헤지펀드는 금융선물, 금융옵션 등 금융파생품을 가리키며 금융수단과 결합해 이익을 얻는다. 사모펀드는 증권에 투자하는 펀드를 지칭하는 반면 헤지펀드는 금융 파생품, 도구, 공매도를 이용해 매매를 함으로써 크게 오른 시장이나 크게 떨어진 시장에서 수익기회를 포착한다.
헤지 펀드와 사모 펀드의 차이점은 다음과 같습니다.
1. 헤지펀드는 절대 수익률로 측정된다. 시장이 오르든 떨어지든 이윤을 낼 수 있기 때문이다. 사모기금의 운영 성과는 S& 등과 같은 시장 지수로 측정됩니다. P500 지수나 기타 유사한 펀드의 성과를 평가로 삼다.
헤지 펀드는 거의 제한되지 않습니다. 시장이 하락할 때 파생 금융 상품을 이용한 전략을 통해 펀드 실적을 쉽게 높일 수 있다. 파생금융상품에 대한 사모기금의 운영이 크게 제한되어 시장이 약세할 때 그로부터 이익을 얻을 수 없다.
3. 사모펀드는 펀드 순액의 일정 비율의 관리비를 받고, 헤지펀드 관리인은 이익을 볼 때 일정 비율의 관리비를 받는다. 펀드 매니저는 고객이 수익을 얻을 수 있도록 강력한 동기를 부여하고 상대 위험 확률도 크게 증가할 수 있습니다.
4. 헤지펀드는 파생 금융 상품의 다양한 조합을 조작하여 시장 노출의 위험이 얼마나 높은지 확인할 수 있다. 사모기금은 파생금융상품을 이용하여 시장 하락의 위험을 피할 수 없다. 보호 기금의 포트폴리오는 최대 현금 비율을 높이거나 제한된 지수 선물 작업에 종사할 뿐이다.
헤지펀드 (Hedge fund) 는 사모펀드의 국제명으로, 중국에서는 습관적으로 사모기금이라고 불리며 절대 수익률을 추구하는 것을 목적으로 한다. 국제 금융 시장에는 상당히 많은 금융 수단이 위험 헤지의 수단으로 사용될 수 있으며, 이것이 국제 헤지펀드 명칭의 유래이기도 하다. 참고 사이트: 아시무. /지식/색인.
헤지펀드와 사모기금이란 무엇입니까? 헤지펀드. 일종의 투자기금. 면제 시장 제품에 속한다. 헤지펀드는 펀드라고 불리며 안전, 수익, 부가가치 등에서 뮤추얼 펀드와 본질적인 차이가 있다. 본 기금은 각종 거래 방식 (예: 공매도, 레버리지, 절차 거래, 스왑 거래, 차익 거래, 파생 상품 등) 을 사용합니다. ) 헤지, 양도, 헤지, 폭리를 얻을 수 있습니다. 이러한 이념들은 이미 전통적인 위험 보장 수익의 운영 범주를 넘어섰다. 또한 헤지펀드를 개시하고 설립하는 법적 문턱은 뮤추얼 펀드보다 훨씬 낮기 때문에 위험도 더욱 높아진다. 투자자를 보호하기 위해 북미의 증권관리기관은 이를 고위험 투자 범주로 분류하고 일반 투자자의 참여를 엄격히 제한한다. 예를 들어 헤지펀드당 투자자는 100 명 미만이어야 하고 최소 투자액은 654380+000 만 달러여야 한다고 규정하고 있다.
