징크파이낸스
2019년 투자환경에는 어떤 새로운 변화가 일어났나요?
Vanke의 2018 가을 정기 회의에서 'Survive'라는 슬로건은 부동산 겨울의 도래를 예고하여 많은 사람들의 불안을 불러 일으켰으며 자금 회수를 가속화하고 전선을 축소하는 것이 주요 목표가되었습니다. 주요 부동산 회사. 실제로 런정페이(Ren Zhengfei)도 화웨이의 2018년 전략회의에서 “생존은 화웨이의 최고 전략”이라고 말했다. 메이투안(Meituan), 징둥닷컴(JD.com) 등 인터넷 기업부터 그린타운(Greentown), 컨트리가든(Country Garden) 등 부동산 기업에 이르기까지 해고 물결이 이어지고 있다. 2018년에는 최소 16개 기업이 직원을 해고하고 채용 규모를 줄인 것으로 알려졌다.
사실 2018년의 혹독한 겨울을 가장 먼저 느낄 수 있는 곳은 금융업계다. "Capital Winter"는 오랫동안 벤처 캐피탈계에서 자주 사용되는 단어가 되었습니다. 통화 환경이 엄격해지고, 금융 감독이 점점 엄격해지고, 중미 무역 전쟁이 해결되지 않고, P2P 업계의 잦은 뇌우로 인한 신용 위기로 인해 2018년에는 특히 '자금 부족'이 뚜렷해졌으며 현재 이러한 추세는 2019년 전환점에서는 찾아보기 어려울 것 같습니다.
이러한 투자 환경에서 업계는 자본 관점에서 볼 때 부채 조달 및 자금 조달 비용이 더 이상 주식형 펀드, PE, VC에 결정적인 역할을 하지 않습니다. 대규모 기업가 정신과 혁신의 시대처럼 트랙을 사기 위해 돈을 지출합니다.
징크파이낸스
2019년 자본시장에 대해 어떻게 판단하시나요?
2019년에도 성장 안정은 경제 발전의 주요 목표로 남아 있습니다. 특정 거시 지표의 관점에서 볼 때, 차용 경제학자 Shao Yu의 관점에서 관련 정책 수립의 경계는 "678을 보호"하는 것입니다. 즉, GDP 성장률은 "678", 위안화 환율은 "7"입니다. M2 성장률은 "8"입니다. 위안화 환율은 단기적으로는 금리차이, 중기적으로는 인플레이션, 장기적으로는 노동생산성의 영향을 받을 것입니다. 격동하는 국제 정세 속에서 환율을 보호하는 것은 곧 신뢰를 보호하는 것입니다. 여기에 3조위안의 외환보유액이 유지될지도 지켜봐야 한다.
유동성 측면에서는 M2 출시가 정상 궤도로 돌아올 예정이다. 그리고 적절한 정책 지침을 통해 민간 기업 부문과 실물 경제에 대한 신용 흐름을 유도하여 금융, 경제 및 자산 가격의 상대적 안정성을 보장할 수 있습니다.
2019년 밸류에이션 '바닥'에 직면한 A주 시장은 해외 자본 유입이 있을 수 있으며, 과학기술혁신위원회, 5G 등 일부 주제가 전체에 새로운 자극을 가져올 수 있습니다. 따라서 위험선호도가 더 높다고 믿는 투자자는 천천히 A주에 투자할 수 있습니다.
채권시장과 관련해서는 현재 국내 인플레이션 압력이 낮아지고 있고, 연준이 금리 인상을 막바지하고 있으며, 중국인민은행이 완화적 통화정책을 펼치고 있는 상황이다. 새해 초 포괄적 지급준비율 인하와 향후 시장 금리 인하 목표 가능성이 높아졌습니다. 따라서 이제 일부 고품질 채권 상품을 확보하는 것이 시장 하락을 막는 데 도움이 될 것입니다. 미래의 이자율.
부동시장의 경우 유통시장이 발행시장보다 더 활발할 것입니다. 현재 정책은 유통시장에 대한 긍정적인 지지를 제공하고 있으며, 통화정책은 상대적으로 중요합니다. 향후 유동성이 좋아져 주식시장이 수혜를 입고 전반적인 반등이 일어나겠지만, 주식시장의 수익성은 여전히 하락세를 보이고 있어 재무보고 기간이 지나면 변동성은 더욱 커질 것입니다. 발행시장은 뒤처져 회복세를 보일 것이며, M&A시장은 정책적 지원으로 발행시장에서 가장 먼저 활성화될 것이다.
Zinc Finance
신중한 투자자, 보수적인 투자자, 공격적인 투자자 등 세 가지 유형의 투자자를 위한 자산 배분에 대해 어떤 제안이 있습니까?
새로운 자산운용규정부터 자산운용기관이 가장 먼저 해야 할 일은 투자자 파악이다. 실무자로서 우리는 투자자들이 어떤 종류의 투자 스타일, 투자 선호도, 위험 선호도를 가지고 있는지 파악하도록 도와야 하며, 두 번째 단계에서는 고객에게 적합한 자산을 매칭할 수 있습니다.
더 깊이 살펴보면, 금융 개혁 이후 일련의 정책으로 인해 투자자들은 더욱 혼란스러운 해가 될 것입니다. -미국 무역전쟁이 끝나면 어떻게 될 것인가? 시장 중심의 개혁이 경영 환경을 재편할 수 있을지 등 실물경제의 민간기업들은 신용 위축의 딜레마를 없앨 수 있을까? 이것들은 모두 매우 불확실합니다.
