연준의 금리 인상은 글로벌 금융시장을 뒤흔들었다.
연준은 1990년 이후 가장 급진적인 통화긴축을 진행 중이다. 연준은 올해 초부터 금리를 5차례 인상해 누적 금리가 300bp에 달했다. 금리 인상 이야기는 아직 끝나지 않았습니다. 올해 11월과 12월에 연준은 금리를 두 번 인상할 예정이며 총 금리 인상 폭은 125 베이시스 포인트에 이를 수 있습니다.
글로벌 금융시장은 급격한 변화와 점차 혼란을 겪고 있다. 주식, 채권, 외환시장이 흐려지고 국경을 넘는 자본 흐름이 여러 국가의 시장지배력과 안정성에 자주 도전하고 있다. . 큰 압력을 받고 있는 한국, 일본, 영국 등은 최근 '시장 개입' 물결을 일으키고 환율을 '방어하기 위한 전쟁'을 시작하며 국내 자본 유출 압력을 완화할 준비를 갖추고 있습니다. 금융 시장.
어떤 중앙은행이 계속 개입할 것인가? 세계 금융시장은 언제까지 연준의 '얼굴'을 계속해서 지켜볼 것인가?
금리 인상 폭풍이 세계 금융시장을 강타했다
9월 연준의 75bp 금리 인상을 폭풍의 눈으로 삼아 최근 많은 중앙은행들이 새로운 금리 인상을 시작하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다.
연방준비제도(Fed)는 최근 올해 다섯 번째로 금리를 인상했으며, 이는 3회 연속 75bp 인상으로 1981년 이후 최고 강도의 금리 인상 기록을 세웠습니다.
금리 인상 과정에 따라 미국 외 국가들도 '금리 인상 경쟁'에 적극 동참하고 있다. 지난 9월 유럽중앙은행과 캐나다은행은 금리를 75bp 인상했다. 스웨덴 중앙은행이 금리를 100bp 인상한 데 이어 영국, 호주, 뉴질랜드 등 선진국도 금리를 최소 50bp 인상할 것으로 예상된다.
불완전한 통계에 따르면 2022년에는 최소 90개 이상의 중앙은행이 금리를 인상할 예정입니다. 지난 2주 동안에만 최소 16개 중앙은행이 동시에 금리를 인상했습니다. 세계은행은 최근 발표한 보고서에서 투자자들이 중앙은행이 2023년까지 글로벌 통화 정책 금리를 거의 4까지 인상할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 금리 인상으로 인해 2023년에는 글로벌 핵심 인플레이션율(에너지 제외)이 5까지 올라갈 수 있습니다. 이 목표를 달성하기 위해 세계은행은 중앙은행이 금리를 6까지 인상해야 할 것으로 예측했습니다.
최근 글로벌 중앙은행의 금리 인상은 글로벌 금융시장에 심각한 타격을 주며 국제 채권시장의 취약성을 부각시켰습니다. CICC 연구 보고서에 따르면 미국을 예로 들면 채권시장의 유동성은 2020년 3월 시장이 폐쇄된 수준에 가깝다. 이미 시장 충격과 가격 오버슈트가 발생하기 쉬우며, 영국의 재정 부양책은 국제 채권시장을 압도하는 요인이 됐다. 마지막 위기로 미국 10년 만기 채권 금리가 한때 4배를 넘어섰다.
외환시장도 예외는 아니다. 올해 초부터 유로화는 미국 달러 대비 거의 14% 하락했고, 영국 파운드는 미국 달러 대비 거의 18% 하락했으며, 일본 엔화는 미국 달러 대비 20% 이상 하락했습니다. 현재 일본 엔화와 유로화 환율은 20년 전 수준으로 돌아왔고, 영국 파운드화는 37년 만에 최저치로 떨어졌다.
시장에 개입할 다음 중앙은행은 누구일까요?
