중국 외환보유액 및 관련 통계.
나이
외환보유액
무역총액
무역흑자
외자 이용 1978
2
206
-1 1
1980
-13
38 1
-19
1985
26
696
-149
45
1986
2 1
739
-120
73
1987
29
827
-38
팔십오
1988
34
1028
-78
102
1989
56 세
1 1 17
-66
10 1
1990
1 1 1
1 154
87
103
199 1
2 17
1357
8 1
1 16
1992
194
1655
마흔 네
192
1993
2 12
1957
-122
390
1994
5 16
2366
54
432
1995
736
2809
167
48 1
1996
1050
2899
122
548
1997
1399
3252
404
644
1998
1450
3240
435
586
1999
1547
3606
292
527
2000
1656
4743
24 1
594
200 1
2 122
5097
226
497
2002
2864
6208
304
550
2003
4033
85 10
255
56 1
2004
6099
1 1548
320
606
2005
8 189
1422 1
10 19
603
참고: 표의 데이터는 국가통계청, 국가외환관리국, 중국인민은행 웹사이트에서 나온 것이다.
첫째, 중국 외환 보유고의 성장 과정
외환보유액은 한 나라의 대외수지의 기초이다. 두 가지 주요 출처가 있습니다: 첫째, 무역 흑자; 두 번째는 자본의 순 유입이다. 따라서 외환보유액의 양은 한 나라의 대외경제거래의 활력과 흡인력, 그 나라의 채무 대출과 상환의 신용능력의 강약도 반영한 것이다. 즉, 어떤 의미에서 한 나라의 외환보유액이 많을수록 수출경쟁력이 강해진다는 뜻이다. 한편으로는 국가 정치경제 정세가 안정되어 외자가 앞다퉈 진입한다는 것을 설명한다. 반대의 경우도 마찬가지입니다.
개혁개방 이후 우리나라 대외경제교류의 폭과 깊이가 커지면서 외환보유액 규모도 크게 달라졌다. 개혁개방 25 년 동안 중국 외환보유액의 성장은 크게 세 단계로 나눌 수 있다.
1 단계: "제로 예비" 기간
1980 년대 내내 중국의' 개혁' 과' 개방' 의 첫 10 년은 여전히 사회주의 계획 경제 체제의 제약 안에 있다. 물론, 현 단계에서 중국은 아직 대외 개방의' 실험' 단계에 있다. 그 당시 중국인들은 세계를 잘 알지 못했고, 세계도 중국을 잘 알지 못했다. 따라서 우리는 약한' 기초' 와 조심스러운' 실험' 으로 계획경제에서' 수지 균형, 약간의 절약' 의 법칙을 고수해 여전히' 뇌지' 를 넘을 수 없다.
1978- 1989 기간 동안 1982 와 1983 만 소량 무역흑자, 기타/kloc-0 이 있었다 그러나 흑자와 적자 규모는 크지 않아 1985 와 1988 이 2 년 동안 무역적자가 1000 억 달러를 넘어섰다. 동시에, 이 시기에는 매년 대외 무역 수출입 총액도 몇 백 억 달러에 불과하다.
마찬가지로, 현 단계에서 중국이 대외개방과 외자 도입의 힘도 크지 않고 규모도 작다. 1980 년대에는 1988 과 1989 를 제외하고 중국의 실제 외자 이용액은 수십억 달러에 불과했다. 1978- 1989 기간 동안 중국의 실제 외자 이용액은 580 억 달러로 1997 할당량보다 적었다.
대외 무역 수출입 규모가 작고 실제 외자 이용이 적기 때문에 우리나라 외환보유액은 1980 년대에 기본적으로' 제로비축' 상태에 있었다. 1978- 1989 기간 동안 1989 의 56 억 달러를 제외한 다른 연도의 외환보유액은 모두 50 억 달러를 초과하지 않았다.
사실, 한 국가가 대외개방이 제한되어 있고 경제 대외의존도가 높지 않을 때, 외환보유액의 증가와 외환보유액에 대한 수요는 크지 않다. 하지만 전반적으로 당시 중국은 경제가 가난했을 뿐만 아니라 자금, 특히 외환자금 부족, 국내 물자가 극도로 부족해 인플레이션 압력이 컸다. 따라서 당시 대외 무역 수출 능력은 비교적 약하고 외자 유입은 상대적으로 적었다. 이 단계는 또한 중국의 개혁 개방이 가장 어려운 시기이다.
