첫 번째 사진:
이 사진은 주로 국내 자금 시장(Home Money Market이라고도 함)과 외환 시장(FX 시장)이라는 두 시장을 보여줍니다. 통화공급(MS)이 변경됩니다.
(a) 국내 화폐 시장
통화 공급과 이자율의 관계:
그림의 (a) 부분은 국내 화폐 시장의 관계를 보여줍니다. , 화폐공급(MS)이 증가하면 국내이자율(rN)은 감소한다. 이는 화폐 공급이 증가하면 시장에서 더 많은 돈을 사용할 수 있게 되고 차입 비용이 감소하여 결과적으로 이자율이 하락하기 때문입니다.
여기서 언급한 “이자율이 상승하면 기대수익률(MS)이 감소한다”는 말은 오해의 소지가 있거나 단순화된 진술일 수 있습니다. 왜냐하면 일반적으로 기대수익률과 이자율의 관계는 화폐공급에 의해 직접적으로 결정되지 않기 때문입니다. 투자 프로젝트의 미래 현금 흐름과 할인율(예: 이자율)에 따라 결정됩니다. 하지만 이 그래프에서 우리의 주요 관심사는 통화 공급이 이자율에 미치는 직접적인 영향입니다.
실질소득(MD)의 안정성:
통화공급의 변화가 이자율에 영향을 주지만 국내 머니시장의 실질소득(MD)에는 영향을 미치지 않는다는 사실을 그림에서 알 수 있습니다. 여기서 실질소득이란 실제 구매력이나 국민이 보유하고 있는 화폐 또는 금융자산의 가치를 의미할 수 있으며, 이는 인플레이션, 원자재 가격 변동 등의 요인에 따라 변동될 수 있으나, 본 그림에서는 직접적인 영향을 받지 않는 것으로 단순화하여 표현한 것입니다. 화폐 공급.
(b) 외환시장
외국환시장의 화폐공급과 기대수익률:
외환시장에서는 화폐공급의 증가가 감소한다. 기대수익률(MS) 여기서 '기대수익률'이란 외국인 투자자가 국내통화나 자산을 보유함으로써 얻을 수 있는 기대수익률을 의미할 수 있다. 화폐 공급이 증가함에 따라 국내 통화의 구매력이 상대적으로 감소하여 외국인 투자자가 국내 자산을 보유하는 것이 덜 매력적입니다.
환율 변동 및 통화 평가 절하:
외환 시장도 환율 변동에 영향을 받습니다. 국내통화 공급이 증가하면 시장 내 자국통화 공급 증가로 인해 외화 대비 가치가 감소하게 되는데, 즉 통화가치하락(DR)이 발생한다. 이러한 평가절하는 국제 시장에서 국내 통화의 구매력에 영향을 미칠 뿐만 아니라 무역 상황 악화, 자본 유출 등 일련의 경제적, 재정적 반응을 촉발할 수도 있습니다.
실질수익률(DR) 감소:
그림에서 언급했듯이 외환시장의 실질수익률(DR)도 감소했습니다. 여기서 실수익률은 외국인투자가가 환율변동을 고려한 순수익률을 의미할 수 있다. 통화 가치가 하락함에 따라 외국인 투자자는 자국 통화를 자국 통화로 다시 전환할 때 더 적은 돈을 받게 되며, 따라서 실질 이익도 감소합니다.
두 번째 그림:
(a) 국내 화폐 시장(국내 화폐 시장)
화폐 공급(MS) 증가:
언제 국가의 통화 공급이 증가하고 시장의 통화 유통이 증가하여 차입 비용이 낮아집니다.
이는 자금이 풍부해지고 차입자가 지불하는 이자가 줄어들면서 이자율(RR)의 감소로 직접 이어집니다.
그러나 **기대 수익률(EPR)**은 변함이 없습니다. 이는 시장 기대가 이미 화폐 공급량의 변화를 고려했거나 기대 수익률이 다른 요인(예: 경제 성장, 투자 위험 등).
시장 균형:
통화 공급 증가와 이자율 감소에도 불구하고 국내 화폐 시장의 전반적인 균형(즉, 화폐 수요와 공급의 균형) 변함없이 유지됩니다. 이는 투자자가 자산 포트폴리오를 조정하고 기업과 개인이 대출 행위를 조정하는 등 단기금융시장의 자동 조정 메커니즘이 작동하고 있기 때문입니다.
(b) FX 시장(Foreign Exchange Market)
외국이 일시적으로 통화 공급량을 늘리는 경우:
외국(예: 유로존)이 일시적으로 통화량을 늘릴 때 통화 공급을 늘리면 이는 유로존 경제에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.
유로지역의 화폐공급이 증가하면 유로지역의 이자율이 하락하게 된다. 화폐공급이 증가하면 차입비용이 감소하기 때문이다.
환율 변화:
동시에 외화 공급의 증가는 국내 통화(예: 유로화)에 비해 외화(예: 유로화) 공급을 증가시킵니다. 미국 달러로).
이는 대개 외화의 가치 하락과 국내 통화의 가치 상승으로 이어지는데, 이미지 속 텍스트는 '달러 가치 상승'을 언급하고 있어 기존 경제 이론에 어긋나는 것으로 보인다. 그러나 이는 특정 시장 상황이나 정책 개입으로 인한 것일 수 있습니다.
그러나 경제 원리상 외화 공급 증가는 자국 통화 가치 상승보다는 외화 가치 하락으로 이어질 가능성이 높다. 따라서 여기서 "달러 평가"는 특별한 경우이거나 가상의 상황일 수 있습니다.
기대수익률과 환율 :
그림에 언급된 방정식과 관계(예: 화폐수요에 대한 화폐공급의 비율, 환율과 환율의 관계) 기대수익률)은 외환시장의 역학을 이해하는 열쇠입니다.
