국제수지 적자, 일명 국제수지 적자는 한 나라의 국제수지에 대한 지출이 소득보다 크다는 것을 가리킨다. 다음은 제가 정리한 20 17 국제수지 적자가 경제에 미치는 영향입니다. 독서를 환영합니다!
최근 몇 년 동안 자본과 금융계좌의 변동이 중국 국제수지의 변화를 거의 주도하고 있다. 외자 철수와 국내 자본 유출로 중국 자본과 금융계좌 적자가 확대됐다. 20 14 이전에 지속적인 자본 유입이 자본과 금융계좌 흑자의 주요 원인이다. 20 14 하반기 이후 우리나라 자본의 흐름이 역전된 것은 주로 외자 철수로 주로 국제수지 중 다른 투자부채 감소로 나타났다. 증권투자와 직접투자의 유입은 20 15 이후 점차 줄어들면서 자본과 금융계좌 적자가 지속적으로 확대되는 주요 원천이 되고 있다. 20 16 2 분기 이후 자본과 금융계좌 적자의 주도요소가 점차 외자 철수에서 국내 자본 유출로 바뀌면서 주로 다른 투자와 증권투자 자산이 빠르게 증가하고 부채가 안정화되는 것으로 나타났다.
국제수지는 외환수급 관계를 반영하고, 국제수지 적자와 위안화 평가절하는 상호 촉진되고 강화된다. 국제수지 적자는 외환공급이 수요보다 작다는 것을 의미하고, 위안화 평가절하 압력을 초래하고, 인민폐의 지속적인 평가절하로 인민폐 자산 가치가 줄고, 국내 투자 하행 압력을 증가시킨다는 것을 의미한다. 또한 평가절하 기대치를 더욱 강화하고 글로벌 투자자들이 위안화 자산을 매각하는 동력을 강화해 자본 유출 압력이 커지면서' 자본 유출-인민폐 평가절하-평가절하 예상 증가-자본 유출 압력 증가-평가절하 예상 증가' 의 순환이 형성된다. 20 15 이후 중국의 자본 흐름과 인민폐 환율 추세가 분명한 예이다. 중국의 국제수지 흑자는 20 13 년 4943 억 달러에서 20 14 년 2260 억 달러로 급감했고, 20 15 년에는 1547 억 달러로 바뀌었다. 국제수지의 역전은 인민폐가 큰 평가절하 압력에 직면한 주요 원인이다.
국제수지 적자와 인민폐 평가절하 사이의 상호 작용이 이미 중대한 도전이 되었다.
지속적인 국제수지 적자와 인민폐 평가절하가 산업 중공화를 심화시킬 것으로 예상된다. 현재 우리 경제에서 가장 두드러진 구조적 갈등 중 하나는 가상경제와 실물경제가 어느 정도 단절되어 비실체경제가 너무 많은 발전 자원을 모아 놓은 것이다. 국제수지 적자로 인민폐 평가절하가 기대되고 자본 유출 압력이 계속 커지고 있다. 게다가 국내 산업 투자수익률 하락, 트럼프 미국 새 대통령이 산업자본을 미국으로 돌려보내는 것은 의심할 여지 없이 중국 산업 중공화의 발전을 촉진하고 제조업의 변화와 업그레이드를 늦추며 새로운 성장 동력이 존재하는 기반을 약화시킬 것이다.
국제수지 적자는 인민폐 평가절하 기대치를 가져와 민간 투자의 하행 압력을 증가시켰다. 민간 투자 증가율이 크게 하락하면서 거시경제 하행, 시장 위험 상승, 국제시장 수요 위축, 투자수익률 하락이라는 맥락에서 민영기업의 수익성 전망과 자신감 부족과 밀접한 관련이 있다. 하지만 이런 이유들은 왜 20 16 초 이후 민간 투자가 갑자기 크게 하락했는지 완전히 설명하기 어려울 것 같다. 사실 위 상황은 20 14-20 15 에서도 정도가 다르다. 20 16 초 이후 민간 투자의 갑작스러운 하락은 새로운 요인의 영향을 받았을 것이다. 인민폐가 지속적으로 대폭 평가절하되고, 국제수지 적자가 눈에 띄게 확대되면서 초래된 평가절하가 증강될 것으로 예상되며, 이와 관련이 있어야 한다. 20 15 년 위안화 환율이 달러화에 대해 한때 크게 평가절하된 후 진동하여 민간 자본이 강한 위안화 평가절하 기대치를 형성하고, 심지어 어느 정도 공황을 초래하기도 했다.
