제 10 장은 가장 중요한 세 가지 특징, 즉 규율과 규율, 훈련을 사별한다.
3 월 23 일 수요일, 1983, 전날 밤 잠을 잘 못 자서 평소보다 일찍 일어났고, 8 시 30 분 전에 사무실에 도착해서 자리를 잡았고, 눈앞의 가격 화면에는 다양한 차트와 연구 보고서가 있었다. 시카고 곡물 시장이 개장하기까지 아직 두 시간이 남았는데, 나는 흥분해서 오랫동안 참을 수가 없었다. 잠시 주의를 산만하게 하는 전화를 받은 후, 나는 콩 시장의 추세와 내가 아침에 취할 전략을 다시 점검했다.
전날인 5 월 콩은 6. 1 1 에서 마감했다. 내가 카드에 오리를 그려 만든 시세 분석에 따르면, "5 월 콩이 파장할 때 6.23 이상 뛸 수 있어야 콩시세 추세가 상승한다. 파장이나 개판 격차가 이 수준 이상일 때, 나는 매입한다. 나는 이 강력한 돌파구 이후 가격이 급등할 것으로 예상한다. "
요 며칠 동안의 추세는 오랫동안 기다려온 우시장 돌파가 곧 다가올 것이라는 것을 알려 주었고, 나는 즉시 시카고 영업현장에 있는 사람들에게 전화를 걸어 영업소 개장가격이 크게 오를 것이라는 것을 증명했다. 나는 행동을 취해야 한다! 나는 개편의 계산서에 걸려 뒤로 누워 숨을 크게 들이마시며 눈앞의 녹색 화면이 첫 줄에서 튀어나오기를 기다렸다. (그림 10- 1 참조).
그림 10- 1 1983 5 월 콩 (본문: 개판 점프)
(3 월 23 일 조판, 개장가격이 크게 올라 점프가 6.23 저항점을 돌파했다. 대돌파 후 3 개월 이내에 가격 콜백이 한때는 전기상승기의 50% 안팎으로 되돌아갔다. 짧은 철수가 공전의 마지막 기회라는 사실이 증명되었다. 시장은 뒤이어 놀라운 반등을 펼쳤다. 3 개월 후 1983 의 강세가 시카고에서 가장 큰 뉴스가 되었다. 시장 가격은 평균 3.75, 입당 약 18000 상승했다. 얘들아, 그건 작은 점수가 아니야! ) 을 참조하십시오
나는 개장할 때 필사적으로 던졌다. 눈에 띄는 틈을 열어 창고를 짓거나 코드를 추가하는 것은 내가 여러 해 동안 선호하는 전술이다. (알버트 아인슈타인, 도전명언) 이 단계는 위험하지만 급진적인 운영자에게는 잠재적 가치가 있다. 나는 이런 방법을 지지하며, 디스크 점프가 큰 추세를 형성할 때만 사용한다. 두 번째 전술은 넓은 수평판 전체에서 뚜렷한 돌파구를 마련하고 주력 추세가 반전되거나 수평구를 떠나 이전의 지속적인 추세를 이어갈 때 개판 격차에서 운영한다는 것이다. (존 F. 케네디, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 만약 개막이 진행중인 주력 추세와 반대되는 것이 분명하다면, 나는 매입이나 팔 때 매우 신중할 것이다. 왜냐하면 이런 점프는 종종 운영자가 영업현장에서 일부러 만들어' 매혹적인 입장' 을 유도하고, 권상투자자들이 전혀 할 수 없는 자리를 세우도록 유도하기 때문이다. 이런 무뇌한 역세 점프 작업은 매력적으로 보이지만 경험이 많은 전문 운영자에게 맡기는 것이 좋다. 만약 조작이 나빠지기 시작하면 뛰쳐나올 수 있기 때문이다.
