제 위주의 통화정책 (1998-2003)
이 기간 동안 중앙은행은 화폐관리에서 대출 규모 제한 대신 자산부채비로 이자율, 예금준비율, 공개시장 업무, 재할인 등에 관심을 기울였다. 화폐 공급에 대한 규제를 강화하기 위해서. 1998- 1999 는 화폐가 적당히 팽창하는 시기이다. 아시아 금융위기 이후 중앙은행은 상업은행의' 대출' 행위를 극복하기 위해 통화 공급을 완화하기 위한 유리한 조치를 취했다. 2000 년부터 2002 년 8 월까지 통화정책이 안정되어 느슨해졌다. 그동안 소비자 물가 지수는 0.6% 였고 디플레이션은 완전히 사라지지 않았다. 2002 년 9 월부터 2003 년 말까지 16 개월은 온화한 디플레이션의 시기였다.
간접 통제 정책 수립 단계 (2004-2007)
2004 년 이후 중앙은행은 일련의 시장화 조치를 취하여 신용자금의 과속 성장을' 미세 조정' 하였다. 당시 우리나라 통화정책 전도는 신용전도를 위주로 환율 이자율 등 전도경로를 보완했다.
(5) 적극적인 재정정책과 적당히 헐렁한 통화정책 시행 (2008 년 현재)
2008 년 9 월 글로벌 금융위기가 만연한 후 금융위기의 영향으로 국제경제상황이 급격히 악화되어 중국 경제에 미치는 영향이 커졌다. 중국 인민은행은 적당히 헐렁한 통화정책을 실시하여 예금대출 기준금리를 5 회 인하하기 시작했다. 1 년 예금 기준 금리는 4. 14% 에서 2.25%, 누적 인하 1.89%, 1 년 대출 기준 금리는 7.47% 에서 낮아졌다. 예금준비율 4 회 인하 (표 3 참조), 통화정책의 밀도가 더욱 빈번하다. 2009 년 하반기에 경제가 급속히 성장하면서 중앙은행은 적시에 느슨한 통화 정책을 단계적으로 탈퇴하는 문제를 고려하기 시작했다.
표 3: 예금 준비금 비율 조정 시간 예금 준비금 조정
2008 년 9 월: 16 17.5% 를 16.5% 로 조정했습니다.
2008. 10.9 16.5% 조정 16%
2008. 12.5 16% 조정 15%
2008. 12.23 15% 조정 14.5%
출처: 중국 인민 은행 웹 사이트.
20 10 통화 공급량이 안정적으로 떨어지고 통화정책이 정상으로 돌아온다. 20 10 년, 인민은행은 각각 20 10, 18, 2 월 25 일, 5 월 10 세 차례 예금류 금융기관 인민폐를 인상했다
20 10 상반기 우리나라는 적당히 헐렁한 통화정책을 계속 시행했지만 완화력은 다소 약해졌다. 중국 인민은행이 금융기관 예금준비율을 세 차례 인상하면서 화폐공급량이 점차 하락하고 있다. 은행이 신용의 총량, 리듬, 구조를 파악하고 금융 위험 예방을 강화하도록 유도하다. 은행체계의 유동성은 기본적으로 적당하고, 위안화 환율 형성 메커니즘 개혁은 꾸준히 추진되고, 금융운용은 전반적으로 원활하다. 그러나 자산가격의 급격한 변동, 실제 금리가 마이너스, 주식시장의 전반적인 약세, 체계적 금융위험도 나타났다.
20 10 공개 시장 운영은 유동성 관리에 중요한 역할을 합니다. 중국 인민은행은 시장 유동성의 변화에 따라 유연하고 시기적절하며 적당히 공개 시장 운영을 전개하여 은행 체계의 유동성이 합리적이고 넉넉함을 유지한다.
