[이 단락 편집]
가격 수익 비율 (Price to Earning Ratio, PE 또는 P/E Ratio)
주가수익률은 한 시찰기간 (보통 12 개월) 동안 주식의 가격과 주당 수익의 비율을 가리킨다. 투자자는 일반적으로 이 비율 값을 사용하여 한 주식의 투자 가치를 측정하거나 이 지표를 사용하여 다른 회사의 주식 간에 비교합니다. 주가수익률은 일반적으로 서로 다른 가격을 비교하는 주식이 과대평가되었는지 과소평가되었는지의 지표로 사용된다. 그러나, 주가수익률로 한 회사 주식의 질을 측정할 때 항상 정확한 것은 아니다. 일반적으로 한 회사 주식의 주가수익률이 너무 높으면 그 주식의 가격은 거품이 있고 가치는 과대평가되는 것으로 여겨진다. 그러나 한 회사가 빠르게 성장하고 미래의 실적 성장이 매우 낙관적이라면 주식의 현재 높은 주가수익률은 그 회사의 가치를 정확하게 측정할 수 있을 것이다. 주가 수익 비율을 이용하여 다른 주식의 투자 가치를 비교할 때, 이 주식들은 반드시 같은 업종에 속해야 한다는 점에 유의해야 한다. 이때 회사의 주당 수익이 비교적 가까워야 서로 비교하는 것이 효과적이기 때문이다.
계산법
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주가 수익 비율 = 주당 보통주의 시장 가격÷ 보통주의 연간 주당 이익
주당 순이익은 지난 12 개월 동안의 순이익을 총 발행 주식 수로 나누어 계산합니다. 주가수익률이 낮을수록 대표 투자자는 낮은 가격으로 주식을 매입하여 수익을 얻을 수 있다. 한 주식의 시가가 24 원이고 지난 12 개월 동안의 주당 순이익이 3 원이라고 가정하면 주가수익률은 24/3=8 이다. 이 주식은 8 배의 주가수익률로 간주됩니다. 즉, 8 위안을 지불할 때마다 1 원의 이윤을 공유할 수 있습니다. 투자자들은 주가수익률을 계산하는데, 주로 다른 주식의 가치를 비교하는 데 쓰인다. 이론적으로 주식의 주가수익률이 낮을수록 투자할 가치가 있다. 업종, 국가, 시간대별로 주가수익률을 비교하는 것은 그다지 믿을 수 없다. 유사 주식의 주가수익률을 비교하면 실용적 가치가 있다.
시장 성과
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주가를 결정하는 요인
주가는 시장 수요에 따라 달라집니다. 즉, 변장은 투자자가 다음에 대한 기대에 달려 있습니다.
(1) 기업의 최근 성과 및 향후 발전 전망
(2) 새로 출시 된 제품 또는 서비스
(3) 업계의 전망
주가에 영향을 미치는 나머지 요인으로는 시장 분위기, 신흥업계 열풍 등이 있다.
주가수익률이 주가와 이윤을 연결시켜 기업의 최근 실적을 반영했다. 주가가 올랐지만 이윤이 변하지 않고 심지어 하락하면 주가수익률이 상승할 것이다.
일반적으로 주가 수익 수준은 다음과 같습니다.
★0- 13: 그 가치는 과소 평가됩니다
★ 14-20: 정상 수준
★2 1-28: 그 가치는 과대 평가됩니다
★28+: 주식 시장의 투기 거품을 반영합니다.
배당금 수익률
상장회사는 통상 일부 이윤을 주주에게 배당금으로 나누어 준다. 전년도의 주당 배당금을 주식의 현가로 나눈 것은 현행 배당금 수익률이다. 주가가 50 원이고 지난해 배당금이 주당 5 원이면 배당금 수익률은 10% 로 일반적으로 높은 수치로 주가수익률이 낮고 주식 가치가 과소평가된다는 것을 반영한다.
일반적으로 주가수익률이 매우 높은 주식 (예: 100 배 이상) 은 배당금 수익률이 0 이다. 주가수익률이 100 배보다 크면 투자자가 100 년을 초과해야 본전을 할 수 있고, 주식 가치가 과대평가되어 배당금 분배가 없기 때문이다.
평균 주가 수익 비율
미국 주식의 주가수익률은 평균 14 배로, 현재 기간이 14 년이라는 것을 나타낸다. 14 배 PE 할인 평균 연간 수익률은 7%( 1/ 14) 입니다.