올해부터 시장은 여러 차례 역사를 목격했습니다.
미국 달러의 강한 압박 속에서 최근 일본은행, 영국은행, 한국은행 등이 수십년 만에 처음으로 시장에 개입했다.
일본은행이 엔 환율을 뒷받침하기 위해 24년 만에 처음으로 엔화 매입 시장에 뛰어들었다. 일본 통신사는 시장 관련 기업들의 추정에 따르면 지난 22일 일본 정부와 중앙은행이 실시한 일본 엔화 매수, 미국 달러 매도 등 외환 개입 규모가 3조엔(약 1500억 위안)에 달할 수 있다는 사실을 알아냈다. ).
영란은행은 최근 성명을 통해 금채권(영국 국채) 시장의 부실로 인해 영국 금융안정이 위협받을 수 있어 한시적으로 장기채권을 실시하기로 결정했다고 밝혔다. 9월 28일부터 기한 국채 매입 업무. 채권 매입 업무는 10월 14일까지 지속된다.
한국은행은 최근 분기별 개입 자료를 발표했는데, 한국 통화당국은 6월까지 3개월 동안 한국 원화 약세를 억제하기 위해 외환시장에서 154억 달러 순매도를 한 것으로 나타났다. 이는 한국은행이 2019년 데이터 공개를 시작한 이래 최대 규모다.
시장에 개입할 다음 중앙은행은 누구일까요? 이번 주에는 호주중앙은행과 뉴질랜드중앙은행이 통화정책 회의를 가질 예정입니다.
그들은 지난 주의 개입 추세를 따르고 가장 먼저 금리를 인상하지 않기로 결정하게 될까요?
“거래자들은 이번 주에 경계심을 갖고 위험 관리를 해야 합니다.” 게인 캐피탈 그룹의 수석 분석가인 조 페리는 엔화 가치가 계속해서 하락할 경우 일본 은행이 다시 조치를 취할 가능성이 매우 높다고 말했습니다. 얕보다. 호주 중앙은행과 뉴질랜드 중앙은행은 이번 주에 통화 정책 회의를 열 예정입니다. 반드시 개입하지는 않더라도 금리 인상 속도를 '피벗'하여 늦출 수 있습니다.
연간 금리를 125bp 인상을 계속할 수도 있습니다.
정책 변경을 위해서는 세 가지 요소를 고려해야 합니다.
5번의 금리 인상 후에는 그렇다면 연준은 올해 금리 인상을 또 어떻게 할 것인가?
업계에서는 연준이 올해 금리를 인상할 여지가 여전히 125bp에 달할 것으로 예상하고 있습니다. 9월 연준 금리 회의 이후 공개된 점도표에 따르면 대부분의 연준 관계자들은 9월 금리를 인상한 후 올해 말까지 금리를 125bp 인상해야 할 것으로 예상하고 있습니다. 연말 금리는 4.5에 도달하고, 내년에는 이번 금리 인상 주기에서 최고 금리인 4.6에 도달할 것입니다.
이는 올해 다른 두 번의 금리 회의에서 연준이 금리를 각각 75bp와 50bp 인상할 수 있다는 의미입니다.
그러나 다음 회의에서 금리를 75bp 인상할지 여부에 대해 파월 연준 의장은 최근 많은 위원들이 올해 금리를 100bp만 인상할 것으로 예상한다고 밝혔다. 그리고 다음 회의에서는 이자율이 100bp만 인상될 가능성이 있습니다.
연준 관계자들은 언제 금리 인상 속도를 늦출 것인지에 대해 정책 기조를 완화하기 전에 노동 시장 냉각 조짐과 월별 인플레이션 데이터 약세를 확인해야 한다고 강조해 왔습니다. 파월은 최근 잭슨 홀 회의 이후 자신의 견해가 크게 변하지 않았다고 밝혔습니다. 즉, 높은 금리를 유지하는 데는 시간이 걸릴 것이라고 말했습니다. 가능한 정책 전환 조건에는 세 가지 고려 사항이 포함될 수 있습니다. 경제가 일정 기간 동안 추세 성장을 밑돌 것입니다. 일정 기간 동안 고용 시장의 수요와 공급은 더욱 심각해질 것입니다. 연준은 인플레이션이 목표 수준으로 돌아갈 수 있다고 확신합니다.
