광장협정
1980 년대 초 미국의 재정적자가 급격히 증가하면서 대외무역 적자가 급격히 증가했다. 미국은 달러 가치 하락을 통해 제품의 수출 경쟁력을 높여 미국의 국제수지 불균형을 개선하기를 희망하고 있다.
서명 배경
1980 이후 미국 국내 경제는 두 차례 변화했다. 첫째, 대외 무역 적자는 해마다 확대되고 있으며, 1984 년에는 1600 억 달러로 그해 GNP 의 3.6% 를 차지했다. 둘째, 정부 예산 적자의 출현. 쌍적자의 그늘 아래 미국 정부는 국내 기본금리를 인상함으로써 국제자본을 도입하여 경제를 발전시켰다. 외자 유입으로 달러가 부단히 오르고, 미국의 수출 경쟁력이 하락하여 대외 무역 적자의 위기로 확대되었다. 이번 경제 위기의 압력으로 미국은 달러 가치 하락을 통해 미국 제품의 대외경쟁력을 강화해 무역 적자를 줄이길 희망하고 있다.
1977 기간 미국 카터 정부 재정부 장관 마이클 블루멘사르 (Michael Blumeuthal) 는 일본과 전 연방 독일의 무역흑자를 이유로 외환시장에 구두로 개입하며 달러 가치 하락을 통해 미국 수출을 자극하고 미국의 무역적자를 줄이길 희망했다. 그의 연설로 투자자들은 미친 듯이 달러를 팔았고, 달러는 주요 공업국 통화에 대해 대폭 하락했다. 1977 년 초 미국 달러 대 엔화 환율은 1 미국 달러 대 엔화 290 이었다. 1978 가을 최저 환율이 170 엔으로 하락하여 4 1.38% 하락했다. 미국 정부는 충격을 받았다. 1978 가을 카터 대통령은 달러 가격을 지탱하는' 구제 방안' 을 내놓았다.
1979 부터 1980 까지 세계에서 두 번째 석유 위기가 발생했다. 제 2 차 석유 위기로 인해 미국 에너지 가격이 크게 오른 뒤 미국 소비가격지수가 높았고, 미국은 심각한 인플레이션이 발생해 인플레이션률이 두 자리를 넘어섰다. 예를 들어, 연초에 은행 1980 에 돈을 예금하고, 연말에 실제 수익률은 마이너스 12.4% 입니다.
1979 년 여름, 폴 A 워커가 미국 연방 준비 제도 이사회 이사회 의장이 되었습니다. 심각한 인플레이션을 통제하기 위해 그는 3 회 연속 공식 금리를 올리고 긴축된 통화정책을 시행했다. 이 정책의 결과는 미국의 공식 금리가 두 자릿수에 달하고 시장 금리가 20% 라는 것이다. 단기 실질 이자율 (인플레이션 후 실제 수익률 제외) 이 1954- 1978 의 평균수준에서 1980- 1984 의 3 으로 상승했다
높은 금리로 대량의 해외 자금이 미국으로 유입되어 달러가 급등했다. 1979 년 말에서 1984 년 말까지 달러 환율이 60% 가까이 올랐고, 주요 공업국에 대한 미국 달러 환율이 브레튼 우즈 시스템이 무너지기 전에 달성한 수준을 넘어섰다.
달러의 대폭 상승으로 미국 무역 적자가 급속히 확대되었다. 1984 까지 미국 경상수지 적자는 기록적인 1000 억 달러에 달했다.
서명 및 구현
65438 년부터 0985 년까지 일본은 미국을 대신하여 세계 최대의 채권국이 되었으며, 일본에서 제조한 제품은 전 세계에 범람했다. 일본 자본의 광적인 확장은 미국인들을 놀라게 했다. "일본이 미국을 평화롭게 점령할 것이다!" "
미국의 많은 대형 제조업체와 국회의원들이 자리를 잡을 수 없게 되자, 그들은 당시 레이건 정부가 외환시장에 개입하여 달러 가치 하락을 촉구해 불황을 겪고 있는 미국 제조업을 구제할 것을 촉구했다. 많은 경제학자들도 정부가 강세 달러를 바꾸도록 로비하는 입장에 가입했다.
