다른 나라들과 마찬가지로 중국의 국제 비축은 금, 외환, 비축 포지션, 특별인출권으로 구성되어 있다. 개혁개방 이전에 중국은 계획경제체제를 실시하여 국제경제와 접목되는 국제비축체계를 세우지 않았다. 65438 년부터 0980 년까지 중국은 IMF 와 세계은행의 합법석을 공식 회복하고 이듬해 국가 황금외환보유액을 공식 발표해 점차 중국의 국제비축체계를 형성하고 있다.
중국 국제 비축 체계의 발전에는 몇 가지 뚜렷한 특징이 있다.
1. 국제 비축 체계가 비표준 상태에서 표준으로 바뀌면서 비축 자산 규모가 계속 증가하고 있으며, 그 중 외환보유액은 이미 세계 1 위를 차지하고 있다.
2. 오랫동안 안정적인 금 비축 정책을 시행해 왔다. 중국 금 비축의 원천은 주로 국가 금 재고량의 성장과 대외경제무역 발전의 수요에 따라 조정된다. 1978 부터 1980 까지 중국의 금 비축량은 1280 만 온스,198/kloc-0 입니다 중국의 금 비축량은 1997 부터 증가하기 시작했다. 이 예비 정책은 기본적으로 중국의 국정에 부합한다.
중국 국제 예비비의 구성
참고: 금 보유액은 런던 시장 가격으로 계산됩니다.
3. 외환보유액의 구성이 바뀌면서 외환보유액 규모는 계속 확대되고 있다. 현재 외환보유액은 이미 중국 국제예비비의 절대주체가 되었다.
(1) 중국 외환보유액 구성의 변화. 오랫동안 중국의 외환보유액은 두 부분으로 구성되어 있다.
① 국가 외환 재고.
② 중국 은행 외환 잔액.
그러나 1992 부터 우리나라 외환보유액에는 중국은행의 외환잔액이 포함되지 않아 우리나라 외환보유액의 구성이 바뀌었다.
(2) 1994 이후 우리나라 외환보유액 규모가 급속히 확대되었다.
1994 이전에 우리나라 외환보유액 규모 변화가 일정하지 않아' 하락-성장-하락-성장' 의 주기적인 변화 특징을 보이고 있다. 그러나 1994 이후 우리나라 외환보유액은 지속적으로 대폭 증가하는 추세를 보이고 있으며, 우리나라 국제보유액 총액에서의 비중은 기록적으로 90% 를 넘어섰으며, 외환보유액은 우리나라 국제보유액의 절대주체가 되었다.
하지만 중국의 외환보유액이 많을수록 좋지 않을까요? 이것은 최근 몇 년 동안 학계에서 뜨거운 이슈이다. 중국이 개발도상국이고, 각종 지불 수요가 왕성하고, 재정적 위험이 크기 때문에 외환보유액이 그리 많지 않다는 견해가 있다. 모든 일에는 국경이 있어야 하고 외환보유액은 적당히 해야 한다는 관점도 있다. 우리는 중국의 외환보유액이 적정보유액에 주의를 기울여야 하고, 과다한 외환보유액, 그 부정적 이익도 분명하다고 생각한다. 그 이유는 다음과 같습니다.
① 과다한 외환보유액은 주로 채무보유액 (예: 외국 대출 등 자본 유입으로 형성된 보유액) 으로, 반드시 외채 부담을 늘리고 예비비의 유동성을 약화시킨다.
과다한 외환보유액은 일반적으로 기준 환율의 상승을 지지하고, 기준 통화의 실력과 국제적 지위를 높이지만, 동시에 자국 상품의 수출에도 불리하다.
(3) 과도한 외환보유액은 일정 기간 동안 국내 인플레이션에 대한 압력을 증가시켜 국내 물가 안정과 경제 발전에 영향을 미칠 수 있다.
(4) 외환보유액의 대폭 증가는 비축 수익의 대폭 증가를 의미하지 않는다. 외환보유액은 경통화이고, 경통화금리는 보편적으로 낮기 때문에 비축량이 많을수록 이자소득의 잠재적 손실이 커진다. 게다가, 우리나라는 현재 외환보유액 관리 수준이 낮고, 수단도 부족하여 손실이 크다.
⑤ 점점 더 많은 외환보유액은 실제로 어려운 외환을 외국 은행에 저장하여 외국인이 사용할 수 있도록 하는 것과 같지만, 우리는 때때로 고금리로 외국에서 돈을 빌려 귀중한 자원의 비효율적인 사용과 낭비를 초래하기도 한다.
