IMF 는 인민폐가 SDR 에 가입하는 것에 대해 두 가지 요구를 가지고 있다. 하나는 국제무역에서의 수출입 점유율을 보는 것이다. 현재 중국은 세계 18% 를 차지하며 1 위를 차지하고 있습니다. 두 번째는' 자유환전' 입니다. 이런' 자유환전' 은 바로 인민폐의 약비이다. 현재 위안화 자유환전 수준이 낮아 국내 자본계좌가 완전히 개방되지 않아 외환이 엄격한 감시와 규제를 받고 있다.
현재 인민폐 국제화의 가장 큰 장애물은 인민폐 자유환전이다. 금융개혁 심수구가 확대됨에 따라 인민폐는 6 월 5438+ 10 월 1 국제통화기금 (IMF) 이 창설한 SDR 바구니에 정식 가입하여 파운드, 유로, 엔, 달러에 이어 다섯 번째로 SDR 바구니에 포함될 예정이다.
인민폐는 10.92% 의 가중치로 SDR 에 추가되고 달러 가중치는 그대로 4 1.73% 로 유지되며 유로, 엔, 파운드 가중치는 각각 30.93%, 8 로 낮아진다. 사실 이것은 매우 높은 가중치이지만, 중국 금융체계에 미치는 영향은 무시할 수 없다. 유명한 몬데일 크루그먼은 삼위일체가 될 수 없다. 한 정부는 자본의 자유로운 흐름, 통화 정책 독립, 통화 안정이라는 세 가지 목표 중 두 가지만 실현할 수 있다. 중국의 현재 상태는 통화정책의 독립성으로 달러를 포함한 통화 바구니에 초점을 맞추고 있으며 자본계좌는 개방되지 않는다. 실제로 이는 중국의 중앙은행 체계가 통화정책의 독립성을 상실함으로써 인민폐의 자유유동과 화폐가치의 안정을 실현한다는 것을 의미한다.
중국과 같은 크고 복잡한 국가에서는 통화정책의 독립성을 포기하는 것은 불가능하다. 그래서 고정환율을 포기하고 위안화 대 달러 등 국제통화를 자유롭게 변동시킬 수밖에 없다. 자유화 후 미국 달러화에 대한 인민폐의 환율이 어떻게 변동할지, 어떻게 합리적인 헤지를 실현하는지, 시장과 거래의 위험을 피할 수 있을지는 주목할 만하다.
우선, 인민폐가 세계 화폐에 진입했고, 홍콩 인민폐 시장에는 격렬한 자본 게임이 있었다. 9 월 14 부터 9 월 19 까지 홍콩은 밤새 위안화 은행 동업 이자가 사상 최고치를 기록하며 수일 연속 시장 정상 수준을 벗어났다. 9 월 19 일, 홍콩 위안화은행간 동업철거금리 (CNH Hibor) 는 심지어 23.68% 까지 보고해 9 월 15 일 7.95% 보다 20/KLOC 를 기록했다. 하룻밤 금리뿐만 아니라 다른 모든 조건 하에서 해외 인민폐 대출 금리는 모두 사상 두 번째로 높은 수준이다. 7 일 CNH Hibor 가 8.99% 에서 12.45% 로 상승했고 14 일 CNH Hibor 도 12.45% 로 올랐다.
인민폐 국제화가 중국에 큰 도움이 될 것이라는 데는 의심의 여지가 없다. SDR 을 포함하면 향후 5 년 동안 4 조 7000 억 위안 (6260 억-1. 1 조 달러) 을 중국으로 끌어들일 것이다. SDR 에 가입하면 인민폐의 국가화를 촉진할 수 있는데, 이 방면에서 가장 유리한 분야는 인민폐 국경을 넘나드는 결제은행, 국제상거래 및 물류회사다.
인민폐가 SDR 에 가입한 후 인민폐는 실제로 인민폐 화폐화 과정을 거쳤다. 인민폐와 세계 다른 통화의 자유환전인데, 이 환전 과정은 실제로 달러를 동적 기준으로 판단한 것이다. 이에 따라 달러화의 강세 통화 지위와 세계 통화의 성격에 따라 인민폐는 SDR 가입 3 ~ 5 개월 전에 평가절하 조정 지역에 직면하게 된다. 중국은행은 지난해 8 월 1 1 에' 환개개혁' 을 실시해 하루 만에 1.83% 의 평가절하를 거쳐 지난해 말 IMF 에 의해 SDR 의 다섯 번째 통화로 승인되었다. 결정적인 순간에 근육을 보여 준 후 중앙은행은' 연기' 를 더 많이 했다. 그렇지 않다면 지난해 말 인민폐가 정식으로 SDR 에 가입할 수 있게 된 이후 올해 들어 자본통제력이 크게 높아졌다.
6 월 5438+00 이 정식으로 SDR 에 가입한 후 인민폐는 빠르게 대폭 평가절하할 동력이 없을 것이다. 그래서 이 조정 기간이 지나자 인민폐는 자유롭게 환전하기 시작했다. 발행량이 증가하면 통화 자체의 세계 통화 속성이 강화된다는 뜻이다. 상품 환매의 강력한 지지로 인민폐는 반드시 강력한 세계 화폐 자산이 되어 강세 화폐가치 상승의 길을 열 것이다.
IMF 의 3 대 주주와 SDR 통화의 신규 발행국으로서 중국은 환율 정책의 안정성과 투명성을 유지하여 공신력을 강화할 필요가 있다. G20 회의는 환율 과잉 변동이 경제와 금융 안정에 영향을 줄 수 있으며 경쟁 평가절하를 피하겠다고 약속했다. 중국은 올해 교체 의장국으로서 위안화 평가절하를 먼저 놓아주지 않을 것이다.
인민폐 10.92% 의 가중치는 IMF 회원국이 SDR 점유율을 통해 약 309 억 위안의 개방을 자동으로 형성한다는 것을 의미한다. 이는 작은 액수가 아니다. 외환보유액과 중국의 지속적인 양자통화교환이 이미 한창이다. 바구니에 들어가는 것은 비축자산을 인민폐로 재배치하는 것을 촉진하고, 위안화 자산의 실제 평가는 상승할 것이다.
10 월 1 일은 중국에게 중요한 기념행사로, 인민폐가 SDR 에 가입하면 함께, 인민폐가 세계화폐가 되는 길은 밝을 것이다.