시장 자료에 따르면, 격야 미국 연방 준비 제도 이사회 기록이 발표된 이후 미국의 3 대 주가는 일반적으로 장중 저점에서 벗어나 결국 상승했다. 이날 마감까지 스탠다드 푸르 500 지수는 23.68 포인트 상승해 0.6% 상승한 4027.26 까지 올랐다. 다우존스 공업 평균 지수가 95.96 포인트 상승하여 상승폭이 0.3% 로 34 194.06 점까지 올랐다. 나스닥 종합지수가 1 10.9 1 포인트, 상승폭 1% 에서1/Kloc 까지 치솟았다
기록이 발표된 후 미채 시장의 반응도 매우 직접적이다. 금리 정책에 가장 민감한 2 년 동안 미국 국채수익률은 4.47% 하락했고, 재혁신은 낮았고, 하루 종일 3. 1 기준점에서 4.492% 로 떨어졌다. 중장기 미채 수익률도 보편적으로 하락하고 있다. 5 년 미국 부채 수익률은 6.2 기준점에서 3.889%, 10 년 미국 부채 수익률은 6. 1 기준점에서 3.7%, 30 년 미국 부채 수익률은 9.8 기준점에서 3.731으로 떨어졌다
외환시장에서 달러 지수는 더욱 하락했다. 달러화 대 6 개 주요 통화환율을 추적하는 ICE 달러 지수는 밤새 0.9% 하락하며 106 관문을 낮추며 1 주일 저점을 경신했다.
분명히, 주식과 채무 시장의 이러한 변동에서도, 사람들은 시장이 어젯밤 미국 연방 준비 제도 이사회 기요에 대해 더욱 비둘기파의 해석을 했다는 결론을 빨리 내릴 수 있다. 그럼, 이 미국 연방 준비 제도 이사회 기요는 도대체 무슨 말을 한 거야? 기록이 발표되기 전에 시장 참가자들은 미국 연방 준비 제도 이사회' 짧은 비둘기 독수리' 의 금리 가격에 편차가 있었나요? 금리 변화 외에 어젯밤의 미국 연방 준비 제도 이사회 회의록에서 또 어떤 중요한 정보를 공개했습니까?
다음으로, 우리는 여러 차원에서 투자자들이 분석을 할 수 있도록 도울 것이다.
6 월 미국 연방 준비 제도 이사회 프로파일 3 대 요점 5438+0 1.
관점 1: 대부분의 참석자들은 금리 인상이 곧 둔화될 것이라고 생각한다.
6 월 5438+065438+ 10 월 1-2 회의에서 미국 연방 준비 제도 이사회 관리들은 4 차 연속 초대형 금리 인상 75 개 기준점을 비준해 기준 금리가 3.75%-4% 에 달하는 구간을 승인했다. 현재, 그들은 여전히 1980 년대 초 이후 가장 빠른 속도로 금리 인상 (1980) 을 하여 40 년 고점에 가까운 인플레이션을 낮추고 있다. 그러나 수요일에 발표된 회의록에 따르면 관료들은 이번 회의에서 거의' 분명히' 하고 있으며, 이르면 다음 달에 금리 인상 폭을 50 개 기준점으로 낮출 수 있다.
회의록에 따르면, "절대 다수의 참석자 (asubstantialmajorityof) 는 금리 인상 속도를 늦추는 것이 곧 적합해질 것이라고 생각한다. 이런 상황에서 속도를 늦추면 FOMC 위원회가 완전 취업과 가격 안정 목표 달성에 대한 진전을 더 잘 평가할 수 있게 될 것이다. "
이들 관료들은 미국 연방 준비 제도 이사회 과잉 금리 인상 위험이 높아지고 있다고 밝혔다. 결국 금리 인상 폭이 인플레이션률을 2% 로 낮추는 데 필요한 수준을 넘어섰다. 다른 관리들은 계속해서 75 개 기준점의 속도로 금리를 인상하는 것은 "금융체계가 불안정하거나 혼란스러운 위험을 증가시킨다" 고 경고했다.
물론, 금리가' 제한적 분야에 더 뚜렷이 자리잡고 인플레이션 압력이 현저히 가라앉는다는 구체적인 징후가 있을 때까지 기다렸다가 금리 인상 속도를 늦추는 것이 가장 좋다고 생각하는 관리들도 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 해리포터스, 자기관리명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자신감명언)
코멘트: 지난 밤 미국 연방 준비 제도 이사회 기요 발표 이후 거의 모든 시장 해석은 기요 중 가장 눈에 띄는 비둘기파 정보로 미국 연방 준비 제도 이사회 간주된다. 그러나 여기서 지적해야 할 것은 이 분야의 비둘기파 신호가 부인할 수 없다는 것이다. 그러나 이것은 결코 새로운 일이 아니다.