20 10 6 월 19 일 중국 인민은행 대변인은 국내외 경제금융상황과 우리나라 국제수지 상황에 따라 중국 인민은행이 위안화 환율 형성 메커니즘 개혁을 더욱 추진하여 위안화 환율 탄력을 강화하기로 했다고 밝혔다. 중앙은행 환개혁의 직접적인 목표는 국제적 압력을 완화하는 것이다. 5 월 대외무역정세, 국제투기성 단기자본유동, 국내 CPI 가 3% 를 넘는 등 국내적 요인이든 글로벌 환율의 구조적 변화든 이때 위안화 환수 재개 비용은 비교적 낮다. 어떤 의미에서 이는 중국이 인민폐의 느린 평가절상을 어느 정도 허용한다는 의미이므로 내수 총량을 강화하고 연내 금리 인상 가능성을 낮추는 것을 의미한다. 20 10 G20 토론토 정상회담을 앞두고 환화를 재개하는 시기가 잘 파악되었다. 앞으로, 우리는 주동성, 통제성, 점진성의 원칙에 따라 시장 수급을 기초로 한 바구니의 화폐를 참고하여 규제하고 관리하는 변동환율제도를 지속적으로 보완할 것이며, 시장 수급이 위안화 환율 형성에 있어서의 기초적인 역할을 발휘하여 인민폐 환율이 합리적인 균형 수준에서 기본적인 안정을 유지할 것이다.
위 단계의 통화정책에 대한 실증적 분석에서 볼 수 있듯이 현재 우리나라는 여전히 신용채널 위주의 전도 메커니즘을 실시하고 있지만 경제금융체제 개혁이 심화됨에 따라 금리전도 채널이 통화정책 전도에서 점점 더 중요해지고 있다. 자산가격 채널의 통화정책 전도에서의 역할이 점차 두드러지고 있다.
셋째, 중국 통화 정책 전달 채널의 주요 문제점과 원인
우리나라 통화정책 전도 채널의 발전과 다양한 채널의 제약 요인을 분석하여 통화정책 전도 채널의 문제점을 결합하여 그 원인을 분석하다.
(a) 이자율 전달 채널
우리나라에서는 금리 시장화가 완료되지 않았기 때문에 금리 형성 메커니즘이 불합리해 상업은행의 신용 투입과 기업의 투자 융자 행위를 제한하고 통화정책의 효과를 약화시켰다. 구체적으로 다음과 같은 측면이 있습니다.
우선, 금리의 불완전한 시장화는 금리의 형성 체계를 왜곡시켰다. 금리 시장화 국가에서는 기준 금리가 일반적으로 중앙은행의 재할인 금리와 재대출 금리를 참고한 뒤 이를 바탕으로 통화시장 금리 중개 등 단기 금리가 예금대출 금리 등 장기 금리에 대한 조정을 형성한다. 우리나라 예금대출 등 장기 금리가 규제되기 때문에 단기 화폐시장 금리는 시장화의 금리 기간 구조를 통해 장기 금리에 영향을 미치기 어렵다. 예금대출 금리를 정책금리로 하면 화폐시장의 단기 금리에 큰 영향을 미칠 수 있다. 그 결과, 단기 금리가 시장화되었지만 실물경제에 영향을 미치는 장기 금리는 완전히 시장화되지 않아 결국 투자 소비 등 경제변수 한쪽이 시장화의 단기 금리 반응에 민감하지 않은 반면, 시장화되지 않은 장기 금리는 경제자원 시장의 균형 최적화 구성 기능을 상실했다.