⑥ 외환 보유고의 과도한 증가는 또한 국제 금융기구로부터 우대 저리 대출을 받을 권리를 상실하고, 동시에 더 큰 환율 변동 위험에 직면하고, 관리의 난이도를 증가시킨다.
⑦ 외환보유액의 지속적인 과잉 증가는 반드시 국제수지의 지속적인 흑자를 의미하고, 다른 나라의 불만과 보복을 야기할 수도 있다. 중국의 외환보유액이 좀 더 적절할 수는 있지만, 지나치면 안 된다는 것을 알 수 있다.
앞으로 중국은 일정한 방법이나 모델에 따라 적절한 외환보유액을 결정하고 이를 바탕으로 초과외환보유액에 투자해야 한다. 현재 각국은 비축 투자를 매우 중시하고 있으며, 이는 외환보유액의 효율을 높이는 매우 중요한 수단이라고 생각한다. 일부 국가와 지역은 전문 기관을 설립하여 외환보유액에 투자했다. 예를 들어 싱가폴은 통화관리국과 정부투자회사를 설립하여 여러 방면에서 외환보유액을 관리하고 투자한다. 1990 부터 대만성은' 정적 예금을 동적 투자로 바꾸는' 전략을 시행했습니다. 일본은 전형적인 외자 국가이다. 외환보유액이 높기 때문에, 대외투자가 전 세계에 퍼져 시종 상위권에 올랐다. 현재 중국도 외환보유액 투자를 중시하고 있다. 미국 재무부의 최신 월간 보고서에 따르면 중국은 일본 영국 독일 다음으로 미국에서 네 번째로 큰 채권국이 됐다. 앞으로 우리나라는 전문화된 비축투자기관을 설립하고 다양화 투자전략을 채택해 우리나라의 비축자산 사용 효율을 더욱 보장할 것을 건의합니다.
4. 국제비축의 출처는 다양하지만 주로 국제수지의' 쌍흑자', 즉 경상수지 흑자와 자본프로젝트 흑자에서 비롯된다. 그중 외환보유액은 주로 경상수지 흑자에서 나온다 (아래 표 참조).
중국 외환보유고의 출처 (1994- 1996) 국제수지차이 (%) 국제수지차이 (%) 조정후 차액 합계 845100 877/ 06 700 88 중: 무역프로젝트 45 1 48 비무역프로젝트 -333 39 389 44 349 40 자본프로젝트1127133
(a) 중국 국제 예비 관리 목표
1. 일정한 유동성을 유지하다. 이는 보유된 비축자산이 완전히 유동적이며, 보유량은 외환유량의 계절성과 주기적인 변화에 적응해야 한다는 것을 의미한다. 국가는 외환 유동 자산 관리를 통해 각종 기본 수요를 충족한다.
2. 일정한 수익을 얻는 외환은 외국 상품과 서비스에 대한 구매력을 대표하므로 중국의 비축자산에 일정한 수익을 요구할 것을 요구한다. 그것의 규모는 적어도 그것의 기회 비용을 상쇄할 수 있다. 간단히 말해서, 중국의 국제 비축량 중 상당 부분은 가능한 많은 수익을 얻어야 한다.
3. 적정한 황금비축과 국제비축의 목적 중 하나는 중국의 대외금융지위가 돌발 사건 발생 시 흔들리는 것을 방지하는 것이다. 이때 금의 보호 작용이 가장 크다. 따라서 중국의 국제 비축에는 반드시 일정량의 금이 포함되어야 한다.
4. 외환 자산의 가치를 유지하다. 중국의 국제 비축량은 때때로 정상 수요를 초과할 수 있다. 이때 국제 비축 자산의 가치를 어떻게 유지하고 국제 인플레이션과 환율, 금리 변동의 피해를 피할 수 있는지 연구해야 한다.
5. 경제 내외 균형을 촉진하고 우리나라의 대외경제 교류가 확대됨에 따라 국제비축, 특히 외환보유액 관리가 거시조절과 전체경제에 미치는 영향이 갈수록 커지고 있다. 따라서 국제 비축 관리의 목표에는 일정 기간 동안 내외 경제 균형을 촉진하는 것도 포함되어야 한다. 그 중에서도 내부 균형의 목표는 통화 안정과 지속적인 경제 성장이다. 대외균형의 목표는 국제수지 기본균형, 특히 경상수지 균형이다. 한 나라 경제가 저인플레이션에서 지속적으로 꾸준한 성장을 이룩하고, 국제수지가 기본적으로 균형을 이루고, 환율이 안정될 때, 한 나라 경제가 내외균형 상태에 처해 있다고 말할 수 있는데, 이때 국제비축관리는 적절하거나 효과적이다.
