동적분석법은 투자사업의 재무평가를 할 때 시간요소, 즉 자금의 시간가치를 고려하는 방법이다. 주로 순현재가치법, 내부수익률, 순현재가치법 등이 포함됩니다. 이들 지표의 계산은 모두 순현금흐름 데이터를 사용하기 때문에 먼저 해당 프로젝트의 현금흐름에 대해 간략하게 소개할 필요가 있다.
(1) 프로젝트의 현금 흐름
1. 현금 유입
일반적으로 프로젝트의 현금 유입에는 판매 수익(또는 영업 수익), 고정자산의 잔존가치 회수, 자체 운전자본 회수 등
2. 현금유출
현금유출에는 일반적으로 건설기간 중 투자지출(고정자산 투자지출, 무형자산 투자지출, 운전자본 투자지출), 투자지출이 포함된다. 생산기간의 지출 운영비용(총비용 - 감가상각비 - 상각비 - 금융비용), 금융비용, 판매세 및 부가금, 소득세 등
3. 순현금흐름
프로젝트의 순현금흐름은 현금 유입과 현금 유출의 차이입니다. 즉, 순현금 흐름 = 현금 유입 - 현금 유출입니다. .
4. 현금흐름표(재무)
계산기간 동안 각 연도별 프로젝트의 현금유입, 현금유출, 순현금흐름을 반영한 계산양식을 말한다. . 재무평가에서는 재무현금흐름표라 부르는데, 이는 추정된 재무자료를 바탕으로 작성되며, 국민경제평가에서 사용되는 경제적현금흐름표와도 구별될 수 있기 때문이다. 재무현금흐름표는 일반적으로 전체 투자금액과 자체자금을 기준으로 작성되어야 하며, 재무평가표(표 5-4, 표 5-5)를 참조하시기 바랍니다.
(2) 금융 순현재가치법
금융 순현재가치(FNPV)는 업계 기준의 벤치마크 투자수익률 또는 설정된 할인을 의미하며 동적입니다. 사업계산기간 각 연도의 순현금흐름을 공사기간초의 현재가치의 합으로 할인하여 사업투자편익을 평가하는 분석방법. 계산 기간 동안 프로젝트의 수익성을 조사하는 동적 지표입니다. 표현은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술 및 경제적 평가 방법 및 적용(3판)
공식에서: CI는 프로젝트의 현금 유입입니다. 프로젝트의 현금유출 ic는 기준 투자수익률 또는 할인율이며, n은 프로젝트의 수명(건설 기간 및 경제 수명 기간 포함)입니다.
재무적 순현재가치는 프로젝트의 재무현금흐름표를 기반으로 계산할 수 있습니다. 즉, 계산기간 동안 매년 순현금흐름(현금유입-현금유출)에 할인계수를 곱하여 요약한다. FNPV>0이면 해당 프로젝트에 순투자소득이 있고 재정적으로 실현가능성이 있음을 의미하며, FNPV<0이면 해당 프로젝트에 투자소득이 없고 재정적으로 실현가능성이 없음을 의미합니다. FNPV=0인 경우, 프로젝트의 타당성을 판단하기 위해서는 선택한 할인율도 함께 고려하여 업계 벤치마크 투자수익률과 비교한 후 결정해야 합니다.
예를 들어 두 프로젝트의 순현금흐름을 표 5-2에 나타내면 각각 할인율을 10으로 적용한 재무적 순현재가치를 계산할 수 있다.
표 5-2 두 프로젝트 A와 B의 순현금흐름 단위: 10,000위안
프로젝트 A의 재정적 순현재가치는:
FNPV = 0.9091×1620.5 0.8264×1601.58 0.7513×1580.77 0.6830×1557.88 0.6209×1532.70 0.5645×1505-5000=6743.90-5000=1743.90 (10,000 위안)
프로젝트 B의 순현재가치는:
FNPV=1505×4.3553-5000=6554.73-5000=1554.73 (10,000위안)
프로젝트에서 요구하는 할인율이 10보다 작거나 같을 경우 재정적 순현재가치 위의 두 가지 제안 프로젝트는 모두 0보다 크며 이는 모두 재정적으로 실현 가능함을 나타냅니다.