둘째, 금리의 불완전한 시장화는 소비와 투자의 금리 탄력성을 제한한다. 금리 시장화는 사회 투자 수익률과 자본 비용을 반영한다. 기업에게 시장화 이율은 투자 결정과 내포수익률을 비교하는 기준이고, 공식적으로 발표된 대출이율은 시장화 이율이며, 기업의 자금비용을 실질적으로 반영하지 않아 공식 발표된 대출이율에 민감하지 않다. 주민의 관점에서 볼 때, 금리 규제는 금리를 장기간 낮게 하고, 변동폭이 적고, 빈도가 낮기 때문에 부의 소득 변동폭이 더 작아진다. 금리가 약간 조정되더라도, 사람들은 부의 수익이 크게 변했다고 생각하지 않을 것이다. 동시에, 금리의 불완전 시장화는 시장의 유동성을 제한하고 주민 소비에 상쇄 작용을 하여 금리 변동이 부의 가치에 미치는 영향을 더욱 감소시켜 금리가 소비와 저축에 미치는 영향을 제한한다.
셋째, 금리의 불완전한 시장화는 상업은행의 신용대출을 제한한다. 금리시장화 조건 하에서 금리는 경제를 조절하는 내적 균형 메커니즘을 가지고 있지만, 금리의 불완전한 시장화는 이런 균형 메커니즘을 파괴하고 상업은행의 신용대출을 제한한다.
넷째, 금리의 불완전한 시장화는 저축에서 투자로의 전환의 효율성을 제한한다. 개발도상국의 금리 통제가 경제 성장에 큰 피해를 입혔다. 이러한 낮거나 음의 실제 금리로 인해 금융 탈매가 발생하여 금리가 저축을 투자로 효과적으로 전환할 수 없다. 우리나라의 현실에서 금융기관의 예금과 대출차이를 저축과 투자 전환의 효율성을 고찰하는 지표로, 예금과 대출차는 1990 년대 중반 이후 계속 증가하고 있으며, 금융기관에 장기간 예금된 자금은 결국 금융기관이 불량대출과 손실을 메우는 자금이 되어 통화정책에 전도 장애를 형성하게 될 것이다.
다섯째, 금리의 불완전한 시장화가 주식 시장 가격을 왜곡시켰다. 금리는 주식 시장의 민감한 지표이다. 중앙은행의 모든 금리 조정, 심지어 투자자들이 금리 시세에 대한 예측이나 시장의 금리 변동설까지 주가 변동을 일으키기 쉽다. 금리가 어느 정도 주가 변동의 기준이라고 할 수 있다. 금리가 완전히 시장화되지 않은 배경에서 금리는 본질적으로 재분배의 수단이기 때문에 실제 자금 공급과 수요 관계를 반영할 수 없다. 따라서 실제 금리의 변화는 필연적으로 주가의 비정상적인 반응으로 이어질 것이며, 이는 최근 몇 년 동안 우리나라의 주식시장 거품과 위험 축적을 초래하여 결국 주식시장 전도 메커니즘이 원활하지 못한 중요한 제약 요인이기도 하다.
(b) 신용 전달 채널
첫째, 중국 인민은행 통화정책이 신용채널을 통해 잘 전달되지 않는 것은 주로 금리 탄력성이 부족해 금리 변화가 중국 상업은행의 자금원에 효과적으로 영향을 미치지 않아 대출 가능 자금 규모에 영향을 미치기 때문이다.
둘째, 상업은행 통화정책이 신용채널을 통해 잘 전달되지 않는 것은 주로 상업은행의 다중경영목표의 존재로 인해 은행의 신용대출이 대출가능 자금 규모에 완전히 영향을 받지 않기 때문이다. 각기 다른 시기의 은행 신용 채널의 유효성에 대한 실증 분석을 통해' 기업 주도 시기' 의 전도가 매우 효과적이라는 것을 알 수 있다. "중앙은행 주도 기간" 과 "상업은행 주도 기간" 의 전도는 약하고 효과적이다.
셋째,' 기업 주도 기간' 에서 통화정책 신용채널의 효과적인 전도는 기업이 제때에 받은 대출을 생산적 투자에 사용했기 때문이다. 이 때문에 실증분석 결과' 기업 주도 기간' 통화정책 신용전도 과정에서 은행 대출이 국내총생산에 영향을 미칠 수 있다는 사실이 드러났다.