공모에 비해 사모는 증권 발행 방식에 따라 비특정 대중에게 증권을 발행할지 여부에 따라 공모와 사모 또는 공모와 사모로 정의된다. 사모펀드를 언급하면 많은 사람들이 낯설게 느껴질지 모르지만, 국제금융시장의' 양자기금' 과' 호랑이 펀드' 를 언급하는 것은 낯설지 않을 것이다. 국제금융시장에서 유령처럼 빈둥빈둥 돌아다니며 빈번히 파도를 일으키는 헤지펀드는 외국에서 가장 전형적인 사모펀드이다. 이러한 금융 악어들은 동남아시아 금융 위기에서 여러 차례 출격하여 그들의 놀라운 능력을 분명하게 느낄 수 있게 해 주었다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언) 이름에서 알 수 있듯이 사모기금은' 공모' 에 해당한다. 공모기금은 우리 생활에서 흔히 볼 수 있는 개방적이거나 폐쇄적인 펀드이다. 공모에 직면하여 국내의 출발점은 보통 1 ,000 원 또는 1 ,000 원이다. 사모는' 부자' 기금에 속하며 입문 시작점이 비교적 높다. 국내의 출발점은 보통 50 만, 1 만 이상, 펀드 보유자는 보통 200 명을 넘지 않는다. 대형 사모는 신탁회사를 통해 모금하는 경우가 많아 일반 투자자는 가입하기가 어렵다. 늘 배후에 숨어 있는 사모기관은 투자 재테크 시장에서 가장 눈부신 스타로, 투자 실적이 펀드보다 훨씬 높다. 대조적으로, 기금과 권상들이 모여 재테크를 하는 것은 정말 언급할 가치가 없다.
중국 대투자자의 집' 사이트에는' 사모신탁',' 권상집합재테크' 에 대한 정보가 있다.
헤지펀드란 무엇입니까? 사모펀드와 헤지펀드에 차이가 있나요?
헤지펀드는 흔히' 장기/공주식 헤지' 라고 불리며 헤지펀드가 공매도와 공매도를 강조하는 투자 전략을 강조하며 각 헤지펀드는 자신의 상황에 맞는 독특한 전략을 채택한다. 그 투자 대상에는 주식, 채권, 대종 상품, 특히 고수익에 투자하는 파생 금융 상품과 차별화된 채무가 포함된다.
같은 펀드 중 일반적으로 공매가 허용되지 않기 때문에 헤지펀드의 목적은 시장 하락의 위험을 헤지하는 것이다. 그러나, 지금까지 헤지펀드의 운영 방식은 이미 본의와 크게 다르다. 오히려 수익 극대화 추구를 목적으로 공매도를 이용해 파생금융상품과 거래하는 경우가 많기 때문에 위험을 낮추는 것이 아니다.
헤지펀드는 대부분 오픈펀드이고, 사모펀드는 폐쇄형 펀드이지만, 헤지펀드는 왕왕 사모방식으로 자금을 모으는 경우가 많다.
사모펀드에 비해 헤지펀드는 유동성이 좋지 않아 투자자들이 일정 기간 내에 마음대로 환매할 수 없도록 요구하는 경우가 많다. 헤지펀드 규모는 수십억 달러에 달할 수 있고, 레버리지를 더한 펀드의 총자산은 더 높다. 사모 펀드의 규모는 크게 차이가 나서 지렛대가 없다.
헤지펀드와 사모펀드는 각각 무슨 뜻인가요? 헤지 펀드는 차익 거래 기금 또는 헤지 펀드라고도합니다. 헤지 (Hedge) 의 원래 의도는 도박에서 두 번의 베팅으로 손실을 방지하는 투기 방법을 가리킨다. 이에 따라 금융시장에서 매매하는 투기펀드를 헤지펀드라고 부른다. 미국의 헤지펀드는 미국 금융업의 발전, 특히 선물과 옵션 거래의 출현에 따라 발전했다. 현재 미국에는 최소 4200 개의 헤지펀드가 있고, 총 자본액은 3000 억 달러를 넘는다. 1 .. 헤지펀드의 특징 헤지펀드의 가장 큰 특징은 대출 투기 거래, 즉 공매도이다. 미국의 헤지펀드의 약 85% 가 대출 투기를 하고 있다. 적절한 시장이나 프로젝트를 선정한 후 소량의 자금을 바탕으로 상업은행, 투자은행 또는 증권거래소에 거액의 대출을 한 다음 대량의 자금을 투입하여 섬멸하거나 잃거나 이긴다. 그들의 투자 전략은 절대 비밀이다. 1990 년대 이후, 미국 헤지펀드의 위험 계수는 계속 증가했지만, 대다수는 성공적이었다. 2. 헤지펀드는 거래 수단에 따라 분류되며 주로 저위험 헤지펀드, 고위험헤지펀드, 광기헤지펀드로 나뉜다. ① 저 위험 헤지 펀드. 주로 미국과 외국 주식시장에 투자하는데, 일반적으로 두 배 이상의 자체 자금으로 투기거래를 하는 경우는 드물다. 거래 방식은 주로 장기 매입과 단기 매각이다. 즉, 오를 수 있는 주식을 매입하고, 차입하고, 하락할 수 있는 주식을 매각하는 것이다. 시장이 호전된 후, 이 주식들을 환매하다. ② 고위험 헤지 펀드. 