2 단계: 100 억 비축 기간
80 년대의 진지한 탐구와 경험 총결산을 거쳐 90 년대 중국은' 계획경제' 의 그늘에서 벗어나 점차' 시장경제' 의 새로운 시대로 접어들기 시작했다. 1990- 1995 는 중국 경제개혁개방의 과도기 또는 전환기이자 전환점이라고 말해야 한다. 이 단계에서 세계는 중국을 더 잘 이해하고 중국도 세계를 더 잘 이해했다. 이 단계에서 매우 심각한 1993- 1995 의 인플레이션에도 불구하고 새로운 거시조절 메커니즘은 효과적이고 효과가 있지만, 결국 놀라움이 없어 중국 경제개혁이 이 난관을 순조롭게 넘겼다.
1990- 1995 기간 동안 중국 대외무역총액은 1000 억 달러에서 거의 3000 억 달러로 증가했다. 상품 수출입 차액으로 볼 때, 지난 10 년간의 무역적자를 바꾸자, 6 년 중 5 년 동안 무역흑자가 나타났다. 167 억 달러의 1995 흑자를 제외한 다른 연도의 흑자는 100 억 달러 미만이지만 질적 변화의 중요한 신호다.
이 기간 동안 중국은 외국인 투자 도입을 확대하기 시작했습니다. 특히 국제 자금 조달의 채널과 공간을 더욱 넓혔으며, 중국의 대외 개방의 매력도 커지고 있습니다. 연간 실제 외자 이용총액이 100 억 달러에서 거의 500 억 달러로 증가했으며 외자 도입의 90% 이상이' 직접투자' 였다. 이것은 어느 정도 외자 도입의 신뢰성과 안전성을 보증한다.
대외 무역 수출입 및 외자 이용이 눈에 띄게 호전되면서 중국 외환보유액 잔액이 이 기간 동안 6543.8+000 억 달러에서 700 억 달러로 급속히 상승했다. 외환보유고의 빠르고 안정적인 성장은 우리나라 외환보유액이' 부족' 시대를 벗어나고 있다는 것을 상징한다. 외환보유액의 지속적인 성장은 우리의 자신감과 자부심이 되고 있다.
세 번째 단계: 천억 예비 기간
1996 년 말 중국 경제운용은' 연착륙' 을 성공적으로 실현하여' 저물가 고성장' 채널에 순조롭게 진입했다. 1997 상반기 국가추출 검사의' 주요 상품' 은 모두 공급 과잉이나 공급 균형 상태에 있다. 이에 따라 신중국을 거의 반세기 동안 괴롭히던' 부족경제' 가 마침내 막바지에 이르렀고, 새로운 구매자 시장 시대가 도래했다. 이것은 중국 경제 발전 수준이 새로운 단계에 올랐고, 인민 생활 수준도 새로운 단계로 발전했다는 것을 상징한다.
65438 년부터 0997 년까지 중국은 100 년 만에 닥친 대홍수와 동남아 금융위기를 겪었다. 대외 무역 수출입 총액이 처음으로 3000 억 달러를 돌파했고, 무역 흑자가 비약적으로 발전하여 처음으로 400 억 달러를 돌파했다. 이는 중국 경제가 새로운 선순환기에 접어들면서 외부 위험과 간섭 방지 능력이 강하다는 것을 다시 한 번 보여준다. 65438 에서 0998 까지 총 무역 규모가 변하지 않는 상황에서 중국은 400 억 달러 이상의 2 차 무역 흑자를 이어가고 있다. 이후 6 년 동안 중국의 무역흑자는 매년 200 억에서 300 억 달러 사이로 유지되고 있지만, 중국 무역의 총 규모는 2000 년 4000 억 달러를 돌파했다. 200 1 연간 5000 억 달러 이상 2002 년 6 천억 달러를 돌파했습니다. 2003 년 8000 억 달러 돌파 2004 년 6543 억 8000 만 달러 벽을 돌파했다. 그러나 2005 년에는 무역총액이 654.38 달러 +0.4 조 달러에 육박했을 뿐만 아니라 무역흑자가 처음으로 기적적으로 654.38 달러 +0.4 조 달러의' 절대적' 관문을 넘어섰다. 이것은 또 한 번의 질적 비약이다.
이와 함께 중국은 실제로 외자총액 1997 을 활용해 644 억 달러로 사상 최고치를 기록했다. 이후 8 년 동안 중국은 매년 실제 외자 이용을 500 억 ~ 600 억 달러 사이로 유지해 왔으며, 이는 세계를 경탄하게 하는 데이터 세트다. 500 억 ~ 600 억 달러의 안정된 규모는 중국의 정국이 안정되고 투자 환경이 우수하다는 것을 보여준다. 한편 중국이 외자를 도입하는 것은 더 이상' 굶주림 불식식' 이 아니며, 물론 더 이상' 다익선' 이 아니라는 설명이다.
