국제 지불의 요구를 충족시키기 위해 각국 중앙은행과 다른 정부기관이 보유한 외환은 외환보유액이다. 그것은 금 비축, 특별인출권, 국제통화기금 (IMF) 에서 언제든지 이용할 수 있는 자금과 함께 한 국가의 공식 비축 (비축 자산) 의 합계를 구성한다. 외환보유액의 주된 목적은 국제수지 적자를 청산하는 것으로, 자주 외환시장에 개입하여 자국 화폐의 환율을 유지하는 데 쓰인다. 외환보유액의 주요 형태는 정부가 외국에 있는 단기 예금과 외국증권, 수표, 약속 어음, 외국은행의 외화 환어음과 같이 해외에서 현금화할 수 있는 기타 지불 수단이다. 제 2 차 세계대전 이후 오랫동안 서방 국가 외환보유액의 주요 통화는 달러였고, 그 다음은 파운드였다. 1970 년대 이후 독일 마크, 엔, 스위스 프랑, 프랑스 프랑이 합류했다. 국제 비축 자산 총액 중 외환보유액의 비중이 갈수록 커지고 있다. 외환보유액의 양은 한 국가가 국제수지에 대처하는 능력을 어느 정도 반영하며, 그 화폐환율의 유지와 안정과 관련이 있다. 그것은 한 나라의 경제, 통화, 국제수지 실력을 보여주는 중요한 지표이다.
외환 보유고의 기능
외환 보유고의 기능은 주로 다음 네 가지 측면을 포함한다.
첫째, 국제수지를 조절하고 대외지불을 확보한다.
둘째, 외환시장에 개입하고 현지 통화 환율을 안정시키는 것이다.
셋째, 국제적 명성을 유지하고 대외 융자 능력을 높이다.
넷째, 종합 국력과 위험 방지 능력을 강화한다.
일정한 외환보유액은 한 나라가 경제를 조절하고 내외 균형을 실현하는 중요한 수단이다. 국제수지가 적자가 날 때 외환보유액을 동원하면 국제수지균형을 촉진할 수 있다. 국내 거시경제가 불균형하고 총 수요가 총 공급을 초과하면 외환으로 수입을 조직해 총 공급과 총 수요의 관계를 조절하고 거시경제 균형을 촉진할 수 있다. 동시에 환율이 변동할 때 외환보유액을 이용해 환율에 개입하여 환율을 안정시킬 수 있다. 따라서 외환보유액은 경제 균형과 안정을 실현하는 데 없어서는 안 될 수단이다. 특히 경제 세계화가 계속 발전하면서 한 나라 경제가 다른 나라의 경제에 더 취약할 경우 더욱 그렇다.
전반적으로 외환보유액을 늘리면 거시규제 능력을 강화할 수 있을 뿐만 아니라 국가와 기업의 국제적 명성을 보호하고, 국제무역을 확대하고, 외자를 유치하고, 국내 기업의 융자 비용을 낮추고, 국제금융위험을 예방하고 해결하는 데도 도움이 된다. 외환보유액의 적정 수준은 수출입상황, 외채 규모, 실제 외자 이용 등 다양한 요인에 달려 있다. 외환보유액은 수익, 비용 비교 및 이러한 조건에 따라 적당한 수준을 유지해야 한다.
외환보유액의 가격
외환보유고는 국가 경제와 금융력의 상징으로 국제수지 적자를 메우고 환율을 안정시키고 국제적 명성을 지키는 물질적 기반이다. 개발도상국들에게는 통상적인 수준보다 높은 외환보유액을 유지해야 하는 경우가 많다. 하지만 외환보유액이 많을수록 좋다. 최근 몇 년 동안 중국 외환보유액의 빠른 확장은 경제 발전에 많은 부정적인 영향을 미쳤다.
1, 경제 성장의 잠재력을 손상시켰다. 일정 규모의 외환보유액 유입이 해당 규모를 대표하는 실물자원 유출로 한 나라의 경제 성장에 불리하다. 만약 중국 외환보유액의 초상성장이 계속된다면 중국 경제 성장의 잠재력을 손상시킬 것이다.
2. 큰 가격차 손실을 가져왔다. 보수적인 추산에 따르면, 만약 당신이 6000 억 달러의 외환보유액을 가지고 있다면, 투자이익률과 외환보유액 수익률의 2% 차이로 계산하면, 연간 손실은 6543.8+000 억 달러에 달합니다. 환율 변동의 위험을 감안하면 이런 잠재적 손실은 더 클 것이다. 게다가, 많은 나라의 외환보유액의 대부분은 달러 자산이다. 만약 달러가 평가절하된다면, 국가의 비축 자산도 심각하게 줄어들 것이다.