5 월 콩 6.265 개판, 참곰이 눌려 죽었다. 보고서가 내 눈앞에 배달되기를 기다리던 중, 나의 생각은 10 년 전의 지난 일로 돌아가는 것을 도울 수 없었고, 이런 시작을 처음 하는 게임이 생각났다. 나에게 파위 조작 예술을 가르쳐 준 선생님은 그린이다. 그는 상품거래소에서 매우 총명하고 대담하고 활발한 운영자이다. 그때 나는 70 년대 초 상품거래소의 신입 회원으로 거래소에 자주 들어가 구덩이를 연구하는 동작이었다. 나는 항상 눈을 부릅뜨고 그린이 놋쇠 선물을 하는 사람들에게 비집고 들어가는 것을 지켜보았는데, 그의 몸과 목소리는 모두 극단으로 비틀어졌다. 한 번 샀는데 ... 50 벌 ... 100 ... 오픈 150 손. 이것은 황소 시장이며 그린은 이것을 잘 알고 있습니다. 그는 고수처럼 보였고, 자신이 오랫동안 연마해 온 직감을 참을성 있게 기다리며, 매번 가스가 다 떨어지면 기본적으로 강세를 보이는 추세가 다시 휘황찬란하게 재현될 것이라고 말했다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 인내명언) 이때, 이때에만 그는 뛰어올랐다. "50 ... 구매 100 ... 구매 150."
언제 작동하지 않는지 알고, 적절한 시기를 참을성 있게 기다리는 것이 운영자가 직면한 가장 큰 도전 중 하나이다. 하지만 머리를 쳐들고 승리의 진영에 서고 싶다면, 이것은 절대 없어서는 안 될 일이다. (조지 버나드 쇼, 성공명언) 이미 수많은 날이 지났는데, 내면의 충동이 너무 강해서 내가 더 많이 해야 할 일이 있어서, 나는 몇 가지 생각을 해야 한다. 그래서 나는 더 이상 주문하지 않을 것이다. (알버트 아인슈타인, 생각명언) 내 방법은 다음과 같습니다.
이불묵의 금옥언을 주문전용 전화에 붙이다. "돈은 앉아서 번 것이지 조작으로 번 것이 아니다."
내 책상 위에 해운잡지 한 권을 놓아라. (보통 이것은 불필요한 조작에 대한 나의 생각을 분산시키기에 충분하다.)
당신이 정말 참을 수 없을 때, 당신은 사무실을 잠시 떠나 밖에 나가 산책을 하거나 마하티르 만에서 블루우나 다른 사람과 경기를 해야 합니다.
많은 경우, 나는 내가 너무 일찍 이윤의 전부 또는 일부를 평평하게 했다는 것을 인정할 수 없다. 때때로, 나는 어떤 파동을 완전히 놓쳐서, 다른 사람이 밖에서 노는 것을 보고, 다음 번 입장할 때까지 기다려야 했다. 나는 일찍이 한 달이 넘는 시간을 몰래 구리 은의 추세를 관찰한 적이 있다. 나는 (출근) 아무것도 하지 않았다. 간식을 먹으면 8 근이 뚱뚱해졌기 때문이다. 마지막으로 작은 트렌드 반전에서 다시 시장에 진출했다. 그럼에도 불구하고, 한 가지 간단한 사실은 성공한 운영자가 항상 규율을 엄격히 준수하고 주요 추세의 방향으로 이 분야에 진출할 수 있을 때까지 장외에서 객관적인 태도를 유지한다는 것이다. 그때조차도 조직화되지 않은 시장에 뛰어들지 않도록 조심해야 한다. 경험이 없는 일부 무경험적인 무규칙적인 투기자들이 이미 이유 없이 큰 주문을 했을 수도 있기 때문이다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언) 트렌드 방향으로도 피할 수 없는 가격 반전기 (현장 운영자와 상업회사, 자신을 위해 더 많은 부를 창출하기로 결심하지 않은 보유자들을 씻기 위해) 는 더욱 자율적이고 인내심을 가져야 한다.
