국제 원유 가격에 영향을 미치는 요인은 생산, 소비자 수요, 세계 경제 발전, 세계 석유 매장량 등 시장 요인은 물론 전쟁, 사고 등 비시장 요인까지 다양하다. 비시장 요인은 너무 무작위적이기 때문에 본 절에서는 시장 요인에서 출발하여 이에 상응하는 계량모형을 구축하고, 이러한 시장 요인이 국제 원유 가격 형성에 미치는 역할을 연구 분석하고자 한다.
4.3.1.1 석유수출국기구(OPEC)와 그 생산 및 가격정책
주요 국제석유회사에 대한 반격과 석유수입을 유지하기 위해 석유수출국의 석유정책 1960년 9월 이라크 정부의 초청으로 사우디아라비아, 베네수엘라, 쿠웨이트, 이란, 이라크 대표들이 바그다드에 모여 상설기구인 석유수출기구를 창설하기로 결정하였다. 회원국은 처음 창설 당시 위의 5개 회원국뿐이었으며 이후 6개 회원국이 추가되었으며, 현재 OPEC에는 알제리, 인도네시아, 이란, 이라크, 쿠웨이트, 리비아, 니카라과, 카타르, 사우디아라비아 등 11개 회원국이 있다. , 아랍에미리트, 베네수엘라.
현재 OPEC의 확인 매장량은 세계 석유 매장량의 78%를 차지하지만, 그 생산량은 세계 총 생산량의 약 40%만을 차지합니다. 그림 4.12는 1960년부터 2002년까지 세계 석유 생산량에서 OPEC의 점유율을 보여줍니다. . 변화. OPEC의 시장점유율은 1973년에 최고조에 달해 세계 석유 생산량의 55%를 차지했다. 이후 석유파동으로 인한 고유가로 인해 세계경제 불황으로 인해 석유소비가 급격히 감소하는 동시에 대체에너지 및 에너지 절약 기술의 개발 및 활용과 지속적인 개선이 이루어지고 있다. 멕시코, 영국 북해 유전, 북부 알래스카 등 많은 대규모 유전이 잇따라 에너지 효율성을 높이고 있으며, 고유가로 인해 다른 비OPEC 국가의 생산량 증가가 복합적으로 작용하는 것으로 나타났습니다. 시장점유율은 계속 하락세를 보였다. 1980년대 중반 최저점에 도달했을 때는 30도 안팎에 불과했지만 1986년 이후 저유가는 세계 석유 소비 증가를 촉진하고 고비용 유전 투자와 석유 탐사를 위축시켰다. 1990년대 초 소련의 석유 수요 증가로 인해 세계의 새로운 석유 수요는 주로 OPEC에 의해 충족되었고 OPEC의 석유 시장 점유율은 서서히 증가하기 시작했습니다. 최근 몇 년간 비OPEC, 특히 러시아 등 국가들의 생산량이 지속적으로 늘어나면서 OPEC의 시장점유율은 소폭 하락했지만 기본적으로는 40대 내외에서 안정세를 보이고 있다. 현재 OPEC의 생산 점유율은 약 40%에 불과하지만 여전히 하루 약 600만 배럴(또는 연간 톤당 3억 배럴)의 이동식 생산 능력을 보유하고 있어 다른 산유국의 힘을 뛰어넘습니다. 세계에는 50개 이상의 비OPEC 산유국이 있으며, 이들 국가는 확인된 매장량의 4분의 1 미만으로 세계 연간 생산량의 60%를 생산합니다. 따라서 러시아 등 이들 주요 비OPEC 산유국들은 기본적으로 최대 생산을 하고 있다.
