첫째, 관련 이론 개요
예금준비제도는 일반적인 통화정책 도구로서 중앙은행 체제 하에 세워졌다. 예금준비금이란 금융기관이 중앙은행에 준비한 화폐로 고객이 예금과 자금 결제를 할 수 있도록 하는 화폐입니다. 현대금융체계에서 금융기관의 준비금은 두 부분으로 나뉜다. 일부는 현금으로 자신의 상업은행에 예금하고, 다른 일부는 예금으로 중앙은행에 예금한다. 후자는 예금 준비금이다.
예금준비금은 법정준비금과 초과준비금으로 나뉜다. 중앙은행은 국가법률허가에서 금융기관이 자신의 예금을 일정한 비율에 따라 중앙은행에 보관해야 한다고 규정하고 있는데, 이 비율은 법정예금준비율이다. 법정예금준비율로 중앙은행에 예치된 예금은 법정준비금 예금이고, 금융기관은 중앙은행이 법정준비금 예금을 초과하는 부분은 초과준비금 예금이다. 금융기관이 보유한 초과준비금 예금과 재고 현금은 초과준비금 (국내 속칭 준비금) 을 구성한다. 초과준비금이 예금 총액에 차지하는 비율은 초과준비율 (국내에서 흔히 준비율이라고 함) 이다. 금융기관이 납부한 법정준비금은 일반적으로 이용이 허용되지 않는다. 초과준비금에 관해서는 금융기관이 자발적으로 사용할 수 있으며, 그 액수도 금융기관에 의해 결정된다. 예를 들어, 방금 공모설명서를 발표한 한하 은행은 2003 년 중반 초과준비율은 12.438+0% 였다.
실제로 법정예금준비율 인상이나 인하가 상업은행 및 기타 금융기관의 자산업무 규모에 큰 영향을 미치는 것으로 밝혀져 통화공급에 큰 영향을 미쳤다. 즉, 중앙은행은 예금 준비율을 조정하여 금융기관의 신용 확장 능력에 영향을 주어 화폐 공급을 간접적으로 조절할 수 있다. 일반적으로, 다른 조건이 변하지 않는 상황에서 중앙은행이 법정준비율을 높이면 금융기관이 중앙은행에 납부한 법정준비금이 증가하고 자주적으로 사용할 수 있는 자금이 줄어들며 대출과 투자능력이 약화되고 사회 전체의 통화공급량이 줄어든다. 반면 중앙은행은 법정준비율을 낮추고, 금융기관이 중앙은행에 예치한 법정준비금 예금이 줄고, 가용 자금이 늘어나고, 대출과 투자능력이 향상되며, 통화공급량이 그에 따라 확대된다.
중국의 예금준비제도는 1984 년 중국 인민은행이 중앙은행 기능을 행사한 후에 건립되었다. 20 년 동안 예금준비율은 6 차례 조정을 거쳤다.
1984 중국 인민은행은 예금 종류에 따라 법정예금준비율, 회사예금 20%, 농촌예금 25%, 저축예금 40% 를 규정하고 있다. 너무 높은 법정예금준비율로 당시 전문은행 자금이 심각하게 부족해지자 인민은행은 재대출 (즉 중앙은행이 전문은행에 대출한 대출) 형태로 전문은행에 자금을 돌려주어야 했다.
법정예금준비율이 너무 높은 악영향을 극복하기 위해 중국 인민은행은 법정예금준비율을 1985 에서 10% 로 조정했다.
1987 과 1988 년 중국 인민은행이 법정준비율을 두 번 인상한 것은 중점 업종과 프로젝트의 자금 수요를 적절히 집중적으로 지원하기 위해서이자 통화정책을 강화하고 인플레이션을 억제하기 위해서다. 1987 년 10% 에서 12% 로 증가, 1988 년 9 월1으로 증가 이 비율은 3 월 20 일 1998 까지 유지되었다.