유감스럽게도 선물 거래는 항상 대다수 투기자들의 비참한 운명을 초래한다. 일반적으로, 운영자의 표현은 반드시 책서에 잘 나와야 한다. 그들의 성과가 만족스럽지 못한 주된 원인은 규율성이 부족하기 때문에 자신감이 부족할 수밖에 없다. 이에 대해 말하자면, 나는 샌디에고의 F 박사와 통화를 하는 것을 기억한다. F 박사는 그가 긴 채권 포지션을 세우고 나에게 다음에 어떻게 해야 할지 물었다고 말했다. 나는 그가 몇 주 전에 아주 낮은 가격에서 많이 하기 시작했다는 것을 알고, 그 자리는 이미 높은 장부 이윤을 얻었다. 나는 그에게 물었다: "이봐, 내가 왜 너에게 너의 직위를 어떻게 해야 하는지 말해 줄까?" " -응? 네 형은 충분히 총명하다, 그렇지 않으면 어떻게 이 강세장 시세가 시작될 때 차에 올라탔는데, 오늘까지 아직 내려놓지 않았느냐. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언) 자신의 원래 직감이나 같은 기교에 따라 하기만 하면 문제없을 것이다. 더구나 나는 이 강세장을 놓쳤다. 돌파구를 돌파한 후, 나는 줄곧 45% 를 뒤로 당기기를 기다렸지만, 기다리지 않고 다시 차에 오르지 않았다. ""
사실, F 박사는 이미 재경 신문의 모순된 소식에 몇 주 동안 시달렸다. 나는 그의 현재' 병' 이 ALOSC (급성 자신감 부족) 라고 진단했다. 잠시 후, 나는 그에게 몇 일 동안 떠나 달라고 처방을 한 후, 다시 지도상으로 돌아가 시세에 대한 객관적인 분석을 하고, 반드시 규율을 엄수하고, 순세에 따른 조작 전략을 따라야 한다.
규율이 부족하기 때문에, 이익을 얻는 것은 투기자와 권상들의 직업 운영자만이 아니다. 약 30 년 동안, 나는 상품 제조업체의 시장 판단이 항상 상품의 최종 가격 추세와 일치하지 않는다는 매우 비정상적인 현상을 관찰했다. 제조사들은 항상 시장이 허용하는 것보다 더 낙관적이다. 1983 의 여름, 나는 중서부의 많은 옥수수 농부들과 이야기를 나눴다. 이 농민들의 수확 전망은 매우 비참하다. 재배 면적이 줄어들고, 수확률이 낮아지고, 작물이 정상적으로 발전하지 못한다. 누가 진짜 옥수수를 재배하는 사람들보다 수확을 더 잘 알 수 있을까? 다 이탈리아 뉴스 아닌가요? 분명히, 우리 투기자들은 다가오는 농작물 재앙으로부터 큰돈을 벌 수 있는 좋은 기회를 잡았다. 하지만 흥미로운 일이 일어났습니다. 즉, 투기자뿐만 아니라 중서부의 농부들도 안경을 떨어뜨렸습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 옥수수 시장을 많이 해서' 살해된' 투기자들은 모두 중서부 지역의 농민이다.
사실, 상품 생산자, 특히 농작물 생산자들에게는 자신의 시장에 대해 지나치게 낙관적인 태도가 보편적인 문제인 것 같다. 그 이유는 그들이 자란 지역의 작물 성장이나 기후 조건, 그리고 현지 정치인들이 내일이 더 나아질 것이라고 생각하거나 그들의 희망찬 생각이 지나치게 낙관적이기 때문이다. 불행히도, 마지막 작물 수확의 순간에, 심한 헤지 매도 압력이 발생할 때, 이러한 낙관적 인 기대는 종종 악화되고 가격은 계속 하락할 것입니다.
