1994 년 외환체제 개혁 이후, 관리되는 변동환율제도 하에서 환율 변동은 기본통화 도입과 직결된다. 현재 환율 형성 메커니즘은 기업 결매환, 은행 결매원제한, 중앙은행 시장 개입의 세 부분으로 구성되어 있다. 1994 년 이후 경상수지 통제가 점차 완화되고 1996 년 말까지 인민폐 경상수지 환전이 이뤄질 예정이다. 동시에, 기업에 대해 강제 결매제도를 실시하여 기업이 보유한 외환자산의 비율이 다소 떨어졌다. 상업은행은 환전 포지션 제한과 기업 결제의 영향으로 외환자금원을 줄였다. 기업과 상업은행이 외환자산을 조절할 능력이 부족하고 환율을 목표 수준으로 안정시키기 위해 외환공급이 수요를 초과할 때 중앙은행은 트레이를 통해 달러를 매입하여 외환시장에 개입하여 환율을 안정시켜야 한다. 현재 중앙은행이 사실상 명목 환율을 노리는 정책을 채택하고 있다. 이 정책을 실현하기 위해 중앙은행은 외환시장에 자주 개입한다. 이 정책의 주요 목표는 환율 변동이 대외무역에 미치는 영향을 방지하고 물가를 안정시키는 것이다. 1994 년 환개화는 거시경제개혁의 중요한 구성 요소로서 다중환율의 폐단을 없애고 중국 수출이 2 년 연속 빠른 성장을 촉진하며 금융과 물가의 안정을 촉진시켰다. 그러나 1994 년 이후 경제의 많은 조건이 변화함에 따라 환율 정책의 효과가 달라지기 시작했다. 이러한 변화의 조건 중에서 중요한 것은 1 경제 개방도와 대외 의존도 향상이다. ② 인민폐 태환성이 점차 높아졌다. ③ 국내외 금리 차이가 증가했다. ④ 외자 유입이 증가하다. 이 같은 조건의 변화로 명목 환율을 노리는 것은 정해진 정책 목표를 달성하기가 점점 어려워지고 있다. 2. 고정 환율 제도와 국제수지. 명목 환율과 실질 환율이 현재 명목 환율을 고정하는 주요 정책 목표는 수출능력을 보장하는 것이다. 1994 년 외환체제 개혁 이후 위안화 대 달러 환율이 8.7 원으로 확정됐다. 중앙은행이 외환시장에 개입하는 직접적인 목적은 환율을 이 수준으로 안정시키는 것이다. 1994 년 이후 중앙은행이 외환점유액을 대폭 늘리는 주된 역할은 명목 환율을 안정시키는 것이다. 그러나 수출능력을 결정하는 것은 명목 환율이 아니라 실제 유효환율이다. 실제 환율평가절하는 내수와 외수요의 비율을 바꿔 수출증가를 촉진하고, 실제 환율평가절상은 수출능력을 떨어뜨릴 수 있다. 실제 환율이란 국내외에서 인플레이션 요인을 공제한 후의 환율 수준을 말한다. 유효 환율은 서로 다른 수출 지역과 결산 통화 가중 평균 이후의 환율 수준이다. 국제통화기금 (IMF) 에 따르면 1995 년 말 중국 명목 유효환율은 기본적으로 1994 년 말 수준으로 유지됐고, 실제 유효환율은 5.5% 가까이 올랐고, 1994 년 초환율합병 이후 실제 유효환율절상 관리되는 변동 환율 제도 하에서 중국의 실제 환율 변동에 영향을 미치는 주요 요인은 다음과 같습니다. 1. 수출입 변화 순 자본 유입; 3. 국내 수출 부문의 노동 생산성, 특히 임금 지출 요인의 변화; 수출입 세율 국내외 인플레이션의 상대적 변화. 중국 인민은행의 외환시장 개입은 기본적으로 명목 환율의 안정을 보장한다. 그러나 중국 인민은행은 실제 환율에 영향을 미치는 다른 요인의 변화를 직접 통제할 수 없다. 1994 년 이후 외자유입, 수출부문 임금 증가가 너무 빨라 수출환급정책조정, 국내 인플레이션 수준이 높아져 실질 환율 상승을 촉진하는 압력이 형성됐다. 실질 환율이 상승함에 따라 올해 들어 수출입 형세는 총량과 구조적으로 중요한 변화를 겪었다. 총량적으로 볼 때 대외무역은 대량의 흑자에서 기본 균형으로 바뀌었다. 구조적으로, 일반 무역 수출이 하락하고, 외상 투자 기업의 가공 무역 수출이 증가하였다. 상술한 수출입 형세의 변화는 국제수지에 중요한 영향을 미친다. 우선 무역수지가 국제수지에서 차지하는 비중이 떨어지면 자본계좌가 국제수지와 환율에 미치는 영향이 커질 것이다. 둘째, 일반무역의 하락은 국내 무역상품부문의 상대적 위축을 보여준다. 셋째, 가공무역 비중 확대는 가격 이전 가능성과 자본 통제의 난이도를 증가시킬 수 있다. 1994 년 이후 중국 인민은행 중화 운영의 주요 형태는 상업은행 재대출을 회수하는 것이다. 이와 동시에 중앙은행은 특별 예금과 중앙은행 융자권 발행도 했다. 외자 도입 방면에서, 프로젝트 투자를 선별적으로 도입하여 자본 항목 아래의 통제를 강화하였다. 외채 관리 방면에서 1995 년 이후 외국 중장기 상업 대출을 늘리지 않고 외환보유액을 예금으로 바꾸는 정책을 교체하고 일부 금리가 높은 외국 대출을 미리 상환했다. 이 같은 조치는 국제수지 흑자로 인한 통화공급 압력을 완화했다. 1994 년 이후 중국의 현재 금융구조는 중국이 재활용 재대출을 주요 중화 수단으로 삼고 있다. 현재 예금 준비금 수준이 높아 준비율 인상에 적합하지 않다. 재정분권의 현실로 인해 재정예금이 중앙은행으로 이전될 가능성은 비교적 적다. 중앙은행은 중앙은행 융자권을 통해 외환보유액을 헤지할 수 있지만, 재정비용에 의해 제한된다. 중앙은행이 재대출을 주요 중화 수단으로 회수하는 이유는: 1) 재대출이 중앙은행 자산의 비중이 높기 때문이다. 2 재대출은 재무대월 및 보험증서대출보다 더 통제성과 유연성이 있다. 중화정책의 효과는 재정정책이 그에 따라 조정될 수 있느냐에 달려 있다. 재대출 자체의 특성이 중화정책의 수단으로 적합하지 않다는 점을 제외하면.
그것을 받아들이다