지속적인 국제수지 적자와 위안화 평가절하 기대는 산업 그라데이션 이전을 방해할 수 있다. 동부 지역의 노동력과 토지비용이 지속적으로 크게 상승하는 배경에서 가공무역산업을 동부 연해 지역에서 중서부 지역으로 이전하는 것은 지역 발전 격차를 좁히는 데 도움이 될 뿐만 아니라 전체 경제 구조를 조정하는 데도 도움이 된다. 그러나 국제수지 적자와 위안화 평가절하 기대의 상호 추진으로 산업은 요소 비용이 낮은 나라로 직접 전환될 수 있다. 헤지 및 차익 거래 수요가 증가하는 맥락에서 중서부 지역으로 이동하는 산업이 있더라도 중공 산업일 수 있습니다.
국제수지 적자와 인민폐의 지속적인 평가절하는 다시 한 번 주식시장의 격동을 야기할 수 있다. 자본 유출 압력과 인민폐 평가절하는 단기간에 완전히 사라지기 어려울 것으로 예상되며, 헤지와 차익 거래 수요는 계속 존재할 것이다. 일단 단기 평가 절하 폭이 너무 크면, 특히 다시 평가절하하면, 단기 자본이 시장 공황에 이끌려 대규모로 유출되는 것을 배제하지 않고, 주식시장과 환시의 연계 효과를 발생시켜 자본시장이 크게 변동하게 된다.
지속적인 국제수지 적자와 인민폐 평가절하 기대는 체계적인 금융위험을 초래할 수 있다. 개방도가 계속 높아지는 조건 하에서 미래 국제금융위기 전도 위험이 높아져 자본유출과 위안화 평가절하가 상호 강화되어 악순환을 형성하기 쉽다.
지속적인 국제수지 적자와 위안화 평가절하가 상호 강화되면서 중국이 중등소득 함정을 뛰어넘는 장애물이 될 수 있다. 아르헨티나, 브라질, 칠레, 베네수엘라 등 라틴 아메리카 국가의 경제 이륙 초기 조건은 일본, 한국, 싱가포르 등 동아시아 국가보다 좋았지만 결국 경기 침체로 접어들면서 중간 소득 함정에 빠졌다. 주요 원인 중 하나는 국제수지의 지속적인 악화, 환율의 급격한 평가절하, 자본의 대규모 유출이 상호 촉진되고 강화되기 때문이다.
다각적으로 국제 수지 기본 균형과 인민폐 환율의 기본 안정을 유지하다.
현재와 앞으로의 한 시기 동안 자본의 대규모 유출에 대한 압력을 간과해서는 안 되며, 국내에서 투자를 늘려야 하는 결정적인 순간에 자본, 특히 민간 자본의 대규모 유출을 눈 뜨고 지켜볼 수 있다. 외환시장의 관점에서 위안화 평가절하를 고려할 수도 없고, 평가절하가 위안화 자산 투자에 미치는 약화 작용을 고려하지 않을 수도 없다. 시장 환율이 합리적인 균형 수준에 매우 가까울 때 비이성적인 시장력이 인민폐를 공략하고 심지어' 일회성 평가절하' 를 실시할 수 있도록 허용할 것이다. 국제수지 적자와 위안화 평가절하의 상호 강화와 해악에 눈을 돌리지 않고 맹목적으로 낙관하며 대응을 소홀히 해서는 안 된다.
1. 자본 흐름의 기본 균형을 적절히 촉진하다. 환율은 외환의 시장 가격이며, 자연히 공급과 수요에 의해 결정된다. 자본 흐름은 외환의 시장 수급 관계에 영향을 미치며, 환율이 예상되는 후 자본 흐름에 영향을 미치지만 환율의 변화를 결정한다. 미래의 인민폐 환율 안정의 관건은 자본 흐름의 기본 균형이다. 물론 환율의 기본 안정은 고정불변이 아니라 시장의 공급과 수요에 따라 합리적이고 균형 잡힌 수준에서 변동할 수 있다.
