2006년은 석유 가격이 폭등하면서 사람들의 상상력이 크게 확대되고 전통적인 사고방식이 전복된 특별한 해였습니다. 2003년 6월 이후 국제 원자재 시장의 슈퍼강세장은 2006년 상반기에도 여전히 유지되었다. 원유로 대표되는 상품선물을 매수해 인플레이션 위험을 헤지하기 위해 막대한 자금을 보유한 국제상품지수펀드의 투자전략이 여전히 상반기 상품가격 추세를 지배하고 있다. 6월말 연준이 17차례 금리를 인상한 이후, 미국의 여름 성수기 정점, 허리케인 예상, 상승세 확대 등 여러 가지 강세 요인에 힘입어 NYMEX 원유는 7월 14일 사상 최고치를 기록했습니다. 이스라엘-레바논 분쟁 때문이다.
이번 금리 인상이 마무리되면서 글로벌 인플레이션 기대감은 점차 약화됐고, 원유로 대표되는 국제 원자재 강세장은 일시적으로 끝났다. 세계 경제의 성장률은 금리 인상이 지속되는 가운데 점차 둔화되고 있습니다. 세계의 상품 열풍이 식기 시작했고, 상품 시장에서 자금이 빠져나가기 시작했습니다. 이는 이란 핵문제 격화, 걸프만 강타 등 일련의 장단기 테마를 활용해 원유가 80달러를 돌파하는 것을 막고 오히려 긴 하락세에 나섰습니다. 중기적인 실질적인 조정 국면에 들어섰습니다. 10월까지 원유 가격은 미화 60달러 아래로 떨어졌습니다. 계속되는 유가 하락으로 인해 OPEC 산유국들은 패닉에 빠졌습니다. OPEC은 10월 19일 저녁 유가 보호를 위해 감산에 합의하고 일일 원유 생산량을 약 2,750만 배럴에서 120만 배럴로 줄이기로 결정했습니다.
이번 감산은 시장에 일부 긍정적 요인을 추가했지만 유가 반등을 효과적으로 촉진하지 못했습니다. 시장은 석유 수출국의 감산과 석유 소비국의 수요 감소를 둘러싸고 줄다리기를 시작했다. 원유는 한 달여 간의 통합을 거친 후 12월 OPEC의 추가 감산과 난방유 수요에 힘입어 마침내 반등했습니다.
국내외 시장 배경의 차이로 인해 올해 원유와 중유 추세에는 몇 가지 뚜렷한 편차가 있었습니다.
(A) 2월에 들어서면서 국제 석유 IEA의 재고 수준 발표로 인해 가격이 크게 하락했습니다. 수요 증가 및 감소 기대치는 계속해서 하락하고 있습니다. 국내 연료유 가격은 원유에 대한 자본의 강세 기대로 인해 일탈했고, 춘절 이후 거래는 기본적으로 플러스 선으로 마감되었습니다. 국제 원유와 싱가포르 연료유는 모두 하락세를 보였지만 저항적인 하락세를 보였습니다.
(B) 6월 말, 이란과 서방 국가들이 핵 문제에 대한 합의에 도달하기 위해 고군분투하면서 원유는 이전 바닥에서 지지를 받았습니다. 상하이 연료유는 싱가포르 연료유 시장 약세와 풍부한 국내 유입으로 인해 이전 최저 지지 수준을 돌파하면서 추가 하락했습니다.
(기밀) 7월 중순에는 이스라엘-레바논 갈등이 고조되고, 이란 핵문제와 북한 미사일 발사 등으로 다시 혼란이 오고, 인도 뭄바이에서 연쇄 폭탄테러가 발생해 원유시장이 얼어붙었다. 한동안 긍정적인 요인이 많았고, 7월 14일 사상 최고치를 기록했습니다. 국내 각지의 연료유 정제업체들은 상당한 비용 증가로 수익성이 거의 악화되고 있다. 대규모 수요 감소로 인해 연료유 가격이 하락했고, 상하이석유는 이전 최고점을 돌파하지 못했습니다.