투기 거래는 종종 자본보다 25 배 높은 대출로 진행되는데, 글로벌 주식시장에서의 장기 매입과 단기 판매, 채권, 통화, 상품 선물 등 글로벌 시장의 대규모 투기 거래도 있다. 전형적인 예는 소로스가 운영하는 양자 기금입니다. ③ 미친 헤지 펀드. 자체 자본보다 10 배, 심지어 수십 배나 높은 대출로 국제금융시장에서 투기하다. 이런 헤지펀드의 가장 전형적인 예는 미국 장기 자본 관리 펀드로, 40 억 달러 이상의 자산으로 은행에서 654 억 38+00 억 달러를 빌려 매매한 각종 증권과 주식의 시가가 654.38+0.25 조 달러로 654.38+0998 년 9 월 미국 헤지펀드 사건이 발발했다. 3. 헤지펀드와 * * * 펀드의 차이는 넓은 의미에서 헤지펀드도 * * * 펀드의 일종이지만, 일반 * * * 펀드에 비해 헤지펀드는 많은 독특함을 가지고 있다: ① 투자자 자격. 헤지펀드 투자자들에게는 엄격한 자격 제한이 있다. 미국 증권법은 개인 명의로 참여해 최근 2 년간 연간 수입이 최소 20 만 달러라고 규정하고 있다. 성씨로 참여하면 부부 쌍방의 최근 2 년간의 수입은 최소 30 만 달러이다. 기관의 이름으로 참여하는 순자산은 최소 654.38+0 만 달러이다. 1996 은 참가자 수가 100 에서 500 명으로 늘어난다는 새로운 규정을 제정했다. 가입자의 조건은 개인이 반드시 500 만 달러 이상의 투자증권을 보유해야 한다는 것이다. 일반 * * * 및 기금에는 이러한 제한이 없습니다. ② 조작. 헤지펀드 운영에 제한이 없고 포트폴리오와 거래에 대한 제한도 적다. 주요 파트너와 관리자는 공매도를 포함한 다양한 투자 기술을 자유롭게 사용할 수 있습니다. 파생물의 거래와 지렛대. 일반 * * * 기금은 운영상 더 제한적입니다. 3 감독. 헤지펀드는 현재 규제되지 않는다. 미국 1933 증권법, 1934 증권거래법, 1940 의 투자회사법에는 투자자가 100 보다 적은 기관이 설립될 때 필요하지 않다고 규정하고 있습니다 투자자들은 주로 매우 노련하고 부유한 소수의 개인으로 자기 보호 능력이 강하기 때문이다. 반면 뮤추얼 펀드의 규제는 상대적으로 엄격하다. 주로 투자자가 일반 대중이기 때문에 많은 사람들이 시장에 필요한 이해가 부족하기 때문이다. 공공 위험을 피하기 위해 약자를 보호하고 사회안전을 보장하며 엄격한 감독을 실시한다. 4 융자 방식. 헤지펀드는 일반적으로 사모를 통해 발기되며 증권법은 고객을 유치할 때 어떤 매체도 광고를 해서는 안 된다고 규정하고 있다. 투자자들은 주로 네 가지 방식으로 참여한다: 상부에 따라 얻은 소위' 신뢰할 수 있는 투자 소식' 이다. 헤지 펀드 관리자를 직접 이해하십시오. 다른 기금을 통한 이전; 투자은행. 증권 중개 회사 또는 투자 컨설팅 회사를 전문적으로 소개하다. 일반 * * * 기금은 대부분 공개 발행, 공개 광고를 통해 고객을 대접한다. ⑤ 해외에 설립 될 수 있는지 여부. 헤지펀드는 통상 해외 펀드를 설립하는데, 이렇게 하면 미국 법률의 투자자 수에 대한 제한과 조세 회피를 피할 수 있다는 장점이 있다. 일반적으로 버진 제도, 바하마, 버뮤다, 케이맨 제도, 더블린, 룩셈부르크 등 조세 피난처에 위치해 있어 세금이 거의 없다. 680 억 달러 헤지펀드 중 0 억 7 천만 달러가 해외 헤지펀드에 투자된다. 통계에 따르면' 기금의 기금' 을 포함하지 않으면 해외 펀드가 관리하는 자산은 해안기금의 거의 두 배에 달하는 것으로 집계됐다. 일반 * * * 기금은 해외에 설립 될 수 없습니다. 사모는 공모에 관한 것이다. 현재 우리나라의 모든 기금은 공개 발행을 통해 모금된 것으로, 기금 공모라고 한다. 한 펀드가 공모를 거치지 않고 사적으로 특정 대상에 자금을 모으면 사모기금이라고 한다. 자금 조달에는 두 가지 방법이 있습니다. 하나는 지분을 통한 것이고, 각 펀드 보유자는 펀드의 주주이며, 관리자도 주주 중 하나입니다. 다른 하나는 계약성이고, 소지자와 관리인의 관계는 계약성이지 지분성이 아니다. 현재 공개 모금기금은 모두 계약형이지만 현재 우리 법률은 공개 모금기금만 계약방식으로 자금을 모으는 것을 허용하고 있다. 따라서 사모펀드를 설립하려면 지분 방식을 채택해야 한다. 이렇게 하면 법적 장벽이 없다.