1996 년 말, 중국은 국제통화기금 제 8 조를 정식으로 받아들여 경상수지 하에서 인민폐의 환전을 실현하였다. 기업과 주민들이 외환예금을 보유할 기회가 더 많다는 것을 보여준다. 올해 중국 외환보유액 잔액이 처음으로 1 만 달러를 돌파했고, 1997 년에는 1.4 조 달러로 더 증가했다. 200 1 년 다시 2000 억 달러 돌파 2003 년 4 천억 달러를 돌파했습니다. 2004 년 6 천억 달러를 돌파했습니다. 2005 년에는 8000 억 달러를 돌파했습니다. 이 속도로 발전하면 2006 년 말까지 중국의 외환보유액은 반드시 조 달러를 돌파할 것이며 일본을 훨씬 넘어 세계 1 위가 될 것이다. 이렇게 거대한 규모, 이렇게 빠른 성장은 좋든 나쁘든?
둘째, 중국 외환 보유고의 적당한 규모 분석
경제 국제화의 환경에서 외환보유액은 어느 나라에서든 매우 중요하다. 일반적으로 외환보유액은 주로 다음 네 가지 기능이나 작용을 한다.
첫째, 외환보유액은 무역적자를 상쇄하고 한 국가에 필요한 정상적인 수입능력을 유지할 수 있다.
둘째, 일정한 외환보유액을 유지하는 것은 한 국가가 채무를 대출하고 상환하는 신용보증과 물질보증이다.
셋째, 외환보유액은 한 나라 정부가 외환시장에 개입하고 현지 통화환율을 조정하는 강력한 무기이다.
넷째, 외환보유액은 경제 격동이나 전쟁 재난이 발생했을 때 한 나라의 마지막 전략비축이 될 것이다.
따라서 한 국가의 외환보유액 규모는 클수록 좋다. 혹은 적당한 규모는 얼마여야 하는가. 이 질문에 대한 답은 분명히 단순히 데이터를 보는 것이 아니다.
사실, 외환보유액의 적당한 규모 평가는 복잡한 문제이다. 국가마다 기준이 다를 수 있습니다. 예를 들어, 국제 비축 화폐의 발행국으로서, 그들은 외환보유액을 너무 많이 필요로 하지 않는다. 그들의 화폐는 국제적으로 구매력 있는 기능을 가지고 있기 때문에, 그들이 보유하고 있는 외환보유액은 상대적으로 적다. 예를 들어, 미국과 유럽연합이 보유한 외환보유액은 수백 억 달러에 불과하다. 그러나 예외도 있다. 예를 들어, 엔은 가장 중요한 세 가지 국제 비축 통화 중 하나이다. 그러나 일본은 현재 세계 최대의 외환보유고를 보유하고 있다. 왜요 불완전한 이유는 적어도 일본이 국토가 좁고 자원이 부족할 뿐만 아니라 민족 위기감이 강하고 자신감이 없다는 것이다. 물론 다른 동기도 있을 수 있다.
또 외환보유액의 적정 규모를 결정하는 데 선진국과 저개발국, 개방국가와 비개방국가, 대국, 소국도 판단 기준에 큰 차이가 있다.
65438 에서 0960 까지 미국 교수인 트리핀은 한 나라의 국제 비축과 연간 수입의 비율이 40% 여야 한다고 제안했다. 20% 는 최종선이고 30% 미만이면 보충해야 한다. 이 견해는 나중에 많은 서방 국가들에 의해 받아들여졌는데, 그들은 한 나라의 외환보유액이 일반적으로 3 ~ 4 개월의 수입지불을 만족시켜야 한다고 주장했다. 동남아 금융위기 이후 일국의 외환보유액이 단기외채 규모보다 낮아서는 안 된다는 지적이 나오고 있다. 그러나 일부 국제금융기구는 한 나라의 외환보유액 규모가 금융안정을 유지할 수 있어야 한다는 점을 강조하면서' 충분한' 외환보유액의 중요성을 분명히 강조했다. 그러나 각국의 실제 국정 차이로 국제적으로는 통일된 평가 기준이 없다.
물론, 양적으로 볼 때, 어떤 나라의 외환보유액은 적당한 규모를 가져야 한다. 왜냐하면 외환보유액은 비용이 있기 때문이다. 이 비용은 주로 두 가지 측면에서 비롯된다. 첫째, 외환보유액 자산은 반드시 충분한' 유동성' 이 있어야 그 정상적인 역할을 보장할 수 있다. 그러나, 충분한 유동성은 종종 수익성 요구 사항을 낮추는 것을 대가로 한다. 둘째, 환율이 항상 변하기 때문에 외환보유액 자산은 환율위험의 영향을 받기 쉬우므로 무형의 장부 손실을 초래할 수 있다. 그러므로, 외환보유액이 많을수록 좋은 것은 아니다. 그것은 어느 정도 있어야 한다: 충분히 안전하지만 낭비되지 않는다.