국무원의 동의를 얻어 중국 인민은행은 예금준비제도를 1998 에서 3 월 2 1 으로 개혁했다. 주요 내용은 다음과 같습니다. 원래 중국 인민은행에 있던 금융기관 적립금과 예비금 두 계좌를 합친 것을 적립금 예금 계좌라고 합니다. 법정예금준비율은 13% 에서 8% 로 떨어졌고, 초과준비금과 초과준비금율은 금융기관이 스스로 결정한다. 1999 165438+ 10 월 18 중국 인민은행이 금융기관의 법정예금준비율을/kloc-0 으로 결정하기로 했다
최근 중국 인민은행은 2003 년 9 월 2 1 일부터 예금준비율 1 퍼센트 포인트 인상, 즉 예금준비율률을 현행 6% 에서 7% 로 인상하기로 했다. 또한 이번 예금준비금 조정의 금융기관 범위에는 국유독자상업은행, 주식제 상업은행, 도시상업은행, 농촌상업은행 (농촌협력은행), 중국농업발전은행, 신탁투자회사, 금융회사, 금융임대회사, 관련 외자금융기관이 포함된다. 농촌신용사와 도시신용사는 7% 의 예금준비율 집행을 중단하고 현행 6% 의 예금준비율을 집행하고 있다.
둘째, 중앙 은행이 예금 준비율 인상 이유
1, 화폐신용총액의 급격한 증가는 준비율 인상의 직접적인 원인이다.
중앙은행이 법정예금 준비율을 인상한 주된 이유는 화폐신용대출의 빠른 성장이다. 2003 년 6 월 말, 광의M2 잔액은 20 조 5 천억원으로 전년 대비 20.8% 증가했다. 같은 해 6 월 대출은 5250 억원 증가하여 1 월 대출 사상 최고 수준이다. 7 월 대출액은 지난해 같은 기간보다 765,438+0% 증가해 빠른 성장세를 유지하고 있다. 2003 년 7 개월 전 금융기관 위안화 대출은 6543.8+0887 억 2 천만 위안 증가하여 지난해 연간 6543.8+0847 억 5 천만 원을 넘어섰다. 1 분기 이후 중앙은행은 통화신용대출의 급격한 증가에 대해 여러 차례 경고하고 6 월 중순에 법정준비율 조정을 위한 정책 신호를 보냈다. 중앙은행은 대출의 급격한 성장이 경제의 저수준 확장을 촉진하고 경제의 지속적이고 건강한 발전에 영향을 미칠 수 있다고 우려하고 있다.
통화와 신용의 급속한 성장에는 크게 두 가지 이유가 있습니다.
첫째, 외자 대량유입으로 기초화폐와 은행준비금의 빠른 증가와 관련이 있다. 200 1 이전에는 우리나라 국제수지에 대량의 자본외탈이 있었다. 이러한 자금의 유출은 정부가 통제하고 감시하기 어렵기 때문에 도피라고 부르는 이유는 단지 사후 결과로 보고서에 반영되기 때문이다. 우리나라 1994 ~ 2002 년 국제수지를 살펴보면 경상수지 누적 흑자 2026 억 달러, 자본사업 누적 흑자 1740 억 달러, 누적 오차 및 누락-1078 억 달러를 확인할 수 있다. 부정적인 실수와 누락에 대해 대부분의 프로젝트는 통계와 감시가 어려운 자본외탈에 속한다고 생각하는 경우가 많다. 만약 이 판단이 성립된다면, 2002 년의 상황은 특히 주목할 만하다. 78 억 달러의 양의 오차와 누락은 통제할 수 없는 자본 유입이 있다는 것을 시사하는 것 같다. 2003 년 상반기 외환보유액의 지속적인 증가를 보면 국제자본은 중국 정부가 감시하기 어려운 방식으로 중국에 계속 진입하고 있다. 이에 대해 두 가지 해석이 있다. 첫째, 국제경제가 불황인 상황에서 중국의 강력한 경제 성장이 국제자본을 끌어들였다는 것이다. 둘째, 위안화 절상 기대로 대량의 뜨거운 돈이 중국에 진입할 것으로 예상된다.
두 번째는 실물경제의 급속한 성장과 관련이 있다. 국무원 발전연구센터 공업경제연구부' 중국공업성장경기지수' 에 따르면 2003 년 초부터 중국 공업생산이 새로운 성장통로에 진입했고 경기지수는 줄곧 1998 이후 최고 수준으로 상승했다. 4, 5 월 상승세가 다소 둔화됐지만 6 월부터 그 발전 추세는 근본적으로 변하지 않고 점차 원래의 성장궤도로 돌아가고 있다. 2003 년 상반기에는 25 개 주요 업종 중 3 개 업종이 양호한 경기 수준 이상 (성장경기 지수가 130 보다 큼) 인 반면 2002 년 평균 경기 수준은 1 개 업종에 불과했다. 2002 년 해당 수치는 1 10 보다 큰10 이 130 보다 작은 15 개 업종이 양호한 경기 수준 위에 있으며, 2002 년 해당 수치는/kloc 입니다 중경기와 불황 (성장경기지수가 1 10 미만) 의 업종은 2002 년 15 개에서 7 개로 떨어졌다. 2002 년 이후, 시장 수요에 힘입어 철강, 건축 자재, 유색, 자동차, 방직 등의 산업이 급속히 성장했다. 그러나 경쟁 질서가 불규칙하기 때문에 우승열제 메커니즘은 효과적으로 발휘될 수 없다. 이들 업종은 무질서한 경쟁, 맹목적인 투자, 저수준 중복 건설 현상이 심각하다.