주식의 주가 수익 비율이 높으면 다음을 나타냅니다.
(1) 시장은 미래의 이익 성장 속도가 빠르다고 예측했다.
(2) 이 기업은 줄곧 상당한 이윤을 기록했지만, 전년도에 한 번 나타난 특수지출은 이윤을 줄였다.
(3) 거품이 나오는데, 그 주식은 추앙받고 있다.
(4) 이 기업은 저위험 상황에서 지속적인 수익을 거둘 수 있도록 특별한 장점을 가지고 있다.
(5) 시장에서 선택할 수 있는 주식은 제한되어 있으며, 공급과 수요의 법칙에 따라 주가가 상승할 것이다. 이로 인해 시간 간 주가 수익 비율은 비교적 의미가 없게 되었다.
계산법
서로 다른 데이터를 이용하여 계산한 주가수익률은 다른 의미를 가지고 있다. 현재 주가수익률은 지난 4 분기 주당 이익으로 계산되며, 예측주가수익률은 지난 4 분기 이익으로 계산하거나, 지난 2 분기 실제 이익과 향후 2 분기 예측이익의 합계를 기준으로 계산할 수 있다. 관련 개념 주가 수익 비율 계산에는 보통주만 포함되며 우선주는 포함되지 않습니다. 주가 흑자율에서 주가 흑자 증가율로 이어질 수 있는데, 이 지표는 이익 증가율에 동참하며, 대부분 고성장업과 신규 기업에 쓰인다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 흑자, 흑자, 흑자, 흑자, 흑자)
위험판단
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집단 고소 공포증
신은만국의 통계에 따르면 지난 12 개월 동안 상하이와 심천 300 지수는 지난 10 개월 동안 52.7% 상승했고, PE 는 14 배에서 25 배로 올랐고, 이후 2 개월은 38 배로 올랐다 최근 수치에 따르면 2 월 16 일 심교소 평균 주가수익률 (PE)43.82 배, 상교소 평균 주가수익률은 410.28 배, 세계 증권거래시장 평균 주가수익률의 2.6 배에 달했다. 그래서 전문가들은 주주들에게 A 주 거품, 가방을 떨어뜨리는 것이 안전하다고 가르친다.
그렇다면 주가수익률은 도대체 어떤 지표일까요?
주가수익률은 상장회사 주가와 주당 수익 (년) 의 비율이다. 즉: 주가 수익 비율 = 주가/주당 이익 (년). 분명히 이것은 상장회사 주식의 가격과 가치를 측정하는 비율 지표이다. 간단히 말하자면, 주가수익률이 높은 주식은 그 가격과 가치의 이탈도가 높아진다고 할 수 있다. 즉, 주가수익률이 낮을수록 그 주식은 투자 가치가 있다는 것이다.
내지와 홍콩은 상장회사에 대한 인식이 일치하지 않아 같은 회사가 다른 시장에서 다른 대우를 받고 있다. 홍콩 투자자들은 금융은행주에 대해 더 낙관하고, 내지투자자들은 바오강 등 자원공기업의 실력에 대해 더 잘 알고 있을지도 모른다. A 주와 H 주의 주가수익률은 그다지 비교가 되지 않을 수 있다.
주가 수익 비율의 차별화
단순히' 주가 흑자율' 으로 서로 다른 증권시장의 우열과 귀천을 측정하는 것은 일방적인 성격을 가지고 있다. 주식투자는 상장회사의 미래 발전에 대한 기대이므로 기존 주가수익률은 상장회사의 과거 실적만 설명할 뿐 회사의 미래 발전을 대표할 수는 없다.
최근 몇 년 동안 중국 경제는 줄곧 고속 발전을 유지해 왔으며, 이것은 미국과 유럽 선진국이 비교할 수 없는 것이다. 중국 경제의 고속 발전은 상장회사에 반영되어야 한다. 따라서 중국 상장사 실적의 진일보한 성장은 기대할 만하다. 이런 관점에서 볼 때, 중국 상장회사의 주가수익률이 유럽과 미국 선진국보다 약간 높으니, 역시 정상이어야 한다.