헤지펀드란 무엇입니까? 헤지펀드와 사모펀드의 구체적인 관계는 무엇입니까? 헤지펀드의 영어 이름은 Hedge Fund 로,' 위험한 헤지펀드' 를 의미한다. 1950 년대 초에 시작된 미국. 그 운영의 목적은 선물, 옵션 등 금융 파생물을 이용하고, 서로 다른 관련 주식을 매매하고 위험을 헤지하는 조작 기교를 이용하여 증권 투자의 위험을 어느 정도 피하고 해소할 수 있도록 하는 것이다. 가장 기본적인 헤지 작업에서. 펀드 매니저는 주식 한 마리를 샀고, 일정한 가격과 시효가 있는 하락 옵션도 샀다. 옵션 하락의 효용은 주가가 옵션 제한의 가격을 떨어뜨릴 때 판매자 옵션 보유자가 옵션 제한의 가격으로 수중의 주식을 팔아서 주식 하락의 위험을 헤지할 수 있다는 것이다. 또 다른 헤지 작업에서 펀드 매니저는 먼저 어떤 종류의 강세를 보이는 업종을 선택하고, 이 업종의 좋은 주식을 몇 개 매입하고, 일정한 비율에 따라 이 업종의 불량주식을 몇 개 팔았다. 이런 조합의 결과, 업계가 양호한 성과를 기대한다면, 양질의 주식의 상승폭이 같은 업종의 다른 주식을 능가할 것이며, 양질의 주식을 매입하는 수익은 저질 주식을 공수하는 것보다 더 큰 손실을 입게 될 것이다. 만약 기대가 틀렸다면, 이 업종의 주식이 오르지 않고 반락하지 않는다면, 나쁜 회사의 주식은 양질의 주식보다 더 많이 떨어질 것이다. 그러면 공매의 이윤은 양질의 주식을 매입하는 하락으로 인한 손실보다 높을 것이다. 이러한 운영 방식 때문에 초기 헤지펀드는 헤지 보존의 보수적인 투자 전략에 기반한 펀드 관리 형태라고 할 수 있다. 1. 국외에서 사모라고 하는 사모펀드는 공모펀드에 상응하는 금융 개념으로, 특정 투자자들에게 비공개로 자금을 모으는 집합투자로 우리나라 금융시장에서 흔히' 지하기금' 이라고 불린다. 금융시장에서 흔히 사용되는 사모펀드는 두 가지가 있는데, 하나는 위탁투자계약을 바탕으로 한 계약형 사모펀드와 * * * 투자주식회사를 기반으로 한 회사형 사모펀드입니다. 현재 국내에서 비교적 유행하는 사모펀드는 일반적으로 계약형 사모펀드이다. 법적으로 계약형 사모기금은 본질적으로 스폰서 (펀드 매니저), 투자자 (펀드 공유 구매자), 수혜자 (일반적으로 투자자 또는 펀드 공유 보유자) 를 포함하는 신탁법 관계다. 투자자는 계약 (신탁 계약) 을 통해 신탁 기금을 펀드 매니저에게 위임합니다. 펀드 매니저는 개인 명의로 펀드 자금을 운용하여 증권투자나 실업투자를 한다. 투자 수익은 공유 보유자가 분담하고, 투자 손실도 펀드 공유 보유자가 분담한다. 한편 펀드 매니저는 약속대로 보수를 받는다. 우리나라가 사모펀드를 조정하는 관련 법규가 출범하기 전에' 신탁법' 의 관련 규정을 참고하여 이런 사모펀드를 감독할 수 있다. 체계적인 법적 규범이 부족하기 때문에 우리나라 계약형 사모기금은 운영 중에 큰 잠재적 위험을 안고 있으며, 심지어 일부 불법분자들이 불법적인 이익을 도모하는 수단이 되기도 한다. 실제로, 불법 사모 펀드는 두 가지 종류가 있습니다: 불법 기금 모금과 불법 또는 위장 흡수 공공 예금. 