주요 신용파생상품 소개
현재 신용파생상품은 선도계약, 스왑, 옵션이라는 세 가지 기본 구성 방식을 사용합니다. 신용파생상품은 다양한 관련성에 따라 총수익스왑(Total Return Swap), 신용확산상품(Credit-spread product), 신용불이행상품(Credit-default 상품) 등 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다.
1. 총수익스왑
총수익스왑은 대출 스왑(Loanswaps) 또는 신용 스왑(Credit Swaps)이라고도 합니다. 주요 기능은 신용 자산의 전반적인 성과를 복제하는 것입니다.
총수익스왑에서는 투자자가 원래 은행에 귀속되었던 대출이나 증권(일반적으로 채권)에 대한 모든 위험과 현금흐름(이자 및 수수료 등 포함)을 감수함과 동시에 은행은 특정 소득(그림에 표시된 LIBOR 등)에서 일반적으로 LIBOR를 기준으로 특정 금리 차이를 더하거나 뺍니다. 일반 스왑과 달리 스왑기간 동안 현금흐름을 교환하는 것 외에도 은행과 투자자는 대출 만기 또는 채무불이행 시 대출금이나 채권의 가격차이를 정산해야 한다. 계산식은 계약 체결 시 미리 정해져 있다. . 그때까지 대출이나 채권의 시장 가격이 상승하면 은행은 투자자에게 가격 차액을 지불하고, 반대로 손상이 있는 경우 투자자는 은행에 가격 차액을 지불합니다. 때때로 당사자들이 지불을 교환할 때마다 가격 차이가 정산되기도 합니다. 총수익스왑의 만기는 일반적으로 1~5년이며, 3~5년이 가장 일반적입니다.
2. 신용 스프레드 상품
신용 스프레드 상품은 투자자에게 기초 자산의 부도 위험을 보상하기 위해 사용됩니다. 무위험 이자율 이상의 이자율 스프레드를 계산하는 공식은 다음과 같습니다: 신용 스프레드 = 대출 또는 담보 소득 - 해당 무위험 담보 소득. 신용 스프레드 상품에는 선도 스프레드와 스프레드 옵션이 포함됩니다.
선도 이자율 스프레드는 선도 이자율 계약과 유사합니다. 은행과 투자자는 선도 이자율 스프레드에 동의합니다(스프레드는 특정 무위험 자산 또는 특정 참조 자산을 기반으로 함). 실제 적용에서는 일반적으로 절대수익률을 목표가격으로 사용하지 않고, 특정 국채수익률과의 금리차를 목표가격으로 사용합니다. 만기일에 양 당사자는 실제 이자차액과 계약 시 합의한 이자차액을 기준으로 차액을 정산하게 됩니다. 실제 이자 스프레드가 합의된 이자 스프레드보다 높을 경우, 은행은 투자자에게 차액을 지불하고, 그렇지 않은 경우 투자자는 은행에 보상합니다. 구체적인 금액의 계산식은 결제금액 = (선도계약에서 약정된 이자 스프레드 - 만기일 실제 이자 스프레드) * 보유 기간 * 원금입니다.
스프레드 옵션을 사용하면 계약 구매자가 만료 시 스프레드를 지불할지 여부를 일방적으로 선택할 수 있습니다. 스프레드옵션도 일반옵션과 마찬가지로 콜옵션과 풋옵션으로 구분됩니다. 콜 옵션 매수자는 스프레드를 매수하고 스프레드가 하락하면 이익을 얻을 권리가 있으며, 풋 옵션 매수자는 스프레드를 매도하고 스프레드가 상승하면 이익을 얻을 권리가 있습니다.
3 신용불이행 상품
신용불이행 상품은 특히 불이행 위험을 목표로 하는 신용파생상품입니다. 신용불이행 상품에는 두 가지 종류가 있는데, 하나는 개별 자산의 불이행을 위한 상품으로 주로 신용불이행 옵션이나 불이행 풋 상품과 유사하므로 신용불이행스왑이라고도 합니다. 다른 하나는 시스템적 부도 위험을 목표로 하는 기본 지수 상품입니다.
부도 풋의 경우 매수자(보호를 원하는 은행)는 매도자(보호를 제공하는 은행)에게 정기적인 옵션 프리미엄을 지불하므로 매도자는 기준자산의 부도 위험을 부담합니다. . 옵션의 유효 기간 동안 사전 합의된 채무 불이행 사건이 발생하면 판매자는 구매자에게 채무 불이행 금액을 지급합니다.
기본 인덱스 제품은 나중에 등장했습니다. 1998년 11월 시카고 무역위원회(CME)는 최초의 상장 거래 신용 파생 상품인 분기별 파산 지수 파생 상품을 도입했습니다. 이 상품의 상장은 신용 파생 상품이 거래소 거래에 공식적으로 진입했음을 의미합니다. 이 지수 상품은 주로 은행과 소비자 대출 기관, 특히 신용 카드 회사에 서비스를 제공합니다.
계약방식은 선물과 옵션이 있는데 모두 CME 분기별 파산지수(CME QBI)를 기준으로 하는데, 이는 계약 만료일 3개월 전 미국에서 새로 등록된 파산 건수와 동일하다. 이 지수 거래는 특히 은행과 소비자 신용 기관이 신용 자산 포트폴리오를 관리하기 위한 시스템적 신용 위험을 방지하는 도구를 제공합니다. 위험. 계약을 구매한 은행은 만기일의 QBI가 계약 체결 당시의 지수보다 높을 경우 보상을 받습니다. 계약 금액은 $1,000에 지수를 곱한 금액입니다.