개혁개방 과정에 있는 인구대국으로서 중국 외환보유액의 적정 규모는 어느 정도여야 합니까? 나는 이것이 중대한 전략적 문제라고 생각하는데, 추측하기 불편하지만, 적어도 다음과 같은 방면에서 고려하고 분석할 수 있다.
중국은 개혁개방의 경제대국으로, 더 많은 외환보유고가 보장될 필요가 있다.
중국은 13 억의 인구를 가진 경제강국이지만, 우리는 아직 경제강국이 아니다. 1982 년 중국 GDP 가 처음으로 5000 억원을 돌파했습니다. 1986 GDP 돌파구 1 조 원; 1995 GDP 가 5 조 위안을 돌파했습니다. 2002 년에는 국내총생산이 10 조 위안을 넘어섰습니다. 2004 년 중국 GDP 가 16 조 원에 육박했다. 이것은 중국 경제의 활력의 상징이다. 하지만 1 인당 GDP 수준으로 볼 때 2004 년 인구조사에 따르면 중국 GDP 는 세계 6 위를 차지했지만 1 인당 GDP 세계 순위 107 은 최하위를 기록했다.
개혁 개방이 성공적으로 추진되고 심화됨에 따라 중국 경제는 거대한 빠른 발전 공간을 갖게 될 것이라는 데는 의심의 여지가 없다. 그러나 이 과정은 순조로울 수 없고, 우리가 예측할 수 없는 많은 어려움과 문제가 발생할 수 있다. 따라서 빠르게 발전하는 나라에서 건설을 진행하려면 충분한 외환보유액이 뒷받침되어야 한다. 이 점에서 우리는 너무 인색해서는 안 된다.
인민폐가 자본 프로젝트 하의 환전할 수 없는 메커니즘은 무형중에 외환보유액 규모를 과장했다.
인민폐는 경상 종목에서 이미 자유롭게 환전할 수 있지만, 자본프로젝트는 여전히 중국에서 엄격하게 통제되고 있다. 이는 중국 시민들이 아직 현지 화폐금융자산' 거래' 를 외화 금융자산으로 자유롭게 할 수 없다는 것을 의미한다. 투자 관점에서 볼 때, 중국인은 국내 시장에만 현지 통화 금융 자산을 투자할 수 있을 뿐, 외국 금융 자산에 자유롭게 투자할 수는 없다. 그래서 우리나라 서민들이 보유하고 있는 외환자산은 비교적 적다. 섭외기업을 제외하고는 대량의 외환자산이 중앙정부의 손에 집중되고 외환보유액 자산이 될 수밖에 없다. 따라서 자본의 엄격한 통제 하에 있는' 강제' 메커니즘은 사실상 중국 외환보유액의 총 규모를 과장했다.
중국 인민은행 통계에 따르면 2005 년 4 분기 말 금융기관 외환예금 잔액은 65438 달러 +0.665438 달러+0 억 5700 만 달러에 불과했는데, 그중 기업 외환예금과 주민외환저축예금은 대략 절반이다. 외환보유액을 추가해도 우리나라 외환자산은 1 조 달러가 부족하고, 우리나라 위안화 예금 잔액은 28 조 7200 억 위안에 달하는데, 그중 우리나라 도시와 농촌 주민의 원화 저축예금은 이미14.1/KLOC-0 에 달한다. 중국 주민의 금융자산의 외화화 정도가 상당히 낮다는 것을 알 수 있다. 외환보유액을 계산해도 중국 전체 금융자산의 이화 정도는 여전히 높지 않다.
매년 500 억에서 600 억 달러의 외자순 유입이 외환보유액의 빠른 성장을 다시 한 번 과장했다.
외환보유고의 초기 출처는 두 가지 측면이 있다. 하나는 경상 종목에서 나온 것이다. 두 번째는 금융 프로젝트에서 나온 것이다. 일반적으로 무역흑자로 인한 외환보유액 증가는 상당하고 진실이며, 종종 안정성이 좋기 때문에 외환보유액의 가장 탄탄한 경제 기반이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 무역흑자, 무역흑자, 무역흑자, 무역흑자, 무역흑자, 무역흑자) 그러나 외자유입으로 인한 외환보유액 증가는 유동성과 불안정성이 강하다. 따라서 외국인 투자의 대량 유입에 대처하기 위해서는 상당한 수의 외환보유액이 있어야 한다.