때때로 일반적인 장기 기대는 전체 생산자를 황홀하게 만들 수 있다. 예상 가격 상승이 실제로 나타나지 않고 하락하면 생산자는 재앙적인 타격을 입게 된다. 말하자면, 우리는 1970 년대 중반 메인주의 감자 시장을 떠올렸습니다. 여기서 우리는 투기 운영이든 헤지 운영이든, 어떤 시장에 진출하든 규율을 엄수해야 한다는 객관적인 교훈을 얻었습니다. (존 F. 케네디, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 투기명언) 당시 뉴욕 상품거래소의 메인 감자 투기 거래는 거의 무법 무절제했다. 보증금이 매우 낮고 (200 원 이하로 운영될 수 있음), 심지어 거래소의 회원비도 낮다 (나는 65438 달러+0,800 달러 안팎의 가격으로 뉴욕 상품거래소의 회원자격을 샀다). 이런 환경에서 경험 많은 농민, 은행가, 브로커는 매우 놀라운 전략을 만들어 내고' 텍사스 헤지' 라는 특별한 이름을 붙였다.
금융학과 대학생들은 은행이 농민에게 융자를 제공하기 전에 모든 작물이나 적어도 일부 작물에 대해 헤지 조치를 취해 손실을 막을 것을 요구할 것이라는 것을 알고 있다. 메인 주의 농부들은 그렇게 했습니다. 그들은 거래소에서 4 월과 5 월의 감자 선물을 대량으로 구매하여 작물의 위험을 상쇄했습니다. "구매" 선물? 잠깐, 이상하게 들린다. 만약 많은 분야의 작물이라면, 위험을 피하기 위해 선물을 "판매" 해서는 안 됩니까? 그나저나, 그들은 당연히 팔아야 한다. 끝났어! ) 을 참조하십시오
생각해 보세요. 그렇게 많은 감자농가들이 선물을 사서 헤지를 합니다. 이것은 헤지라고 합니다! 물론, 권상들의 전문가도 여러 곳에서 매입하고 창고를 늘리는 작업을 하여, 예상되는 여러 시장에서 큰돈을 벌어 횡재를 벌기를 희망하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자신감명언) 그럼, 선물을 팔아야 할 사람은 모두 선물을 샀는데, 누가 또 어리석게 팔았고, 또 많이 팔았을까? 그들은 경험이 풍부한 무역회사와 전문경영자이다. 이 사람들.
결과는 자명하다. 작은 배 한 척이 너무 많은 사람들로 가득 찼다고 상상해 보십시오. 처음에는 매우 불안정했습니다. 모든 승객이 맞은편 해안으로 뛰어들면 배는 자연히 전복될 것이다. 이것이 바로 감자 시장의 상황이다. 쿵쿵 하는 소리를 듣고, 그 사람들은 여전히 바닷물에 젖었지만, 적자를 메었다! 상업은행과 대농가 모두 이 교훈을 잊지 않았다. 그 이후로 그들은 헤지 운영이 엄격하고 객관적인 규율을 준수해야 한다는 것을 깨달았다.
운영자가 손에 두 개의 창고를 가지고 있지만 역세 적자의 창고를 지키기 위해서라면 결과는 자명하다. 하지만 여기서 좀 더 말하고 싶습니다. 얼마 전에 K 가 나에게 전화해서 일지에 대한 나의 견해를 물었다. 나는 대답했다: "나무는 집을 짓고, 배를 만들고, 가구를 만드는 데 사용할 수있는 좋은 건축 재료입니다 ... 심지어 아름다운 작은 장난감과 동물 이미지로 자릅니다."
이것은 당연히 K 가 알아야 할 것이 아니다. 로그 시장에 대해 어떻게 생각하세요? 그의 거액 다두촌이 9 만 달러를 잃으면 어떻게 해야 합니까? 나는 그에게 통나무를 만들 생각을 할 때마다 기분이 좋아질 때까지 편안한 곳을 찾아 누워 있다고 말했다. (윌리엄 셰익스피어, 템페스트, 원어민, 원어민, 원어민, 원어민, 원어민, 원어민, 원어민) 이 시장의 인기는 너무 약해서, 내가 좋아하는 그런 것이 아니라, 그 추세는 항상 믿을 수 없는 것 같고, 왜곡되기 쉬우며, 파동이 너무 심하다. 어쨌든 나는 통나무 시장을 만들 필요가 없다고 생각한다. 사실 원목에 대한 나의 태도는 그를 놀라게 하지 않을 것이다. 내가 그에게 같은 건의를 하였으나, 그는 오히려 귀에 들리지 않고, 결국 역세 적자를 냈다. 말하자면, K 는 깊이 후회하고 자신이 방금 1 1 월콩:1/Kloc-0 K 에 대한 나의 조언은 간단합니다. 통나무를 평평하게 하고 콩을 사옵니다.
