비 상쇄 금리 평가는 자본이 충분한 국제 유동성을 갖는 조건 하에서 투자자의 차익 거래 행위로, 서로 다른 통화로 표시된 유사 자산의 수익률이 국제 금융 시장에서 일치되는 경향이 있음을 의미합니다.
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차익 거래란 선물 시장 참여자들이 서로 다른 월, 시장, 상품 간의 스프레드를 이용하면서 동시에 두 가지 다른 선물 계약을 매매하여 위험이익을 얻는 거래 행위를 말한다. 그것은 선물 투기의 특수한 방식으로 선물 투기의 내용을 풍부하게 발전시켜 선물 투기를 선물계약의 절대 가격의 수평적 변화뿐만 아니라 선물계약의 상대적 가격의 수평적 변화로 전환시켰다. 이것은 종종 차익 거래라고합니다.
차익 거래 운영 연구의 목표는 시장의' 기초차' 와' 가격차' 이다. 이 두 개념에 대해 유명한' 자본자산가격 모델' 의 창시자 샤프는 이렇게 정의되었다. "기본 차이" 는 자산의 현물 시장 가격과 그에 상응하는 선물 가격의 차이이다. 공식은 다음과 같습니다: 기본 차이 = 현물 가격-선물 가격; 샤프는 "한 계약에는 여러 자리를 동시에 가지고 있고, 다른 계약에는 빈 창고를 가지고 있다" 거나 "관련 자산 선물 가격 간의 불균형을 통해 이윤을 얻는다" 는 투기자를' 가격차 투기자' 라고 부른다. 이에 근거하여, 우리는 현물가격의 차이를' 현물기차' 라고 부를 수 있다. 서로 다른 계약 간의 스프레드를 "계약 스프레드" 라고 합니다.
따라서 우리는 차익 거래를 기본 차익 거래와 차익 거래로 나눌 수 있습니다. 전자는 현물시장 가격과 그에 상응하는 선물가격 간의 차액을 이용하여 이익을 취하는 것이다. 후자는 상품 선물 시장의 서로 다른 계약의 가격차를 이용하여 이득을 보는 것이다.
정상 차액이란 시장이 이성적인 상태에 있을 때의 합리적인 차액을 말하며, 일반적으로 시장 가격 관계에 영향을 미치는 내적 요인에 의해 결정된다. 계약 간의 정상 차액에는 저장 비용, 자본 이자, 부가가치세 등이 포함됩니다.