1996-2004 년 동안 중국 외환보유액 증가의 동력은' 쌍흑자', 즉 무역흑자와 금융흑자에서 나왔지만 외자 연간 순유입액은 500 ~ 600 억 달러로 유지되고 무역흑자는 그보다 작으며, 보통 매년 200 ~ 400 달러에 불과하다 다른 말로 하자면, 중국 외환보유액 증가의 상당 부분은 주로 외자 순유입에서 비롯된다. 따라서 이렇게' 허증한' 외환보유고는 외환보유액의' 과잉' 이라는 결론을 지지할 수 없다.
천하가 아직 평화롭지 않고 조국이 아직 통일되지 않은 것도 거대한 외환보유고가 뒷받침해야 한다.
외환보유고는 전략 물자로서 국가 안보와 주권 완전성의 충분한 수요를 충족시켜야 한다. 세계 구도에서 볼 때 평화와 발전은 대세의 추세이지만, 오늘날 세계는 결코 평화롭지 않다. 중미 관계는 우여곡절 속에서 전진하고, 중일 관계는 우여곡절 속에서 정체되고, 일본 분자들은 여전히 문제를 일으키고 있으며, 민족 극단주의와 테러 세력은 여전히 창궐하고 있다. 이 모든 것은 우리가 경계해야 하고, 외환보유액 전략을 포함한 필요한 전략적 준비를 잘 해야 한다.
결론적으로, 필자는 현재 우리나라 외환보유액의 주요 위험은 구조적 위험이지 총량성 위험은 아니라고 생각한다.
셋째, 중국 외환 보유고의 구조와 위험 분석.
외환보유액의 구조는 외환보유액 자산의 분포 구조다. 그중 가장 중요한 외환보유액 구조에는 두 가지 측면이 있다. 하나는 화폐구조다. 둘째, 기한 구조. 이는 외환보유액 자산 구조의 가장 큰 위험이기도 하다.
통화구조상 외환보유액 자산이 특정' 약세통화' 에 지나치게 집중되면 환율위험이 지나치게 높아질 수밖에 없지만' 약세통화' 에 대한 할인으로 이자수입이 생길 수 있다. 물론 실제 수익이 양수인지 음수인지 구체적 분석이 필요하다.
기한구조상으로 볼 때, 주로 외환보유액 자산의 유동성 요구를 고려한다. 외환보유액은 일상적인 필요와 의외의 용도로 사용되기 때문에 외환보유액 자산 분포의 시한 구조는 먼저 유동성 수요를 충족한 다음 안전성을 고려한 기초 위에서 수익성 요구를 만족시켜야 한다.
외환보유고의 저장 장소와 저장 구조는 각국이 지키는 극비였다. 그러나 공식 정보의 대략적인 묘사에서, 우리는 몇 가지 단서를 발견하기 어렵지 않다. 따라서 다음과 같은 결론에 대한 위험 분석을 수행 할 수 있습니다.
위험 중 하나: 인민폐는 금융항목의 자유환전이 불가능하다는 전제하에 대부분의 외환자산을 중앙정부의 손에 집중해 외환보유액으로 만들어야 한다.
상상할 수 있듯이, 기준 통화가 완전히 환전되는 나라에서는 주민들이 외환을 자유롭게 사용하여 수출입, 대외 직접투자 또는 증권투자를 할 수 있고, 기준 통화와 외화는 자유롭게 환전하거나 거래할 수 있으며, 자국 시민들이 자국 또는 외국의 금융자산을 자유롭게 보유할 수 있도록 할 수 있다. 그렇다면 시민의 금융자산은 외화 금융자산으로 다양화되어 중앙정부의 손에 지나치게 집중하지 않고 외환보유액이 될 것이다.
반면 인민폐는 경상수지 하에서만 자유롭게 환전할 수 있고, 금융항목 하에서는 자유롭게 환전할 수 없기 때문에 시민들은 화물무역과 서비스무역, 그리고 반복적인 수지 이전을 통해 외환을 얻어 외환예금을 보유할 수 밖에 없다. 또한 시민들은' 투자' 금융 거래를 통해 기준 통화 금융 자산을 외화 금융 자산으로 변환할 수 없습니다. 대부분의 시민을 초래한 금융자산은 원화 자산일 뿐 외환자산이 될 수는 없다. 이것도 중국 외환보유액의 명목상으로는' 너무 크다' 는 진정한 이유 중 하나이다.