또한, 사업 산정기간을 결정할 때에는 제안된 사업의 건설기간과 경제수명기간을 합산하여 산정해야 한다.
실제 수요에 따라 결정되어야 하는 공사 기간 외에, 프로젝트의 경제적 수명은 주로 제안된 프로젝트의 고정 자산(또는 주요 생산 장비)의 내구성을 기반으로 결정됩니다. 일반적으로 프로젝트의 제작 기간은 너무 길게 설정하지 말고 20년으로 제한해야 합니다. 이는 할인 방식에 따라 20년 후 소득 잔액이 현재 가치로 환산되기 때문에 이는 매우 적고 평가 결론에 중요한 영향을 미치지 않습니다. 그러나 일부 수자원 보호, 운송 및 기타 프로젝트의 경우. 서비스 수명이 길고 특수 프로젝트의 경우 운영 기간이 적절하게 연장될 수 있습니다. 구체적인 산정기간은 부서 또는 업종의 특성에 따라 부서 또는 업종별로 정할 수 있습니다.
(3) 재무 순현재가치 비율 방법
재무 순현재가치(재정 순현재가치 비율, FNPVR이라고 함)는 프로젝트의 재무 순현재가치를 나타냅니다. 그리고 투자 비용 비율. 계산 공식은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술 및 경제적 평가 방법 및 적용(3판)
공식에서: Ip는 투자의 현재 가치입니다.
재정 순현재가치율은 일반적으로 단독으로 사용되지 않고, 금융순현재가치 지표와 함께 사용되어 투자 금액이 서로 다른 실현 가능한 솔루션 중에서 최상의 솔루션을 선택합니다.
이전 재무 순현재가치 계산 예시의 관련 데이터를 사용하면 프로젝트 A와 B의 재무순현재가치율은 각각 다음과 같습니다.
재무순현재가치율 프로젝트 A ="1743.90¶5000×100 ="34.88
프로젝트 B의 재무 순현재가치율="1554.73¶5000×100 ="31.09
(4) 재무 내부 수익률 방법
재정 내부수익률(FIRR)은 매우 중요한 동적 평가 지표로, 프로젝트 기간 동안 매년 순현재가치를 합산했을 때의 할인율(즉, 현재소득)입니다. 계산 기간은 0과 같습니다. 가치는 비용의 현재 가치와 같습니다. 내부수익률은 제안된 투자 프로젝트의 실제 투자 수익 수준을 반영합니다. 표현은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술적, 경제적 평가 방법 및 응용(3판)
재무적 내부 수익률과 재무 순 현재 가치의 표현은 기본적으로 다음과 같습니다. 동일하지만 계산 과정이 완전히 다릅니다. 순현재가치를 계산할 때 할인율이 미리 설정되어 있으며, 이 할인율을 기준으로 매년 순현금흐름을 현재가치로 환산한 후 누적하여 순현재가치를 계산합니다. 내부수익률의 계산은 순현재가치가 0일 때의 할인율, 즉 이 고차방정식의 해를 구하는 것이며, 계산과정은 더욱 복잡해진다.
사업재무평가 업무에 있어서 내부수익률은 일반적으로 시행방식으로 먼저 계산한 후 삽입방식으로 계산한다. 기본 단계는 다음과 같습니다.
첫 번째 단계에서 프로젝트의 재정적 순 현재 가치가 설정된 할인율 하에서 양수이면 재정적 순 현재 가치가 될 때까지 더 높은 할인율을 사용하여 계산할 수 있습니다. 양의 현재 가치는 0에 가깝습니다.
두 번째 단계는 프로젝트의 순 현재 가치가 0에 가까운 음수 값으로 계산될 때까지 할인율을 계속 높이는 것입니다.