사실, 165438+ 10 월 초 미국 연방 준비 제도 이사회 통화정책회의 후 성명에서, 위원회는 향후 목표구간의 상승 리듬을 판단하기 위해 통화정책의 누적 긴축 정도, 통화정책이 경제활동과 인플레이션에 영향을 미치는 지연성, 경제금융을 고려할 것이다.
당시 시장은 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 가 5438 년 6 월 +2 월 금리 인상 속도를 낮출 것이라는 신호라고 생각했다. 이후 많은 미국 연방 준비 제도 이사회 관리들의 연설은 대부분 매파이지만, 시장이 다음 달 금리 인상 페이스가 떨어질 것이라는 사실을 기피하거나 부인하지 않았다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 해리포터스, 해리포터스, 해리포터스, 해리포터스, 명예명언)
미국 연방 준비 제도 이사회 해석에 관한 많은 문장 중에서도 미국 연방 준비 제도 이사회 현행 정책인' 짧은 비둘기 독수리' 의 이중성을 언급했다. 짧은 비둘기' 는 단기간 (대확률 다음 달) 에 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상 속도를 50 개 기준점으로 늦추는 것을 의미한다. 금리 시장의 미국 연방 준비 제도 이사회 변동으로 볼 때 기요 발표 전후 금리 시장은 다음 달 금리 인상의 50 개 기준점에 대한 예상 변화가 크지 않아 80% 확률 부근에 남아 있다.
따라서 어젯밤의 미국 연방 준비 제도 이사회 회의록이 점에서' 비둘기 같다' 고 기록했지만, 그것이 실제로 시장 반등을 촉발시킨 도화선이어야 하는지에 대해서는 논의할 필요가 있을 것이다.
두 번째 요점: 최고 금리가 미국 연방 준비 제도 이사회 관리들의 예상보다 높다.
"짧은 비둘기" 부분을 보고, "긴 독수리" 부분을 살펴 봅시다.
파월 미국 연방 준비 제도 이사회 주석은 이달 초 금리 회의에서 시장을 놀라게 했다. 파월은 당시 기자회견에서 지난 회의 이후 발표된 일련의 자료에 따르면 최종 금리 수준이 예상보다 높을 것이라고 밝혔다. 금리가 적당한 수준까지는 아직 갈 길이 멀다. 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상이 언제 중단될 수 있을지를 논의하는 것은 시기상조이다.
이것은 또한 최신 기록에 반영되어 있다. 회의록에 따르면 인플레이션 압력이 완화될 조짐이 거의 없기 때문에 많은 참석자들은 FOMC 목표를 달성하는 데 필요한 연방기금 금리의 최종 수준이 매우 불확실하며, 이 최고점에 대한 평가는 향후 데이터에 부분적으로 달려 있다고 보고 있다.
한 명 이상의 (다양한) 관료들은 높은 인플레이션과 고용시장 공급과 수요의 지속적인 불균형의 조짐이 내년에 기준 연방기금 금리를' 예상보다 약간 높은' 수준으로 올릴 것을 요구할 것으로 보고 있다.
통화정책이 제한 경제의 위치에 가깝기 때문에 참석자들은 FOMC 의 최종 금리 인상에 따른 금리 수준과 정책 입장의 변화가 추가 금리 인상보다 더 중요해질 것이라고 강조했다.
참석자들은 인플레이션률을 2% 목표로 되돌리겠다는 FOMC 의 확고한 약속을 강화하기 위해 이러한 차이를 대중에게 전달하는 것이 중요하다고 입을 모은다.
코멘트: 언뜻 보면 내년 금리 최고치' 장독수리' 부분에 대한 미국 연방 준비 제도 이사회 표현은 상당히 독수리로, 파월이 기자회견 후 표현한 내용과 거의 일치한다. 그러나 일부 업계 인사들은' 글자를 씹는다' 고 한 뒤 몇 가지 문제를 알아차렸다.
우리 모두 알고 있듯이,' 미국 연방 준비 제도 이사회 기요' 의 해독에서 양사의 미묘한 차이는 사실 쉽게 간과되기 쉽지만, 뒤에는 오히려 학문이 있다. 유명 재경 블로그 사이트인 제로하이드와 일부 미국 언론의 하룻밤 해독에서 한 글자에 초점이 맞춰져 있다. 각종!
미국 연방 준비 제도 이사회 소통 메커니즘을 오랫동안 연구한 전 미국 연방 준비 제도 이사회 경제학자 엘렌메드 (EllenMeade) 에 따르면, 다양한 단어는 사실 미국 연방 준비 제도 이사회 거의 사용되지 않는 용어이며' 모호함' 이 필요할 때 자주 사용된다. 그녀는 "회의록이' (몇몇' 참가자들이 단말기 금리가 더 높을 것이라고 생각한다면, 이것은 분명히 강한 정보가 아니기 때문에 그들은 그것을 모호하게 해야 한다" 고 말했다.