그의 반응은 이상하지 않다. 지금 원목의 손실이 너무 커서 강한 반등을 하지 않으면 그는 분명하지 않을 것이다. "지금 이 가격은 내가 어떻게 평원나무를 눌렀을까?" 그는 반복해서 반복했다. 아주 간단합니다. "라고 제가 대답했습니다. "전화를 들고 매니저에게 전화해서 시가에 따라 모든 통나무 위치를 팔라고 하세요. 그게 다야. "
불행히도, K 는 나의 충고를 듣지 않고 나무 상자를 꽉 잡고 놓지 않았다. 나의 건의는 어떤 위대한 시장 통찰력에 근거한 것이 아니라, 오랜 시련을 거친 투자 금과옥법에 근거한 것이다. 수익성이 있고 적자를 평탄하게 하는 것이다. 전화를 한 지 3 개월 만에 통나무는 27.00 달러 하락했고, 타평한 콩은 65,438 달러 +0.60 달러 올랐다. K 가 일지에서 탈퇴하고 콩을 환매하면 원래 적자를 회수할 수 있어 원래 9 만 달러의 적자에 더 많은 적자를 낼 필요가 없다.
인간성과 우리의 일반적인 비즈니스 본능은 상품 운영 게임에서 가장 대처하기 어려운 적이 될 수 있다. 왜 투기자들은 항상 상승세 시장에서 반등을 보고 팔고, 하락세를 보면 하락하는 것을 보고 매입하는데, 이런 방법에도 불구하고 이미 그들을 몇 번이고 적자로 만들었을까? (윌리엄 셰익스피어, 오셀로, 희망명언) (윌리엄 셰익스피어, 오셀로, 희망명언) 위에서 언급한 그 전화가 있은 지 얼마 되지 않아, 나는 한동안 가격이 급등한 후 1 1 월 콩에 내가 본 적이 없는 놀라운 추세가 나타났다는 것을 알아차렸다. 개장할 때 9.35 의 인상으로 가격을 제시하다. 몇 시간 만에 55 센트 정도 하락하여 입당 평균 2750 에 해당하며 가격은 평균 8.80 으로 떨어졌다. 실제로 거래일 내내 시장가격이 40 ~ 60 센트 변동해 투기자들에게 수천만 달러의 손실을 초래했다. 가격이 어떻게 이렇게 이상하게 진동할 수 있습니까? 분석 결과, 심상치 않은 수의 투기자들이' 머리를 잡는' 게임을 하며 시장이 무너지기 전에 정확한 시간을 허비하고 싶다는 사실이 밝혀졌다. 사실 선물 거래의 역사에서 많은' 똑똑한' 운영자들이 머리를 잘못 묶고, 바닥을 잘못 찔러 뼈를 남기지 않았다. 그들은 가격이 높을 때 팔고, 가격이 낮을 때 매입한다. 그 이유는 간단하다. 인내심이 없어서 분석을 할 때 이발이 부족하고 시장이 너무 많이 오르락내리락하기 때문이다. 그가 너무 일찍 바람을 따라가는 창고를 평평하게 했기 때문에 역세가 빠르게 움직이는 추세로 접어들고 있는 운영자도 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈드서머, 희망명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈드서머, 희망명언) 이제 그는 장외 시장이 원래의 추세를 이어가는 것을 보고 싶지 않고, 역조작을 통해 돈을 좀 벌고, 자신을 위해 계단을 찾으려고 한다.