한편, 주가수익률은 상장회사의 가격과 가치 관계를 측정하는 지표로, 그 높고 낮은 기준은 절대적이지 않다. 사실, 주가수익률의 높고 낮은 기준은 자국 통화의 예금 이자율 수준과 밀접한 관련이 있다. 현재 달러의 연간 이자율은 4.75% 정도이므로 미국 주식시장의 주가수익률은1/(4.75%) = 21배의 주가수익률을 유지하는 것이 정상이다. 주가수익률이 너무 높아서 투자가 예금만큼 좋지 않다면, 사람들은 투자를 포기하고 은행에 돈을 저축해 이자를 먹기 때문이다. 반대로, 주가수익률이 너무 낮으면, 사람들은 예금을 인출하여 예금이자보다 높은 투자수익을 얻을 것이다. 현재 우리나라 인민폐의 1 년 예금 이율은 2.79% 로 이자세도 고려하면 실제 예금 이율은 약 2.23%, 이에 상응하는 2% 이자율 수준에 해당하는 주가수익률은1/(2.23%) = 44.8 (배) 이다 이 관점에서 볼 때 중국 주식 시장의 45 배에 달하는 주가수익률은 기본적으로 합리적이라고 할 수 있다.
높고 높은 이유가 있다
현재 미국 다우존스 지수 평균 주가수익률은 2 1 배, 스탠다드 푸르 500 평균 주가수익률은 24 배, 미국 GDP 연간 성장률은 2 ~ 3% 에 불과하며 경제 성장은 각종 불확실성으로 가득 차 있다. 중국의 미래 10 년의 경제 성장은 오히려 예상할 수 있다. 이 점은 상장회사의 연보에서 엿볼 수 있다.
2 월 27 일 현재 연보를 발표한 158 개 회사 상황을 보면 주당 평균 0.3 1 위안, 주당 0.5 원 이상의 37 개다. 또 680 개 실적 예고가 있는 회사를 보면 이 중 254 개 회사가 06 년 실적이 50% 이상 증가할 것으로 예고했다. 40 개 회사가 실적이 약간 증가했다고 예고했고, 159 개 회사가 적자를 예고했다. 중소판 1 16 개 상장회사 2006 연보가 모두 나왔고 평균 순이익이 25.16% 증가했다. 2006 년 상장회사의 연간 순이익 증가는 이미 확정되었고, 에너지, 석화, 부동산 및 기계는 고수익의 주요 산업이다.
대부분의 기관들은 상장회사의 향후 2 년 동안의 실적 성장 전망에 대해 낙관적이다. 원자재, 연료, 동력 매입 가격지수와 공산품 공장 가격지수 증가율을 비교하면 1 월 원자재 매입 가격지수가 전년 대비 4.7% 상승했고 공산품 공장 가격지수는 전년 대비 3.3% 상승했다. 증가에도 불구하고 차이는 지난해 10 월 이후 기업 원가 압력이 경감되고, 이익 상승이 낙관적이 될 것으로 예상된다. 또 주식개혁 이후 제도 변화로 인한 외연적 성장 기회를 보면, 주식개혁 이후 주주 이익 일치와 지분 인센티브 등 제도 변화로 인해 기업지배구조 개선과 경영 효율성 향상, 대주주의 미래 자산 주입과 전체 상장으로 인한 실적 증후 효과로 A 주 상장회사의 실적이 가속화될 것으로 보인다. 소득세 합병이 추가적인 수익을 가져다 준다는 점을 감안하면 향후 2 년간 상장사 실적의 대폭 상승은 상당히 낙관적이다.
신중해야 한다
현재 시장의 주가수익률수준으로는 미래 실적 성장에 대한 기대치를 충분히 반영했고, 상하이와 심천 30006 년 PE 수준은 약 45 배에 달했다. 합리적이고 합리적이지만, 아직 얼마나 많은 상승 공간이 있는지 가늠하기 어렵다.
전반적으로 현재 A 주의 전체 정가 수준은 이미 낮지 않다. 미래 실적 성장 기대치를 충분히 반영하는 동시에 A 주에 대한 전체 프리미엄을 비교하는데, 이는 2006 년 초 상태와는 사뭇 다르다. 향후 2 년간의 실적 성장 추세는 변하지 않았지만, 현재 주가는 이러한 실적 성장 기대치를 충분히 반영하고 있다. 주식 공급이 제한된 배경에서 열광적인 자금이 한정된 양질의 주식을 추구한다면, 결과는 반드시 가격의 허고일 것이다.