3. 기회 비용 손실이 크다. 중국은 매년 500 억 달러 안팎의 외자를 도입하기 때문에 국가는 많은 세금 혜택을 제공할 것이다. 이와 함께 중국은 약 6000 억 달러의 외환보유고를 보유하고 있으며, 이들 보유액은 유휴 상태에 있다. 이런 식으로, 한편으로는 국가 재정 수입이 줄고, 다른 한편으로는 민중이 검소하고, 외국인에게 돈을 빌려주고, 그 잠재적 기회 비용은 무시할 수 없다.
거시 통제의 효과를 약화시켰다. 현행 외환관리체제 하에서 중앙은행은 외환자금을 무한정 환매할 책임이 있어 외환보유액이 늘어나면서 외환보유액이 늘고 있다. 외환보유액의 빠른 성장은 2004 년 이후 거시규제의 효과를 제약할 뿐만 아니라 구조적으로 거시규제의 효과를 약화시키고 위안화 절상 압력을 더욱 높여 중앙은행이 통화정책을 통제할 수 있는 공간이 점점 좁아지고 있다.
5, 국제 특혜 대출의 사용에 영향을 미칩니다. 과도한 외환보유액은 중국이 국제통화기금의 우대대출을 잃게 할 것이다. IMF 규정에 따르면 외환보유액이 충분한 국가는 IMF 의 우대이자 대출을 받을 수 있을 뿐만 아니라 필요한 경우 다른 국제수지가 어려운 회원국에도 원조를 제공해야 한다. 이것은 우리나라에 있어서 일종의 낭비이다.
외환보유액 관리 원칙
1, 환율 변동 위험을 분산시키기 위해 외환 보유고의 통화 다변화를 유지한다.
2. 수입 상품, 서비스 및 기타 지불의 필요에 따라 비축 중 각종 통화의 수량과 기간 구조 및 각종 화폐 자산의 비율을 결정합니다.
3. 비축화폐 자산의 형태를 결정할 때 비축 자산의 수익률뿐만 아니라 유동성, 유연성, 안전성도 고려해야 한다.
4. 비축 화폐 환율 변화를 면밀히 주시하고, 시기적절하거나 비정기적으로 다른 통화의 비축 자산 비율을 조정하다.
따라서 국가 외환보유액의 관리 원칙은' 안전, 유연성, 가치 보존, 부가가치' 이다. 첫 번째는 안전이며, 안전의 전제하에서만 가치를 보존하는 것이 기초가 된다. 그러나 비축 자산은 지불 수단이기 때문에 수시로 현금화하려면 유연성이 있어야 하며 둘 중 하나가 없어서는 안 된다. 물론, 여기서 말하는 안전은 통화 환율과 금리 위험에 대한 예방뿐만 아니라 청산, 유통, 환환 위험에 대한 예방도 포함한다. 따라서 비축 자산의 위험을 줄이려면 대외지불을 고려할 때 적극적인 조치를 취해 비축을 금융자산으로 관리하고 운영해야 한다. 보존의 기초 위에서 기초 이자의 수익을 얻을 뿐만 아니라 더 높은 투자 수익을 얻기 위해 노력하여 비축 자산의 부가가치를 실현해야 한다.
첨부: 중국 외환 보유고
중국 외환보유액 (홍콩, 마카오 제외) 의 주요 구성은 달러 자산으로 주로 미국 국채와 기관채권으로 보유된다. 2006 년 2 월 말 중국 대륙 외환보유액 총액은 8537 억 달러 (홍콩, 마카오 제외) 로 처음으로 일본을 제치고 세계 1 위를 차지했다. 중앙은행이 2007 년 발표한 자료에 따르면 2007 년 1 분기 중국 외환보유액은 6543 억 8+0357 억 달러로 전년 대비 795 억 달러 증가했다. 1 분기 외환보유액 증가는 2006 년 외환보유액 증가의 55% 에 육박한다. 3 월 말 현재 우리나라 외환보유액 잔액은 6543.8+0 억 202 만 달러로 전년 대비 37.36% 증가했다.
중국 본토의 외환보유액은 국가자산으로 중국 인민은행 산하의 중국 국가외환관리국이 관리하고, 일부 실제 업무작업은 중국은행이 진행한다.
1. 통화 구성
중국 외환보유고의 구조는 줄곧 명확하게 발표되지 않아 현재 국가 금융기밀에 속한다. 국제청산은행 보고서, 로이터 보고서, 각 통화가 중국 대외무역잔액에서 차지하는 비율에 따르면 달러자산은 약 70%, 엔은 약 10%, 유로와 파운드는 약 20% 로 추산된다.
