국가는 일반적으로 국제수지가 흑자일 때 적극적 재정정책을 취하는데, 이러한 흑자는 주로 순수출의 증가로 인해 발생한다. 정부는 지출을 늘리고 수요는 증가하며 IS 곡선은 오른쪽으로 이동하고 소득 수준은 증가하며 물가는 오르고 수출은 감소합니다. 통화 공급이 그대로 유지되고 국내 이자율이 오르며 BP 곡선이 계속 상승합니다. 소득 증가로 인해 수입이 계속 증가하여 대외 무역 적자가 발생함: 국제 자본 이동성이 높은 상황에서 금리 상승으로 인해 외국 자본이 많이 유입될 것임 이 기간 동안 외국 자본 유입량은 다음과 같습니다. 수입 증가보다 더 큰 경우가 많으며, 국제수지는 여전히 흑자를 보이고 있습니다. 흑자 증가로 인해 현지 통화 공급이 수요를 초과하게 되어 현지 통화 가치 상승 압력이 가해지게 됩니다. 환율이 자유롭게 변동하므로 국내통화환율은 상승하고 수출경쟁력은 약화되며 Is곡선은 좌측으로 이동한다. 이는 변동환율 상황에서 재정정책의 효과가 크게 제한된다는 점을 보여준다. 또한, 개방경제에서는 경기부양을 위한 재정정책의 승수증폭 효과가 폐쇄경제에서보다 작을 것이다. 이는 개방경제에서는 승수효과의 일부 연결이 무역이나 투자를 통해 해외로 이전되기 때문이다. 예를 들어, 정부가 발전소를 건설하기 위해 수십억 위안을 투자하고 일부 장비, 자재 및 기술을 해외에서 수입한다면, 이는 총 해외 수요를 증가시키고 국내 경제에 대한 정부 지출 증가의 부양 효과를 약화시킬 것입니다. 국가가 경기과열 단계에 있고 정부가 긴축재정정책을 취한다면 효과는 크지 않으나 효과과정은 위에서 설명한 과정과 반대이다.
변동환율을 조건으로 정부는 통화정책을 사용하는데, 그 행동과정은 정부가 통화를 늘리면 이자율은 낮아지고, 자본유출은 늘어나며, 적자는 늘어나 이자율이 낮아지고, 투자가 증가하고 수입이 증가하며 적자가 증가합니다. 그러나 적자가 너무 크기 때문에 국내통화의 평가절하로 이어져 수출이 증가하고, 대외무역여건이 개선되며, IS곡선이 우측으로 증가하고, 국민총생산이 증가하게 된다. 소득이 증가하고 BP 곡선이 증가합니다. 이 과정은 일정 기간 동안 계속되며 경제는 더 빠른 속도로 성장하게 됩니다. 물론, 이러한 상황에서 통화정책의 역할은 어느 정도 한 국가의 금융시장의 성숙도, 전체 국민경제에서 대외무역이 차지하는 비중, 대외무역의 구조 등에 따라 달라집니다. 국가마다 이러한 측면에서 구체적인 상황이 다르기 때문에 변동 환율 하에서 통화 정책의 효과도 다르지만 전반적으로 조정 효과는 여전히 분명합니다. 경제가 과열 단계에 있고 정부가 긴축 통화 정책을 채택하는 경우 그 과정은 위와 반대가 되며 일반적으로 효과가 더 뚜렷해집니다.
정책 효과
고정환율제에서는 환율이 주로 시장에 의해 규제되지 않습니다. 현지 통화가 크게 변동할 경우 정부는 고정 환율을 유지하기 위해 적극적으로 개입 조치를 취할 것입니다. 고정환율 하에서 국가의 국제수지 흑자와 적자가 발생하는 경우 정부의 통화정책 시행 조정 메커니즘은 다음과 같이 작동합니다.
