주식시장은 경제 청우계인데, 이것은 다우존스 이론의 주식시장에 대한 가장 고전적인 총결산이다. 제안 이후 100 년 이상 그것을 근본적으로 부정하는 사람은 거의 없다. 주식 시장은 복잡성과 변동성으로 가득 차 있다. 변쇼는 여기서 주식시장이 어떻게 경제를 반영하는지 정리해서 참고할 수 있도록 한다. 모두들 독서 과정에서 수확이 있기를 바랍니다!
1, 주식시장과 경제성장률.
지난 10 년 동안 중국 GDp 의 최고 실제 성장률은 0992 년 14.2% 였다. 1993 부터 1999 가 슬럼프에 도달할 때까지 7 년 연속 하락했다. 하지만 지난 7 년 동안 중국 주식시장은 상증종합지의 연평균 수치를 기준으로 5 년 상승했다. 특히 1995 부터 1999 까지 GDp 성장률은 4 년 연속 30% 이상 하락했고, 주식시장은 4 년 연속 상승하여1/KLOC-로 상승했다. 반면 200 1 2005 년 4 년 동안 GDp 성장률은 계속 상승했지만 주식시장은 4 년 연속 하락했다. 이런 관점에서 볼 때, 주식시장의 경제에 대한 반응은 결코 그렇게 기계적으로 동등하지 않다.
2. 주식시장과 회사이익.
우리는 두 가지 방면에서 통계를 진행했다. 하나는 상하이 증빙지수와 회사의 평균 순자산 수익률이다: 1994 부터 17.77% 까지 1998 부터 9. 17% 까지 지난 4 년 동안 주식시장은 2 년의 강세 통합 (1995 및 1998) 과 2 년의 대폭 상승 (1996 및1998) 을 기록했다
하나는 지수와 이익 증가율입니다. 객관적인 상황을 더 정확하게 반영하기 위해, 우리는 상장회사가 신주 공헌을 공제한 후의 비교 이익 증가율을 집계했다. 1994 부터 상장사는 이익 증가율보다 5 년 연속 마이너스로 1995, 1996, 1998, 입니다 두 개의 상승년 (1996 과 200 1) 이 있고, 두 개의 강세 판년 (1995 와 1998) 이 있습니다. 이 결과는 여전히 실망스러웠다. 경제 청우계라고 불리는 주식시장은 회사 이익의 증감에 미리 대응할 수 없었다.
그렇다면 주식시장은 도대체 무엇을 반영한 것일까? 통계에 따르면 주식 시장은 4 점을 반영했다.
첫째, 주식시장은 총량 추세에서 거시경제를 반영한다.
거시경제 총량이 장기적으로 주가 지수를 장기적으로 끌어올리다 (그림 참조). 이런 반영도 기계적인 것도 아니다. 즉 거시경제 총량의 상승이 반드시 주식시장의 상승을 촉진하는 것은 아니다. 주식시장은 거시경제 총량을 둘러싸고 변동하는 것이다. 이런 파동은 불규칙하지 않다. 주가지수가 최고점에 도달할 때마다 주식시장은 상승에서 하락한다. 낮은 지점에 이르면, 하락에서 상승할 것이다. 이런 전환을 추진하는 요인은 매우 많은데, 때로는 회사 이익의 증감, 경제 성장률의 변화, 때로는 금리의 변화 등이다.
둘째, 주식시장은 평균적으로 회사의 수익성을 반영한다.
우리는 1995 이후 우리나라 상장회사 이익의 연평균 성장률을 집계하여 12.4438+0% 를 얻었다. 그런 다음 상증지수 1995 가 66 1 의 연평균 상승폭에서 출발해 연평균 상승폭 12.4 1% 에 따라 상증지수의 연간 이론값을 계산한다 시장이 비관적일 때 지수는 이론적 가치 이하로 운영된다.
셋째, 주식시장과 금리의 관계는 주식시장과 거시경제의 관계보다 더 밀접하다.