결론적으로, 실물경제의 급속한 성장은 화폐신용대출의 성장을 이끌 뿐만 아니라 대량의 국제자본을 끌어들였다. 또한 위안화 절상 기대에 따라 국제자본이 신비롭고 지속적으로 중국으로 유입되면서 중앙은행이 화폐신용대출을 통제하는 데 어려움이 커졌다.
2. 공개시장 조작 수단만으로는 금융규제의 목적을 달성할 수 없다.
앞서 언급했듯이, 2003 년 이후 국내 거시경제가 잘 운영됨에 따라 상업은행 신용확장에 대한 거대한 충동이 부쩍 높아졌고, 국제적으로 위안화 절상에 대한 강한 기대도 외자 유입이 부쩍 증가하였다. 이로 인해 중앙은행이 화폐와 신용을 통제하기가 더욱 어려워졌다. 중국 인민은행은 공개시장을 통해서만 운영될 뿐, 그 힘은 기초화폐의 투입을 통제하기에 충분하지 않다. 예를 들어, 중앙표 발행 규모가 증가했음에도 불구하고, 우리는 여전히 외환보유액이 투입된 기초화폐를 돌려받을 힘이 없다고 생각합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언) 상업은행의 신용규모 확대에 대해서는 6 월 창구 안내를 통해 상업은행이 위험에 주의를 기울일 것을 요구했지만, 이후 자료는 효과를 보지 못했다. 이 경우 공개 시장 운영이나 창구 지도만으로는 한계가 있으며, 예금준비율을 높이는 보다 효과적인 정책수단이 있어야 한다는 것을 알 수 있다.
셋째, 예금 준비금 정책 조정의 영향 분석
1, 총 통화 신용에 미치는 영향
분석에도 불구하고 금융기관 예금준비금 잔액은 1 0/6 조 원으로 예금 준비율1백분위수를 인상하고 상업은행 초과준비금10.50 억원을 전반적으로 동결시키는 것은 온화한 정책조치다. 예금준비율 소폭 인상은 기준 통화의 확장 승수에 적절하게 영향을 미치지만 화폐신용대출은 떨어지지 않는다. 예금준비율을 높인 후에도 상업은행은 일정한 유동성 수준을 유지하고 대출금을 꾸준히 늘릴 수 있다. 1998 년 이후 은행간 채권 시장이 크게 발전했다. 현재 금융기관은 국채 금융채무 등 유동성채권 2000 여억원을 보유하고 있으며, 4000 여억원의 중앙은행어음도 보유하고 있다. 예금준비율 인상 과정에서 유동성이 어려운 상업은행은 중국 인민은행에 중앙은행 어음 조기 환매나 채권 매각을 신청해 예금준비금을 메울 수 있다. 동시에 인민은행은 실질적이고 합리적인 수요에 따라 재대출과 재할인을 적절히 안배하여 화폐신용대출의 안정적인 성장을 유지할 것이다. 따라서 예금준비율을 높이면 화폐신용총액이 하락하지 않고 화폐신용대출은 여전히 안정적으로 성장할 것이다.
또한 중국 인민은행은 상업은행 및 기타 금융기관을 계속 독촉해 금융서비스를 개선하고 국가산업정책 지향에 부합하는 기업과 주민들의 합리적인 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 할 예정이다. 예금준비율 인상은 기업과 주민의 경제활동에 영향을 미치지 않는다.
2, 재무 상태에 미치는 영향
10 이달 금융지표에 따르면 광의통화 M2 증가 2 1%, 금융기관 본외화 대출 증가 23.6%, 기본통화증가 19.7% 로 나타났다. 금융기관의 상업은행 자본위치 준비율이 4. 1 1% 로 상승하여 지난달 말보다 0.6% 포인트 상승한 국가 외환보유액이 계속 빠르게 성장하고 있음을 반영했다. 이런 지표들을 보면 국민경제의 고속 성장, 물가 상승, 화폐신용 등 일련의 지표들이 반영한 자금은 긴장하지 않는다.