(c) 금융 자산 가격 전달 채널
첫째, 주민개인 자산에서 주식자산의 비중이 높지 않고, 부의 효과가 뚜렷하지 않다는 것이다. 중국의 경우 현재 중국 주주는 전체 인구의 5% 미만이며 미국의 비율은 이미 40% 에 달한다. 그리고 중국인의 금융자산 구조에서 각종 유가증권 (채권 주식 보험증권) 이 전체 금융자산의 비중이 30% 미만이며 주로 현금과 은행 예금이다. 또한 중국 주식시장의 투기 분위기가 짙고 주식시장의 변동이 심하며 주민은 주식수익과 위험에 대해 더욱 신중을 기하며 전 사회 주식보유율이 낮다. 이런 식으로 주가의 변동은 주민의 실제 자산에 큰 영향을 미치지 않기 때문에 주가의 변동은 주민 전체의 소비에 한계가 있다.
둘째, 주식시장이 완벽하지 않아' 토빈 Q 효과' 를 발휘하기 어렵다. 우리나라 주식시장의 발전이 아직 초급 단계에 있기 때문에, 주식시장에는 아직도 몇 가지 제도적 메커니즘 문제가 존재하고 있으며, 또한 주식시장의 국민경제에 대한 전도를 방해하고 있다.
(d) 환율 전달 채널
국제금융이론에 따르면 자본유동 조건 하에서 통화정책은 무효다. 즉 환율전도 채널의 영향은 통화정책의 목표와 정반대다. 따라서 현재의 국제 금융 환경과 입세 후의 새로운 형세에 직면하여 환율제도를 개혁하거나 재선택하여 통화정책의 자주성과 유효성을 강화할 필요가 있으며, 환율제도의 탄력을 확대하는 것은 중국 환율제도 개혁의 올바른 방향이어야 한다. 이와 동시에, 우리나라가 유연한 환율제도를 시행하는 데는 몇 가지 불리한 요소가 있다는 것을 알 수 있어야 한다.
첫째, 중국 외환시장의 깊이와 폭이 충분하지 않은 것은 비교적' 얇은' 시장이다. 일일 외환 거래량은 매우 제한되어 있어 외환시장 규모는 선진국보다 훨씬 낮을 뿐만 아니라 동아시아 신흥시장 국가보다 훨씬 낮다. 이렇게 얇은 시장은 원래 불안정하다. 환율 변동의 탄력을 확대하면 환율의 큰 변동을 일으킬 수 있다. 경제를 안정시킬 수 없을 뿐만 아니라, 오히려 새로운 충격원이 되어 무역과 투자 행위에 악영향을 미칠 것이다.
둘째, 중국 외환시장은 다른 각종 금융시장과 마찬가지로 발전 초기에는 시장 규칙이 미비하고, 규제가 부실하며, 투자자 행동이 불규칙하고 비이성적이며, 외환시장은 여러 균형의 내적 불안정성을 가지고 있어 환율 변동을 더욱 악화시킬 수 있다.
셋째, 중국 외환시장은 여전히 위험을 피하는 거래수단이 부족하다. 환율의 탄력을 확대하면 기업과 금융기관이 직면한 환율 위험이 높아진다.
넷째, 중국의 환율제도 안배는 단기 거시경제 안정의 관점에서 완전히 고려할 수 없다. 개발도상국으로서 중국은 중장기 발전 목표를 달성하기 위해 단기간에 시장을 왜곡하고 시장 효율성을 낮출 수 있지만 장기적으로 이 대가는 가치가 있다.
다섯째, 동유럽 전환국의 실천에 따르면 고정환율제도에서 변동환율제도로의 전환은 환율제도의 탄력을 점진적으로 증가시키는 점진적인 방식을 채택하는 것이 쇼크요법' 의 전환방법보다 더 효과적이다.