우리나라 형법에 따르면 불법 모금은 법인, 기타 조직 또는 개인이 주관 기관의 승인 없이 사회 대중에게 자금을 모으는 행위를 가리킨다. 불법 모금의 대상은 대중이며, 수단은 대부분 사기이며, 높은 보답과 높은 금리를 약속하는 방식으로 대중을 속여 투자를 유도한다. 사기는 법이 금지하는 가장 중요한 원인이다. 일반적으로 사모기금의 목표는 소수의 특정 투자자이며, 이들 투자자의 문턱은 보편적으로 높다. 자금 관련 금액은 일정 규모가 있어야 한다. 예를 들면 654.38+0 만원 이상이다. 그 목적은 * * * 함께 투자하고, * * * 수익을 누리며, 물론 위험도 포함한다. 그러나 사모기금의 발기인이 투자자에게 높은 비율의 보장 수익을 약속하면 불법 모금으로 인정될 수 있다. 우리나라 법률 규정에 따르면 금융 주관부의 승인 없이는 어떤 기관이나 개인도 공공예금을 흡수하거나 위장하여 공공예금을 흡수하는 업무에 종사해서는 안 된다. 그렇지 않으면 위법 행위가 될 것이다. 불법 또는 위장 공공 예금과 사모 펀드의 근본적인 차이점은 이자 지급 여부에 있다. 사모펀드의 수익은 위험수익에서 비롯되며 어떤 형태의 고정이자도 포함해서는 안 된다. 그렇지 않으면 불법이다. 요약하면 사모기금의 설립이 우리나라 신탁법의 규정에 부합한다면 그 합법성은 의심할 여지가 없지만 구체적인 운영 과정에서 기존 법률의 관련 규정을 위반해서는 안 된다. 2. 헤지펀드의 영어 이름은 Hedge Fund 로,' 헤지펀드' 를 뜻하며 1950 년대 초 미국에서 기원했다. 그 운영의 목적은 선물, 옵션 등 금융 파생물을 이용하고, 서로 다른 관련 주식을 매매하고 위험을 헤지하는 조작 기교를 이용하여 투자 위험을 어느 정도 피하고 해결할 수 있도록 하는 것이다. 가장 기본적인 헤지 작업에서 펀드 매니저는 주식을 매입한 후 일정한 가격과 기한을 가진 하락 옵션을 매입했다. 옵션 하락의 효용은 주가가 옵션 제한의 가격을 떨어뜨릴 때 판매자 옵션 보유자가 옵션 제한의 가격으로 수중의 주식을 팔아서 주식 하락의 위험을 헤지할 수 있다는 것이다. 또 다른 헤지 작업에서 펀드 매니저는 먼저 강세를 보이는 업종을 선택하고, 해당 업종의 양질의 주식 몇 마리를 매입하고, 해당 업종의 저질 주식 몇 마리를 일정 비율로 팔았다. 이런 조합의 결과, 업계가 양호한 성과를 기대한다면, 양질의 주식의 상승폭이 같은 업종의 다른 주식을 능가할 것이며, 양질의 주식을 매입하는 수익은 저질 주식을 공수하는 손실보다 클 것이다. 만약 기대가 틀리면 이 업종의 주식이 오르지 않고 반락하지 않으면, 가난한 회사의 주식 하락폭이 양질의 주식보다 클 것이며, 공매도 이익은 양질의 주식 매입으로 인한 손실보다 높을 것이다. 이러한 운영 방식 때문에 초기 헤지펀드는 헤지 보존의 보수적인 투자 전략에 기반한 펀드 관리 형태라고 할 수 있다. 수십 년간의 진화 끝에 헤지펀드는 원래 위험 헤지의 내포를 잃었고, 헤지펀드는 이미 새로운 투자 모델의 대명사가 되었다. 즉, 최신 투자 이론과 복잡한 금융 시장 운영 기술을 바탕으로 다양한 금융 파생물의 레버리지 역할을 최대한 활용하여 고위험 고수익의 투자 모델을 인수하는 것입니다.