우리는 자본과 금융계좌의 개방을 합리적이고 신중하게 추진해야 한다. 현재의 국제 환경과 중국의 실제 상황에 따르면 자본과 금융계좌를 완전히 개방하는 것은 고위험 운영이다. 미래의 개방은 거시적으로 신중해야 하고, 미시적으로는 온건해야 한다. 그러나, 지나치지도 말고,' 자본 통제 강화' 를 개괄적으로 언급하지 마라. 자본 흐름은 외환수급에 영향을 미칠 수 있고, 자본통제는 외환시장의 수급관계를 왜곡해야 하며, 환율형성 메커니즘의 시장화 개혁을 진정으로 실현하기 어렵고, 위안화 환율이 합리적인 균형 수준에서 기본적으로 안정될 수 있도록 보장하기가 어렵다.
비대칭 자본 유동 관리를 채택하여 국제수지 균형을 촉진하다. 비대칭관리란 외환유출 관리가 빡빡하고 외환유입 관리가 느슨하다는 것이다. 우리나라의 자본 유출 압력이 비교적 크기 때문에 국내 시장을 더 개방하고 관련 정책을 적절히 늘려 자본 유입을 유치해야 한다. 구체적으로 외국인 직접투자 추가 개방, 은행간 채권 시장과 외환시장 추가 개방, 자본시장과 통화시장 적정 개방, 거시적 신중한 관리 틀 아래 외채와 국경을 넘나드는 자본유동 관리 제도 개선, 외환유입 제한 완화 등을 포함한다.
미래에는 자본 흐름이 상대적으로 균형잡히고 시장 조건이 점차 개선되면서 점차 비대칭 관리에서 대칭 관리로 전환할 수 있는데, 이는 자본과 금융계좌 개방을 추진하는 데 필요한 조건이며, 특정 기간 자본 집중 유출로 인한 금융시장 위험을 피할 수 있다. 시장을 효과적으로 안정시키고 미연에 예방하기 위해서는 국내외 감독 부서가 공동 개입 시장의 조건, 시기, 방식 및 비용 분담을 미리 협의하여 결정해야 한다.
시장 기대치를 효과적으로 관리하고 인민폐 환율 메커니즘을 개선하십시오. 현재와 앞으로의 한 시기 동안 위안화 환율은 여전히 일정한 평가절하 압력에 직면해 있지만, 현재 시장 환율은 기본적으로 균형 수준에 가깝다. 역사적 비교에서 200 1 2005 년 인민폐 환율은 현저히 과소평가되고 20 15 년 이후' 균형환율' 에 비해 과대평가되었다. 20 16 이후 위안화 환율은 여전히 약간 과대평가됐지만 기본적으로 균형환율 수준에 가깝다.
물론 인민폐에 대한' 균형환율' 은 * * * 지식을 형성하기 어렵다. 외환시장이 충분히 개방되고 시장이 장기적으로 운영되어야만 균형환율 수준이 단계적 균형점을 형성할 수 있다. 그러나 역사 비교, 이론 분석, 실증적 고려에 따라 현재 위안화 환율은 기본적으로 균형환율 수준에 가깝다. 환율은 비이성적 요인에 크게 영향을 받아 쉽게 초과 조정된다. 인민폐 환율의 형성 메커니즘은 관리되는 변동환율제도로 변동구간이 점차 확대되고 있다. 역외 위안화 환율의 변동은 기본적으로 시장화되었기 때문에 위안화 환율은 상당히 무작위성을 가져야 한다. 게다가 투기세력까지 합치면, 격렬한 진동이 생기기 쉽다. 2015' 8.11'로 개편된 인민폐의 일회성 평가절하가 그 예이다. 이에 따라 위안화 환율은 균형 수준에 가깝지만 가볍게 생각해서는 안 된다.