넷째, 대책과 제안
다양한 통화 정책 전달 채널이 공존하는 국면에 직면하여 중국은 신용채널과 금리 채널 기능을 더욱 보완하면서 자산가격 채널과 환율 채널을 동시에 발전시켜야 한다.
(1) 금리 시장화를 꾸준히 추진하여 금리 탄력성을 높이다.
1. 상업은행 대출 금리 변동구간을 점진적으로 확대하다.
현재 우리나라 은행간 동업 대출 시장 금리, 은행간 채권 시장 금리, 외환예금 대출 금리가 이미 풀려났다. 상업은행의 대출 위험 관리를 강화하기 위해 상업은행은 금리를 결정하는 자주권을 가지고 대출 금리의 변동 범위를 점진적으로 확대해 시장 금리가 자금의 수급 관계를 민감하게 반영할 수 있도록 해야 하며, 금리를 발휘하여 경제 발전에서 자원 배분을 최적화하는 역할을 해야 한다.
2. 금리 구조를 적절히 조정합니다.
합리적인 금리 구조를 수립하는 것은 금리 시장화의 기본이다. 합리적인 금리 구조에는 중앙은행과 상업은행 간의 자금 금리 구조가 포함되어야 한다. 머니 마켓과 자본 시장의 이자율 구조; 금리와 다른 자산 및 부채 사업 간의 이자율 구조. 합리적인 금리 구조를 세워야 금리 시장화의 적극적인 역할을 할 수 있다.
금리 채널 운영 감독을 강화하십시오.
금리 시장화를 추진하는 과정에서 금리 시장화로 인한 통화정책 운영에 대한 감독을 강화하여 적극적인 조치를 취해야 한다. 이와 함께 효과적인 위험감시체계를 구축해 금융정책의 투명성을 강화해 금리 형성 메커니즘의 편차를 줄이고 금리 시장화의 효율성을 높여야 한다.
국유 기업의 개혁을 가속화하고 이자율 민감도를 향상시킵니다.
공기업 개혁을 더욱 추진하여 실제 시장 주체로서 경쟁을 통해 자금을 확보하고 금리가 투자에서 조절과 지도 역할을 할 수 있도록 하다. 현재, 현대기업제도 수립의 요구에 따라, 우리 나라는 국유기업 투자자의 다양화 개혁을 진행해야 하며, 국유기업 투자자를 독촉하여' 출자자 부재' 현상을 피하고, 국유기업이 진정으로 이성적인 시장 경쟁의 주체가 되고, 원가제약을 강화하고, 투자비용과 위험에 대한 민감성과 대응력을 강화하고, 통화정책 변화에 대한 민감성을 높여야 한다.
5. 비국유기업지배구조를 보완하고 자영업기업의 자질을 높이다.
비 국유 기업, 특히 민간 기업은 현대 기업 시스템의 설립을 가속화하고, 공동 주식 개혁을 수행하고, 가족 관리 모델을 변경하고, 관리 수준을 향상시켜야합니다. 동시에, 비 국유 기업에 대한 금융 서비스를 강화하고 개선하며, 금융 기관이 시장, 효율성, 신용이 있는 민영기업에 대한 신용 지원을 강화하고, 통화정책 전도 범위를 확대하도록 유도한다.
6. 주민 자산 및 부채 구조를 개선합니다.
주민 투자 채널을 넓히고, 통화시장기금, 개인위탁대출, 집합신탁, 집합재테크, 보험 등의 투자수단을 대대적으로 발전시켜 주민 금융자산의 다양화를 촉진하다. 개인 소비 신용을 더욱 발전시키고, 개인 경영 대출의 발전을 규범화하고, 개인 신용 소비와 투자의 통화정책에 대한 민감성을 높이다.
(b) 상업 은행의 내부 메커니즘을 개혁하고 통화 정책의 신용 전달 채널을 개선한다.
1. 국유상업은행의 종합개혁을 계속 추진하여 국민경제에서의 금융중개 주도적 역할을 충분히 발휘하다.