상술한 목표의 선택은 주로 중국 국제 비축량의 양에 달려 있다. 둘 사이의 관계는 다음과 같이 요약할 수 있습니다. 국제 비축 규모가 작고 비축 지위가 취약하다면 유동성이 가장 중요한 목표여야 합니다. 국제비축이 넉넉하고 안정적이면 일정량의 금을 비축할 수 있고 대외투자와 용병도 고려할 수 있다. 만약 국제 비축이 너무 많다면, 가장 먼저 고려해야 할 것은 국제 비축 자산의 보증이다.
(b) 중국의 국제 예비 관리 지침 원칙
L, 국제 수지는 적절한 흑자를 유지한다. 역동적인 관점에서 볼 때, 즉 한 연속 기간 (예: 5 년 계획 기간) 동안 중국의 국제수지는 적절한 흑자를 유지해야 한다. 무역수지 적자는 비무역수지 흑자로 상쇄해 경상수지가 기본 균형을 이루도록 해야 한다.
외환 보유고 수준은 중간 또는 중간 수준으로 유지됩니다. 우리나라의 일정 기간 수입 지불 수준, 외채 잔액, 시장 개입 수요에 따라 적절하고 변동구간이 있는 준비금을 확정할 수 있다.
외환 보유고의 통화 구성은 여전히 분산되어 있습니다. 외환보유액의 가치 안정을 유지하기 위해 세계 각국이 보유한 외환보유액의 통화구성은 일반적으로 단일 비축 화폐에 집중되는 것이 아니라 다양한 비축 화폐를 분산시키고 있다. 각국은 일반적으로 무역권법을 채택한다. 즉, 일정 기간 동안 주요 무역 파트너와의 무역액을 근거로 각종 화폐의 가중치를 계산하고, 각종 화폐가 한 나라의 외환보유액에서 차지하는 비중을 결정하는 것이다. 중국에서 가중치를 계산할 때 무역액과 외자 이용으로 인한 자금량뿐만 아니라 중국 대외무역이 주로 달러로 지불된다는 사실도 고려해야 한다. 이러한 특징에 근거하여, 중국 외환보유액의 통화구성에서 달러의 비중이 가장 커야 한다. 엔화와 홍콩 달러가 그 뒤를 이었다. 파운드, 마크, 프랑스 프랑, 스위스 프랑이 다시 한 번 평가절상되었다. 유로화가 출범한 후에는 유로화의 비중을 적절히 늘려야 한다.
4. 황금비축은 국제금융정세, 특히 황금시장의 변화와 중국의 실제 수요에 따라 적절히 조정할 수 있다.
셋째, 중국 국제 예비비의 일상적인 관리 전략
(a) 중국의 적절한 국제 예비비 결정
중국의 국제비축은 주로 외환보유액이기 때문에 적정한 국제보유액을 확정하는 것은 주로 적정한 외환보유액을 확정하는 것이다.
(b) 중국의 국제 예비 구조 관리 강화
1. 분산 예비 통화 전략을 고수하다.
우리나라 국제비축은 주로 외환보유액으로 구성되어 있어 외환환율 변동으로 인한 위험에 직면할 수밖에 없다. 동시에, 오늘날 국제 금융 시장은 종종 격동하고 있으며, 각종 투자 수단의 금리도 서방 국가 통화 정책의 영향으로 변동하여 중국이 보유한 국제 비축 자산의 예상 수익을 늘리거나 줄인다. 따라서 중국은 비축화폐의 다원화 전략을 고수하고 각종 화폐평가절상과 평가절하의 상호 상쇄를 통해 비축자산 가치의 안정을 유지해야 한다.
비축 화폐가 분산될 때; 중요한 질문은 어떤 통화를 비축 통화로 선택하고, 어떻게 각종 비축 통화의 비율을 결정할 것인가이다. 상술한 세 가지 외환보유액 통화의 비율을 결정하는 방법은 우리나라가 참고할 수 있다. 게다가, 또 하나의 매우 중요한 요소가 간과해서는 안 된다. 바로 유로의 시작과 광범위하게 사용되는 것이 중국의 비축 통화 구성에 미치는 영향이다. 우리는 유로의 전신인 유럽 통화 단위 (ECU) 가 이미 세계 3 대 비축 통화 중 하나가 되었다고 생각한다. 유럽 통화 단위의 계승과 발전으로서, 유로의 운영 중인 지위와 역할은 강화될 뿐 약화되지는 않을 것이다. 따라서 중국은 유로화를 중시해야 할 뿐만 아니라 비축체계에서의 지위를 바로잡고 총비축 화폐에서의 점유율을 늘려야 한다. 특히 이러한 고려 사항은 다음 세 가지 이유를 기준으로 합니다.