거시적인 상황으로 볼 때 신용대출이 높고 투자 반등은 긴축된 경제정책을 서스펜스하지 않게 할 것이다. 이는 최근의 금리 인상 조치에서 이미 검증되었다. 3 월의 경우 단기간에 주식시장의 유동성은 실질적 영향을 받기 어렵다. 중앙은행이 발표한 1 월 금융자료에 따르면 저축예금이 계속 하락하고, 당좌예금이 눈에 띄게 늘고, 주식시장의 열기가 대량의 저축자금을 주식시장으로 끌어들이고, 단기간에 시장자금의 공급은 여전히 왕성하지만, 매년 양회 기간 시세의 격동 관행을 감안하면, 거품 * * * 과 춤을 추다
비이성적 번영' 이라는 책의 저자인 예일 대학의 로버트 힐러 교수는 2000 년 인터넷 주식 거품의 붕괴를 성공적으로 예측한 것으로 유명하다. 하지만 많은 사람들은 1996 년 12 월, 역사상 가장 파란만장한 큰 우시장이 점차 가경에 접어들었을 때 힐러 교수는 미국 연방 준비 제도 이사회 가치가 현저히 과대평가되었다는 학술보고를 미국에 제출했다. 그러나, 이' 늑대가 왔다' 는 소리는 뜻밖에도 3 년 넘게 소리쳤다. 이 기간 동안 다우존스 지수는 1996 년 종장한 6560.9 1 지점에서 2000 년 1 월 14 일 최고점/Kloc/로 상승했다.
같은 기간 나스닥 지수는 129 1.38 시에서 2000 년 3 월 기록한 사상 최고점인 5132.52 포인트로 297.44% 상승폭을 기록했다 어떤 투자자가 1996 년 말 시장 가치 수준이 너무 높다고 판단하여 시장에서 탈퇴한다면, 그는 틀림없이 우시장에서 가장 수익성이 높은 부분을 놓칠 것이다.
국태군안증권 겸 연구소 소장인 이신뢰는 A 주 시장 거품이 분명히 있고 거품이 얼마나 오래 지속될 수 있는지가 관건이라고 생각한다. A 주 거품은 상당히 오래 지속될 수 있다. 그 이유는 중국 경제가 지속적으로 좋아지고 인민폐의 지속적인 평가절상 과정이기 때문이다. 그는 거의 모든 업종에 거품이 있지만, 많든 적든 문제가 있다고 말했다. 우리나라 경제 성장이 둔화될 기미가 보이지 않으면 단기 거품이 터지지 않을 것이다. 그는 투자자들과 거품 * * * * 춤, 거품이 가장 많이 나는 곳은 참여할 수 있다고 제안했다.
참고 가치
[이 단락 편집]
동업자의 가격 흑자율은 참고할 만한 가치가 있다. 주식이나 넓은 시장의 경우, 역사적 평균 주가수익률은 참고할 가치가 있다.
주가수익률은 개별 주식, 주식과 넓은 접시에 모두 매우 중요한 참고 지표이다. 주가수익률이 동류 주식이나 큰 시장을 크게 추월한다면, 그 회사의 미래 수익성이 급속히 증가할 것이라는 점을 뒷받침할 충분한 이유가 있어야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주가명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주가명언) 한 회사는 매우 높은 주가수익률을 누리고 있는데, 이는 투자자들이 그 회사의 미래 주당 흑자가 빠르게 성장할 것이라고 보편적으로 믿고 있으며, 몇 년 후에는 주가수익률이 합리적인 수준으로 떨어질 수 있다는 것을 보여준다. 일단 흑자 성장이 이상적이지 않으면, 높은 주가수익률을 지탱하는 힘이 뒤처지면 주가는 왕왕 크게 떨어질 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 흑자, 흑자, 흑자, 흑자, 흑자)
주가수익률은 참고가치가 있는 주식시장 지표로 이해하기 쉽고 데이터를 쉽게 얻을 수 있지만 단점도 적지 않다. 예를 들어, 분모로서의 주당 흑자는 현재 통용되는 회계 기준에 따라 계산되지만, 회사는 필요에 따라 조정을 고려할 수 있기 때문에 이론적으로 두 현금 흐름이 같은 회사는 발표된 주당 흑자에 상당한 차이가 있을 수 있습니다. 한편 투자자들은 회계 기준에 따라 엄격하게 계산된 수익성 수치가 지속적인 경영을 바탕으로 한 회사의 수익성을 충실히 반영한다고 생각하지 않는 경우가 많다. 따라서 분석가들은 순이익을 미계상 이자, 세금, 감가 상각 및 상각 이익 (EBITDA) 으로 대체하여 주당 흑자를 계산하는 등 회사의 공식 공식의 순이익을 자체적으로 조정하는 경우가 많습니다.