시장 기대를 합리적으로 유도하여 평가 절하 리듬을 효과적으로 관리하다. 비이성적 시장 행위의 작용으로 일회성 대폭 평가절하와 단기 빠른 평가절하가 기대의 평가절하를 더욱 악화시킬 수 있다. 이에 따라 인민폐의 연간 평가절하폭을 금융자산 투자의 평균 수익률수준에서 통제해 일회성 평가절하와 과도한 평가절하를 피해야 한다. 그러나 시장 공급과 수요의 영향으로 인민폐가 점차 평가절하되고 단계적으로 양방향으로 변동하는 것을 허용할 수 있다. 평가절하의 리듬을 적당히 통제하는 전략을 채택하여 외환시장에 대한 시기적절하고 합리적인 개입을 보완하여, 대폭 평가절하를 피하고 시장의 기대분화를 촉진한다.
미래는 환율 시장화 개혁을 신중하게 추진하고 보완해야 한다. 현재의 내외 환경은 환율의 전면 시장화 개혁을 지속적으로 신속하게 추진할 수 있는 좋은 시기가 아니다. 역외 위안화의 통화정책을 조정하여 역외 위안화 환율의 정가권을 계속 통제하고, 공투기자의 원가를 제때 높여 시장을 효과적으로 조절할 수 있다.
"참조 파장 환율" 과 "참조 통화 환율 바구니" 의 이중 참조 가격 모델은 인민폐 환율의 시장화를 더욱 개선했다. 하지만 이런 새로운 메커니즘은 국제통화간 환율 변동의 영향을 받기 쉬우며 비대칭 평가절하로 이어지기 쉽다. 특히 자본유출, 위안화 평가절하 압력이 큰 조건에서는 더욱 그렇다. 따라서 앞으로 시장 변화에 더 잘 적응할 수 있도록 인민폐 환율 가격 모델을 더욱 보완할 필요가 있다.
3. 경제를 평온하고 건강하게 유지하고 온건하고 유연한 통화정책을 실시한다. 고속 경제 성장, 안정적인 금융시장, 합리적인 통화정책은 환율과 자본 흐름의 가장 중요한 기본면이다. 급속한 경제 성장과 통화 및 금융 안정성을 유지해야만 높은 국내 투자 수익률을 형성하고, 중외 이차를 합리적인 수준으로 유지하고, 국내 자본 증액 투자를 촉진하고, 외자 합리적 유입을 유치하고, 자본 과잉 유출의 국면을 바꿀 수 있으며, 결국 인민폐 환율의 기본 안정을 촉진할 수 있다.
적극적인 재정 정책은 적절한 수준을 유지하고 다각적인 꾸준한 성장 정책을 실시해야 한다. 투자 하향 압력은 주로 민간 투자에서 나온다. 민영기업의 융자난, 융자귀, 경영비용 고등문제를 완화하는 동시에 시장화 개혁을 심화시키고 공정투자 환경을 조성하며 다른 투자자들을 동등하게 대우한다. 꾸준한 투자 성장의 역할을 충분히 발휘하는 동시에 서비스업 발전과 소비 성장에 더 많은 관심을 기울이고 현대 서비스업에 대한 정책 지원을 늘리고, 대량의 주요 프로젝트에 착수하여 경제 구조 조정을 촉진한다.
통화정책은 온건하고, 적당하며, 유연해야 한다. 경제 성장 하행, 자본 유출, 인민폐 평가절하라는 압력하에 통화정책은' 꾸준한 성장' 과' 위험 통제' 의 두 가지 핵심 목표를 중심으로 시행되어야 하며, 전반적으로 온건하고, 온건하며, 유연해야 한다.
조기 경보와 금융위기 예방 능력을 높이기 위해 가능한 한 빨리 시스템의 금융안정 메커니즘을 구축해야 한다. 전략과 국가 차원에서 금융 위험 방지 작업을 배치하고 추진해야 한다. 국무원은 국제금융위기에 대처하는 데 중요한 역할을 계속할 것을 건의하고, 어느 정도 정상화를 촉진하고, 적절한 위험관리 의사결정권과 관리 기능을 부여한다. 가능한 한 빨리 국제 표준에 부합하는 국경 간 자본 흐름 통계 모니터링 시스템을 구축하여 시나리오 분석 및 스트레스 테스트를 목표로 합니다.
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