이를 위해, 우리는 가능한 한 빨리 인민폐의 금융항목 아래 환전을 실현할 필요가 있다. 외환보유액의' 과다한' 압력이나 위험을 분류하거나 석방하여 주민들이 더 많은 자유선택공간을 가질 수 있도록 하고, 모든 외화 금융자산에 있는 자산을 합리적이고 분산적으로 처분할 수 있도록 해야 한다. 이것이 바로' 국민에게 숨긴다' 는 이치이다. 동시에 위안화 환율 시장화를 추진하여 위안화 절상 압력을 효과적으로 완화하고 정부가 외환시장에 개입하는 비용과 위험을 줄이는 데도 도움이 된다.
위험 2: 거액의 외환보유액이 달러 자산에 지나치게 집중되면 강요당하거나 강요당할 수 있지만 환율위험에 대한 회피는 절대적으로 해롭다.
미국은 중국 최대의 무역 파트너이다. 1990 년대 중반 이후 미국 달러 자산은 줄곧 중국 외환보유액의 60% 이상을 차지하고 있다. 그러나 최근 몇 년 동안 중국의 수출입 총액이 확대됨에 따라 중국의' 무역달러' 와' 무역흑자 달러' 가 늘고 있다. 한편, 1990 년대 중반 이후 위안화의 달러화에 대한 지속적인 평가절상 압력을 억제하기 위해 달러를 화폐에 개입하는 환율통제 메커니즘으로 중국 당국은 달러를 계속 흡입하고 있다. 달러 비축량을 늘렸다. 이렇게 되면 중국 외환보유액에서 달러 자산의 비중이 확실히 상승할 것이다. 따라서 현재 외환보유액 중 달러 자산이 80% 를 넘을 것으로 예상된다.
어떤 이유에서든 계란을 한 바구니에 넣는 것은 분명히 위험하다. 장기적인 추세로 볼 때, 달러는 확실히' 약세 통화' 범주에 속한다. 엔화에 대한 미국 달러의 환율로 볼 때, 달러는 이미 오랫동안 평가절하되었다. 1980 년대 초에는 달러화와 엔화의 환율이 240 대 정도였지만 90 년대 중반에는 환율이 80 대 정도로 떨어졌다. 인민폐에 대한 달러의 환율로 볼 때 달러도 평가절하되고 있다. 90 년대 중반 달러화 대 위안화 환율은 8.7 가량, 지금은 8.0 정도로 떨어졌고, 달러는 아직 하락할 여지가 있을 것이다.
중국 외환보유액 통화는 단일이며,' 약세 통화' 인 달러에 지나치게 집중된다. 달러의 장기 평가 절하가 필연적으로 중국 외환보유고의 막대한 손실을 초래할 것이라고 가정하면, 그 결과는 필연적으로 중국 통화정책을' 딜레마' 에 빠뜨릴 수밖에 없다. 한편으로는 외환보유액 통화 구조를 개선하기 위해 달러를 대량으로 팔면 주변국에 시범 효과가 생겨날 수밖에 없다. 국제환율공황과 달러 환율이 크게 하락할 수밖에 없다. 한편, 기존 외환보유액의 통화구조를 바꾸지 않고 달러를 팔지 않으면 위안화 절상 압력이 커져 외환보유액이 더 빨리 증가하도록 자극할 것이다. 외환보유액이 국내 통화시장에 미치는 영향을 줄이기 위해 중앙은행은 현금이나 금리 인상을 통해 화폐공급량을 줄여야 하지만, 이는 화폐가치 상승을 촉진할 뿐이다. 한편, 평가절상 압력을 완화하기 위해 중앙은행이 통화공급량을 늘리거나 금리를 낮추면 외환보유액으로 인해 극도로 완화된 통화시장이 설상가상이다.
이에 따라 달러와 달러 자산을 감축하는 것이 급선무이다. 달러가 삭감된 후에는 전철을 밟는 것을 피해야 한다. 유로화와 같은 화폐 자산을 증설하는 동시에, 우리는 심지어 금 비축이나 전략적 석유 비축을 증설할 수도 있다. 외환보유액의 구조조정은 점진적인 과정이 될 것이다. 이 과정이 긴박할 수는 없지만, 반드시 행동을 취해야 한다.
위험 3: 우리나라 외환보유액 자산의 예치장소와 투자기간 구조가 너무 집중돼 정치적 위험과 신용위험이 있을 수 있다.
중국 외환보유액의 통화구조는 달러화뿐만 아니라 달러화 자산도 주로 미국에 집중되고 있다. 투자 종류와 투자 기한으로 볼 때 우리나라의 대량의 외환보유액 중 상당 부분은 미국 상업은행에 보관되어 있으며, 그 중 상당 부분은 미국 국채, 미국 국채, 연방정부기관 채권, 미국 기업채권 등을 포함한 각종 미국 채권을 매입했다. 또한 소량의 해외 달러 자산도 포함되어야 한다.