OPEC는 막대한 잔여 생산 능력을 바탕으로 국제 원유 가격이 시장 수용 능력을 초과하고 주요 석유 수입국의 경제적 생산에 부정적인 영향을 미칠 때 생산량을 늘리고 공급 및 수요 부족 상황을 완화할 수 있습니다. 반면, 유가가 너무 낮아 석유 수출국의 소득과 경제 생산에 부정적인 영향을 미칠 경우, 공급 과잉 상황을 완화하고 유가를 방지하기 위해 생산량을 줄입니다. 지속적인 하락세를 억제하고 유가의 추가 반등을 촉진합니다. OPEC은 시장상황에 따른 생산능력 과잉을 통해 세계 석유시장의 공급을 조정하고, 세계 석유가격이 합리적인 범위 내에서 안정되도록 노력하고 있다. 따라서 현 단계에서는 OPEC의 국제유가에 대한 영향력과 통제능력을 제한하고 제한하는 불확실한 요인이 많지만, 국제석유시장에 대한 OPEC의 영향력은 무시할 수 없으며 때로는 국제유가 상승을 통제할 수도 있다. . 떨어지다. 비OPEC 국가의 총 석유 생산량은 전 세계 석유 생산량의 60%를 차지하지만 각 국가는 자체 행동에 따라 생산하며 통일된 조직과 활동이 없습니다. 따라서 일반적으로 단일 비OPEC 국가의 생산량이 있습니다. 국제유가에 큰 영향을 미칠 수는 없습니다.
그림 4.12 OPEC 석유 생산 점유율
(h tp://www.eia.doe.gov/emeu/aer/pdf/pages/sec11_10.pdf에 따름)
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또한 OPEC은 확인된 석유 매장량이 많기 때문에 많은 장기 예측에 따르면 앞으로 세계는 OPEC 자원에 점점 더 의존하게 될 것이며 장기적으로 OPEC의 석유 점유율은 증가하는 경향이 있습니다. 용어. 따라서 OPEC이 국제유가에 미치는 영향은 줄어들 뿐만 아니라 더욱 커질 수도 있다. 따라서 OPEC이 다양한 국가의 이익을 조율하고, 일치하여 행동하며, 유가를 일정 범위 내에서 통제할 수 있다면 상대적으로 확실한 일이 될 것이다.
OPEC 원유 가격은 사우디아라비아 경질유(Arab Light), 알제리 사하라 혼합유(Sahara Blend), 인도네시아 미나스(Mlnas), 나이지리아 보니경유(Bonny Light), 아랍에미리트 두바이를 의미합니다. 석유(두바이), 베네수엘라 티아후아나 경유(TiaJuana Light), 멕시코 지협 경질유(Isthmus) 7개 원유시장 감독가격의 평균 가격으로 OPEC은 이 가격을 이용해 국제석유시장의 원유가격을 감독한다. OPEC은 1999년 9월부터 가격밴드 메커니즘을 연구하기 시작했고 2000년 3월부터 이 메커니즘을 공식적으로 시행하기 시작했습니다. 소위 가격대 메커니즘은 사전에 가격 범위를 설정하는 것입니다. 실제 가격이 일정 기간 동안 이 범위를 초과하거나 아래로 떨어지면 생산량을 조정하여 가격이 설정 범위로 반환됩니다. OPEC의 시도는 환율의 큰 변동을 피하기 위해 각국 통화당국이 외환시장에 개입하는 방식과 유사하다.
OPEC는 2000년 10월부터 2001년 9월까지 OPEC가 정한 가격 메커니즘 밴드 내에서 유가를 유지하기 위해 석유 생산 조정 메커니즘을 활성화했습니다. 그러나 2001년 9월 미국에서 '9.11' 사태가 발생하면서 유가는 한동안 상승했지만, 이후 국제 원유시장은 미국 경제가 심각한 후퇴를 겪을 것을 우려해 석유 생산량이 크게 감소했다. 또한, 산유국들은 국제 안정을 유지하기 위해 석유 생산량 조정 메커니즘을 중단하고 수요 감소에 따른 생산량 감소 실패로 인해 2001년 10월 유가가 배럴당 20달러 이하로 떨어졌으며 심지어 20달러 가까이 떨어졌습니다. 2001년 11월까지 배럴당 16달러. 2001년 12월 말, 겨울철 수요가 증가하고 OPEC과 비OPEC 산유국들도 감산을 결정하면서 유가는 가격 메커니즘 밴드로 복귀했다. 2002년 말과 2003년 초 미국-이란 전쟁과 국제 투기의 이중적 영향으로 국제유가는 한때 배럴당 33달러에 이르렀다. 그러나 전쟁이 시작된 후 유가는 급락했고, 이후 6개월 정도는 기본적으로 석유수출국기구(OPEC)의 가격 메커니즘 내에서 유가가 통제됐다.