아쉽게도 나도 이 방면의' 전문가' 이다. 내가 용서할 수 없는 조작 중에서 콩 선물의 머리를 찾는 것이 가장 두드러진다. 왜냐하면 누군가가 여러 가지 이유를 찾아 자신이 확립한 입장을 변호하는 것을 들을 때마다 "내가 얼마나 손해를 볼까?" 라고 말하기 때문이다. " 내 대답은: "숫자를 찾아 큰 숫자를 쓰면 이렇게 많은 손해를 볼 수 있다."
사실 이 게임은 70 년대 초에 발생했지만, 나는 아직도 기억이 생생하다. 그것은 일반 투기꾼이 저지른 실수 중 하나이다. 1972 에서 시장이 미쳤을 때, 나는 콩시장을 두 번 잡았다. 하나는 10.30 근처에서 콩기름을 사고, 몇 주 후에1/Kloc 에서 샀다 나는 생각했다: 음, 이익은 좋다. 판매 후 시장 가격은 17.00 으로' 소폭' 상승했다. 하지만 나는 나를 데리고 가지 않았다. "우체부가 항상 벨을 두 번 누르세요" 라는 오래된 영화를 기억하시나요? 얼마 후, 나는 3. 19 에서 5 월 콩, 인상 3.22, 인상 3.24 를 매입했고, 3.36 의 모든 창고 정리, 콩기록적인 긴 반등이 시작되기 바로 전이었기 때문이다.
3.36 판매 후, 더 넓은 시장이 8.59 로 계속 미친 듯이 상승하는 것을 보고, 전대미문의' 계승하기 어렵다', 나는 단지' 알고' 시기가 성숙해졌을 뿐, 잘 누설할 수 있다. 가격이 내' 계산' 의 상한선을 넘어섰고, 모든 기술 지표 (한 가지를 제외하고 우리가 곧 이야기할 것) 가 모두' 초과 구매' 를 외쳤고, 콩 이전의 강세장은 5, 6 월에 천지개벽의 변화를 일으켰다. 그래서 저는 8.58 근처에 7 월 콩의 작은 빈 창고를 짓고, 초기 창고가 수익성이 좋을 때까지 코드를 추가하지 않기로 했습니다 (적어도 제가 좀 옳았습니다). 나는 또한 만약 도시 상황이 나빠지면, 나는 결코 시장에 너무 오래 머물지 않을 것이라고 결정했다. 만약 공란이 외부 잘못으로 증명된다면, 나는 빈 창고를 평평하게 할 것이다. 이것이 바로 다음에 일어난 일이고, 내가 한 것도 위에서 말한 바와 같다. 그냥 2 주 후, 믿거나 말거나, 큰 접시가 13.00 이 머리를 뒤집기 얼마 전에, 나는 창고를 보충하여 15930 달러를 잃었다.
다음에 충동적으로 엄격한 규율조작 전략에서 벗어나 자신의 희망찬 꿈으로 전향하거나, 역동적인 트렌드 시장에서 역세 조작의 머리나 바닥을 찾고 싶을 때 이 비통한 교훈을 꼭 기억해야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 희망명언) 오, 그래, 내가 전에 말했듯이, 하나를 제외한 모든 기술 지표는 나의 빈 분석과 내가 콩을 비우기로 한 결정을 지지한다. 저게 뭐지? 그것은 "추세 또는 상향! 클릭합니다
성공적인 운영을 위해서는 엄격한 규율이 필요하다. 지금까지 나는 메릴린치에서 4 년 동안 고객 연락원으로 일했고, 3 년 동안 시장 분석가로 일했으며, 다년간의 결산회사 사장과 운영 책임자로, 몇 년 동안 펀드 매니저로 일한 등 자신의 경험에 근거하여 자신의 관점을 설명했다. 하지만 여러 거래소에서 7 년 동안 회원으로 일한 것 외에도, (a) 직접 영업소에 가서 거래 상황을 관찰하고, (b) 거래소에 간단한 50 개의 구리 롤을 작성하려고 했지만 성공하지 못했다. 따라서 일부 독자들은 시카고의 성공적이고 유능한 영업청 브로커들이 선물 거래의 엄격한 규율에 대해 이야기하는 것을 듣는 데 관심이 있을 것 같습니다.