미국은 줄곧 중국을 가장 큰 잠재적 경쟁자로 여겼다. 이데올로기의 차이와 민감한 타이해 문제로 미국은 줄곧 중국과 거리를 두고 대만성 문제를 중국과의 협상의 칩으로 삼아 수시로 중국을 난처하게 한다. 이 점에서 우리는 외환보유지의 정치적 위험을 최대한 피하기 위해 각별히 경계해야 한다.
물론 투자 기간 구조에서도 가능한 한 위험을 분산시켜야 한다. 전반적으로, 시기마다 외환보유액 자산의 분포 구조는 달라야 한다. 예를 들어, 격동의 국제 환경에서 외환보유액은 은행 예금과 실현 수준이 높은 단기 유가증권에 넣어야 한다. 평화안정 시기에 외환보유액은 중장기 품종에 더 많이 놓을 수 있다.
중신. 국가통계청은 오늘 개혁개방 30 년 동안 중국의 경제와 사회 발전 성과에 대한 제 16 차 시리즈 보고서를 발표했다. 보고서는 지난 30 년 동안 중국이 유치한 외국인 직접투자가 크게 늘면서 외환보유액이 세계 1 위를 차지했다고 밝혔다.
보고서에 따르면 개혁개방 30 년 동안 중국의 투자 환경은 끊임없이 개선되어 외국인 직접투자를 유치하는 것이 해마다 증가하고 있다. 10 년마다 중국이 끌어들이는 외국인 직접투자는 모두 새로운 수준으로 상승할 것이다. 1979 년 중국의 대외 직접투자는 8 만 달러에 불과했다. 1980 년 5 천 7 백만 달러; 1990 년에는 34 억 8700 만 달러로 올라 10 년 전보다 60 배 올랐다. 2000 년에는 407 15 만 달러로 10 년 전보다 1 1 배 가까이 증가했다. 2007 년 중국의 외국인 직접투자는 835 억 2000 만 달러로 2000 년보다 두 배로 늘었다. 2007 년 중국은 누적 외국인 직접투자 7754 억 2 천만 달러를 유치해 중국이 외국인 직접투자를 가장 많이 흡수하는 개발도상국이다. 2007 년 중국은 외국인 직접투자를 이용해 세계 6 위를 차지하며 개발도상국 총량의 16.7% 를 차지했다.
보고서에 따르면 30 년 동안 중국의 개혁개방이 심화되고 종합 국력이 강화됨에 따라 외환보유액이 크게 늘어났다. 1978 년 중국 외환보유액은 16 억 달러 (유엔 데이터베이스) 에 불과했고 당시 세계 1 독일의 3.7% 에 불과했다. 1990 년 286 억 달러로 당시 세계 랭킹 1 인 대만 성의 39.5% 에 해당했다. 2000 년 중국 외환보유액은 6543.8+0656 억 달러로 세계 2 위로 당시 세계 랭킹 654.38+0 인 일본의 47.7% 에 해당했다. 200 1 년 우리나라 외환보유액이 2000 억 달러를 돌파하여 2 122 억 달러에 달했다. 2006 년 말 1 조 달러를 돌파해1066 억 3 천만 달러로 일본을 제치고 세계 외환보유액이 가장 많은 국가가 됐다. 1979 에서 2007 년까지 우리나라 외환보유액은 15267 억 달러 증가하여 연평균 526 억 달러 증가했다. 특히 2000-2007 년에는 * * * 6543.8+0362 억 7 천만 달러, 연평균 6543.8+0947 억 달러 증가했다.
중앙은행이 6 월 5438+04 일 발표한 자료에 따르면 6 월까지 우리나라 외환보유액은 이미 18088 억 달러에 달했다. 현재 중국의 외환보유액은 사실상 세계 124 개국의 국내총생산 (GDP) 합계를 넘어섰다.
2007 년 세계은행이 발표한 세계 GDP 순위에 따르면 베트남은 712 억 달러의 GDP 로 57 위, 태평양도국인 키리바시는 1.80 의 GDP 순위로 8700 만 달러를 기록했다. 124 개국의 GDP 를 합치면 57 위 베트남에서 180 위 키리바시까지 총 17597 억 달러다. 이는 중국의 현재 외환보유액이 이미 초과되었다는 뜻이다.
외환 보유고의 기능은 주로 다음 네 가지 측면을 포함한다.
첫째, 국제수지를 조절하고 대외지불을 확보한다.
둘째, 외환시장에 개입하고 현지 통화 환율을 안정시키는 것이다.
셋째, 국제적 명성을 유지하고 대외 융자 능력을 높이다.