이러한 관계는 외환시장의 변화가 화폐 공급뿐만 아니라 시장 기대, 투자자 행동, 정책 개입 및 기타 요인의 동시 효과에 의해 영향을 받는다는 것을 보여줍니다.
세 번째 차트:
일반 개요
이 차트는 단기적으로 미국 화폐 공급(MS)이 영구적으로 증가할 것으로 예상되는 시점을 보여줍니다. 외환시장과 외환시장. 단기자금시장(Money Market)과 외환시장(FX Market)의 반응은 각각 (a)와 (b)의 두 하위를 통해 설명된다.
단기 화폐 시장(Money Market)
미국 화폐 공급이 영구적으로 증가할 것이라는 기대: 이러한 기대는 사람들이 화폐 수요를 감소시킬 것이라고 기대하기 때문에 시장에서 화폐 수요가 감소하게 됩니다. 앞으로는 더 많은 돈이 유통될 것입니다.
국내수익률 감소: 화폐공급이 증가함에 따라 자금이 상대적으로 풍부해지며, 이에 따라 차입비용이 감소한다. 즉, 국내수익률(이자율 등)이 감소한다.
이자율 인하: 국내 수익률 하락은 명목이자율 하락으로 직결된다. 이는 차입 비용 감소 및 자금 가용성 증가의 형태로 시장에 반영됩니다.
단기 외환시장(FX 시장)
미국 통화 공급의 영구적인 증가에 따른 영향: 이러한 변화는 국내 시장뿐만 아니라 국제 시장에도 영향을 미칩니다. 외환시장을 통한 시장. 외국인 투자자들은 미국 통화 공급이 증가하는 것을 보고 미국 통화(예: 미국 달러)가 하락할 것으로 예상할 수 있습니다.
외화 공급 증가: 그림에는 외화 공급 증가 이유가 직접 나와 있지 않지만, 이는 미국 화폐 공급 증가에 대한 시장의 반응으로 유추할 수 있다. 외국은 환율 안정성을 유지하거나 기타 경제적 요인에 대응하기 위해 통화 공급 증가를 촉진하기 위해 상응하는 통화 정책이나 시장 힘을 채택할 수 있습니다.
환율 하락: 시장에서는 미국 통화 가치가 하락할 것으로 예상하므로 이로 인해 환율이 하락합니다(즉, 미국 달러 가치가 하락합니다). 환율이 하락하면 미국 달러 대비 외국 통화의 가치가 상승하게 됩니다.
오버슈트 현상 : 사진에서 말하는 '오버슈트'는 환율이 단기적으로 과도하게 조정될 수 있다는 의미, 즉 환율이 장기적 균형 수준을 넘어서 변화하는 현상을 의미한다. 이는 시장에서 예상되는 과잉 반응이나 정보 비대칭으로 인해 발생하는 경우가 많습니다.
네 번째 차트:
이 차트는 화폐 공급의 지속적인 증가에 대한 두 시장, 즉 국내 화폐 시장과 외환 시장의 장기적 반응을 탐구합니다. 물가수준, 미래예상금리, 환율, 실질화폐잔고 등 주요 경제변수의 변화를 분석한다.
국내 화폐시장(Long Run: Money Market)
영구적 화폐공급 증가:
그림은 국내화폐공급(MS)이 지속적인 증가 증가. 이는 중앙은행이 통화정책 조치(국채 매입, 예금 지급준비율 인하 등)를 통해 경제에 더 많은 돈을 투입한다는 의미다.
물가 수준 상승:
장기적으로 화폐 공급이 증가하면 물가 수준(P)이 상승합니다. 상대적으로 제한된 재화와 서비스에 더 많은 돈이 몰리면서 전반적인 물가 상승, 즉 인플레이션이 발생하기 때문입니다.
이자율이 원래 수준으로 돌아갑니다.
통화 공급이 증가하면 처음에는 이자율이 낮아질 수 있지만(돈이 더 풍부하기 때문에) 장기적으로는 가격이 수준이 상승하면 실질 이자율(즉, 명목 이자율에서 인플레이션 율을 뺀 값)이 원래 수준으로 돌아갑니다. 이는 경제 시스템이 자동으로 균형 상태로 돌아가도록 조정되기 때문입니다.
실질화폐 잔액 감소:
물가 수준이 높아질수록 화폐 구매력이 감소하므로 실질화폐 잔액(MD/P, 즉 실질화폐 잔액)이 감소합니다. 이는 사람들이 보유하고 있는 화폐의 실질 가치가 감소한다는 것을 의미합니다.
장기: FX 시장
향후 예상 환율:
그림에서 언급한 바와 같이, 해외 금리(FR)는 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 그러나 외환시장은 결국 새로운 경제적 현실을 반영하도록 조정될 것입니다.
미국 달러 환율 상승:
장기적으로는 다른 통화에 대한 미국 달러 환율(E/P*, 여기서 P*는 외국 물가수준) ) 상승할 것입니다. 즉, 미국 달러 가치가 상승합니다. 이는 외국 경제가 통화 공급 증가와 비슷하지만 그 정도는 덜한 영향을 받거나, 외국 경제가 상대적으로 약해 외화 가치가 하락하기 때문일 수 있습니다.
실질 수익률:
외국 금리(FR)가 환율 변동 및 인플레이션 영향으로 인해 명목상 높은 수준을 유지하고 있지만 달러의 실질 수익률( DR)은 결국 원래 수준으로 돌아오게 됩니다. 이는 환율 위험과 인플레이션을 고려하면 투자자의 국내외 투자 실질수익률이 동일하다는 것을 의미한다.