국유 상업은행을 적극 추진하여 주식제 개혁을 실시하고, 재산권 구조를 최적화하고, 재산권 관계를 분명히 하다. 재산권 관계를 더욱 명확하게 하고 보완하여 재산권 구조를 최적화하다. 한편, 전략투자자들의 선진관리법과 금융상품을 도입함으로써 이윤 목표와 소유주권익 극대화를 위한 경영이념을 세우고 국유은행의 국제경쟁력을 강화하고 은행체계의 안정을 유지하며 통화정책의 전도를 위한 좋은 금융환경을 조성한다.
2. 국유 상업 은행의 내부 통제 및 위험 관리를 강화한다.
신바젤 협정의 요구에 따라 바젤 협정은 올해 글로벌 은행업에서 전면적으로 시행될 예정이다. 따라서 우리 국유상업은행은 신바젤협정에 대한 연구를 강화하고, 국유상업은행의 내부 등급체계와 내부 통제를 보완하고, 은행의 내부 권력에 대한 구속과 감독을 강화하여 은행 자본 충족률을 높이고, 금융위험을 방지해야 한다. 은행의 정보 공개 제도 수립, 특히 은행 파생 상품의 정보 공개를 강화하고 은행 정보의 투명성을 높여 은행의 안정과 안전한 운영을 보장합니다. 효과적인 내부 위험 통제 메커니즘을 구축하여 내부 감사 관리 체계의 독립성을 실현하다.
3. 중소 금융기관을 대대적으로 발전시켜 통화정책의 적용 범위를 강화하다.
기존 주식제 상업은행과 도시상업은행의 증자 증자 증주, 상장, 합병 개편을 가속화하고 민간자금을 흡수하여 규범적인 지방중소금융조직을 설립하고 지방중소기업에 융자 서비스를 제공하고 지방에 통화정책의 효과를 가져다 지방경제 발전을 촉진하다. 분산된 금융기관들은 현지 중소기업의 상황을 잘 알고 있어 정보 취득 비용이 낮고 운영이 유연합니다. 중소 은행의 발전은 중소기업에 새로운 융자 경로를 개척했다. 비국유은행과 비국유경제의 일치 발전을 통해 통화정책의 유효성을 국민경제의 각 구성 요소로 전달함으로써 통화정책의 영향을 더욱 포괄적이고 효과적으로 만들 수 있다.
(3) 금융 시장 체계를 수립하고 개선하여 자산 가격 채널의 효과를 높이다.
1 .. 주식 시장 채널 준설
첫째, 상장 기업의 질을 향상시키고, 주식 발행 절차를 개선하고, 상장 폐지 제도를 엄격히 집행하고, 투기 거품을 억제하는 것이다. 많은 우수한 회사들은 투자자들의 장기 투자 자신감과 주식시장의 건강한 발전을 강화하는 기초이다. 우리나라의 일부 상장회사들은 경영이 비효율적이고 심지어 적자까지, 이미 투자가치를 잃었기 때문에 왕왕 투기의 대상이 된다.
둘째, 규범적인 정보 공개 제도를 수립하여 시장 투명성을 효과적으로 높인다. 거래자가 시장과 소음 거래자의 비이성적 행위를 조작하는 발생은 주로 시장 정보의 비대칭에서 비롯된다. 규범적인 정보 공개 제도는 정보 공개가 유효성, 적시성 및 적절성 원칙을 반영해야 한다고 요구합니다. 정보 공개의 내용, 형식 및 기준은 투자자의 비교 분석을 용이하게 하기 위해 통일되어야 합니다.