동시에 2019년에는 매튜 효과가 더욱 심화될 수 있다고 믿습니다. 많은 중앙 기업과 대기업은 은행이나 자본으로부터 자금을 얻을 수 있지만 여전히 자금을 조달하지 못하는 중소기업이 더 많습니다. 따라서 전반적인 투자 전략의 관점에서 우리는 여전히 투자자들에게 일반적인 추세를 살펴보고 산업 업그레이드가 가능한 일부 실제 산업을 선택할 것을 권장합니다. 왜냐하면 이제는 국가 전체가 가상에서 현실로 전환하는 것이 매우 중요한 전략이기 때문입니다. 투자자는 명확하게 볼 수 있거나 논리가 비교적 명확한 일부 자산에 더 많은 돈을 투자해야 합니다.
보수적인 투자자들에게는 신탁펀드 등 상대적으로 안정적인 채널을 선택하는 것이 더 적합할 수 있지만, 투자의 핵심 논리는 기초자산을 명확히 볼 수 있다면 이 돈이 누가 투자하고, 돈은 무엇을 위해 사용되며, 돈을 상환하는 데 사용됩니까? 일부 산업에서는 이 논리가 매우 명확합니다.
상대적으로 공격적인 고객의 경우 일부 해외 투자 할당을 포함하여 일부 2차 시장 할당을 권장합니다. 실제로 우리는 현재 중국 자본 시장 상황으로 인해 유통 시장의 가치가 이미 매우 낮다고 생각합니다. 일부 PE 프로젝트에 투자하는 경우에도 유통 시장에 투자하는 것이 좋습니다. 2차 시장의 일부 산업 가격은 이미 뒤집어졌습니다. 이는 PE에 투자하는 것보다 저렴할 수 있으며 상대적 위험은 훨씬 낮습니다. 물론 이는 모두 고객의 실제 위험 선호도와 재정 상황에 따른 것입니다.
안정적인 고객을 위해서는 투자자가 투명한 기본 구조와 명확한 상환 논리를 갖춘 자산에 투자해야 한다는 것이 핵심 논리입니다.
아연 금융
또한 일부 부동산 프로젝트, 소비자 금융, 공급망 금융, 일부 업그레이드 및 전환 산업은 모두 기회가 있다고 생각하는 영역입니다. 우리는 핵심 기업을 찾고, 장기적인 투자와 장기적인 협력을 구축할 수 있습니다.
동시에 기술 산업과 소비자 서비스 산업 중 기술 산업은 주로 전자, 부품, 소프트웨어, 정보 서비스 및 기타 산업이며 소비자 서비스 산업은 주로 미디어, 관광, 상업, 레저 서비스 및 기타 산업에는 기회가 존재하지만 거래 상대를 선택할 때 심층적인 실사와 분석이 필요합니다.
일반적으로 기회는 2019년 과학기술혁신위원회가 정책 촉매제를 제공하고 유동성을 향상시켜 중소형 성장주 육성에 중요한 역할을 할 것이라는 발견에 있습니다. Shengshi Yongan은 시장을 따라갈 전문 팀을 보유하고 있습니다. 빠른 변화는 끊임없이 선택을 최적화하고 있습니다.
징크파이낸스
투자수익과 투자안전 사이에서 투자자들은 흔히 어떤 선택을 하게 될까요? 용안성씨는 어떤 조언을 해줄까요?
고수익으로 이어질 수 있는 일부 기회주의적 투자를 제외하면 수익은 위험에 정비례할 가능성이 높습니다. 이것은 인간의 욕심일 수도 있습니다. 즉 운이 좋은 고객이 많거나, 고객이 선택한 기관이나 재무관리자가 그다지 전문적이지 않을 수도 있습니다.
위에서 언급했듯이 투자자는 먼저 자신의 위험 선호도를 스스로 판단해야 합니다. 보수적이거나 상대적으로 안정적인 고객의 경우 우리는 여전히 10의 수익이 임계점이라고 주장합니다. 현재 시장에서는 맞춤형 제품이 아닌 이상 10 이상의 수익에 매우 신중해야 한다고 생각합니다. 제품의 반품률은 10 미만으로 비교적 합리적이라고 생각합니다.
Zinc Finance
다음 단계에서 자산관리기관의 발전 기회는 무엇입니까?
자산관리의 발전 추세는 좀 더 세련될 수 있다고 생각합니다. 여러 산업 방향을 선택하여 깊이 있고 세부적이며 철저하게 할 수도 있습니다.
예를 들어, 우리는 초기에 많은 기관들이 사용했던 "넓은 그물을 던지고 트랙을 구매"하는 투자 논리를 이제 포기했습니다. 이제 우리는 기본적으로 소수의 선택된 파트너를 채택하고 큰 타격을 입습니다. 그리고 여러 산업이나 기업에 집중하고 심층적이고 장기적인 협력을 통해 해당 산업과 기업에 더 많은 지원을 제공하면 성장에 따른 더 많은 이익과 투자 기회를 공유할 수 있다고 생각합니다. 소규모 사모펀드 회사를 포함한 일부 자산운용사에게는 미래의 작은 추세가 될 것입니다.