정책금리의 종료점이 4.6 부근으로 결정되는 이유에 대해 파월 총리는 정책금리가 4.6에 도달한 후 새로운 인플레이션 전망과 함께 실제 금리 수준(즉, 정책 금리-인플레이션 기대치)는 "충분히 높아야" 합니다(아마도 1 정도). 파월 총리는 또한 연준이 현재의 금리 인상 경로가 인플레이션을 억제하기에 충분하다고 믿고 있다고 강조했습니다.
글로벌 시장 리스크가 누적되고 있다
연준이 금리를 급격하게 인상하겠다는 '절박한' 선택으로 전 세계 주요 경제국의 동시 긴축 패턴이 더욱 강화됐다.
글로벌 중앙은행들의 동시 금리 인상 위험에 대해 파월 의장은 연준이 다른 중앙은행들과 소통을 유지하며 글로벌 금리 인상과 경기 침체의 영향을 최대한 고려하고 있다고 말했다. 경제 예측과 정책 결정을 내릴 때. 그러나 경제별로 다른 금리 수준과 경제 여건을 고려할 때 연준이 다른 나라 중앙은행과 '협력'하는 것은 어렵다.
연준에게 이는 신뢰성을 지키기 위한 싸움일 수 있습니다. 핑안증권 수석 이코노미스트 종정성(Zhong Zhengsheng)은 "혼합적인" 인플레이션 상황과 불확실한 인플레이션 해석의 맥락에서 연준의 신뢰성을 지키기 위한 확고한 선택은 필연적으로 인플레이션 하락을 보장할 것이라고 말했습니다. '연착륙' 가능성.
업계 관계자들은 특히 시장 변동성이 커지고 시장 심리가 더욱 취약해지는 경우 단기적으로 시장 리스크도 누적되고 있다고 경고한다. "시장의 경우, 시장이 아직 연준의 새로운 정책 아이디어를 소화하는 단계에 있고, 미국 경기 침체가 아직 구체화되지 않았기 때문에 단기적인 시장 위험이 상대적으로 큽니다. 미국 부채와 미국 주식의 가격이 결정된다"고 Zhong Zhengsheng은 말했습니다.
로런스 서머스 전 미국 재무장관은 최근 세계 경제가 직면한 일련의 위험을 위기 전인 2007년 여름에 비유했다. 서머스는 "우리는 위험이 고조된 시기를 겪고 있다"며 "2007년 8월 사람들이 불안해졌던 것처럼 지금은 더욱 불안한 시기가 되어야 한다고 생각한다"고 말했다. 결국 다음 해를 대공황 이후 최악의 금융 위기로 몰아넣을 붕괴였습니다.
Invesco의 수석 글로벌 시장 전략가인 Kristina Hooper는 시장 바닥의 전형적인 징후가 아직 나타나지 않았기 때문에(예를 들어 VIX 지수가 40선 수준에 접근하고 있지만 아직 바닥을 벗어나지 않았기 때문에) 해당 수준에 닿음) 시장은 쉽게 다시 하락할 수 있습니다.
크리스티나 후퍼는 또한 몇 차례의 빠르고 실질적인 금리 인상으로 시장 참가자들이 자산을 신속하게 재평가하려고 노력하고 있다고 말했습니다. 시장이 혼란스러운 기간에는 심각한 가격 책정 오류가 발생할 수 있으며, 이는 투자 기간이 길고 자본을 배치할 수 있는 투자자에게 잠재적인 기회를 제공합니다.