마지막 섹션의 결론은 선물조합의 개선으로 서로 다른 유형의 조합의 위험수익 상황이 주가 선물과 이자율 선물의 조합에 비해 발생한다는 것이다. 이 섹션에서는 위험 측정의 네 가지 할당 시점 모두에서 향상된 가치를 사용하는 종합적인 효과를 검토합니다.
표 7 은 평균 가중치 포트폴리오 65,438+000 달러 및 향상된 위험 가치에 대한 기본 통계를 제공합니다. 주가 지수 선물과 이자율 선물의 기준 조합에서는 패널의 CRB 지수, 골드만 삭스 상품지수, 스탠다드 푸르 500 지수의 계약이 각각 다르다. 그룹 A 의 평균 가중 소박한 조합은 일반 수익이 비교적 좋고, 위험이 적고, 마이너스 (또는 양수) 편향이 적고, 잠재적 손실 위험이 적다. 더 중요한 것은 유치한 포트폴리오가 최소 4 개의 선택 변동 범위 내에서 표준 편차가 낮고 최소 수익이 6 년을 넘는다는 점이다. 천진조합은 골드만 삭스 상품연구국과 같은 부호와 6 년마다 평균 수익률을 갖고 있으며, 세 지표 모두에서 상품과 에너지의 * * * 상호 작용을 보여준다. 네이브 조합의 수익은 일반적으로 스탠다드 푸르 500 주식곰 시장 (200 1 2002) 보다 높지만 우시장 표준푸르 500 지수 (1998 및 1999) 보다 못하다 두 표준 편차는 수정된 VaR 선물조합의 가중 평균이 다른 어떤 지수, 특히 스탠다드 푸르 500 지수보다 더 큰 잠재적 손실을 입었다는 것을 보여준다. 그룹 B, 금리 선물과 외환 선물의 조합은 수익, 위험 및 잠재적 손실이 적고 압력 강도 계수 및
상품 선물의 투자 수익은 상대적으로 불안정하다. 에너지 선물의 포트폴리오는 모든 그룹 중에서 위험이 가장 높고, 수정위험도 가장 높다.
표 8 은 본 연구의 연간 전체 샘플 기간 동안 각 선물 도구 및 포트폴리오에 대한 수정 위험 값의 가중 평균을 보여줍니다. 금리 선물은 적어도 잠재적 손실이고, 화폐의 미래 잠재적 손실은 가장 낮다. 대부분의 단일 계약에 비해 동일한 가중치 포트폴리오의 잠재적 손실은 낮습니다. 우리의 결론은 모든 유동성이 높은 선물 계약이 순진하게 좋은 금리 조합을 구축하고 이 다양한 조합인 화폐 선물에서 위험을 줄이는 긍정적인 역할을 했다는 것이다.
표 7 과 표 8 의 결과는 잠재적인 중대한 손실 사건이 편향과 첨도에 미치는 영향에 대한 다양한 관점을 제공합니다. 이러한 결과는 편향과 첨도를 고려해도 서로 다른 유형의 선물 다양화의 장점을 조합하는 것이 상대적으로 풍부한 기준 조합의 SIF 와 이자율 선물임을 보여준다.