외환시장의 환율 변동은 거시경제와 통화정책을 포함한 수급관계와 시장력 등 여러 요인에 의해 결정된다. 시장에서 엔화에 대한 수요가 공급을 초과하거나 시장에서 일본 경제에 대한 신뢰도가 높아지면 엔화 환율이 상승하며 엔화가 너무 강세라고 할 수 있다. 반면 시장이 엔화에 대한 수요가 부족하거나 일본 경제가 신중하면 엔화 환율이 떨어질 것이다. 환율의 상승과 하락은 엔화뿐만 아니라 다른 통화와 국가와도 관련이 있다는 점에 유의해야 한다.