상업 은행에 미치는 영향:
첫째, 상업 은행의 이익 수준에 영향을 미칩니다. 상업은행의 경우 예금준비율 증가는 은행이 중앙은행에 예치된 준비금의 수를 증가시킨다는 것을 의미하며, 이는 대출 발행에 사용할 수 있는 자금의 감소로 직결된다. 상업은행이 신용을 창출하는 기능을 가지고 있기 때문에 상업은행이 실제로 이윤을 창출하는 데 사용할 수 있는 자금은 증가준비금보다 두 배 더 많을 것이다.
현재 우리나라 상업은행의 경영 모델과 수익성을 보면 주요 이윤원은 여전히 대출 발행을 통해 이자 수입을 벌고 있다. 상업은행 법정예금준비금 이율은 1.89% 이고, 중국인민은행 재대출이율은 3.24%, 중앙은행어음 연이율은 약 2.30%, 1 년기대출이율은 5.3 1% 입니다. 이 세 가지와 준비금 금리의 이차는 각각 1.35 이다. 0.4 1; 3.3 1 입니다. 그런 다음 기존 예금대출 규모에서 예금준비금 1 백분위수를 늘리고 상업은행 가용 자금 1500 억원을 동결하면 대출 발행으로 얻은 이자수익이 331%*/KLOC 로 줄어든다. 한편 상업은행 예금 종합융자비용은 2.0% 이상, 은행예금준비금리는 1.89% 로 일부 이자비용을 보조해야 하고, 이자비용은 2 억원에 이를 것으로 예상된다. 따라서 이 한 가지만 상업은행 이윤 50 여억 원에 영향을 미친다.
둘째, 상업 은행을 촉진하고 자금 관리 수준을 향상시킵니다. 상업은행 신규 예금의 가용 자금 비율이 원본보다 1 퍼센트 포인트 낮다. 자금원이 자금 운용을 제한하는 자제 관리 체제 하에서 상업은행이 예금 업무를 더욱 중시하여 자금 실력을 더욱 강화하도록 촉구하였다. 상업은행은 한편으로는 더 많은 예금준비금을 납부해야 하고, 다른 한편으로는 중앙은행으로부터 대출하거나 중앙은행어음을 환매하여 신용자금 격차를 메우고 재대출이나 어음의 이자 지출을 늘려야 한다. 유동성 관점에서 볼 때, 국유상업은행은 유동성이 충분하고 흡수유동성 능력이 강하다. 국유상업은행은 국채, 정책적 금융채무, 중앙은행어음의 주요 보유자로, 매각이나 환매를 통해 유동성 수요를 제때에 충족시킬 수 있다. 마지막으로, 문제가 해결되지 않을 때, 그들은 중앙은행으로부터 재융자를 받을 수 있다. 이에 따라 준비율 인상은 객관적으로 상업은행이 각종 자금 운용 채널을 더욱 유연하게 운용하여 자금 배치와 사용 효율을 높이고 자금 관리 수준 향상을 촉진할 것을 촉구하고 있다.
셋째, 상업은행이 자산 구조를 최적화하는 것을 촉진하고 부실 대출을 효과적으로 낮춘다. 통화 승수 이론에 따르면 통화 공급은 기본 통화와 통화 승수의 곱이며, 법정 예금 준비금 비율은 승수 크기를 결정하여 파생 예금 승수 능력을 결정하는 중요한 요소 중 하나입니다. 파생예금과 화폐공급량은 법정예금준비율에 대한 탄력성 계수가 매우 크며, 준비율의 작은 변동으로 화폐공급량이 크게 증가하거나 감소할 수 있다. 상업은행은 주로 대출 발행에 의지하여 화폐신용을 창출한다. 이 정책 조정은 상업은행이 은행간 동업 대출 시장에서 대출을 좀 더 신중하게 발행하고, 더욱 신중하게 운영하며, 우선 자신의 유동성 수요를 보장할 수 있도록 할 것이다. 우리나라 상업은행의 분업이 점점 모호해지고 있기 때문에 자금에 대한 수요가 갈수록 수렴되고 있다. 한 상업은행이 빠듯하고, 다른 상업은행도 빠듯하다. 따라서 사회 전체의 유동성이 강화되고 있으며, 그 결과 상업은행이 앞으로 몇 개월 동안 대출을 지급하는 것이 더욱 신중해져 대출 증가가 눈에 띄게 감소할 것으로 보인다. 동시에, 일부 은행들이 채권을 판매하는 것도 상업은행의 기존 자산 구조를 바꿀 것이다. 장기적으로 볼 때, 신규 대출은 줄어들고, 대출 투자는 더욱 신중해지고, 신규 불량 대출도 줄어든다.