이라크 전쟁이 끝난 후 이라크의 안보 상황은 점점 더 긴장되고 재건 문제는 점점 더 어려워지고 있으며 중동의 혼란이 더욱 심화되어 석유 부족으로 이어질 것이라고 사람들은 우려하고 있습니다. 세계 경제의 회복과 더불어 OPEC의 생산량은 2003년 9월과 2004년 4월에 두 차례에 걸쳐 감산되었습니다. 이러한 요인들의 복합적인 영향으로 유가는 2003년에도 계속 상승세를 보였으며 2004년 4월 이후에는 계속 상승하여 완전히 붕괴되었습니다. OPEC이 정한 가격 메커니즘에서 벗어났습니다. 그림 4.13은 2001년부터 2004년 11월까지 OPEC 바스켓 유가의 추세를 보여줍니다. OPEC의 생산량 정책은 안정기에 상대적으로 효과적이라고 할 수 있습니다.
그림 4.13 OPEC 바스켓 가격 추세
(EIA/OPEC 통신사 기준)
4.3.1.2 OPEC 원유 생산량 및 국제 원유 가격
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원유 생산은 공급의 가장 중요한 요소로서 국제 원유 가격 형성에 중요한 역할을 합니다. 세계 원유 생산량은 OPEC과 비OPEC 원유 생산량의 두 가지 주요 부분으로 구성됩니다. OPEC과 비OPEC 생산량의 변동은 세계 총 원유 생산량의 변동을 일으키며 이는 결국 국제 원유 가격에 영향을 미칩니다.
그림 4.14와 그림 4.15는 각각 1960년부터 2002년까지 OPEC, 비OPEC 및 세계 총 원유 생산량의 변화 추세와 변동을 반영합니다.
그림 4.14 원유 생산량 변동
그림 4.15 석유 생산량 변동
1960년 이후 지난 30년 동안은 1990년대 초기에는 소련의 붕괴로 인해 비OPEC 원유 생산량이 소폭 감소세를 보였지만 이후에는 기본적으로 비OPEC 원유 생산량이 꾸준한 증가세를 보였다. 세계 원유 생산량의 변동은 주로 OPEC 원유 생산량의 변동에서 비롯됩니다(표 4.2, 표 4.3). 1차 오일쇼크 이전 OPEC의 원유 생산량은 변동이 적고 꾸준히 증가했으나 이후 10년간 생산량은 크게 변동했다. 그 중 1970년대에 두 번의 주요 석유위기가 발생했고, 1980년대 초 OPEC 원유 생산량은 큰 변화를 겪었고, OPEC 원유 생산량은 크게 감소하여 세계 원유 생산량도 비슷한 변동을 겪었습니다.
표 4.2 OPEC, 비OPEC 및 세계 원유 생산 변동성 통계
표 4.3 OPEC, 비OPEC 및 세계 원유 생산 변동 간의 상관 계수
그림 4.16을 보면 1970년대 초반부터 1980년대 중반, 1990년대 후반까지 세계 원유 생산량의 급격한 변동이 OPEC 원유 생산량 변동과 거의 똑같았다는 것이 분명합니다. 통계 분석에 따르면 OPEC 원유 생산량 변화와 세계 원유 생산량 변화 사이의 상관계수는 0.941에 달하며, 이는 비OPEC 원유 생산량 변화와 세계 원유 생산량 사이의 상관계수인 유의수준 1에서 유의미합니다. 생산 변화는 0.278에 불과하며, 이는 5에서 유의미하며 유의 수준에서는 유의하지 않습니다. OPEC과 비OPEC ***은 모두 세계가 필요로 하는 원유 생산량을 제공하므로 둘 사이에는 상충 관계가 있습니다. 이는 둘 사이의 음의 상관 계수(-0.062)로도 나타납니다. 그러나 세계가 필요로 하는 원유 생산량은 수요와 공급, 경제 발전 등의 여건에 따라 끊임없이 변화하기 때문에 둘 사이의 역관계는 매우 약하고 유의미하지 않습니다. 따라서 OPEC 원유 생산량의 변동은 세계 원유 생산량 변동의 가장 중요하고 직접적인 원인이며, 결국 국제 원유 가격 변동의 원인이 됩니다.