특히 1994 부터 200 1 까지 7 년 동안 1, 3, 5 년 3 개 기준 이자율의 평균으로 계산된 은행 예금 기준 이자율은12. 200 1 주식시장 평가가 금리 하락 효과를 크게 초과 인출해 시장이 조정되기 시작했다. 2002-2003 년 주식시장이 상대적으로 안정된 단계에 접어들면서 금리가 약간 하락했다. 2004-2005 년 금리가 계속 상승하면서 주식시장이 다시 하락했다. 2006 년에는 평균 기준 금리가 3.03 에서 3.2 1 으로 상승했지만 상장사들은 이 기간 동안 이익보다 53.6 1% 증가하여 주식시장이 크게 상승했다. 2007 년에는 평균 기준 금리가 4.3 1 으로 올랐지만 상장사들은 이윤보다 63.88% 에 달하며 주식시장 상승을 크게 추진했다.
넷째, 주식시장과 CpI 의 관계는 거시경제보다 훨씬 밀접한 관계이며, 주식시장도 CpI 의 변화를 크게 미리 반영할 수 있다.
결론적으로 주식시장은 거시경제총량을 주로 지탱하고, 기업 이익의 장기 평균 성장률을 중심축으로 하며, 경제총량과 기업 이익의 평균 성장률을 중심으로 일정한 편차율로 운영하는 시장이다. 주기적인 상승과 하락은 네 가지 요인에 의해 결정된다. 하나는 GDp 채널에서의 지수 위치다. 둘째, 시장 평가가 높거나 낮은지 여부; 셋째, CpI 의 운영 추세 (회사의 이익 증감에 영향을 미치는 가장 중요한 요소 중 하나) 넷째, 유동성과 사회자본의 평균 수익률과 밀접한 관련이 있는 금리 정책.
현재 지수는 GDp 채널의 하궤에 있고, 시장 전체 평가는 낮은 수준이며, 금리는 하행주기에 들어간다. 유일한 불확실성은 CpI 의 추세입니다. 이런 맥락에서, 시장 전체는 여전히 압력 상승, 지지 하락, 진동, 한랭한 건물 바닥 단계에 있을 것이다. (저자는 상해 지성투자관리유한공사 수석경제고문입니다)
힌트:
소매: 주식을 소액으로 매매하는 소투자자.
손: 주식을 투기하고, 부당한 수단으로 주식을 팔고, 시장을 낮추고, 저가로 메우려고 합니다. 아니면 저가로 매입하고, 투기한 후 고가로 팔거나. 이런 사람을 왼손이라고 합니다.
먹거리: 저가로 몰래 주식을 사는 것을 먹거리라고 합니다.
배송: 몰래 고가로 주식을 팔아 출하라고 합니다.
관성 압력: 부당한 수단으로 주가를 낮추는 행위를 관성 압력이라고 합니다.
세단 의자: 안목이 예리하거나 정보가 앞당겨진 투자자는 큰 비밀이 매입하거나 팔 때, 또는 강세나 하락소식이 발표되기 전에 미리 주식을 매입하거나 팔고, 대량의 개인이 따르거나 따라가면 주가가 크게 오르거나 폭락할 때 다시 팔거나 환매하는 것을' 세단' 이라고 한다. (윌리엄 셰익스피어, 세단, 세단, 세단, 세단, 세단, 세단, 세단, 세단)
세단: 리도나 이공 소식이 발표되자 주가에 큰 변화가 있을 것이라고 생각하는 사람들은 빼앗기고, 이윤이 제한되어 있고, 심지어 종종 감옥에 갇히기도 한다. 즉 다른 사람을 위해 세단 () 을 올리는 것이다.
열문주: 거래량이 많고 유동성이 강하며 가격 변동이 큰 주식을 말한다.
냉문주: 거래량이 적고, 유동성이 떨어지거나, 거래가 없고, 가격 변화가 적은 주식을 말한다.
용두주: 주식시장의 전반적인 시세에 주도적인 역할을 하는 주식을 가리킨다. 용두주는 반드시 인기 주식일 것이다.
투자주식: 발행회사가 경영이 안정적이고 수익성이 강하며 배당금이 높은 주식을 말한다.
투자주: 인위적인 요인으로 주가가 오르락내리락하는 폭이 큰 주식을 가리킨다.
고금리 주식: 발행회사가 더 많은 배당금을 지불하는 주식을 말한다.
무이자 주식: 발행회사가 다년간 배당금을 지급하지 않은 주식을 말한다.
성장주: 전망업계에서 이윤 증가율이 높은 기업의 주식을 신설하는 것을 말한다. 성장 주식의 주가가 오르고 있다.
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