4, 증권 시장에 미치는 영향
예금준비율 인상은 주식시장에 간접적인 영향을 주지만 채권 시장에는 직접적이고 장기적인 부정적인 영향을 미친다. 3 대 통화정책도구 중 예금준비율 조정은 가장 강력한 약으로 통화의 급격한 성장을 빠르게 억제하고 부작용을 일으킬 수 있다.
예금준비율 인상으로 사회적 기대금리가 높아지고 은행간 동업 대출 시장 금리가 높아진다. 상업은행의 유동성 긴장은 대출 단기 금리의 변동구간을 적절히 인상하도록 유도해 대출자의 대출 비용을 증가시킬 수밖에 없다. 이 때문에 예금 준비율 인상을 발표하자 증권시장의 모든 품종이 즉각 반응했다. 또한 증권 회사에 미치는 영향은 더욱 두드러집니다. 증권 투자 펀드의 원주가 하락하여 자금 손실이 형성되었다. 현재 국채와 회사채 하락으로 증권기관이 설상가상이다. 예금준비율 인상은 이들 기관의 자금을 더욱 긴장시켜 증권시장에 체계적인 위험을 초래할 수밖에 없다. 상대적으로 주식시장에 미치는 영향은 간접적이지만, 일부 업종의 주식 등급은 조정될 것이다. 채권 시장에 대한 부정적인 영향은 상당히 직접적이고 장기적이다.
상장 은행의 성과에 미치는 영향
예비율 인상은 개별 불량자산율이 높은 은행에 큰 영향을 미치지만, 대부분의 은행들은 여전히 유동성이 높은 자산이 있어 언제든지 현금화할 수 있기 때문에 예비율 인상점을 올려 상업은행의 위치를 654 억 38 억+0500 억원 줄여 큰 영향을 미치지 않는다.
종합적으로 볼 때, 법정준비율이 매년 1 0% 포인트 인상된다면 상장은행의 주당 수익에 미치는 영향은 약 1 센트이다. 게다가, 2003 년은 이미 반이 지났고, 이런 영향은 더욱 감소할 것이다. 이제 두 상장 은행의 데이터를 통해 더 자세히 분석해 보겠습니다.
(1) 초상은행
2002 년 말 초상은행 예금 잔액은 3004 억원, 2003 년 말 3700 억원에 육박하며 연평균 3350 억원 안팎이다. 처리를 단순화하기 위해 2003 년 평균 예금에 따라 법정준비금의 예금을 초상은행 늘린다고 가정합시다. 법정준비율 인상 1% 로 인해 모집은 중앙은행에 33 억 5 천만 원 (3350 * 1%) 을 더 보관해야 한다는 뜻입니다. 법정준비금 예금이 늘면 고소득 대출이 등액적으로 감소한다고 가정해 봅시다.
2002 년 유치대출 평균 이율은 4.80%, 예금 평균 이율은 1.2 1%, 예금대출차는 3.59% 였다. 이를 바탕으로 법정준비금을 늘리지 않으면 연평균 33 억 5 천만 위안의 정상 대출로 인한 세전 이익 (총 이익) 은 약 1.2 억원, 즉 약 8000 만원의 순이익이다.
현재 법정준비금예금금리가 1 0.89% 로 법정준비율 인상10% 포인트 이후 법정준비금 33 억 5000 만원을 늘림으로써 약 6300 만원의 이자소득을 모집한다.
이 두 가지 측면을 종합해 연간 세전 이윤이 약 6 천만 원 (12000-6300) 감소했다. 현재 초상은행 총 자본금은 570,686,5438+0,000 주입니다. 소득세를 공제한 후 법정준비율 인상이 초상은행 주당 수익에 미치는 영향은 65,438+0 센트를 초과하지 않는다. 이에 따라 법정준비율 조정은 이 행의 2003 년 주당 수익에 큰 영향을 미치지 않았다.