개인 헤지펀드란 무엇입니까? 헤지펀드는 헤지펀드 또는 차익 펀드라고도 하며, 금융선물, 금융옵션 등 금융파생품을 금융기관과 결합해 고위험투기를 수단으로 이윤을 얻는 금융펀드를 말한다. 그것은 투자기금의 한 형태이며, 면제 시장 제품에 속한다. 그것은 "위험 헤지 펀드" 를 의미하며 헤지 펀드는 펀드라고합니다. 뮤추얼 펀드 안전, 수익, 부가가치의 투자 이념은 실제로 중투온라인 홈페이지에서 볼 수 있다.
헤지펀드와 사모지분 투자 헤지펀드란 상장회사 주식에 투자하는 펀드를 말하며 시장을 뛰어넘는 추가 수익을 추구하는 것을 일컫는 알파수익이라고 한다.
사모 투자 펀드는 일반적으로 상장되지 않은 회사의 지분 투자에 종사하여 상장전 주주 배당과 상장후 지분 실현을 추구하는 펀드를 말한다. 이 기금은' PE' 라고 불린다.
사모 펀드와 헤지 펀드의 차이점은 무엇입니까? 이 두 기금은 지금 중국에 있습니까? 사모 투자 (사모 투자 또는 사모 펀드라고도 함) 는 주식 시장에서 자유롭게 거래 할 수없는 지분 자산에 대한 투자를 의미하는 매우 광범위한 개념입니다. 수동적인 기관 투자자는 사모 지분 투자 펀드에 투자한 다음 사모 지분 투자 회사가 관리하는 대상 회사에 투자할 수 있습니다. 사모 지분 투자는 레버리지 인수, 벤처 투자, 성장자본, 천사 투자, 메자닌 융자 등 여러 범주로 나눌 수 있다. 사모 투자 펀드는 일반적으로 투자한 회사의 경영진을 통제하고, 종종 새로운 관리팀을 도입하여 회사의 가치를 높인다.
헤지 거래를 사용하는 펀드를 헤지펀드, 헤지펀드 또는 헤지펀드라고도 합니다.
금융선물, 금융옵션 등 금융파생물과 금융수단을 결합해 이익을 목적으로 하는 금융펀드를 말한다.
그것은' 위험 헤지펀드' 를 의미하는 투자기금의 한 형태이다.
헤지펀드와 양자기금이란 무엇입니까? 그것은 투자기금의 한 형태이며, 면제 시장 제품에 속한다. 그것은 "위험 헤지 펀드" 를 의미합니다. 헤지펀드는 펀드라고 불리며 안전, 수익, 부가가치 등에서 뮤추얼 펀드와 본질적인 차이가 있다. 양자기금은 세계적으로 유명한 대형 헤지펀드로 미국 금융가 조지 소로스가 운영하는 5 대 헤지펀드 중 하나이다. 양자기금은 고위험 펀드로, 주로 돈을 빌려 전 세계의 주식, 채권, 외환, 대종 상품에 투자한다. 양자기금은 미국 증권거래위원회에 등록되어 있지 않고 쿠라소 섬 연안에 등록되어 있다. 주로 정향 증발 방식을 취하여 자금을 모으다. 소로스가 이를' 양자' 라고 명명한 것은 소로스가 추앙한 독일 물리학자, 양자역학 창시자 하이젠버그가' 예측할 수 없는 정리' 를 제기했기 때문이다. 소로스는 입자의 물리적 양자가 확실한 값을 가질 수 없는 것처럼 증권시장도 종종 불확실한 상태에 처해 있어 정확한 측정과 추정을 하기가 어렵다고 생각한다.