1985 년 9 월, 미국 재무부 장관 제임스 베이커, 일본 재무장관 다케시타 노보루, 전 연방 독일 재무부 장관 게르하르트 스토든, 프랑스 재무부 장관 피에르 베레고바, 영국 재정장관 니겔 로슨 등 5 개 선진국 재무부장과 5 개 중앙은행 행장이 뉴욕 플라자 호텔에서 회의를 가졌습니다. 합의는 프라자 호텔에서 체결되었기 때문에' 프라자 협정' 이라고도 합니다. 합의는 엔화와 마크가 과대평가된 달러 가격을 구하기 위해 대폭 상승할 것을 규정하고 있다.
광장 협정이 체결된 후 5 개국이 외환시장에 공동으로 개입하자 각국이 달러를 팔기 시작하면서 시장 투자자들의 매도 열풍이 형성되면서 달러가 계속 대폭 하락하고 있다.
광장 회의에서 당시 일본 재무대신이었던 다케시타 노보루 (WHO) 에 따르면 일본은 미국이 시장 개입에 협조해 달러 환율을 낮추는 데 협조해 "20% 평가절하해도 된다" 고 말했다.
이후 미국 재무부 장관인 베이커를 비롯한 미국 정부 당국과 프레드 버거스텐 (당시 미국 국제경제연구소 소장) 을 대표하는 전문가들은 당시 달러 환율이 여전히 높았고 여전히 하락할 여지가 있다고 말하면서 달러를 구두로 개입했다. 미국 정부의 강경한 태도로부터 달러화가 엔화에 비해 계속 크게 하락했다는 암시가 나왔다. 광장협정' 은 엔화 급등의 서막을 열었다. 1985 년 9 월, 엔화 환율은 1 달러와 250 엔 사이에서 변동했고 광장 협정 발효 후 3 개월 이내에 1 달러, 200 엔 안팎으로 급등해 20% 상승했다. 1986 년 말, 1 달러 환전 152 엔, 1 달러 환전 120 엔. 엔화 대 달러 명목환율로 보면 2 월 1985 부터 2 월 1988 1 1%, 상승/Kloc-0 4 월 1990 부터 4 월 1995 까지 89% 상승세를 보였습니다. 8 월 1998 부터 2 월 1999 까지 4 1% 를 평가했습니다. 엔화의 실제 유효환율로 볼 때 1 분기 1985 부터 1 분기 1988 까지 54% 상승했다. 2 분기 1990 부터 2 분기 1995 까지 51%상승 3 분기 1998 부터 4 분기 1999 까지 28% 상승세를 보였다.
계약의 영향
1985 광장협정이 체결된 후 10 년 동안 엔화 가치가 매년 평균 5% 이상 상승하는 것은 국제자본투자인 일본 주식시장과 주택시장에 만전지보험인 셈이다. 광장협정 이후 5 년 동안 주가는 매년 30%, 땅값은 매년 15% 오른 반면 같은 기간 일본 명목 GDP 는 5% 정도만 증가했다. 거품 경제는 실물경제에서 점점 멀어지고 있다. 당시 일본의 1 인당 GNP 가 미국을 추월했지만 국내의 높은 집값으로 자신의 집을 소유하게 된 것은 일반 일본 시민들에게는 거리가 멀었다. 65438 년부터 0989 년까지 일본 정부는 긴축된 통화정책을 실시하기 시작했다. 거품 경제가 폭로됐지만 주가와 땅값이 단시간에 50% 가량 하락했고, 은행이 대량의 부실 채권을 형성해 일본 경제가 10 여 년 동안 침체기에 접어들었다.