OPEC 원유 생산량의 변화는 세계 원유 생산량 변동의 주요 원인이기 때문에 OPEC 생산량의 변화는 국제 원유 가격의 형성과 변동에 일정한 역할을 했습니다. 그림 4.16은 1970년부터 1998년까지 OPEC 원유 생산량과 세계 원유 가격의 변화 추세를 반영합니다.
그림 4.16 OPEC 원유 생산량과 국제 원유 가격
OPEC 원유 생산량이 변동하는 동안 국제 원유 가격도 1970년대 초 배럴당 미화 3달러에서 미화 4달러로 상승했습니다. 배럴당 30달러까지. 1차 석유파동 이전에는 원유 생산량이 꾸준히 증가했고, 원유 가격은 기본적으로 안정세를 유지했다. 중동의 석유 금수 조치로 인해 석유 생산의 안정적인 추세가 교란되면서 패닉이 발생하고 원유 가격이 급등하게 되었다. 그러나 OPEC은 생산량을 더욱 감소시켰고 원유 가격은 여전히 하락했습니다. 분명히 이는 공급 측면의 이유가 아니라 주로 이전 단계의 높은 원유 가격과 석유 생산량 감소로 인한 세계 경제 침체 때문이었습니다. 수요. 따라서 OPEC의 원유 생산량 추세와 국제 원유 가격은 완전히 반대되는 관계를 갖지는 않습니다. 이는 단순히 OPEC이 생산량을 조정함으로써 국제 원유 가격 추세에 어느 정도 영향을 미칠 수는 있지만 완전히 그럴 수는 없음을 보여주는 것이기도 합니다. 국제 원유 가격 추세를 반영하거나 영향을 미칩니다.
4.3.1.3 세계 경제 활동 수준(GDP) 및 세계 석유 수요
일반적으로 세계 경제가 꾸준히 성장하면 다양한 산업이 생산을 확대함에 따라 필요한 에너지량이 증가합니다. 따라서 생산 규모가 확대됨에 따라 기업은 더 많은 근로자를 필요로 하거나 노동 시간을 늘리거나 노동 강도를 증가시켜 주민 소득이 증가하게 되어 주민의 생활 에너지 사용이 증가할 수 있습니다. 반대로 세계는 불황 속에서 경제가 발전하면 상대적으로 각종 산업의 생산 규모가 줄어들어 원자재인 석유의 수요도 감소하게 된다. , 근로시간이 단축되거나 업무강도가 감소하여 주민들의 소득도 감소하게 되며, 이는 주민들의 가정에너지 사용을 더욱 감소시킵니다. 따라서 에너지 소비와 세계 경제 활동(GDP) 수준 사이에는 양의 관계가 있습니다. 일부 문헌에서는 경험적 관점에서 이러한 관계의 존재를 확인하기도 했습니다.
4.3.1.4 OECD 석유 매장량과 국제 원유 가격
석유 매장량은 다양한 시장 변동을 유가에 전달하는 데 중요한 역할을 합니다. 석유의 전략적 매장량과 상업 재고는 국제 석유 시장의 대규모 시스템에서 총 수요와 공급을 규제하는 위치에 있습니다. 수량의 변화는 세계 석유 시장의 수출입량 변화와 직접적인 관련이 있습니다(재고를 폐기하면 수입이 줄어들 수 있고, 재고를 구매하면 수입이 늘어날 수 있습니다). 재고의 역할은 수입과 수출량을 규제하는 '저장소'와 같습니다. 재고(물류) 변화(즉, 시장 내 재고유의 흐름 규모와 방향)는 주로 수급 균형, 재고 목표 금액, 사업 의사 결정 등 정보 흐름에 의해 제한되고 규제됩니다. 이는 누적 수량으로 유가 추세와 매우 밀접한 관계를 갖고 있다(그림 4.17).