한편, 이는 5438+0 1 의 미국 연방 준비 제도 이사회 6 월 의례회의에서 단말기 금리를 명확하게 지지하는 관료가 많지 않을 수도 있다는 의미일 수도 있다. 너무 많으면 회의록이 과반수 또는 대부분을 대체할 수 있기 때문이다.
이에 따라 업계 전문가들은 미국 연방 준비 제도 이사회 의사결정자들이 인플레이션을 낮추는' 확고한 약속' 을 강조했지만 더 높은 금리 피크에 대한 지원은 흔하지 않을 것으로 보고 있다. 이 부분의 기요 속의 매파 정보도 어느 정도 비둘기파에 편향되어 있다.
세 번째 요점: 처음으로 내년 경기 침체 확률이 50% 에 달한다고 제안했다.
미국 연방 준비 제도 이사회 수요일에 발표된 회의록에 따르면 내부 경제학자들은 소비자 지출 둔화, 글로벌 경제위험, 추가 금리 인상 위험으로 미국이 내년에 불황에 빠질 가능성이 50% 가까이 높아질 것으로 전망했다.
회의록에 따르면 인플레이션이 높은 기업으로 인해 미국 연방 준비 제도 이사회 직원들은 인플레이션 기대치에 상행위험이 있다고 계속 믿고 있다. 실제 경제활동 방면에서 미국의 실제 민간 지출 성장 부진, 글로벌 전망 악화, 금융조건 강화는 모두 실제 활동 예측에서 중대한 하행 위험으로 여겨진다.
이번 회의의 기록에 따르면 미국 연방 준비 제도 이사회 직원들은 실제 경제활동의 기준 예측의 위험이 하향 편향으로 내년 어느 시점에서 경기가 쇠퇴할 가능성은 기준 예측과 거의 같다고 판단했다.
코멘트: 실제로 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 가 3 월부터 금리 인상을 시작한 이후 이런 경고를 한 것은 이번이 처음이다.
미국 연방 준비 제도 이사회 관리들은 기본적으로 경제 분야의 학술 전문가이지만, 그들이 매번 회의에서 정책 결정을 내릴 때 개막 회의에서 십여 명이 함께 앉아 있는 것만큼 간단하지 않다는 것을 알아야 한다. 미국 연방 준비 제도 이사회 위원회의 직원들은 통상 통화정책 제정 과정에서 중요한 역할을 한다. 이들은 회의에서 금리에 대한 최종 결정을 내릴 수 있도록 FOMC 참석자들을 위한 경제 상황에 대한 브리핑과 예측을 미리 준비할 예정이다.
미국 연방 준비 제도 이사회 직원들이 경제 전망에 대한 기대치를 더욱 낮춤에 따라 미국이 내년에 불황에 빠질 위험은 미국 연방 준비 제도 이사회 관리들의 책상 위에 정식으로 놓일 가능성이 높다. 실제로 이달 초 언론조사를 받은 경제학자들도 미국 경제가 내년 경기 침체에 빠질 가능성이 65% 에 달할 것으로 보고 있다. 블룸버그의 경제 모델은 이런 가능성이 100% 에 달한다고 생각한다.
흥미롭게도, 다음 날 밤 미국 연방 준비 제도 이사회 기조가 발표되기 전에 수요일에 발표된 경제수치도 미국 연방 준비 제도 이사회 경기 침체와 노동시장 냉각에 대한 새로운 증거를 제공하고 있으며, 대폭 금리 인상이 경제에 큰 영향을 미치기 시작했다는 것을 시사한다.-상업활동은 1 1 5 개월 연속 위축되고, 지난주 처음으로 실업구제를 신청한 사람은 3 으로 증가했다. 소비자 신뢰 지수와 새집 판매가 다소 호전되었지만 전반적으로 낮은 수준이며 소비 의지와 주택 수요는 여전히 약세를 보이고 있다.
금리 선물시장의 정가로 볼 때, 어젯밤 미국 연방 준비 제도 이사회 기요 발표 이후 내년 중반 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 최고치에 대한 투자자들의 기대는 급속히 하락했고, 미국 연방 준비 제도 이사회 내년 하반기 금리 인하에 대한 기대상승은 위와 같은 ②, ③ 지점에서 드러난 비둘기파 정보에 대한 직관적인 피드백일 것이다.
즉, 어젯밤 의 미국 연방 준비 제도 이사회 기요 는 실제로 세 가지 방면 에서 해석할 수 있다.' 짧은 비둘기' 는 여전히 비둘기,' 긴 독수리' 는 작은 비둘기,' 짧은 비둘기 독수리' 이후 또' 긴 비둘기' 가 있을 수 있다. 경기 침체 의 기대 는 미국 연방 준비 제도 이사회 가 내년 하반기 에 금리 인하 주기 를 열 수 있을 것 이다.