(D) 일련의 대규모 조정을 겪은 후 중유와 원유의 추세가 갈라지기 시작했습니다. 중유의 추세는 일중 변동성이 좁고 거래가 크게 위축되는 등 약세를 보였습니다. 거래량과 미결제약정.
2부 2007년 원유 시장 분석
1. 세계 경제 성장 속도가 둔화되었습니다
2006년 미국의 GDP 성장률은 크게 하락했습니다. 투자자들은 미국 경제가 전환점에 도달했다고 의심하기 시작했습니다. 이로 인해 원유 수요 감소에 대한 시장 우려가 촉발되었고, 2006년 유가 조정 분위기가 조성되었습니다.
동시에 미국 경제의 둔화는 금리 인상이 마무리된다는 것을 의미한다. 미국이 마지막으로 금리를 인상한 것은 6월 말이었고, 2004년 6월 이후 17차례 연속 25bp 금리 인상이 마침내 멈췄다.
이번 미국 GDP 성장률 하락은 주로 부동산 냉각에 기인하며, 부동산은 주로 투자, 소비, 고용을 통해 미국 경제에 영향을 미치지만 실제 경제에 미치는 영향은 크지 않을 것입니다. 너무 크면 조정 기간이 너무 길지 않습니다. 2006년 유가와 주택가격 하락으로 미국의 인플레이션 압력도 완화됐다. 미국은 강력한 거시적 통제 능력을 갖고 있다. 미국의 목적도 매우 분명합니다. 해외 진출 또한 세계 다른 지역의 건전한 경제 발전으로 인해 미국의 무역 수출이 증가하고 미국 경제가 성장할 조짐이 보입니다. 미국 경제에 영향을 미치겠지만 하락할 가능성은 낮습니다.
내년 세계 경제성장률은 둔화될 것으로 예상되지만, 그 둔화 폭은 미미할 것으로 예상된다.
2. 세계 석유 공급과 수요의 관계가 개선되었습니다.
최근 몇 년간 원유 공급에 대한 우려로 인해 유가가 최고치를 기록했습니다. 유가가 지속적으로 상승하는 가운데, 고유가로 인해 세계 석유 소비 증가세가 둔화되고 생산이 확대되는 현상도 나타났습니다. 이에 따른 원유 공급과 수요 관계의 변화로 인해 원유 강세장이 수년 동안 종식될 수 있습니다.
2006년 10월 국제에너지기구(International Energy Agency)는 2006년과 2007년 모두 세계 석유 수요 증가율을 0.1% 낮췄다. 2006년 수요 증가율은 1.2%에서 1.1%로 낮아졌다. 1.8%에서 1.7%, 즉 하루 8,590만 배럴로 하향 조정됐다.
중국 수요는 여전히 강하다. 2006년 중국의 석유 수요 증가는 세계 성장의 30% 이상을 차지했습니다. 또한, 중국은 올해 공식적으로 석유 비축 시대에 돌입해 비축량 확보 초기 단계에서 석유 공급량을 더 많이 소비할 예정이다. 올해 8월 진하이석유 전략비축기지가 공식적으로 완공됐고, 10월 원유 주입을 받기 위해 가동에 들어간다고 발표됐다. 현재 나머지 3개도 순조롭게 건설 중이다. 계획에 따르면 2008년 이전에 차례로 생산에 들어갈 예정이다. 그때쯤이면 중국은 1억 배럴의 원유 매장량을 갖게 된다.
동시에 석유 투자 프로젝트가 점차 생산에 들어가면서 OPEC과 비OPEC의 원유 생산 능력은 크게 증가했다. 그 중 OPEC은 세계 최대 산유지역으로 전 세계 석유공급량의 40.5%를 차지한다.
OPEC의 석유 공급량은 2003년 하루 3,080만 배럴에서 현재 하루 3,470만 배럴로 12.7% 증가하는 등 최근 몇 년간 꾸준히 증가했습니다. 예비생산능력도 2004년 10월부터 당시 58만배럴/일에서 현재 338만배럴/일로 늘어났다.
