옵션은 미래의 특정 시간에 특정 가격으로 특정 수의 특정 자산을 구매하거나 판매할 수 있는 권리입니다.
옵션 거래는 일종의 권리 거래이다. 선물 옵션 거래에서 옵션 구매자는 비용 (로열티) 을 지불한 후 계약서에 규정된 시간 내에 예정된 가격 (행권 가격) 으로 옵션 판매자로부터 일정 수의 선물 계약을 매입하거나 판매할 수 있는 권리를 얻습니다. 옵션 판매자는 옵션 구매자가 지불한 옵션 요금을 받은 후 옵션 구매자가 권리 행사를 요구하면 옵션 계약에 명시된 의무를 무조건 이행해야 합니다. 선물 거래에서 매매 쌍방은 동등한 권리와 의무를 가지고 있다. 대조적으로, 옵션 거래에서 매매 쌍방의 권리 의무는 결코 같지 않다. 로열티를 지불한 후 구매자는 집행과 집행할 권리가 있지만 의무는 없다. 판매자가 특허권 사용료를 받았을 때, 시장 상황이 아무리 불리하더라도 구매자가 집행을 제기하면 옵션 계약을 이행할 의무가 있고 권리는 없다.
옵션도 계약입니다. 계약의 조항은 이미 표준화되었다. 밀 선물 옵션을 예로 들다. 옵션 구매자의 경우, 초급 밀 선물을 구매할 권리는 일반적으로 미래에 초급 밀 선물 계약을 구매할 권리를 대표한다. 초급 밀 선물 판매권은 일반적으로 미래에 초급 밀 선물 계약을 판매할 권리를 대표한다. 옵션의 판매자는 옵션 계약의 조항에 따라 향후 어느 시점에서 옵션 구매자에게 일정 수의 밀 선물 계약을 행권 가격으로 판매할 의무가 있다. 하락권을 보는 판매자는 옵션 계약 조항에 따라 향후 어느 시점에서 옵션 구매자로부터 일정량의 밀 선물 계약을 행권 가격으로 구매할 의무가 있다.
옵션 가격을 프리미엄이라고 합니다. 옵션 수수료는 옵션 구매자가 옵션 계약에 의해 부여 된 권리를 얻기 위해 옵션 판매자에게 지불하는 비용입니다. 옵션 구매자의 경우, 미래 밀 선물의 가격이 어디에서 바뀌든 간에 그들이 직면할 수 있는 가장 큰 손실은 로열티일 뿐이다. 옵션의 이러한 특성은 거래자에게 투자 위험을 통제할 수 있는 능력을 부여한다. 옵션 판매는 바이어에게 옵션비를 받아 시장 위험을 감당하는 보답으로 삼는다.
둘째, 옵션의 특성
(a) 독특한 손익 구조
주식 선물 등 투자 수단에 비해 옵션의 비선형 손익구조가 다르다.
그림 1-3 과 같이 1800 원 선물의 공두에 대해서는 상황이 정반대이다.
손익도 1800 선물가격도 1-3 선물보유창고 손익도 그림 1-4, 행권가격이 1800 원인 멀티통화 옵션 손익도. 그것의 만기 손익도는 직선이 아니라 폴리라인이며, 가격이 집행되는 곳에는 각도가 있다. 선물 가격이 옵션 집행 가격보다 낮으면 증액 옵션이 가상 상태여서 만기가 되면 가치가 없다. 옵션의 구매자는 모든 할증 20 위안을 잃게 되지만, 선물가격이 얼마나 떨어지더라도 옵션 구매자의 손실은 증가하지 않을 것이다. 만기가 된 선물의 가격이 1820 원이라면, 증액 옵션은 손익분기 상태에 있다. 선물가격이 옵션행권가격보다 높으면, 이 시점에서 증액옵션과 선물다발의 성질은 동일하며, 증액옵션의 득실과 선물가격의 변화관계가 같은 방향으로 변하기 시작한다.
손익 1800 1820
선물가격도 1-4 다중 손익도 작성
바로 옵션의 비선형 손익구조로서, 옵션들이 위험관리와 조합투자에서 뚜렷한 우위를 점하게 한다. 각기 다른 옵션, 옵션 조합 및 기타 투자 도구를 통해 투자자는 다양한 위험 수익 조건을 가진 포트폴리오를 구축할 수 있습니다.
(b) 옵션 거래의 위험
옵션 거래에서 매매 쌍방의 권리와 의무는 다르기 때문에 그들은 서로 다른 위험 상황에 직면하게 된다. 옵션 거래자에게 매매 쌍방은 모두 권리금의 불리한 변화의 위험에 직면해 있다. 이것은 선물과 마찬가지로, 커미션 범위 내에서 낮은 가격으로 높은 판매를 하면 평평한 창고가 이익을 얻을 수 있다는 것이다. 반대로, 결손이다. 선물과는 달리, 옵션다발의 위험선은 이미 확정되어 지불되었으며, 그 위험통제는 승수 범위 내에 있다. 옵션 공두의 위험은 선물과 같은 불확실성을 가지고 있다. 옵션 판매자가 받은 프리미엄은 그에 상응하는 보증을 제공할 수 있기 때문에, 가격에 불리한 변화가 있을 때 옵션 판매자의 일부 손실을 상쇄할 수 있다.
옵션 구매자의 위험은 제한적이지만 손실률은 100% 일 수 있으며, 제한된 손실을 합치면 더 큰 손실이다. 옵션 판매자는 로열티를 받을 수 있다. 가격이 불리해지거나 변동률이 크게 오르면 선물가격이 0 으로 떨어지거나 무한히 오를 수는 없지만 자금 관리의 관점에서 볼 때 이 때의 적자는 많은 거래자들에게' 무한대' 에 해당한다. 따라서 투자자들은 옵션에 투자하기 전에 옵션 거래의 위험을 포괄적이고 객관적으로 이해해야 한다.