또한 주가수익률의 분자로서 회사의 시가도 회사의 부채 (레버리지) 정도를 반영하지 못한다. 예를 들어, 시가가 10 억 달러, 순이익이 1 억 달러인 두 회사는 모두 10 입니다. 그러나 A 회사가 10 억 달러의 채무를 가지고 있고 B 회사가 채무를 가지고 있지 않다면, 주가수익률은 이 차이를 반영하지 못할 것이다. 이에 따라 일부 분석가들은 시가에 부채를 더하고 현금을 뺀' 기업 가치 (EV)' 로 시가를 대체하여 주가수익률을 계산했다. 이론적으로 기업 가치 /EBITDA 비율은 순수 주가수익률의 일부 단점을 면할 수 있다.
지표 결함
[이 단락 편집]
주가수익률지표는 주식시장의 평균 가격이 합리적인지 여부를 측정하는 데 내재적인 부족을 가지고 있다.
★( 1) 계산 방법 자체의 결함. 구성 주식 지수 샘플 본주의 선택은 임의적이다. 각국의 각 시장에서 계산한 평균 주가수익률은 선택한 본주와 관련이 있으며, 샘플을 조정하면 평균 주가수익률도 따라서 변동한다. 종합지수라도 적자주와 미리주가 주가수익률에 미치는 영향이 불연속적인 문제가 있다. 예를 들어, 200 1 년 12 월 3 1 일일 상하이 A 주식의 주가수익률은 37.59 배, 중석화 2000 년도가 이익1이 아닌 경우 더욱 아이러니하게도, 만약 중석화 결손이 있다면, 그것은 주가수익률을 계산할 때 제거될 것이며, 상하이 A 주의 주가수익률은 오히려 43.3 1 배로 낮아질 것이며, 정말 소위' 적자주가수익률이 낮을수록 낮아진다' 는 것이다.
★(2) 주가 수익 비율 지표는 매우 불안정합니다. 경제의 주기적인 파동에 따라 상장회사의 주당 수익이 크게 오르면서 계산된 평균 주가수익률도 크게 오르락내리락하여 주식시장을 조절하면 반드시 주식시장의 격동을 가져올 것이다. 1932 년 미국 주식시장이 가장 부진했을 때 주가수익률은 100 배에 달했다
★(3) 주당 수익은 주식 투자 가치의 영향 요인 중 하나일 뿐이다. 투자자가 주식을 선택하는데 반드시 주가수익률을 볼 필요는 없다. 주가수익률에 따라 이윤을 내기 어렵고, 주가수익률에 따라 모 주식이 투자가치가 있거나 투자가치가 없다고 말하기도 어렵다. 이해할 수 없는 것은 주가수익률이 주가가치에 대한 해석력이 이렇게 차이가 나지만 주식시장의 투자가치 여부를 측정하는 가장 중요한 근거로 사용된다는 점이다. 실제로 주식의 가치나 가격은 여러 요인에 의해 결정되며, 주가가 너무 높거나 낮다는 것을 주가수익률의 지표로 판단하는 것은 비과학적이다.
바르게 대하다
[이 단락 편집]
주식시장에서 주가를 측정하기 위해 주가수익률지표를 완전히 적용하면, 주식의 주가수익률이 크게 다르고 은행 금리에 맞지 않는다는 것을 알 수 있다. 주가수익률이 높은 주식은 시장 실적이 좋다. 주가수익률이 실제 응용의 의미가 없는 건가요? 그렇지 않다면 투자자들이 주가수익률에 대한 이해와 응용을 제대로 파악하지 못했을 뿐이다.
★ 1. 주가수익률지표는 시장에 전체적으로 지도적 의의가 있다
★2. 주가 수익 비율 지표를 측정하는 것은 주식 시장의 특성을 고려해야 한다
★3. 동적 관점에서 주가 수익 비율
주가수익률이 높아 투자자들의 회사 성장 잠재력에 대한 인식이 어느 정도 반영돼 중국 주식시장뿐만 아니라 유럽과 홍콩의 성숙한 투표시장에서도 마찬가지다. 이러한 관점에서 볼 때 투자자들은 왜 하이테크 부문의 주가수익률이 100 배에 가깝거나 능가하는지, 오토바이 제조, 철강업계의 주가수익률은 20 배에 불과한 이유를 이해하기 어렵지 않다. 물론, 이는 주식의 주가수익률이 높을수록 좋다는 뜻은 아니다. 우리 주식시장은 아직 초급 단계에 있다. 농가가 주가를 제멋대로 끌어올려 주가수익률이 매우 높고, 시장 위험이 큰 현상이 발생할 때가 있다. 투자자는 회사 배경, 기본 자질 등 방면에서 많이 분석해 주가수익률을 합리적으로 판단해야 한다.