초기 균형점 Eo( io, Yo )는 처음에 국제수지가 흑자 상태임을 나타냅니다. 잉여금은 외환시장에서 현지 통화 공급을 부족하게 만들고 절상 압력에 직면하게 됩니다. 고정환율제 하에서 정부는 고정환율을 유지하기 위해 추가 화폐를 발행하여 명목통화량을 늘리는 것이 주된 방법이다. 그래픽적으로, 명목 통화 공급의 증가는 곡선 LM1을 LMo 위치의 오른쪽으로 이동시킵니다. 정상적인 상황에서는 명목 화폐 공급이 증가하면 국가의 절대 물가 수준이 높아집니다. 이 나라와 무역 관계를 맺고 있는 다른 나라들의 절대 물가 수준이 변하지 않거나 그 증가 폭이 그 나라의 절대 물가 수준 증가보다 작을 때, 이로 인해 수출 수요가 감소하고 ISo 곡선이 왼쪽으로 이동하게 되며, BPo 곡선은 위로 이동하여 균형점을 이루고 국제수지 곡선은 가까워집니다. 해당 국가가 대외 무역 사업을 하는 모든 국가의 물가 수준도 증가하고 국내 물가 수준의 증가보다 크다면 이러한 결론은 유지되지 않는다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이러한 해외 수요 감소의 결과는 국제 수지의 흑자를 감소시킬 것입니다. ISO가 IS1로 이동하고 BPo가 BP1로 이동하면 곡선 LM1과 곡선 IS1의 교차점은 정확히 BP1 곡선에 놓이고 국제 수지 잔액은 다음과 같습니다. 달성. 교차점 E1이 새로운 평형점이 됩니다(점선은 조정된 상황을 나타냄).
초기균형점 Eo는 초기균형곡선 BPo의 우하단에 위치하는데, 이는 경제가 국제수지 적자 상태에 있으며, 이로 인해 외화수요가 증가함을 나타냅니다. 고정환율을 유지하기 위해 정부는 외환보유고를 팔아 자국 통화를 구매하게 되고, 이로 인해 국가의 명목 화폐 공급이 감소하게 되는데, 이는 LM 곡선이 왼쪽으로 이동하여 LM1(점선)으로 그래프로 표시됩니다. .
정상적인 상황에서 국가의 명목 통화 공급이 감소하면 국내 절대 물가 수준이 감소하게 됩니다. 해당 국가와 무역수지 관계를 맺고 있는 모든 국가의 종합절대가격 수준이 변하지 않거나 하락 폭이 해당 국가의 하락 폭보다 작을 경우 수요가 증가하고 IS 곡선은 오른쪽으로 이동하며 BP 곡선도 하향 이동한다. ISo가 IS1(점선)으로 이동하고 BPo가 BP1(점선)으로 이동하면 곡선 LM1과 IS1의 교차점이 BP1 바로 위에 위치합니다. 새로운 국제수지가 형성되고 E1점이 새로운 균형점입니다.
위의 두 가지 상황은 정부가 고정환율 조건에서 수동적으로 통화정책을 사용한 후에 어떻게 새로운 균형이 달성되는지를 보여줄 뿐입니다. 이는 부분적인 조건에서의 조정 메커니즘을 반영할 뿐이며 이러한 정책을 설명하지는 않습니다. 효과적이다. 실제로 고정환율제 하에서는 환율의 자동조정 메커니즘이 더 이상 존재하지 않기 때문에, 고정환율을 유지하기 위해 정부가 시행하는 통화정책이 전혀 효과가 없다고 볼 수는 없지만, 일반적으로 볼 때 장기적인 관점에서 보면 그 효과는 매우 미미합니다. 따라서 일반적으로 경제가 불황일 때는 통화 공급을 늘려 경제를 활성화할 수 없으며, 경제가 과열될 때는 통화 공급을 줄여 인플레이션을 통제할 수 없습니다.
경제가 좋지 않거나 위 그래프에 반영된 새로운 균형점이 여전히 정부가 기대하는 발전 속도에 도달하지 못하는 경우, 정부는 경제가 성장할 수 있도록 활성화하기 위해 경제를 확장할 것입니다. 화폐 공급 방식: 화폐가 증가하면 LM 곡선이 오른쪽으로 이동하고 이자율은 하락하며 자본 유출은 증가하고 결과적으로 소득이 증가합니다. 수입이 늘어나게 됩니다. 위의 변화는 국제수지 적자를 초래하고 현지 통화의 가치 하락을 초래할 것입니다. 고정환율 하에서 통화당국은 외환을 팔고 자국통화를 매입해야 하므로 화폐공급이 감소하지만, 이 과정이 계속되면 LM곡선은 원래 위치로 돌아가 통화정책이 비효율적이거나 거의 효과가 없음을 나타냅니다. , 그래서 경제에 대한 전반적인 규제 효과가 크게 제한되었습니다.
경제가 과열되면 정부는 통화 긴축 조치를 취하여 통화 공급이 감소하고 이자율이 상승하며 외국 자본이 유입되어 잉여 소득이 감소하고 수입이 감소하며 흑자가 증가합니다. 물가 하락, 수출 증가, 흑자 증가로 인해 자국 통화는 절상 압박을 받게 되었습니다. 정부는 자국 통화를 투입하고 외화를 매입해야 합니다. 통화정책은 실패했습니다.