OPEC 비회원국의 석유 생산량은 최근 몇 년간 더욱 빠르게 증가했습니다. 국제에너지기구(International Energy Agency)의 전망에 따르면 비OPEC 국가의 원유 생산량은 2006년 하루 110만 배럴 증가했다. 내년에는 하루 170만 배럴 증가해 전체 석유 공급량도 늘어날 것으로 예상된다. 하루 5270만 배럴.
이 성장의 일부는 주로 러시아 석유 공급의 상당한 증가에서 비롯됩니다. 러시아의 주요 산업인 석유 산업은 최근 몇 년간 급속한 발전을 이루었으며, 지난 10년 동안 러시아의 석유 공급량은 거의 60% 증가하여 하루 970만 배럴에 달했습니다. 2007년에는 러시아의 석유 공급량이 하루 1,000만 배럴 이상에 이를 것으로 예상됩니다.
이것은 모두 세계 석유 수급 상황이 점차 개선되고 있음을 나타냅니다.
3. 석유 시장의 상승과 하락을 누가 통제합니까? EIA 또는 OPEC?
미국 에너지정보청(EIA)은 석유 재고 및 수요 데이터를 공개하여 원유 시장에 영향을 미칠 수 있는 경우가 많습니다. 최근 EIA가 발표한 원유재고는 역사적 최고치에 비해 감소했지만 여전히 1년 전 재고 수준에 비하면 훨씬 높다. 높은 원유 재고와 EIA의 2006년과 2007년 세계 석유 수요 하향 조정으로 인해 국제 원유 가격이 하락했습니다.
군인이 오면 준비가 되어 있고, 물이 오면 땅이 그들을 덮을 것이다. 원가가 하락하면 석유수출국기구(OPEC)가 사전에 개입해 감산 정책을 바꿔 산유국의 이익을 보호하는 경우가 많다. 그리고 이런 종류의 정책 변화가 항상 효과적인 것은 아닙니다. 최근 몇 년 동안 OPEC은 원유 가격이 배럴당 55~60달러일 때 가격 제한 및 감산에 대한 내부 합의에 도달했으며, 다양한 석유의 이익을 보호하기 위해 공식적 또는 비공식적 감산을 통해 유가를 인상했습니다. -생산 국가. 그러나 1993년 이후 OPEC의 감산을 보면, OPEC이 감산을 결정하는 경우는 대개 원유시장이 마이너스인 때이고, 시장 반전에는 과정이 필요하기 때문에 OPEC의 감산 결정이 즉각적으로 효과적인 회복을 촉진할 수 없는 경우가 많다. 원유 가격에. 그 결과 일반적으로 유가는 감산 후 수개월 후에 회복되는데, 이는 감산이 원유 시장에 반영되기까지 오랜 시간이 걸린다는 것을 의미합니다.
2007년에도 수입국의 이익을 대변하는 EIA와 수출국의 이익을 대변하는 OPEC 간의 정책 게임은 계속될 것이다. 원유 가격이 OPEC의 민감 범위 내로 하락하고 있기 때문에 2007년에는 OPEC의 역할이 더욱 두드러질 것입니다.
4. 계절적 요인의 영향력이 커졌습니다.
지정학적인 측면이 점차 경시되고 있습니다. 미국의 여름철 휘발유 소비, 허리케인, 겨울철 난방유 소비 등 계절별 테마는 시장의 더 많은 관심을 끌 것입니다.
그 중 휘발유 소비와 난방유 소비는 상류 제품과 하류 제품 간의 상관 관계를 통해 원유 가격을 상승시키는 반면, 허리케인은 멕시코만과 같은 중요한 생산 및 정유 구역의 석유 시설 및 가동률에 영향을 미쳐 원유 가격을 직접적으로 상승시킵니다. 실제로 원유시장에는 매년 계절적 요인이 투기 기회를 제공하고 있다.
미국은 산업 발달로 인해 전 세계 이산화탄소 배출량의 거의 3분의 1을 차지하고 있으며, 미국의 기후는 최근 몇 년 사이 더욱 심각해지고 있습니다. 가열하기 위해. 2006년의 따뜻한 겨울 기후는 원유의 반등 높이를 제한했습니다. 계절적 요인은 시장에서 점점 더 많은 관심을 끌고 있으며, 이러한 요인이 시장에 미치는 영향은 점진적이며 일반적으로 장기간 지속될 수 있습니다.