세 번째 단계는 삽입법을 사용하여 0에 가까운 인접한 두 개의 양수 및 음수 순현재가치의 할인율을 기반으로 정확한 재무 내부수익률을 구하는 것입니다. 인접한 두 할인율 사이의 거리는 너무 다를 수 없으며(일반적으로 5를 초과할 수 없음), 그렇지 않으면 충분히 정확하지 않습니다. 계산 공식은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술 및 경제적 평가 방법 및 적용(3판)
공식에서: i1은 낮은 할인율입니다. 높은 할인율 FNPV1은 양의 순 현재 가치입니다. FNPV2는 음의 순 현재 가치입니다.
계산된 재무 내부 수익률은 업계 벤치마크 투자 수익률과 비교할 수 있습니다. 전자가 후자보다 크면 해당 프로젝트의 수익성이 국가가 정한 기준을 초과하고 재정적으로 실현 가능하다는 것을 의미하고, 그렇지 않으면 실현 불가능합니다. 예를 들어 표 5-2의 관련 데이터를 이용해 프로젝트 B의 내부수익률을 계산할 때 계산과정은 다음과 같다.
할인시 해당 프로젝트의 순현재가치가 양수이기 때문이다. 할인율은 10이므로 할인율을 높여야 합니다.
할인율을 12라고 가정하면 프로젝트의 재정적 순 현재 가치는 다음과 같습니다.
FNPV=(-5000) 1505×4.1114=1187.66(10,000위안)
할인율이 15 할인율이 20일 때 FNPV=695.67(만 위안);
할인율이 20일 때 FNPV=4.88(만 위안);
할인율이 20일 때 FNPV=4.88(만 위안) 할인율은 21, FNPV= -117.14(만 위안)
그러면 프로젝트의 내부 수익률은 다음과 같습니다.
석유 및 가스의 기술 및 경제 평가 방법 및 응용 산업(3판)
산업의 벤치마크 투자 수익률이 15라면 프로젝트 B의 내부 수익률은 더 높습니다. 그런 다음 프로젝트 B는 재정적으로 실현 가능하고 수용 가능한 것으로 간주될 수 있습니다.
재무적 내부수익률은 프로젝트 자체의 실제 수익성 또는 그것이 감당할 수 있는 최대 할인율을 나타내는 것으로 비교적 신뢰성이 높은 평가지표로 일반적으로 프로젝트 투자의 주요 평가지표로 활용될 수 있다. 소득. 내부 수익률은 고차 방정식에서 얻어지므로 여러 상황에서 발생할 수 있다는 점을 지적해야 합니다. 내부 수익률은 하나만 있고 내부 수익률은 여러 개 있습니다. 내부 수익률에 대한 숫자 솔루션입니다. 따라서 잘못된 선택과 결론을 피하기 위해서는 내부수익률을 사용할 때 구체적인 분석이 이루어져야 한다.
(5) 투자 회수 기간(동적)
이전 섹션에서는 정적 투자 회수 기간을 계산하고 동적 투자 회수 기간의 한계를 설명했습니다. 향후에는 프로젝트 투자회수 속도를 설명함으로써 이러한 측면의 한계를 보완할 수 있을 것이다. 소위 동적 투자 회수 기간은 자금의 시간 가치를 고려하여 프로젝트의 투자 금액을 회수하는 데 필요한 시간을 의미합니다. 공식으로 표현:
석유 및 가스 산업의 기술적, 경제적 평가 방법 및 적용(3판)
동적 투자 회수 기간은 설정된 할인율 하에서 프로젝트 프로젝트 투자금을 회수하는 데 필요한 시간, 즉 프로젝트의 누적 순 현재 가치가 0에 도달하는 기간입니다. 계산된 동적 투자 회수 기간이 짧을수록 해당 프로젝트의 투자 회수 능력이 더 강하고, 그렇지 않으면 투자 회수 능력이 좋지 않음을 의미합니다. 예를 들어 표 5-2의 프로젝트 관련 데이터를 기반으로 할인율을 10으로 가정하면 투자회수기간의 계산과정은 표 5-3과 같이 표현될 수 있다.