문제에 주의하다
[이 단락 편집]
주가수익률은 매우 조잡한 지표로, 비교가능성을 감안하면 같은 지수의 여러 단계에서 주가수익률을 비교하는 것이 더 의미가 있으며, 다른 시장의 주가수익률을 가로로 비교할 때는 특히 조심해야 한다.
★( 1) 종합지수의 주가수익률과 종합지수의 주가수익률비율, 성분지수의 주가수익률과 성분지수의 주가수익률비율. 종합지수의 본주는 시장의 모든 주식 (상하이와 심천 시장의 PT 주식 제외) 을 포함하고 있으며, 주가수익률은 일반적으로 비교적 높고, 성분지수의 본주는 세밀하게 선정되며, 보통 평균 지분이 크고 평균 실적이 비교적 좋기 때문에 그 주가수익률은 비교적 낮다. 우리가 자주 보는 외국 주식에서 흔히 볼 수 있는 주가수익률은 대부분 성분지수의 주가수익률이다. 이들을 종합지수의 주가수익률과 비교하면 개념적인 착오를 범하게 된다.
★(2) 주가 수익 비율은 기준 금리와 연계되어야한다. 기준 금리는 사람들의 투자 수익률에 대한 참조 계수이며 전체 사회자금 비용의 높낮이를 반영한다. 일반적으로, 만약 다른 요인이 변하지 않는다면, 기준 금리의 역수는 주식시장의 평균 주가수익률과 긍정적인 관계가 있다. 기본금리가 낮으면 합리적인 주가수익률이 높을 수 있고, 기준금리가 높으면 합리적인 주가수익률이 낮아야 한다. 현재 우리나라 중앙은행의 재할인율은 2.97%, 1 년 저축예금 수익률은 1.80%, 미국 연방 준비 제도 이사회 연방기금 금리는 1.75%, 재게시율은1. 또 권위 부문 연구에 따르면 우리나라의 현재 물가 수준과 국가의 미래 적극적인 재정정책과 적당한 통화정책 방향에 따라 중국은 금리를 다시 낮출 가능성이 있다.
★(3) 주가 수익 비율은 자본금과 연결되어야한다. 평균 주가수익률은 총자본과 유통자본과 관련이 있으며, 총자본과 유통자본금이 작을수록 평균 주가수익률이 높아진다 (스텐스터 관리컨설팅 중국회사, 200 1). 반대로 낮을수록 중서부는 그렇지 않다. 200 1 년 10 월 16 일 중국 상하이와 심천 시장 770 개 본주 (PT 주, ST 주, 적자주 및 200/Kloc 제외) 로 집계됐다. 총 자본금이 가장 작은 100 개 상장회사의 산수 평균 주가수익률은 42.74 배인 반면, 총 자본금이 가장 큰 100 개 상장회사의 산수 평균 주가수익률은 19.82 배에 불과하다. 전자는 후자의 2./ 미국에서는 소형주의 평균 주가수익률도 대주가의 평균 주가수익률보다 몇 배나 높았고, 나스닥 시장주가수익률은 뉴욕증권거래소의 주가수익률보다 높았으며, 부분적으로 주식요인과 관련이 있다.
따라서 시장의 평균 주가수익률을 보면 이 시장의 상장회사 구조도 고려해야 한다. 작은 주식회사 위주의 시장이라면 합리적인 주가수익률이 높아야 한다. 주식시장 상장회사의 주식 구성을 고려하지 않는다면, 왜 기존 상장회사의 가격 수준이 변하지 않더라도, 지난번 중석화만 더 올라가면 중석유, 이동, 중해유를 올리면 평균 주가수익률을 10 배 이상 낮추면, 주가수익률을 소위' 합리적인 지역' 으로 낮출 수 있는 이유를 설명할 수 없다. 실제로 200 1 년 12 월 3 1 일일 상하이 A 주가 지수 주가수익률은 37.59 배로 낮아졌으며, 중석화가 아직 출시되지 않았다면 이 수치는 극적으로 43.3/Kloc 로 상승할 것이다.