셋째, 옵션과 선물의 차이점
(a) 구매자와 판매자의 권리와 의무
선물 거래에서 매매 쌍방은 계약에서 동등한 권리와 의무를 규정했다. 옵션 거래에서 구매자는 계약서에 규정된 가격으로 선물 계약을 매입하거나 판매할 권리가 있으며 판매자는 수동적으로 이행할 의무가 있다. 구매자가 집행을 제기하면 판매자는 반드시 계약을 이행함으로써 그의 선택권 지위를 해결해야 한다.
(2) 구매자와 판매자의 손익구조
선물 거래에서 선물 가격의 변화에 따라 매매 쌍방은 모두 무한한 손익에 직면해 있다. 옵션 거래에서 구매자의 잠재적 이익은 불확실하지만 손실은 제한적이며 최대 위험은 확정적입니다. 반대로 판매자의 수익은 제한적이지만 잠재적 손실은 불확실하다.
(3) 마진 및 로열티
선물 거래에서 매매 쌍방은 모두 거래 보증금을 지불해야 하지만, 쌍방 모두 상대방에게 지불할 필요가 없다. 옵션 거래에서 구매자는 특허권 사용료를 지불하지만 보증금은 지불하지 않는다. 판매자는 인세를 받았지만 계약금을 지불했다.
(4) 부분적으로 매듭을 짓는 방식
선물 거래에서 투자자는 창고를 평평하게 하거나 실물 배달을 하여 선물 거래를 결산할 수 있다. 옵션 거래에서 투자자가 창고를 평평하게 하는 세 가지 방법이 있다: 평창, 이행 또는 만료.
(5) 계약 수량
선물 거래에서 선물 계약은 납품 월만 다를 뿐 수량은 고정적이고 제한되어 있다. 옵션 거래에는 달의 차이뿐만 아니라 행권가, 인상권, 하락권의 차이도 있다. 뿐만 아니라 선물가격의 변동과 함께 집행가격이 있는 새로운 옵션계약을 걸어야 하기 때문에 옵션계약의 수가 더 많다.
옵션과 선물은 각각 장단점이 있다. 옵션의 장점은 위험의 특성을 제한하는 데 있다. 그러나 투자자가 특허권 사용료 비용을 지불해야 하며, 표지물 가격의 변화가 특허권 사용료를 보완해야 이익을 얻을 수 있다. 옵션의 출현은 투자 기회든 위험 관리든 서로 다른 수요를 가진 투자자들에게 더욱 유연한 선택을 제공한다.
4. 당신은 왜 옵션을 거래합니까?
(1) 옵션은 효과적인 위험 관리 도구입니다. 옵션은 선물계약을 기초로 하여 파생물의 파생품이라고 할 수 있다. 따라서 옵션은 현물과 선물 거래의 가치를 보호하는 데 사용될 수 있다. 옵션을 구매하면 추가 보증금의 위험 없이 현물이나 선물의 가치를 보호할 수 있다. 옵션을 판매하면 창고 보유 비용을 낮추거나 창고 보유 수입을 늘릴 수 있다. 실행 가격과 만기 날짜권이 서로 다른 복합적으로 운용되어 서로 다른 선호 헤징자에게 맞춤형 헤징 전략을 제공할 수 있게 되었다.
(B) 옵션은 투자자들에게 더 많은 투자 기회와 투자 전략을 제공한다. 선물 거래에서는 가격에 방향성이 변화해야만 시장이 투자할 기회가 있다. 만약 가격이 변동이 적은 정비기에 처해 있다면, 시장은 투자 기회가 부족하다. 옵션 거래에서는 선물가격이 우시장, 곰 시장, 반정에 있든 투자자들에게 이익을 얻을 수 있는 기회를 제공할 수 있다. 선물 거래는 방향성에 기초할 수밖에 없다. 옵션의 거래 전략은 선물가격의 변화 방향과 선물가격의 변동성을 기준으로 할 수 있다. 투자자들이 다원변동을 바라볼 때, 그들은 stride, stride 등의 거래조합을 구매할 수 있다. 반면 투자자가 공변동성을 보면 위와 같은 전략과 반대되는 작업을 할 수 있다.
(3) 지렛대. 옵션은 투자자들에게 더 큰 레버를 제공할 수 있다. 특히 기한이 짧은 가상 옵션. 선물보증금에 비해 같은 수의 계약은 더 적은 사용료로 통제할 수 있다. 우리는 평옵션을 예로 들어 선물과 비교한다.
가정: 강밀 선물가격은 1900 원/톤으로 보증금 비율은 5%, 즉 95 원입니다. 강맥옵션의 이행가격은 1900 원/톤으로 변동률은 15%, 연금리는 1.98% 입니다. 만기 날짜가 다른 매입 옵션의 이론적 가치와 선물보증금의 비교는 표 1- 1 에 나와 있습니다. 표 1- 1 옵션 및 선물의 레버리지 비교
만기증세 옵션비 (위안/톤) 와 선물보증금의 비율.
1 월 34 30%
2 개월 49 45%
3 개월 6 1 60%
옵션의 지렛대 작용은 투자자들이 제한된 자금으로 더 많은 수익을 얻는 데 도움이 될 수 있다. 시장에 불리한 변화가 생기면 투자자들은 더 많은 인세를 잃을 수 있다. 따라서 투자자들은 선물과 옵션 모두 지렛대는 양날의 검이라는 점에 유의해야 한다.