첫 번째는 외환보유액 규모 축소를 통해 일부 외환보유액의 시장화 사적인 사용을 실현하는 것이다. 기본 아이디어는 중앙은행이 외환보유액을 대중에게 판매하고, 인민폐를 회수하고, 매각한 외환보유액을 대중의 손에 남겨두고, 전문회사, 부서 또는 민간기관이 독립적으로 관리하고 운영하는 것이다. 예를 들어 기업이 자체 인민폐로 외환을 구입하도록 독려하고, 외국의 선진 기술, 설비, 전략 물자를 수입하고, 외환을 구매하는 가격은 국가 전략의 긴급도와 중요도에 따라 다양한 수준의 혜택을 줄 수 있다. 또' 전략물자투자회사' 설립을 추진할 수 있다. 주식, 채권 발행 등을 통해 민간에서 자금을 모아 외환을 매입한 뒤 전략물자투자회사가 독립적으로 운영한다. 전략 물자의 미래 가격에 대해 다른 견해를 가진 사람은 자유롭게 선택할 수 있다. "긴" 을 보는 사람은 투자회사의 주식을 사고, "빈" 을 보는 사람은 주식을 사지 않거나 공주를 하지 않는다.
두 번째는 비금융자금 외환보유액의 투자 채널을 합리적으로 넓히는 것이다. 기본 아이디어는 외환보유액의 유동성과 안전성을 유지한다는 전제하에 더욱 적극적인 포트폴리오 전략을 채택하여 외환보유액 운용 채널을 확대하는 것이다. 보수적인 투자는 유럽의 주권채권과 금융채권으로, 상대적으로 적극적인 투자에는 다른 신용등급 같은 증권이 포함되며, 더욱 적극적인 투자에는 기업지분과 부동산이 관련될 수 있다. 포트폴리오를 확대할 때, 국제 경험을 참고하고 신중하게 선택해야 한다. 충분히 중시되지 않은 몇 가지 자산 사용 방식을 열거하다. 예를 들어 1996, 중국의 외환지정은행이 외환보유액을 상업기관에 빌려줬는데, 이제 다시 한번 고려해 고이자 대출과 저리 투자 미국 국채의 손실을 줄일 수 있다. 또 다른 예로, 개발도상국이 국제통화기금 (International Communications Fund) 의 대출 절차와 조건에 만족하지 않는다는 점을 감안하면 일부 비축액을 내놓아 대출을 할 수 있다. 또 일부 외환보유액을 중앙은행의 다른 자산으로 전환하는 것을 고려해 금융개혁을 지원해 투자 분야를 확대할 가능성을 모색할 수 있다. 그러나 각종 투자는 중앙은행이 직접 운영할지 위탁할지, 장단점을 따져보고 계획을 잘 세워야 한다.
셋째, 재정자금에 속하는 외환보유액의 재정용도를 탐구하고 소비하거나 구성할 수 있다. 기본 아이디어는 중앙은행의' 주화폐세' 성격의 외환보유액을 재정자금으로 바꾸는 것이다. 두 가지 작동 방법이 있습니다. 첫째, 중앙은행이 외환보유액을 대중에게 판매한다. (위안화 절상 기대에도 불구하고, 대중이 외환보유고를 보유하려는 의지는 떨어지지만, 자산 다변화를 위해 대중은 여전히 외환에 대한 수요가 있을 것이다.) 그런 다음 소득구매재정부가 발행한 국채를 이용한다. 재정부는 위안화 자금을 재정자금 지출로 취득하지만, 이런 방식은 2 차 결산이 발생하지 않도록 보장해야 한다. 둘째, 중앙은행은 외환으로 재정부가 발행한 특별국채를 직접 구매하고, 재정부가 획득한 외환은 재정자금으로 쓸 수 있다. 우리 정부는 인프라, 교육, 의료, 사회 보장, 환경 보호 등에 대한 투자가 상대적으로 낮아 재정이 이용할 수 있는 외환으로 관련 물자 설비를 수입할 수 있다.
넷째, 외환보유액의 투자 수익을 재정적으로 운용한다. 외환보유액의 투자수익은 재정수입에 직접 반영되어 재정자금으로 사용될 수 있다.
주의가 필요한 문제:
외환보유액 투자 채널은 넓혀야 하지만 유동성은 여전히 최우선 고려 사항이다. 몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, 외환보유액의 규모 확대는 평가절상 기대치에 따라 스스로 실현될 수 있지만 평가절하 기대치에 따라 외환보유액의 규모도 스스로 실현될 것으로 예상되므로 평가절하 준비를 잘 해야 한다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 자기관리명언) 둘째, 중국의 자본 계정은 점차 개방되고 있다. 자본계좌가 개방될수록 외환보유액' 자신감 유지' 의 의미가 커진다. 유동성 외환보유액은 환율관리 정책과 국내 통화금융체계를 지지하는 데 자신감을 제공할 수 있다.
외환보유액의 지속적인 성장을 억제하는 것은 외환보유액을 잘 활용하는 것만큼이나 중요하다. 외환보유액의 지속적인 고성장은 많은 문제를 야기할 것이다. 한국의 통화정책 시행 비용을 예로 들어 보겠습니다. 1998 부터 한국 외환보유액이 급속히 증가하면서 중앙은행이' 통화안정채권' 을 동시에 발행해 원화로 돌아섰지만 이자 부담이 커지면서 2004 년 중앙은행이 65438+4 억 7500 만 달러를 잃었다. 현재 중국은 위안화 절상 기대치 인하, 단기 자본 유입 관리 강화, 외국 금융 및 직접 투자 채널 원활화, 국내 산업 구조 조정 및 기술 진보를 촉진할 수 있는 상품 및 기술 수입 확대를 포함한 종합적인 조치를 취해야 한다. 외환보유액의 진일보한 성장을 억제하는 것은 외환보유액의 합리적 사용과 마찬가지로 중요하다.
외환보유액 증가와 통화발행 사이의 연계를 약화시키다. 재정부는 재정잉여금이나 특별국채 발행으로 모금한 자금으로 중앙은행으로부터 외환보유액을 구매한다. 이 부분의 준비금은 중앙은행의 대차대조표에서 전출되어 국유상업은행에 자금을 투입하고 사회보장기금 격차를 메우는 등 공공지출에 사용될 수 있다. 일부 외환보유액이 재정부에서 관리한다는 것을 인식하면 외환보유액 증가와 통화발행 사이의 연계를 약화시키고 우리나라 통화정책의 주동성을 강화할 수 있다.