★(4) 주가 수익 비율은 자본 구조와 연계되어야한다. 주가수익률은 자본금 구조와도 관계가 있다. 주식이 완전 유통된다면 주가수익률이 낮아질 것이고, 주식이 완전 유통되지 않으면 유통주식의 주가수익률이 높아질 것이다. 상장회사의 총가치가 변하지 않으면 주식은 유통주와 비유통주로 나뉘고, 자산의 유동성은 자산의 가치 (유동성 프리미엄) 를 증가시키기 때문이다. 일반적으로 유통주의 주당 가격은 당연히 비유통주의 가격보다 높고, 비유통주의 가격이 낮을수록 유통주의 가격이 높아지면 그 결과는 반드시 유통주의 평균시가 되기 때문이다 유통주가 중주식에서 차지하는 비율이 작을수록 유통주와 비유류주가 가격 차이가 커질수록 유통주의 평균 주가수익률이 높아진다.
현재 중국 시장에서는 비유통주가 총 지분의 3 분의 2 를 차지하고 있으며, 유통이 없는 경우 유통주의 주가수익률이 높고 정상적이다.
★(5) 주가 수익 비율은 성장과 연결되어야한다. 마찬가지로 20 배 주가수익률로 상장회사의 연평균 이윤이 7% 증가한 시장은 상장회사의 연평균 이윤이 3% 증가한 시장보다 투자 가치가 훨씬 높다. 고전적인 주식 내재 가치 평가 모델을 기준으로 공식 (1) 에 나와 있습니다. 여기서 v 는 주식의 본질적인 가치, d 입니다. 미래 무기한 기간에 지급되는 주당 배당금을 위해 K 는 만기 수익률이고 G 는 배당 기간당 고정 성장률이다. 스타일 (1) 에서 볼 수 있듯이, 다른 요소들이 변하지 않고 성장성이 주식의 내재적 가치에 영향을 미친다고 가정하여 시장 가격과 평균 주가수익률에 큰 영향을 미친다.
V= D 입니다. (l+g)
K–g (1)
간단한 예를 들어, 상장 기업의 순이익이 경제와 동시에 성장하고, 중국의 연평균 경제 성장률이 7%, 미국의 연평균 경제 성장률이 3% 라면, 중국 주식의 평균 내재가치는 미국의 2.42 배, 중국 주식시장의 합리적인 주가수익률도 미국의 2.42 배다. 성장이라는 관점에서 나스닥 지수의 주가수익률은 비교적 높고, 신흥시장 국가 주식시장의 평균 주가수익률이 비교적 높다는 것은 모두 일리가 있다.
★(6) 주가수익률은 일부 제도적 요인과 관련이 있으며, 주민투자 방식의 선택성, 투자이념, 일국제도 (문화, 전통, 풍습, 습관 등), 외환통제 등 제도적 요소는 모두 평균 주가수익률 수준과 관련이 있다.
★(7) 중국 주식시장의 평균 주가수익률도 발행가격 요인을 고려해야 한다. 1997 년 이전에는 당시 중국의 금리 수준을 참고해 경영진이 주식의 최초 발행 가격을 비교적 엄격하게 통제했고, 일반 최초 발행 주가수익률은 15 배를 초과할 수 없었다. 외진 지역을 돌보기 위해 티베트 금주와 같은 주식은 겨우 20 배 안팎의 주가수익률로 보내졌다. 이후 증권시장의 시장화 개혁을 추진하기 위해 발행가격에 대한 통제가 점차 완화되면서 민동전력은 2000 년 발행될 때 88 배에 달했고, 일반 주식의 평균 발행주가율도 40 ~ 50 배 수준으로 유지되었다. 발행 가격 수익 비율은 4 ~ 50 배가 될 수 있습니다. 2 차 시장의 평균 가격 수익 비율은 4 ~ 50 배입니다. 어떻게 비정상이라고 말할 수 있습니까? 이론적으로, 발행 주가 수익률이 높을수록 모금된 자금이 많을수록 상장회사의 잠재적 발전과 수익성이 강해지고 상장회사의 장부상 자산의 금 함량도 높아지는데, 이는 정적인 주가 수익 지표에서 볼 수 없다. 정적 가격 수익 비율 지표에는 최근 몇 년간 발행 가격 수익 비율이 높은 영향이 충분히 반영되지 않았기 때문에 현재 2 차 시장의 평균 가격 수익 비율이 이전 연도보다 약간 높은 것도 정상입니다.