주: 주당 순이익 = 순이익-우선주 배당금
발행 보통주의 가중 평균
이 지표는 보통주의 수익성을 반영하며 비율이 높을수록 주당 수익성이 강하다.
(2) 민생은행
민생은행 2002 년 말 예금 잔액은 1847 억원, 2003 년 말 예금 잔액은 2900 억원을 넘어 평균 약 2400 억원이다. 2002 년 민생은행 평균 예금 금리는 1.7 1%, 평균 대출 금리는 5.64% 였다. 위와 같은 방법으로 법정준비율 인상 1 0% 포인트 이후 민생은행 연간 세전 이익은 약 4 천만 원 감소할 것으로 보인다. 현재 민생은행 총자본금은 336274 만 주이다. 민생은행 채권 이체를 고려하지 않고 법정준비율 조정이 민생은행의 주당 수익에 미치는 영향도 1 센트를 초과하지 않는다.
다른 몇몇 상장은행 (예: 심층 발전, 포발, 화하은행) 도 대체로 마찬가지다.
넷째, 미래 발전 추세
외국 중앙은행은 통상 준비금을 위해 이자를 지불하지 않으며, 중국 중앙은행이 준비금 금리를 인하하는 것도 대세의 추세이다. 그러나 적립금 금리 인하는 거시경제 과열로 이어질 수 있고, 예비율 조기 인상은 경기 과열을 막기 위한 좋은 복선이다.
2003 년 6 월 20 일 65438+2003 년 10 월 20 일 주소천행장은 대출과 화폐공급의 증가가' 적정' 을 유지해야 한다고 계속 강조했다.
현재, 준비금의 두 번째 인상에 대한 시장의 기대가 매우 강해졌다. 즉, 중앙은행이 화폐공급량을 주시하고 있는 통화정책을 계속 시행한다면 거시경제 상황이 지속적으로 가열되면서 앞으로 화폐공급량을 억제하지 않으면 법정예금준비율을 다시 한 번 올릴 확률이 높다는 것이다.
이와 함께 금리 인상을 통해 자금 환류를 끌어들일 수 있다는 전문가도 있다. 그러나 중앙은행이 은행 예금준비금을 다시 올릴 확률이 은행 금리를 올릴 확률보다 훨씬 크다고 생각하는 사람들도 있다. 금리 인상은 위안화 평가절상 기대치를 높이고 위안화 외환문제는 여전히 심각하기 때문이다. 금리 인상은 해외 "뜨거운 돈" 에 더 많은 차익 거래 공간을 제공 할 수 있습니다.
한편, 현재 생산물 가격의 상승, 특히 철강, 유색금속 등 일부' 무거운' 업종은 주택, 자동차 제품 시장과 같은 최종 수요단에서 이미 뚜렷한 잔고가 나타나기 시작했다. 투자 열풍' 은 강한 소비 열풍을 동반하지 않았다. 주민소비가격지수와 공산품 시장가격지수가 안정됨에 따라 기업이익률은 직접적인 도전에 직면해 금리 인상은 더 많은 부정적 요인으로 이어질 것으로 보인다.
실제로 예금준비율이 두 차례 인상되었는지의 결정적인 요인은 의사결정부서가 전체 경제가 과열되었는지 여부를 어떻게 판단할 것인가이다! 많은 학자들이 이것에 대해 다른 견해를 가지고 있다.
세계 다른 나라의 경험으로부터 교훈을 얻으려면 환율, 인플레이션율, 화폐공급 등을 종합적으로 측정해야 하며, 각각 가중치가 있어 화폐공급량만 주시해서는 안 된다.
제 16 차 중앙위원회 제 3 기 본회의에서 채택 된 "사회주의 시장 경제 체제 개선에 관한 중앙 정부의 결정" 은 통화 정책과 재정 정책을 국가 거시 통제 시스템 개선에 재배치했다. 통화정책의 중요한 변화는 경제 성장을 촉진하는 것이 더 이상 주요 목표가 아니며, 목표는 화폐안정을 유지하기 위해 조정되며, 총량 균형을 유지하는 데 초점을 맞추고 있다는 것이다. 금융 운영 및 금융 시장의 전반적인 안정성을 유지하십시오. 체계적인 위험을 방비하다. 재정정책은' 경제 성장 촉진, 제품 구조 최적화, 금융위험 방지' 의 책임을 맡고 있다. 이는 한 나라의 경제규제가 재정정책에 더 많이 의존한다는 것을 보여준다.