2. 외환 보유고의 구조적 이유
중국 외환보유액 구조는 달러 자산 위주로 다음과 같은 역사와 국제금융이론 이유가 있다.
1. 비축화폐발행국의 경제활동은 국내 경제 위주로 해야 한다. 미국은 국제무역에서 큰 비중을 차지하고 있지만 미국의 방대한 GDP 에 비해 비율은 여전히 낮으며 일본 독일 스위스의 해당 지표보다 훨씬 낮다. 이후 3 개국의 주요 경제활동은 수출 지향형이며, 그 화폐가치는 국제자본 흐름에 쉽게 방해를 받아 크게 변동하여 보증에 불리하다.
2. 미국을 제외하고 일본, 독일, 스위스의 중앙은행은 그들의 통화가 국제금융시장에서 더 중요한 역할을 하도록 거부했다.
3. 달러는 역사적으로 형성된 국제 지불 수단, 거래 중개 및 가치 저장 수단이다.
국제 무역의 3 분의 2 는 미국 달러로 결제됩니다.
5. 국제금융시장의 도매거래 대부분은 달러로 진행되며 각국 중앙은행의 금융운영도 달러를 위주로 한다.
주요 국가의 외환 보유고는 주로 미국 달러 자산이다.
7. 국제은단 대출과 국제채권 시장의 대부분의 거래는 달러나 달러 채권이다.
3. 예비 비용
중국 외환보유액 구조에 대량의 달러 자산이 존재하기 때문에 2000 년 이후 달러가 크게 하락하는 동안 중국 외환보유액의 장부상 평가절하가 심각하다. 2003 년 중국 외환보유액 장부 손실은 약 200 억 달러, 2004 년 상반기 약 400 억 달러라는 시각도 있다.
4. 유동성 위험
"외환보유액 관리는 특히 안전성과 유동성을 강조하며 외환보유액이 국제시장의 신용등급이 높은 채권에 주로 투자된다는 것을 결정한다" 고 말했다. "중국의 외환은 그곳에 둔 외국 현금이 아니라 고수익, 저위험, 매우 안전한 외국 채권을 매입했다." 하지만 외환보유액의 약 60% 가 수천억 달러에 달하는 미국 국채와 채권의 형태로 존재하면서 외환보유액의 유동성이 부족하고 중미 관계와 미국 국채시장 규모에 위협을 받고 있다.
5. 비상식적인 사용
2004 년 6 월 5 일부터 10 월까지 국무부는 450 억 달러의 외환보유액을 동원해 중국은행과 중국건설은행 자본금을 풍성하게 했다. 이번 출자는 외환보유액의 통상적인 운용에 속하지 않으며, 2003 년 6 월 65438+2 월 65438+6 월 설립된 중앙환금투자유한책임회사가 집행인 역할을 맡고 있다.
6. 비축 규모
변동환율제 국가의 외환보유액은 GDP 의 10% 정도여야 한다는 지적이 나오고 있으며, 우리나라의 현재 외환보유액 수준은 현저히 높다. 평균적으로 아시아 태평양 국가의 외환보유액이 GDP 를 차지하는 비중은 서방 국가보다 훨씬 높다. 이런 현상은 중국만의 것이 아니며, 고액의 외환보유액도 금융시장의 안정을 유지하는 데 도움이 된다. 우리 은행의 부실 채권이 심각하다는 점을 감안하면 외환보유액을 적절히 늘려야 할 뿐만 아니라 현재 비축 수준이 너무 낮다는 시각도 있다.
인민폐 환율은 과거에 달러와 연계되어 있었다. 인민폐와 달러 구매력 평가의 불균형과 위안화의 달러 가치 상승에 대한 세계적 기대로 대량의 달러 열풍이 중국으로 유입되어 값싼 자원을 구입하여 환율 변동을 얻을 수 있게 되었다. (윌리엄 셰익스피어, 위안화, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러) 고정환율을 유지하기 위해 중국은행은 어쩔 수 없이 대량의 달러를 구매해야 하는데, 이는 중국 외환보유액 문제를 악화시키고 인플레이션의 위험을 초래한다. 통계에 따르면 2004 년에는 약 6543.8+000 억 달러의 핫돈이 각종 채널을 통해 중국에 입국했다. 2005 년 7 월 2 1, 위안화 환율은' 시장 수급을 기초로 한 바구니의 통화를 참고하여 조절하고 관리하는 변동환율제도' 로 바뀌었다.