2. 잡화처럼 주식을 사고 향수처럼 사지 마라. 지난 몇 년 동안, 우리는 주식투자에서 큰 손실을 입었다. 왜냐하면 우리는 "그것의 가치는 얼마인가?" 라고 묻는 것을 잊었기 때문이다.
3. 열정은 다른 업종에서는 필수적이지만 월스트리트에서는 항상 재난을 초래한다.
4. 투기는 다음 두 가지 면에서 유익하다. 첫째, 투기가 없다면, 검증되지 않은 회사들은 결코 발전에 필요한 자본을 마련할 수 없을 것이다. 군침이 도는 거액의 이윤은 혁신 기계의 가동을 촉진하는 윤활제이다. 둘째, 모든 주식 거래는 위험의 교환이다.
5. 인플레이션은 대규모로 나타나지 않았지만, 그것은 우리의 부를 가져갔다. 당신의 투자 성공을 측정하는 기준은 당신이 얼마나 벌었는지, 인플레이션의 영향을 공제한 후에 얼마나 남았는지를 측정하는 것이다. (존 F. 케네디, 투자명언)
6. 투자자가 성공적인 기업의 주식을 집중 구매할 가능성이 있을 때, 그 기업의 주가는 거의 항상 순자산 가치보다 높다. 이러한 시장 프리미엄을 지불하는 동시에 투자자들은 주식 시장 자체에 의존하여 투자의 합리성을 입증해야 하기 때문에 큰 위험을 감수해야 합니다.
7. 장부가를 초과하는 관련 프리미엄은 상장수익과 해당 유동성을 얻는 추가 비용으로 볼 수 있다.
8. 만약 투자자가 맹목적으로 따라다니거나 주식시장 가격의 불합리한 하락으로 지나치게 걱정한다면, 그는 이미 신비하게 자신의 기본 우세를 기본적인 열세로 바꾸었다. 이런 사람에게 그의 주식은 시장시세가 전혀 없는 것이 더 좋을 것 같다. 그래야 다른 사람의 잘못된 판단 때문에 정신적 고통을 겪지 않을 것이기 때문이다.
9. 만약 당신이 신중한 투자자이거나 이성적인 사업가라면, 당신은 시장선생이 매일 제공하는 정보에 근거하여 기업내 65,438 달러+0,000 달러의 이익가치를 결정합니까? 네가 그와 동의하거나 그와 거래를 하고 싶어야만 너는 이렇게 할 수 있다. 그러나 남은 시간 동안, 당신은 기업의 전체 경영 상황과 재무보고를 근거로 당신의 지분 가치를 생각하는 것이 가장 좋습니다.
10. 투자자와 투기자의 가장 현실적인 차이는 주식시장 변화에 대한 그들의 태도이다. 투기꾼의 주요 관심사는 시장 변동을 예측하고 그로부터 이익을 얻는 것이다. 투자자의 주요 관심사는 합리적인 가격으로 적절한 증권을 구입하고 보유하는 것이다.
1 1. 투자 성공의 비결은 너의 마음속에 있다. 비판적으로 생각하고 지속적인 자신감을 가지고 투자하면 안정적인 수익을 얻을 수 있다. 자신의 자제력과 용기를 길러서, 당신은 다른 사람의 정서 변동이 당신의 투자 목표에 영향을 미치도록 하지 않을 것입니다. (존 F. 케네디, 용기명언) 결국, 네가 투자하는 방식은 네가 행동하는 방식보다 훨씬 중요하다.
12, 시장은 시계추처럼 항상 짧은 낙관과 불합리한 비관적 사이에서 흔들린다. 똑똑한 투자자는 현실주의자이다. 그들은 낙관론자에게 주식을 팔고 비관론자의 손에서 주식을 구매한다. 각 투자의 미래 가치는 현재 가치의 함수입니다. 네가 지불하는 대가가 높을수록, 너는 받는 보답이 적다.
13, 똑똑한 투자자들은 과거의 투기로 미래를 예측해서는 안 된다. 이것이 그레이엄의 핵심 관점이다.
14, 역사가 우리에게 알려준 유일한 확실한 사실은 미래가 항상 우리의 기대를 뛰어넘는다는 것입니다. 항상 그렇습니다.
15, 주식 시장의 추세는 1, 실제 성장 (회사 이익과 배당금의 증가), 인플레이션 증가 (가격의 전반적인 상승), 투기 활동의 증가 또는 하락 (투자자의 주식 관심 증가 또는 감소) 의 세 가지 요소에 따라 달라집니다. 장기적으로, 주식의 연간 수익률에 대한 너의 합리적인 기대는 6% 정도여야 한다.
16. 회사가 벌 수 있는 이윤이 제한되어 있기 때문에 투자자가 이를 위해 지불하는 대가는 충분해야 한다.
17 과 1982 년에 포브스는 400 명의 부자에게 평균 2 억 3 천만 달러를 주었다. 2002 년 상위 400 대 부자 순위에 들어가려면 당시 부자들은 매년 자신의 재산에서 4.5% 의 보답만 받아야 했다. 이 기간 동안 은행 계좌의 수익은 4.5% 보다 높았고 주식시장의 연평균 수익률은 13.2% 에 달했다. 하지만 20 년 후, 64 명만이 여전히 명단에 올랐다.