셋째, 화폐시장과 자본시장의 연계 메커니즘을 세우다. 금융 중개 리스크 관리를 강화하고 금융 감독 수준을 높이는 기초 위에서 우리 나라는' 암류 차단' 을 통해 통화시장과 자본시장의 관계를 더욱 소통해야 한다. 표준화 된 증권 금융 채널을 구축하고, 은행과 증권업, 자본시장과 신용시장 사이의 자금을 조건부로 통합하고, 자금 사용 효율을 높이고, 자금 공급과 수요를 효과적으로 통제해야 한다. 은행간 동업 대출 시장에 진출한 권상들의 수를 더욱 확대하고, 주식 담보대출 관리 방법을 보완하며, 담보율과 창고선을 유연하게 통제한다. 브로커가 은행 간 국채 환매 시장에 들어갈 수 있도록 허용하다. 상업은행의 업무 범위를 더욱 완화하고, 기존의 예금대출 업무를 투자은행 업무로 확대하고, 자신의 장점을 발휘하여 기업 인수합병과 은행의 불량자산 매각 재편에 참여하다.
2. 부동산 시장 경로를 준설하다
첫째, 정부의 거시적 통제를 강화하고, 부동산 주기적인 변동을 평정하고, 수급 관계의 과도한 변동을 방지하는 것이다. 공급 방면에서, 우리는 주택 공급 구조를 개선하기 위해 최선을 다해야 한다. 현재 거시규제의 중점은 상품 주택의 수급관계를 조절하고, 주택 공급 구조를 개선하고, 일반 상품 주택과 경제 적용 주택의 비중을 확대하는 것이다. 토지 양도 관리를 엄격히 해야 하며, 법률 규정 조건에 부합하지 않는 부동산 개발 사업이 토지를 양도하는 것을 엄금하고, 법에 따라 토지' 투기지' 를 제지해야 한다. 수요단에서 부동산 시장은 수요를 유도하여 통제한다. 첫째, 단기 투기와 싸우기 위해 조세 정책을 사용하십시오. 둘째, 금융 정책은' 일률적으로' 할 수 없으며, 투기 수요와 정상 수요를 구분하고 지역적 차이를 고려해야 한다. 셋째, 토지 규제는 토지 공급이 아니라 토지 투기를 통제하는 데 중점을 두어야 하며, 유휴 토지에 세금을 부과하여 토지 보유 비용을 늘릴 수 있다. 넷째, 상품 주택 예매 감독을 엄격히 하고, 온라인 서류와 매매 계약 관리를 강화하여 가상 거래, 부동산 볶음, 가산 판매, 주택 판매 거부 등의 투기 행위를 방지한다. 다섯째, 정보 공개 제도를 개선하고, 정확한 주택 소비 관념을 키우고, 사람들이 이성적으로 집을 사도록 유도하고, 사람들이 맹목적으로 바람을 따라가는 것을 막고, 최후의 구매자가 되어 주택 시장과 사회 격동을 야기한다. 여섯째, 투기성 수요는 "스파 스" 해야지, "차단" 해서는 안 된다.
둘째, 융자 경로를 넓히고 부동산 융자 채널의 다양화를 실현하다. 첫째, 부동산 기업의 상장 규모를 늘리고, 유력한 부동산 개발업체들이 부동산 건설채권을 발행하도록 독려한다. 둘째, 특정 프로젝트 융자를 주요 특징으로 하는 사모 부동산 신탁상품을 대대적으로 발전시키고, 일부 자격을 갖춘 부동산 기업과 증권사가 합작하여 산업투자기금을 설립하도록 적극 장려하고, 성숙한 부동산을 매입하고 장기적으로 보유하는 것을 목적으로 하는 부동산 투자신탁기금의 발전을 점진적으로 추진하고 있다. 셋째, 건설은행 등 상업은행 파일럿을 바탕으로 주택담보대출 자산증권화 범위를 최대한 빨리 확대하고 부동산 대출 구조를 개선하고 부동산 대출 유동성을 높이는 동시에 자본충족률 지표가 은행 자산 확장에 대한 압력을 완화하는 것이다. 넷째, 부동산 시장의 외자를 유치하고, 해외 투자은행이 부동산업을 투자 방향으로 하는 협력 사업과 프로젝트 투자를 장려하도록 독려한다. 다섯째, 부동산 금융 자산 유통 시장 체계를 세우고 자산증권화, 지수화, 자본화 등의 방식으로 부동산 금융 자산의 유통과 거래를 실현한다.
