둘째, 과다한 외환보유액은 외환보유액의 과도한 원가를 증가시킬 수밖에 없다. 저자의 계산에 따르면 중국의 초과 외환보유액은 2 16 억 달러에 달하며, 미국 국채에 투자하는 이자 수입은 대출 발행보다 3% 포인트 적고, 1 년 이자 수입은 63 억 달러 적다. 중국은 외국으로부터 6543.8+070 억 달러 (그중 국제상업은행으로부터 900 억 달러 차용) 를 대출하고, 외국상업은행으로부터 대출금리는 일반적으로 예금금리보다 2 ~ 3% 포인트 높다. 금리가 2% 포인트 높고 1 년에 6543.8+08 억 달러를 더 지불하면 8654 억 3800 만 달러의 이자가 적게 지급된다.
셋째, 과도한 외환보유액은 반드시 외환보유액의 위험을 증가시킬 것이다. 외환보유액은 종종 여러 화폐로 구성되어 서로 다른 기한의 자산에 분산되어 있기 때문에 환율위험과 금리 위험은 외환보유액이 피할 수 없는 두 가지 위험이다. 예를 들어 1994 엔이 달러화에 대한 평가절상으로 중국 외환보유액 손실이 30 억 달러에 이른다. 최근 일부 학자들의 계산에 따르면 중국의 외환보유액의 약 60 ~ 70% 는 달러다. 중국 외환보유액의 60% 가 달러라면 2002 년 6 월부터 1 12% 의 달러가 유로화에 눈을 깜빡이면 2 16 억 ~ 이 된다. 외환보유액 과다로 인한 이런 적자업무는 경계로 삼아야 한다.
넷째, 과다한 외환보유액은 우리나라의 극히 희소한 외환자본자원을 낭비하고, 가난한 국회는 부국에 자본을 수출하고, 미국 등 선진국 국민의 높은 소비를 지지할 것이다. 스티글리츠는 아시아 국가의 거액의 외환보유액이 "보통 미국의 단기 국채에 투자하여 미국의 과소비를 자극하고 가난한 나라에서 세계에서 가장 부유한 나라로 자본을 옮긴다" 고 일축했다. 지난 2 월 19 일 영국 파이낸셜 타임즈는 마틴 울프의' 아시아가 미국의 대포와 버터를 위해 계산한다' 고 발표했다. 문장 (WHO) 는 2002 년 3 분기 말 세계 외환보유액 총액이 22940 억 달러로 73% 가 달러라고 지적했다. 이들 비축 중 약 58% 는 아시아 각국 정부가 보유하고 있는데, 그 중 일본은 65,438+09.3%, 중국 대륙은 65,438+065,438+0.3%, 중화권은 22.9% 를 보유하고 있다. 미국은 이어 미국인이 아닌 아시아인이' 달러 강화' 정책을 시행하고 있어 간접적으로 미국에 국력을 보여 주고 있다는 점을 날카롭게 지적했다. 이것이 우리 경제금융이론계가 중국에 더 많은 외환보유고 정책을 실시하는 것에 대한 진지한 반성을 불러일으키기에 충분하지 않은가?
5. 과다한 외환보유액은 중국이 국제통화기금의 우대대출을 잃게 할 것이다. IMF 관련 규정에 따르면 회원국이 외환수지 적자가 발생할 경우' 신탁기금' 에서 점유율과 비슷한 저리 대출을 받을 수 있다. 회원국들이 생산과 무역을 조정해야 한다면, 그 점유율 1.60% 에 해당하는 중장기 대출을 받을 수 있어 금리가 더 할인된다. 반면 외환보유액이 충분한 국가는 이런 우대 저리 대출을 받을 수 없을 뿐만 아니라 필요할 경우 국제수지가 어려운 국가에 도움을 줘야 한다.
이상의 외환보유액이 과다한 폐해로 볼 때 외환보유액의 과다폐단은 이익보다 크고 폐단은 이익보다 크다. 그러나, 이 문제를 잘 해결하기 위해서는 관련 의사 결정 부서에 의지하여 중국이 어떤 외환보유액 정책을 실시해야 하는지에 대한 통일된 인식이 있어야 한다. 중국의 이 자본자원이 극도로 부족한 저선진국은 외환보유액이 많을수록 좋은 정책을 실시해야 하는가? 아니면 적당한 외환보유액 정책을 시행해야 하는가? 심도 있는 토론을 통해 장단점을 충분히 따져 통일된 인식을 얻어야 이 중대한 정책이 실천을 제대로 지도할 수 있다. 중국은 자본자원이 극히 부족한 저개발국으로서, 최소한의 외환보유액 비용으로 외환위험을 방지하고 외환수지 회전을 보장해야 한다고 본다. 외환보유액이 많을수록 좋은 정책은 중국 국정에 어긋난다.
중국 외환보유액의 적정 규모는 얼마입니까?
중국의 적당한 외환보유액은 얼마입니까? 저자는 미국 경제학자 트리핀의 수입비율법과 국제수지 차액 이론에 따라 3 개월 수입액에 따라 외환보유액을 600 억 달러로 계산했다. 외채 비축 15% 에 따르면 외환보유액은 255 억 달러이다. 국제수지 적자 준비금 6543.8+045 억 달러. 위의 세 가지 요인에 근거하여, 중국의 적당한 외환보유액은 6543.8+0000 억 달러 정도를 고려해 볼 것을 건의합니다. 이 적정한 외환보유액은 결코 낮지 않다. 각종 외환수요요인을 포함해 IMF' 신탁기금' 을 사용하는 저리 대출 요소는 포함되지 않았다. KLOC-0/000 억 달러의 고액 외환보유액도 국제 투기자본의 충격을 견디기에 충분하다. 홍콩 특구 정부가 국제 투기자본의 미친 충격을 성공적으로 물리친 사례는 중국인의 기치를 생동감 있게 표현한 것이다. 물론, 이 1000 억 달러의 적정 외환보유액 규모는 역동적인 개념이다. 국제국내경제금융외환수지가 크게 변하면 적절한 외환보유액 규모를 적절히 조정하여 객관적인 형세의 변화에 적응할 수 있다. (이 글의 저자: 중국농업은행 연구부, 경제체제개혁처 원주임, 중국금융학회 원사무총장, 중국 인민은행 대학원생부, 서남재경대 겸직 교수, 중국관리과학연구원 금융발전연구소 고급 연구원)
1. 자국 통화 절상 압력을 초래할 수 있습니다.
2. 중국의 경우, 중국이 강제 송금을 했기 때문에 외환보유액의 급격한 증가는 시장이 단기간에 통화량과 유동성 과잉을 증가시켜 인플레이션 압력을 초래할 수 있다.