금리와 환율의 관계는 장기적이고 복잡한 문제이며, 통화체계의 발전과 진화를 포함한다. 200 년 통화발전사에서 기본 방향은 고정환율에서 변동환율로의 진화다. 환율제도의 진화 뒤에는 글로벌 정치경제 추세의 진화가 있다. 두 차례의 세계대전과 두 차례의 산업혁명은 서구 주요 국가의 계급 구성을 바꾸었고, 노동자 계급과 중산층은 중요한 선거력이 되었다. 이에 따라 인플레이션을 통제하고 취업을 촉진하는 것의 중요성이 크게 높아졌다. 중상주의가 점차 역사 무대에서 물러나면서 외부 균형 목표의 중요성이 떨어지면서 중앙은행의 통화정책 목표가 점차 간소화되어 취업과 인플레이션에 관심을 기울이고 있다. 불가능삼위일체 이론에 따르면 자본이 스스로 흐르는 개방경제는 독립통화정책과 고정환율제도를 동시에 가질 수 없다. 실제로 고정환율제도를 유지하려는 노력이 실패하자 각국 중앙은행은 점차 환율을 시장에 내놓고 금리 도구를 독립적으로 사용하여 국내 취업, 성장, 인플레이션을 조절했다. 이자율은 대출 자금의 비용으로 이해될 수 있으며, 일반적으로 국가가 거시적으로 규제하고 통화정책을 전도하는 가격형 도구로 이용된다. 국가 경제 상황에 따라 금리를 조정하고 시장에 유동성을 방출하거나 강화할 수 있다. 미시적 차원에서 외환포지션을 보유하는 득실은 환율 변동 외에 이자 소득과 원가도 포함돼 있다. 이에 따라 다른 요인이 변하지 않는 상황에서 한 나라의 금리가 오르면 화폐의 흡인력이 증가하고 환율절상 확률도 높아진다.
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