통화 취소는 환율 통제 조건 하에서 국제수지 불균형으로 인한 것이다. 몬데일 플레밍 모델 (그림 1 참조) 에 따르면 국제수지가 흑자를 내면 외환보유액 증가 (IS1, LM1, BP 로 둘러싸인 그림자 삼각형으로 표시) 가 발생해 국내 거시경제 운영에 큰 영향을 미친다. < P > 이런 상황에서 변동환율제도라면 중앙은행은 일반적으로 외환시장에 개입하지 않는다. 국제수지 흑자는 원화 절상을 일으켜 무역 악화나 자본 유출로 이어질 것이다. 이런 식으로 외환 보유고는 결국 증가하지 않을 것이다. 인플레이션 조건 하에서, 상술한 조정 과정은 더 빨리 진행될 수 있다. 한편, 물가 상승은 수출경쟁력을 약화시켰고, 반면, 대외무역상품의 물가상승도가 대외무역상품의 물가상승도보다 크기 때문에, 국내자원은 대외무역부서에서 대외무역부문으로 이전될 것이며, 그 결과 대외무역적자가 더 빠른 속도로 나타나게 된다. 실제로 변동 환율 제도에서는 그림자 삼각형이 안정적으로 존재하지 않고 IS 곡선의 이동을 통해 제거되며 국내 통화 정책을 방해하지 않습니다. 정부가 유연한 환율체계를 채택해야만 독립적인 국내 통화정책 (Cohenand Daniel, 1995) 을 얻을 수 있다는 얘기다. < P > 고정 환율 제도 하에서 정부는 시장 개입을 통해 환율 안정을 유지해야 한다. 국제수지 흑자에서 중앙은행이 외환시장에서 외환을 매입했다. 반면 국제수지가 적자일 때 외환을 팔아 고정환율을 유지한다. 외환을 매입할 때, 중앙은행은 반드시 동등한 기준 통화를 증설해야 한다. 기초화폐의 증발로 유통중인 화폐공급량이 승수로 증가하면서 실제 금리가 하락하고 인플레이션이 악화되는 경향이 있다 (골드만 및 스티븐, 1974). 그림 1 에서 볼 수 있듯이, 외환보유액 증가봉 > 통화정책 확장 (즉, LM1 곡선이 오른쪽으로 LM2 로 이동하면서 IS 는 그대로 유지됨) → 실제 금리 하락 (R1 에서 r)→ 으로 감소) → 투자 확장, 국민소득 증가 (Y 에서 Y1 로 증가), 단기간에 총 공급이 변하지 않고 총 수요가 물가 상승을 이끌고 있다. < P > 중앙은행은 환율안정을 유지하기 위해 외환시장에 개입하기로 선택한 뒤 물가 상승을 억제하기 위한 취소 정책 (즉, LM2 곡선을 LM 으로 이동) 을 채택할지, 아니면 취소 정책을 취하지 않고 물가상승을 허용할 것인지 선택해야 한다. 일반적으로 정부는 환율을 안정시키고 인플레이션을 억제하는 이중 목표를 달성하기 위해 외환보유액 증가로 인한 통화공급량 증가를 상쇄하기 위해 취소식 개입 정책을 선택하는 경우가 많다. 이 과정을 거쳐 통화공급 증가율은 변하지 않았지만 기초통화구조와 통화승수는 크게 달라졌다.