5. 지정학적 요인이 제거되지 않았다
국제 유가 추세는 특히 최근 몇 년간 중요한 전략 소재로서 원유뿐만 아니라 다양한 요인에 의해 영향을 받습니다. 강력한 재정적 특성을 갖고 있으며 점점 더 정치적 논쟁에서 협상 카드가 되고 있습니다.
경제적 이익과 에너지 전략 측면에서 볼 때 유가 안정을 위해서는 미국이 이란과의 경기에서 승리해야 한다. 미국은 이전에도 이란의 우라늄 농축 활동을 일시적 또는 영구적으로 중단하고 이란의 핵무기 개발을 지연시키기 위해 외교적 수단을 사용해 왔습니다. 유엔 안전보장이사회는 12월 23일 이란의 핵 및 탄도미사일 프로그램과 관련해 금수 조치, 자산 동결, 관련 인원의 해외 여행 감독 등 일련의 제재를 가하기로 결의했다. 지금까지 미국은 외교적 수단을 통해 이란 핵 문제의 국제화를 성공적으로 추진했으며 이란에 대한 추가 조치에 대한 국제적 지지를 얻었습니다. 이란의 산유국 지위와 전략적인 지리적 위치로 인해 이란이 계속해서 핵무기를 개발한다면 문제는 더욱 악화될 수밖에 없고 국제유가는 다시 한 번 급등하게 될 것입니다. 미스터리하고 해결되지 않은 이란 핵 문제가 다시 표면화됐다. 원유시장은 정치게임의 무대이기도 하다. 지정학적 이슈가 다시 표면화되면서 펀드 투기가 다시 촉발될 수도 있다.
제3부 연료유(2737,-12,-0.44%) 시장분석
올해 국내 연료유와 원유 동향에는 다소 편차가 있었지만, 여전히 높은 수준의 안정성을 유지합니다. 연료유 자체의 펀더멘털로 인해 원유보다 약세에 더 취약합니다.
1. 연료유 현물 시장 구조 변화
연료유의 초기 성장률은 너무 높고 빠르며 국내 최종 사용자가 적응하기 어려웠습니다. 비용 증가로 인한 시장 환경 변화로 인해 연료유 시장 구조 변화가 발생했습니다.
초기에는 원유를 중심으로 연료 가격도 계속 오르면서 연료화 발전 비용이 전기 가격보다 훨씬 높아졌고 연료 화력 발전소는 어려움을 겪었습니다. 심각한 손실. 지방자치단체가 적절한 보조금을 지급하고 있음에도 불구하고 연료화력발전소의 이윤폭은 여전히 극도로 낮고 손실을 입을 수도 있다. 기업은 압도되어 폐쇄되거나 최소 부하로 운영되어야 했으며, 이로 인해 연료유 수요가 크게 감소했습니다. 연료유 가격이 높은 수준에서 하락한 후에는 기업이 재가동하기 위해 더 많은 인력, 물적, 재정적 자원이 필요하므로 당분간 수요 회복은 어려울 것입니다.
발전용 연료유 수요 감소는 전력수급 상황 완화에도 영향을 받고 있다. 올해 우리나라의 전력수급 상황은 작년에 비해 크게 완화되었습니다. 타이트한 전원 공급 상황이 크게 개선되었습니다. 우리나라의 현재 전력공급구조에서는 화력발전이 75.6%, 수력발전이 22.6%를 차지하고 풍력 등 신에너지원이 차지하는 비중은 이보다도 더 적다. 환경 보호에 도움이 됩니다. 거시적 통제의 관점에서 볼 때, 중국 남부의 오염도가 높고 에너지를 많이 소비하는 연료 연소 장치는 점차적으로 줄어들고 제거될 것입니다.
일반적으로 인쇄, 염색 산업 등 전통적인 연료유 소비 산업은 연료유 시장에서 완전히 사라졌으며, 세라믹 산업에 사용되는 기름의 비중은 연료유의 30% 미만으로 떨어졌습니다. 연료유 발전소에 대한 수요가 크게 감소하고 시장에서 전력 산업이 차지하는 비중이 꾸준히 감소했으며 연료유 가공 회사가 수입 연료유의 주요 소비자가 되었습니다. .