주가 수익 비율의 적용
[이 단락 편집]
시장에서 주식의 주가수익률에 신경을 쓰지 않는 사람은 거의 없다. 이런 척도는 간단하고 직관적이며, 주가수익률지표를 잘 활용하면 투자자에게 수익을 올리는 데 큰 도움이 된다.
주가수익률의 높고 낮음은 대체로 시장의 시끌벅적한 정도를 반영할 수 있다. 초기 미국 시장에서는 주가수익률이 높지 않았고, 시장이 부진할 때는 10 배 미만이었고, 상승할 때도 20 배 정도 높았고, 홍콩 주가수익률도 대체로 마찬가지였다. 우리나라 주식시장 주가수익률이 저조할 때 15 배, 상승할 때 40 배 이상 (예: 200 1 년). 주가수익률이 너무 높으면 항상 내려와야 한다. 기간은 우리가 판단할 수 없다. 즉, 높은 주가수익률이 얼마나 오래 유지될 수 있을지는 판단하기 어렵지만, 오래가지 않을 것이라는 것은 확실하다.
일반 성장업계의 기업은 현재 소비, 관광, 은행 부동산 등 주가수익률이 비교적 높다. 이는 투자자들이 이들 기업의 미래 기대에 대해 낙관적이고, 더 높은 가격을 내고, 기업 주식을 사려는 반면, 성장성이 높지 않거나 성장성이 부족한 기업들, 투자자들이 기꺼이 지불하는 주가수익률은 그리 높지 않기 때문이다. 예를 들면, 철강 산업.
미국 1990 년대 기술주가 주가수익률이 높았고, 거품으로 요약할 수는 없었다. 당초 많은 기술주가 마이크로소프트, 인텔, Dell 과 같은 고속성장 실적을 뒷받침한 것은 사실이다. 이들 1998 년 이전에는 주가수익률과 실적 성장성이 여전히 일치하지만, 이후 인터넷주가 대거 가입한 것은 사실이다. 기술주가 어느 정도 높은 주가수익률을 나타내는 것은 아니다. 반드시 기업 실적 성장이 있어야 하고, 실적 성장이 보장되지 않고, 높은 주가수익률이 쉽게 거품을 형성하기 쉽다. 마찬가지로 느린 성장업계에 고성장 기업이 있다면 높은 주가수익률을 줄 수 있다.
업계 전환점, 실적이 전환된 기업, 주가수익률이 너무 높을 수 있고, 실적이 두 배로 늘어남에 따라 주가수익률이 빠르게 하락하여, 단순히 수치로 개별 기업의 주가수익률을 바라보는 것은 매우 포괄적이지 않다. 예를 들면 전년도 중신증권주가수익률 100 배가 넘었지만 주가는 크게 치솟았고, 주가는 크게 치솟았다. 일부 미익 기업을 포함해 실적이 바뀌면서 이런 상황이 발생할 수 있다. 따라서 주가수익률을 사용하는 동시에 기업이 있는 업종의 구체적인 상황을 반드시 고려해야 한다.
자국 기업의 주가수익률을 외국과 쉽게 비교할 수 없다. 국가마다 업종별 발전 단계가 다르기 때문이다. 예를 들어 항공업은 우리나라가 조양업이라고 할 수 있지만, 외국은 균형 발전이나 위축 단계라고 할 수 있다. 부동산업 우리나라는 고속 발전 단계에 있지만 산업화 수준이 높은 나라에서는 안정적인 발전이라 주가수익률이 크게 다르다. 또 은행업, 우리는 고속 발전 단계이고, 미래 성장의 공간은 여전히 크지만, 서방 국가들은 100 년 경쟁 탈락을 거쳐 성장 속도가 많이 떨어지기 때문에, 시장 흑자율도 크게 달라질 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 은행업, 은행업, 은행업, 은행업, 은행업, 은행업) 산업 발전 공간은 한 국가가 처한 발전 단계, 산업 정책, 소비 선호도와 밀접한 관계가 있어야 한다. 성장 공간이 다르면 기대치가 다르고 가격 기준이 다를 수 있다. 서구의 성숙한 시장 가격 기준에 대한 간단한 대비는 실수하기 쉽다.
주가수익률을 고려할 때, 세 가지를 잊어서는 안 된다. 하나는 기업의 실적 향상 속도와 비교하면 어떨까. 둘째, 기업 성과 향상의 지속성은 어떤가. 셋째, 성과 기대의 확실성은 무엇입니까?