넷째, 종합 국력과 위험 방지 능력을 강화한다.
일정한 외환보유액은 한 나라가 경제를 조절하고 내외 균형을 실현하는 중요한 수단이다. 국제수지가 적자가 날 때 외환보유액을 동원하면 국제수지균형을 촉진할 수 있다. 국내 거시경제가 불균형하고 총 수요가 총 공급을 초과하면 외환으로 수입을 조직해 총 공급과 총 수요의 관계를 조절하고 거시경제 균형을 촉진할 수 있다. 동시에 환율이 변동할 때 외환보유액을 이용해 환율에 개입하여 환율을 안정시킬 수 있다. 따라서 외환보유액은 경제 균형과 안정을 실현하는 데 없어서는 안 될 수단이다. 특히 경제 세계화가 계속 발전하면서 한 나라 경제가 다른 나라의 경제에 더 취약할 경우 더욱 그렇다.
전반적으로 외환보유액을 늘리면 거시규제 능력을 강화할 수 있을 뿐만 아니라 국가와 기업의 국제적 명성을 보호하고, 국제무역을 확대하고, 외자를 유치하고, 국내 기업의 융자 비용을 낮추고, 국제금융위험을 예방하고 해결하는 데도 도움이 된다. 외환보유액의 적정 수준은 수출입상황, 외채 규모, 실제 외자 이용 등 다양한 요인에 달려 있다. 외환보유액은 수익, 비용 비교 및 이러한 조건에 따라 적당한 수준을 유지해야 한다.
외환보유고는 국가 경제와 금융력의 상징으로 국제수지 적자를 메우고 환율을 안정시키고 국제적 명성을 지키는 물질적 기반이다. 개발도상국들에게는 통상적인 수준보다 높은 외환보유액을 유지해야 하는 경우가 많다. 하지만 외환보유액이 많을수록 좋다. 최근 몇 년 동안 중국 외환보유액의 빠른 확장은 경제 발전에 많은 부정적인 영향을 미쳤다.
1, 경제 성장의 잠재력을 손상시켰다. 일정 규모의 외환보유액 유입이 해당 규모를 대표하는 실물자원 유출로 한 나라의 경제 성장에 불리하다. 만약 중국 외환보유액의 초상성장이 계속된다면 중국 경제 성장의 잠재력을 손상시킬 것이다.
2. 큰 가격차 손실을 가져왔다. 보수적인 추산에 따르면, 만약 당신이 6000 억 달러의 외환보유액을 가지고 있다면, 투자이익률과 외환보유액 수익률의 2% 차이로 계산하면, 연간 손실은 6543.8+000 억 달러에 달합니다. 환율 변동의 위험을 감안하면 이런 잠재적 손실은 더 클 것이다. 게다가, 많은 나라의 외환보유액의 대부분은 달러 자산이다. 만약 달러가 평가절하된다면, 국가의 비축 자산도 심각하게 줄어들 것이다.
3. 기회 비용 손실이 크다. 중국은 매년 500 억 달러 안팎의 외자를 도입하기 때문에 국가는 많은 세금 혜택을 제공할 것이다. 이와 함께 중국은 1 조 달러가 넘는 외환보유고를 보유하고 있는데, 이 비축은 유휴 상태에 있다. 이런 식으로, 한편으로는 국가 재정 수입이 줄고, 다른 한편으로는 민중이 검소하고, 외국인에게 돈을 빌려주고, 그 잠재적 기회 비용은 무시할 수 없다.
거시 통제의 효과를 약화시켰다. 현행 외환관리체제 하에서 중앙은행은 외환자금을 무한정 환매할 책임이 있어 외환보유액이 늘어나면서 외환보유액이 늘고 있다. 외환보유액의 빠른 성장은 2004 년 이후 거시규제의 효과를 제약할 뿐만 아니라 구조적으로 거시규제의 효과를 약화시키고 위안화 절상 압력을 더욱 높여 중앙은행이 통화정책을 통제할 수 있는 공간이 점점 좁아지고 있다.
5, 국제 특혜 대출의 사용에 영향을 미칩니다. 과도한 외환보유액은 중국이 국제통화기금의 우대대출을 잃게 할 것이다. IMF 규정에 따르면 외환보유액이 충분한 국가는 IMF 의 우대이자 대출을 받을 수 있을 뿐만 아니라 필요한 경우 다른 국제수지가 어려운 회원국에도 원조를 제공해야 한다. 이것은 우리나라에 있어서 일종의 낭비이다.
집주인, 이것도 잘 모르겠어요. 점수는 중요하지 않다. 도움이 되었으면 합니다.
모든 것이 순조롭기를 기원합니다!