표 5-3 동적 투자 회수 기간 계산표 단위: 10,000위안
본 프로젝트의 동적 투자 회수 기간: Pt=(5-1) 57.33¶951.65=4.06 (연도)
일반적으로 다음과 같은 관계가 존재합니다. 프로젝트의 FNPV가 설정된 할인율>0인 경우 프로젝트의 동적 투자 회수 기간이 존재해야 하며 수명주기보다 짧습니다. 프로젝트의 FNPV=0일 때, 프로젝트의 투자 회수 기간은 프로젝트의 FNPV<0일 때, 프로젝트의 동적 투자 회수 기간이 존재하지 않습니다. 또한, 다이나믹 투자회수기간을 지표로 활용하여 실현가능한 투자계획을 판단하고 선정할 때에는 다이나믹 투자회수기간이 가장 짧은 것을 선호해야 한다.
(6) 투자수익률
투자수익률은 전체 프로젝트 투자 대비 설계 생산 능력 도달 후 정상 생산연도의 총 수익 비율입니다. 프로젝트 단위의 투자 수익성을 측정하는 정적 지표입니다. 생산기간 동안 매년 총이익의 변동폭이 큰 프로젝트의 경우, 총 사업투자 대비 생산기간 동안의 연평균 총이익의 비율을 계산해야 한다. 계산식은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술적 경제적 평가 방법 및 적용(3판)
연간 총 이익 = 연간 제품 판매 수익 - 연간 비용 및 지출 - 연간 판매세 및 추가
총 프로젝트 투자 = 고정자산 투자, 투자 방향 조정세, 건설 기간 이자, 운전 자본
관련 데이터를 기반으로 투자 수익율을 계산할 수 있습니다. 손익계산서에. 재무평가에서는 투자수익률을 업계 평균 투자수익률과 비교하여 프로젝트 단위 투자수익률이 업계 평균 수준에 도달했는지 여부를 판단할 수 있다.
(7) 투자 이윤 및 세율
투자 이윤 및 세율은 프로젝트가 생산 능력에 도달한 후 정상 생산 연도의 총 이윤 및 세금 또는 연간 평균을 의미합니다. 프로젝트 생산 기간 동안의 총 이익과 세금 및 총 프로젝트 투자 비율입니다.
계산 공식은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술적, 경제적 평가 방법 및 적용(3판)
연간 총 이익 및 세금 = 연간 판매 수익 - 연간 비용 및 지출
또는 연간 총 이익 및 세금 = 연간 총 이익 연간 판매세 및 추가 요금
연간 판매세 및 추가 요금 = 연간 부가가치세 연간 사업세 연간 도시 유지 및 건설세 교육 추가자원세
투자 손익계산서의 관련 데이터를 기반으로 이익 및 세율을 계산할 수 있습니다. 재무평가에서는 투자수익률과 세율을 업계 평균 투자수익률, 세율과 비교하여 단위투자의 국가누적 기여도가 업계 평균 수준에 도달하는지 여부를 판단할 수 있다.
(8) 자본 이익률
자본 이익률은 프로젝트가 설계 생산 능력에 도달한 후 정상적인 생산 연도의 자본에 대한 연간 총 이익의 비율을 나타냅니다. 이는 프로젝트에 투자된 자본의 수익성을 반영합니다. 계산 공식은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술 및 경제적 평가 방법 및 적용(3판)
자본은 산업 및 상업 산업에 등록된 기업의 등록 자본입니다. 행정학과. 기업을 설립할 때에는 법적 자본금이 있어야 하며, 그 자본금은 국가가 규정한 한도 이상이어야 합니다.
(9) 금융외환순현재가치, 금융교환비용 및 금융환저축비용
1. 금융외환순현재가치
현재가치 프로젝트 시행 후 해당 국가의 외환현황에 미치는 영향을 분석, 평가하는 중요한 지표로 해당 프로젝트의 해당 국가에 대한 순기여도(외화수익) 또는 순소비(외환사용)를 측정하는 데 사용됩니다. 외환. 외환순현재가치는 외환흐름표를 통해 직접 구할 수 있으며, 제품이 수입품을 대체할 경우 순외환효과를 바탕으로 외환순현재가치를 계산할 수 있습니다.