(4) 인민폐 환율 형성 메커니즘을 보완하여 환율 정책과 통화 정책의 조화를 보장하다.
중국 경제가 대외개방도가 높아지면서 위안화의 자유환전 과정도 빨라지고 있으며, 환율채널은 중국 통화정책 전도 메커니즘에서의 역할과 지위가 점차 높아질 것이다. 실제로 이 제도는 기본적으로 중국의 국정에 부합한다. 그러나 현재 우리 나라 환율 형성 메커니즘은 강제 결제 판매와 외환회전 한도에 의해 형성되고 있다는 것을 반드시 알아야 한다. 이런 환율 형성 메커니즘은 중앙은행이 환율정책과 통화정책을 종합적으로 활용해 외환시장에 개입할 때 수동적인 위치에 있게 할 것이다. 따라서 환율전도 채널을 원활하게 하고 통화정책의 시행에 맞춰 외환체제 개혁을 더욱 심화할 필요가 있다. 구체적으로 다음과 같다.
첫째, 기업의 외환 결제 및 판매 의지와 외환 회전율 한도의 유연한 제도를 점진적으로 시행하고, 위안화 절상 압력을 완화하기 위해 외환 시장의 공급 과잉을 변화시킨다. 은행의' 저수지' 기능을 충분히 발휘하여 기업의 경상 프로젝트에 따른 현금 보유율을 확대하고, 기업 환율 위험과 경영비용을 줄이며, 기업의 국제시장 경쟁력을 높인다.
둘째, 중앙은행 외환시장 공개업무의 원활한 전개를 보장하기 위해, 관리된 변동환율제도를 시행하는 전제하에 국제시장 정세에 따라 환율을 조정하고 환율의 변동구간을 완화하고 명목환율의 유연성을 높여야 한다. 기준 환율의 적정 상승을 통해 외자유입으로 인한 외환공급 과잉을 완화하여 중앙은행이 기초화폐를 수동적으로 투입해야 한다는 압력을 완화할 수 있다.
셋째, 외환시장 발전을 가속화하고, 다른 유형의 외환시장 거래주체를 적당히 늘리고, 거래주체의 수를 늘리고, 중앙은행이 외환시장에 대한 개입을 점차 약화시키고, 시장 거래의 활약도를 자극하고, 시장 거래의 규모를 늘리고, 변동환율제도의 진정한 시행을 위해 좋은 외환시장을 준비한다.
넷째, 합리적인 외환보유액 관리 체계를 세우고 점차 국가 외환보유액을 다른 외환과 분리한다. 중국의 순외환자산은 중앙은행의 기초통화관리와 밀접한 관련이 있다. 최근 몇 년 동안 중국 인민은행은 외환보유액의 증감에 따라 기초화폐를 수동적으로 투입하거나 축소하는 상황을 벗어나기 어려웠는데, 주된 이유는 국가외환보유고를 다른 외환보유액과 분리하지 않았기 때문이다. 사실, 중앙은행은 합리적인 외환보유액 유지에만 책임을 져야 한다. 중앙은행의 외환자산증권화를 점진적으로 실현하여 안전, 유동성, 저수익의 원칙에 따라 외환보유액을 잘 사용하다.
다섯째, 중앙은행 규제 수단의 다양화를 실현하려면 현재 규제 수단이 단일한 국면을 바꿀 수 있는 조건을 마련하고, 은행간 시장의 공개 업무, 장기 외환시장의 개입, 금리 조정, 재정통화정책 조정을 포함한 다양한 수단을 취해야 한다.