그림 4.17 OECD 석유 매장량 및 국제 원유 가격
(1) 1980년대부터 1990년대까지 유가는 기본적으로 재고 조정 이후 상대적으로 안정적인 수렴 단계에 있었습니다.
1980년대 중반부터 1990년대 후반까지 10년 넘게 1990년 이라크의 쿠웨이트 침공으로 인한 걸프 위기의 짧은 기간을 제외하면 원유 가격은 배럴당 30달러를 넘었다. , 유가는 일반적으로 배럴당 미화 15~25달러의 상대적으로 작은 범위 내에서 변동합니다. 석유는 단기적으로나 중기적으로 수요의 가격탄력성이 극히 낮은 상품이라는 점, 그리고 1980년대 초반부터 1990년대 후반까지 약 20년 동안 국제석유시장은 OPEC도, 서방의 주요 석유회사들이 이를 완전히 통제할 수 있는 상황이라면 유가는 상당한 변동폭을 가질 것입니다. 이러한 큰 변동이 자주 발생하지 않는 이유 중 하나는 주요 석유 수입국의 막대한 석유 재고 매장량의 존재 및 합리적 사용과 관련이 크다고 할 수 있습니다.
(2) 1997년 이후 유가 폭락은 같은 기간 외환보유액의 큰 변동과 관련이 있다
1997년 초 이후 아시아 금융위기의 영향으로 등의 요인으로 인해 세계 석유 수요가 급격하게 증가함에 따라 OECD 국가의 석유 재고 매장량은 계속 증가하기 시작했으며 총 재고 매장량은 4억 6천만톤에서 4억 8천만톤 사이의 좁은 범위에서 변동하는 장기 상황을 완전히 변화시켰습니다. 1998년 1월 5억톤을 돌파한 이후 계속해서 급등해 1998년 8월 5억2600만톤에 이르렀다. 재고는 당시 국제 석유 시장의 심각한 공급 과잉 상황을 반영하여 계속해서 새로운 역사적 기록을 세웠습니다. 급격한 재고 증가로 과잉 석유를 상당량 흡수하고 유가 급락 압력을 어느 정도 완화했지만, 유가 급락은 거의 동시에 일어났다. 1999년 2월까지 유가는 심리적 선인 배럴당 10달러 아래로 떨어졌습니다. 이는 1997년 이후 세계석유시장을 제한하는 전반적인 환경조건이 이전과 크게 달라졌음을 보여준다.
(3) 재고 조정이 없으면 유가 변동 폭이 크게 커진다
일부 연구에 따르면 시장이 원래 균형 상태에 있더라도 또한 경제성장의 변화, 에너지 절약, 대체 등으로 인한 변동도 있을 것이며, 에너지 발전 등으로 인한 소비자 행동의 변화도 원초적 균형을 깨뜨릴 수 있으며, 더욱이 조정 능력의 부족으로 인해 유가 변동이 불가피할 수도 있습니다. 생산자와 소비자 사이의 조정으로 인해 유가는 급등하는 경향이 있으며, 오랜 기간 동안에도 상대적으로 안정적인 상태에 도달할 수 없습니다. 또한, 유가변동폭은 크게 확대되었으며, 재고조정조건 하에서 발생했던 유가변동이 점진적으로 평준화되고 수렴되는 조짐은 보이지 않습니다.
따라서 과거 상대적으로 안정되었던 시기든 급격한 변화의 시기이든 재고의 존재는 유가의 과도한 변동을 억제하거나 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.
따라서 장기적으로 OPEC 원유 생산량, 세계 경제활동 수준(GDP), OECD 원유 매장량은 국제 원유 가격에 영향을 미치는 가장 중요하고 기본적인 요인이다.