2. 금융교환비용과 금융교환저축비용
외화 1달러를 교환하는데 필요한 국내 위안화 투자금액을 말한다. 계산식은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술적 경제적 평가 방법 및 응용(3판)
제품이 국내에서 판매되지만 수입으로 간주될 수 있는 프로젝트 주관기관의 승인을 거쳐 금융환전저축비용, 즉 1달러의 외화를 절약하는데 필요한 국내 위안화 투자액을 계산한다. 이는 프로젝트 계산 기간 동안 수입 대체 제품 생산에 투자된 국내 자원의 현재 가치와 수입 대체 제품 생산에 대한 순 현재 가치의 비율과 같습니다. 계산식은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술 및 경제적 평가 방법 및 응용(3판)
금융 교환 비용과 금융 교환 저축 비용이 다음보다 작을 때 그림자환율과 같으면 외화를 얻거나 절약하는 관점에서 비용 효율적임을 보여줍니다.
(10) 대출상환기간, 자산부채비율 등
프로젝트 지급여력 분석은 주로 계산기간 동안 매년 재무상태와 부채 지급여력을 조사한다. 주요 지표는 다음과 같습니다:
1. 고정 자산 투자에 대한 국내 대출 상환 기간
이 지표는 현재 국가 재정 규정에 따라 프로젝트가 생산된 후 사용 가능한 금액을 나타냅니다. 프로젝트의 구체적 재정상황 상환자금을 이용하여 고정자산 투자에 대한 국내 차입원금과 건설기간 동안의 이자(자금으로 지급한 건설기간 동안의 이자는 제외)를 상환하는데 소요되는 시간. 표현은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술 및 경제적 평가 방법 및 적용(3판)
공식에서: Id는 고정 자산에 대한 국내 차입 원금의 합계입니다. 자산 투자 및 건설 기간 동안의 이자 Pd는 고정 자산 투자에 대한 국내 차입금의 상환 기간입니다(차입이 시작된 연도부터 계산하며 생산 연도부터 계산할 때 주의해야 함). t년차 상환을 위한 이익, 감가상각비, 상각비 및 기타 상환 가능한 자금을 포함합니다.
대출 상환 기간은 자금 출처 및 활용표와 국내 차입금 원금 및 이자 지불 계산표를 통해 연 단위로 직접 계산할 수 있습니다. 자세한 계산식은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술 및 경제적 평가 방법 및 적용(3판)
외국인 투자가 포함된 프로젝트의 경우 원금과 이자의 상환 외국 차입 부분은 명확하거나 예상되는 대출 상환 가능 조건(상환 방법 및 상환 기간 포함)을 계산한 결과에 따라 결정됩니다.
대출 상환 기간이 대출 기관에서 요구하는 기간을 충족하면 해당 프로젝트는 지급 가능한 것으로 간주됩니다.
2. 자산부채비율
프로젝트가 직면한 재무적 위험 정도와 지급여력을 반영하는 지표입니다.
국제적으로는 일반적으로 40~60 사이의 값으로 여겨집니다. 표현은 다음과 같습니다:
석유 및 가스 산업의 기술적 경제적 평가 방법 및 적용(제3판)
현재 비율
이는 프로젝트의 가치를 반영합니다. 유동 부채 상환 능력 능력의 지표. 국제적으로는 일반적으로 합리적인 값이 2라고 믿어집니다. 표현은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술적, 경제적 평가 방법 및 적용(3판)
당좌비율
이는 빠른 속도를 반영합니다. 프로젝트 상환 현재 책임 용량을 나타내는 지표입니다. 국제적으로는 일반적으로 합리적인 값이 1이라고 믿어집니다. 표현은 다음과 같습니다.
석유 및 가스 산업의 기술적, 경제적 평가 방법 및 적용(3판)