1987 년 G5 국가는 프랑스령 루브르 박물관에서 다시 회의를 열어 광장협정 이후 달러 비정상 평가절하가 국제경제환경에 미치는 영향을 되돌아보고 환율조정을 통해 미국 무역적자의 장단점을 줄였다. 결국 그동안 미국의 수출무역은 성장하지 않았고, 미국 경제문제의 핵심은 국내 거대한 재정적자에 있다. 그래서 루브르 박물관 협정은 미국이 엔화와 마크의 평가절상을 강요하지 말고 정부 예산과 기타 국내 경제 정책을 줄여 미국 경제를 구할 것을 요구했다. 즉, 광장 협정은 당시 미국 경기 침체의 문제점을 찾지 못했고, 엔화와 마크의 평가절상은 경기 침체에 도움이 되지 않았다.
반면 광장 협정은 일본 경제에 헤아릴 수 없는 영향을 미쳤다. 광장협정 이후 엔화가 크게 오르면서 일본의 수출 지향형 산업에 상당한 영향을 미쳤기 때문이다. 경제 성장 목표를 달성하기 위해 일본 정부는 금리 인하 등 느슨한 통화 정책을 채택하여 국내 경제 번영을 유지했다. 1986 이후 일본 기준금리가 크게 하락하면서 국내 잔여자금이 주식시장, 부동산 등 비생산도구에 투입되면서 1990 년대 유명한 일본 거품경제, 1990 년 4 월, KLOC-0/990 년 4 월 199 1 경제 거품이 무너진 후 일본 경제는 전후 가장 심각한 불황에 빠져 10 여 년 동안 지속되어 여전히 회복의 기미가 보이지 않는다. 이것은 일본에서' 잃어버린 10 년' 이라고 불린다.
영향 분석
일부 전문가들은' 광장 협정' 이 일본의 10 여 년 동안 경기 침체의 주범이라고 생각한다. 그러나 엔화 대폭 상승이 일본 기업의 대규모 외출, 해외 확장에 좋은 기회를 제공하고 일본 산업 구조 조정을 촉진시켜 결국 일본 경제의 건강한 발전에 도움이 된다는 전문가들도 있다. 따라서 일본 거품 경제의 형성은 엔화 절상 탓으로 돌려서는 안 된다.
중국에 관해서는, 현재 상황은 중국이 당시 일본인과 마찬가지로 대량의 달러 외환을 보유하고 있다는 것이다. 중국 외환보유액의 65% 는 달러이다. 예를 들어, 2007 년 상반기에 위안화 대 달러 가치는 약 7.9 에서 약 6.6 으로 상승했다. 이 개념은 중국 국가 외환보유액이 매달 35 억 달러를' 축소' 하는 것과 맞먹는다. 좀 더 형상적으로 말하면 한 달에 한 척의 항모를 침몰시키는 것과 같다.
그러나 중국은 당시 일본과 다르다. 당시 일본은 정치와 군사안보에 전적으로 미국에 의존해 미국과 대적할 엄두가 나지 않았다 (오늘도 마찬가지임). 그러나 중국은 결국 독립 국가이다. 또 중국의 외환보유액은 대부분 달러 현금이 아니라 미국 국채로 이자가 있다. 금리에 비해 그 성장은 달러 평가절하로 인한 손실을 대체로 상쇄할 수 있다. 동시에 담보물인 미국 국채는 미국의 국가 명성이기 때문에 미국은 자국 화폐의 평가절하를 감히했지만 미국 국채의 평가절하를 감히하지 않았다. 그렇지 않으면 중국은 하룻밤 사이에 수조 미국 국채를 내던져 미국 경제체계가 완전히' 붕괴' 될 것이다.
이에 따라 중국과 미국은 현재' 테러 균형' 상태에 있다. 중국은 미국이 달러를 평가절하할까 봐 두려워하고, 미국도 중국이 미국 국채를 매각할까 봐 두려워한다. 당시 일본은 미국의' 물구덩이' 였는데, 미국인들은 원하는 대로 수습했다!