195 1-1998 의 수천 개 미국 주식에 대한 학술 연구에 따르면 10 기간당 연평균 순성장률은 9.7% 로 나타났다. 그러나 전체 20% 를 차지하는 대기업의 경우 연평균 이익 증가율은 9.3% 에 불과하다.
19. 만약 미치광이가 일주일에 적어도 다섯 번 너에게 [니켈] 이 그가 생각하는 것과 정확히 같아야 한다고 말한다면, 너는 그가 이렇게 하도록 허락할 수 있니? 당신은 그의 낙관론에 대해 낙관적입니까, 아니면 그의 비관 때문에 비관적입니까? 너는 자신의 권리를 견지하고, 자신의 경험과 신앙에 따라 자신의 사랑 생활을 통제해야 한다. 그러나 금융생활과 관련될 때마다 많은 사람들이 시장선생에게 자신의 감정과 어떻게 해야 하는지 알려주라고 요구한다. 비록 그는 매우 어리석지만.
20. TV 에서 재경 프로그램을 보거나 대부분의 주식시장 칼럼을 읽으면 투자 활동이 스포츠나 전쟁이나 황야에서의 생존 투쟁과 비슷하다고 느낄 수 있다. 하지만 투자활동은 다른 사람의 게임에서 다른 사람을 물리치는 것이 아니라 자신의 게임에서 자신을 통제해야 한다.
2 1. 당신의 투자 성공을 측정하는 가장 좋은 방법은 당신이 시장을 이길 것인지의 여부가 아니라, 당신이 목표를 달성할 수 있는 재무 계획과 행동 규범을 가지고 있는지를 보는 것입니다. 마지막으로, 중요한 것은 네가 다른 사람보다 먼저 종점에 도착하는 것이 아니라, 네가 종점에 도달할 수 있다는 것이다.
22. 자본화율에 영향을 미치는 요인. 미래의 평균 이익은 가치의 주요 결정 요인으로 여겨지지만 자본화율도 중요한 근거다. 자본화율의 요인은 주로 1) 전체 장기 전망 2) 관리 3) 재무력과 자본구조 4) 배당기록 5) 당기 배당률 등이다.
23. 가치 = 당기 이익 x(8.5+ 예상 연간 성장률의 2 배), 증가율 데이터는 다음 7- 10 년 동안의 예상 증가율이어야 합니다.
24. 성장주를 보유하는 가장 큰 위험은 성장이 멈추는 것이 아니라 성장이 둔화될 것이라는 것이다. 장기적으로 볼 때, 이것은 단지 하나의 위험이 아니라, 사실 이것은 필연적으로 발생할 것이다.
25. 극소수의 경우에만 주가가 정말 믿을 만하다. 대부분의 투자자들에게 가장 좋은 방법은 그들이 구매한 증권이 가치가 있는지 확인하고 이 상태를 유지하는 것이다.
26. 예상 이윤으로 기업들은 음식이 없으면 얼마나 잘할 수 있는지 사람들에게 보여줄 수 있다. 현명한 투자자로서, 당신이 이윤을 예측할 때 할 수 있는 유일한 일은 그것들을 무시하는 것이다.
27. 자본지출은 기업 관리자가 기업의 실력을 강화하는 중요한 도구이다. 그러나 유연한 회계 원칙을 통해 관리자는 정상적인 운영비를 자본 자산으로 전환하여 보고된 이윤을 과장할 수 있습니다. 똑똑한 투자자들은 반드시 자본화의 출처와 원인을 분명히 해야 한다.
28. 방어형 투자자 포트폴리오의 7 가지 통계 요구 사항: 65,438+0) 규모는 상당하다. 2) 충분히 강력한 재무 상태; 3) 적어도 지난 20 년 동안 배당금을 연속적으로 지급한다. 4) 지난 65,438+00 년 동안 마이너스 이윤이 없었다. 5) 지난 65,438+00 년 주당 이윤은 최소 65,438+0/36 증가했다. 그리고 주가는 순자산 65,438 보다 높지 않다.
오늘날 투자자들은 미래에 대한 예측에 너무 많은 관심을 기울여 미리 엄청난 대가를 치렀다. 이런 식으로, 그가 세심하게 연구한 예측 결과가 실현된다 해도, 그는 여전히 이윤을 내지 못할 것이다. 만약 예측 결과가 완전히 실현되지 않았다면, 그는 실제로 심각한 단기 또는 영구적 손실에 직면할 것이다.
30. 모든 투자자들은 잔인한 갈등을 걱정해야 한다. 우리의 투자는 지금이지만 우리의 투자는 미래다. 불행히도, 미래는 거의 완전히 불확실하다. 인플레이션과 금리 수준은 신뢰할 수 없다. 경기 침체의 발생과 끝도 무작위적이다. 단일 기업과 전체 산업의 운명은 종종 대다수 투자자들의 기대와 상반된다. 따라서 기대에 근거한 투자 행위는 정말 어리석다. 대부분의 사람들에게 보장 기반 투자는 최고의 해결책이다.