미국 연방 준비 제도 이사회 회의록에 공개 된 기타 세부 사항.
금리 정책에서 밝혀진 세 가지 가장 중요한 신호 외에도 어젯밤의 미국 연방 준비 제도 이사회 기조에는 사실 주목할 만한 작은 세부 사항이 있었다. 우리는 또한 다음과 같이 몇 가지 간단한 요약을했습니다.
인플레이션이 너무 높아서 받아들일 수 없다
FOMC 참석자들은 인플레이션 압력이 완화될 기미가 보이지 않는다는 데 동의했다. 인플레이션 전망은 여전히 상행의 위험이 있다.
많은 참석자들은 서비스 부문의 가격 압력이 증가했으며, 역사적으로 이 부문의 가격 압력은 상품 부문보다 더 오래 지속된다고 지적했다. 일부 참석자들은 최근 명목 임금의 높은 성장률과 최근의 저생산 증가율이 계속되면 2% 인플레이션 목표 달성과는 다를 것이라고 지적했다.
인플레이션의 영향에 대해 일부 참석자들은 높은 인플레이션이 저소득 가정에 가장 큰 부담을 주고 있으며, 그들에게는 식품, 에너지, 주택 등 필수품이 지출에서 큰 몫을 차지하고 있다고 말했다.
☆ 임금 경계-가격 나선형 상승.
참석자들은 미국의 노동시장이 여전히 긴장하고 있다고 생각한다. 많은 사람들은 고용 시장이 공급과 수요의 균형을 개선하는 방향으로 천천히 발전하고 있다는 예비 징후가 있다고 지적한다. 소수의 참석자들은 노동 시장 공급이 지속적으로 긴박해지면서 임금-가격 나선형 상승이 발생할 수 있다고 논평했다. 비록 이 나선은 아직 형성되지 않았음에도 불구하고.
☆ 영국 부채 폭풍은 주목할 만하다.
지금까지 글로벌 신용체계의 기둥인 미국 국채시장은 여전히 안정적이지만, 시장은 낮은 유동성으로 인한 거래난을 우려해 왔다. 하지만 지금까지 미국 연방 준비 제도 이사회 관리들은 채권 시장이 탄력적이라고 주장해 왔다. 회의록은 "참석자들은 금리 변동이 심해지고 유동성이 긴장될 조짐에도 불구하고 미국 국채시장이 질서 정연하게 운영되고 있다는 것을 알아차렸다" 고 밝혔다. 관원들에게 상황을 소개하는 미국 연방 준비 제도 이사회 직원에게 동의를 표시하다.
회의록은 영국에서 최근 발생한 사건이 주목할 만하다고 지적했다. 최근 몇 달 동안 잉글랜드 은행은 시장 안정을 회복하기 위해 개입하고 채권을 매입하도록 강요당했다. 이 정책은 통화정책을 완화하는 것이 아니라 잉글랜드 은행의 전반적인 노력에 반하는 것이다. 어떤 사람들은 문제가 생기면 미국이 미국에서 자산 구매를 재개해야 할 수도 있고, 국회에서도 미국 연방 준비 제도 이사회 들에게 이 길로 가지 말라고 경고하는 사람들이 있다고 우려하고 있다.
기요에 따르면 소수의 참석자들은 특히 미국 연방 준비 제도 이사회 통화 정책 긴축 기간 동안 통화 정책의 입장에 영향을 미치지 않는 방식으로 미국의 핵심 시장 운영에 대한 간섭을 해결할 수 있도록 준비하는 것이 관건이라고 지적했다.
비은행 금융 기관의 "오라클" 위험
회의록은 또한 "많은 참석자들은 글로벌 통화정책이 급속히 긴축되는 상황에서 비은행 금융기관의 위험과 이들 기관의 숨겨진 레버가 영향을 확대할 수 있다는 사실을 알아차렸다" 고 밝혔다.
회의록에 반영된 금융 안정에 대한 토론은 주로 비은행 분야에 있다. 흥미롭게도 5438+0 1 년 6 월 미국 연방 준비 제도 이사회 회의가 끝난 직후 암호화거래소 FTX 가 파산을 선언하고 파산을 신청했고, 현재 화폐권의' 레먼 위기' 가 더욱 확산되는 추세인 것 같다.
미국 연방 준비 제도 이사회 금융안정을 담당하는 최고관원, 감독 담당 부주석인 마이클 바르 (MichaelBarr) 가 지난주 국회에 암호화 업계의 실패 사례가 더 넓은 금융체계에 악영향을 미칠 수 있다고 우려했다.