2. 대체에너지 개발 공간 확대
초기 연료유 가격 상승으로 인해 연료유 사용으로 인해 환경 문제가 발생하기 쉽기 때문에 개발이 대체 에너지 공간이 개발되었습니다.
국내 중유를 대체하는 주요 연료는 석탄, 천연가스, 오레오 유화유이다. 단기간에 연료유를 대규모로 대체하기는 어렵지만 개발 전망은 좋다. 현재 석탄 시장의 공급 상황이 타이트해 석탄 가격이 상승하고 있다.
또한 석유를 대체하기 위해 석탄을 사용하는 것도 환경적, 기술적 제한을 받고 있으며, 광둥성 서동 가스 전송이 점진적으로 완료 및 시운전됨에 따라 석탄의 연료유 대체 규모에 영향을 미칠 것입니다. LNG 프로젝트, 베네수엘라 Ori 유화유 프로젝트, 연료유 특히 발전 분야에서 석유 대체 규모가 점차 확대될 것입니다. 관련 부서의 계획 및 일부 부서의 전망에 따르면, 국내 발전 분야의 연료유 수요는 향후 감소할 것으로 예상되지만, 운송 분야의 연료유 수요는 전체 수요의 약 1/4을 차지합니다. 우리나라의 연료유 수요는 화학산업, 건축자재, 철강 등 분야의 급속한 발전으로 인해 성장하고 대체연료, 연료유 수요의 한계로 인해 증가할 것이다. 단기적으로는 안정적으로 유지될 것입니다. 서-동 가스 전송 프로젝트는 일부 발전소의 연료를 더 나은 청정 성능을 갖춘 천연 가스로 변경했습니다. 또한, 수입 LNG 프로젝트의 시운전으로 인해 발전용 연료유 수요가 더욱 감소할 것입니다.
3. 연료유 시장 규모 축소
올해 중국의 석유 수요는 전 세계 수요의 약 46%를 차지해 6.1% 증가했다. 그러나 현재의 가격 메커니즘과 대체 에너지원의 개발로 인해 연료유에 대한 수요가 감소했습니다.
현물시장 규모의 축소는 상하이 연료유 선물시장에도 전해져 거래량과 미결제약정이 일부 감소하는 조짐을 보이고 있다. 거래량과 미결제약정이 감소한 이유도 다음과 같다. 2006년 상반기 상하이 유가가 급등하고 거래가 증폭된 경우가 여러 차례 있었지만 그때마다 가치를 매도하는 현물 딜러들의 공격을 받고 투기꾼들이 물러섰다. 당시 유가 하락은 더욱 심각했고 신뢰도도 크게 영향을 받았습니다. 실제 제안의 억제는 투기 세력의 열정에 영향을 미쳤습니다. 그러나 국내 유일의 석유선물상품인 상하이중유는 금융시장이 발전함에 따라 계속해서 발전을 모색하기 위해 더 많은 자금을 유치할 것으로 예상된다.
4부: 2007년 시장 전망
요약하자면, 2007년 세계 경제는 기본적으로 개선되고 있으며 여전히 꾸준한 성장을 유지할 것이지만 성장은 둔화되었습니다. 주로 부동산 시장 약화, 소비 및 주택 투자 성장 둔화, 달러 약세 등이 영향을 미쳤습니다. 세계 경제 둔화와 세계 석유수급 균형을 전제로 유가가 다시 사상 최고치에 도달할 가능성은 극히 낮으며 단계적 조정 패턴이 형성됐다. 동시에 국제정세, 계절적 요인 등 불확실성의 영향으로 2007년에도 변동적 조정이 지속될 것으로 예상됩니다. 2007년 원유 가격은 일반적으로 배럴당 55~68달러 범위 내에서 등락할 것으로 예상됩니다.
2007년에는 상하이 연료유의 가동범위가 더욱 안정될 것으로 보이며, 2006년보다 국내 현물 펀더멘털의 영향을 더 많이 받을 것으로 예상된다.