첫째로, 유로화의 사용 범위는 최초의 유럽 통화 단위보다 더 넓을 것이다. 유럽연합 국가 외에 비 유럽연합 주변국과 지역도 경제무역 왕래의 필요나 전통적인 통화관계로 유로를 보유해 사용할 것이다. 즉, 유로는 더 넓은 범위에서 더 많은 국가와 지역에서 받아들여지고 사용될 것이다. 중국의 개혁 개방이 심화되고 중국의 전반적인 경제력이 강화됨에 따라 중국 경제 국제화의 행보도 가속화될 것이며 유럽연합 및 주변 국가와의 경제 무역 왕래 및 기타 경제 왕래가 반드시 증가할 것이다. 따라서 유로화를 중시하고 보유하는 것은 필연적인 선택이 된다.
둘째, 원래 ECU 및 기타 유럽 국가보다 더 많은 유로를 사용한다. 유로화가 본격화된 이후 유럽연합국가의 화폐는 자동으로 유통을 탈퇴하고, 모든 유럽연합 국가들은 유로를 사용하며, 유럽연합의 주변국들도 유로화를 더 많이 거래 및 결산 도구로 사용할 것이다. 유통지역이 더 넓을 뿐만 아니라 유통중인 유로화 수도 증가할 것이다. 유럽연합 국가와의 경제 무역 왕래의 증가로 인해 중국의 유로화에 대한 수요도 증가할 것이다. 따라서 중국이 유로를 많이 보유하는 것은 필연적이다.
셋째, 각종 제도의 보장으로 인해 유로의 가치는 어떤 유럽연합국가의 통화보다 안정적이다. 통화통합을 추진하는 과정에서 EU 국가들은 인플레이션율, 금리, 재정적자, 국채가 GDP 를 차지하는 비중 등에 대한 각종 규정이나 규제를 해 EU 국가가 따르고 집행할 것을 요구한 것은 사실상 관련 제도에서 유로화 가치의 안정을 보장하는 것과 같기 때문이다. 그리고 미래의 유럽 환율 메커니즘에 대한 제약은 강화될 뿐 약화되지 않기 때문에 유로의 외부 가치, 즉 환율이 상대적으로 안정될 것이다. 유로의 상대적 안정성은 우리가 유로를 보유하는 자신감을 강화시킬 것이다. 현재 우리나라 외환보유액 중 달러비축 비중이 너무 커서 우리나라는 엄청난 비축 위험에 직면해 있다. 이에 따라 유로화 발행 이후 비축 통화 환율 변동으로 인한 위험 손실을 줄이기 위해 중국은 유로화 보유액뿐만 아니라 중국이 현재 보유하고 있는 마크 등 유럽 통화보유액보다 더 많은 보유액을 보유해야 한다. 미래의 중국 비축 통화 구성에서는 달러 점유율을 줄이고 엔화 점유율을 늘리고 유로를 중시하며 공식 출범 후 중국 비축 자산에서의 비중을 늘려야 한다는 얘기다.
마지막으로, 중국 내지와 홍콩이' 일국양제' 를 실시하기 때문에' 일국 양화' 도 있다는 점에 유의해야 한다. 홍콩 특별 행정구 기본법의 규정에 따르면 홍콩 달러는 여전히 법정통화이고 홍콩 달러는 여전히 자유환전통화이며, 특구 정부도 홍콩 달러의 안정을 유지하기 위해 적절한 조치를 취해야 한다. 따라서 이론계는 한 국가가 최종적으로 유통되는 통화의 수에 대해 논란이 많았지만, 우리는 여전히 홍콩달러를 외환으로 여겼습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 따라서 중국의 미래 비축체계 건설은 반드시 이 요소의 영향을 고려해야 한다.
2, 동일한 통화 예비비의 자산 구조를 적절하게 결정하십시오.
같은 화폐 비축은 다른 자산 형태를 선택할 수 있다. 예를 들어, 너는 은행 예금이나 증권으로 비축할 수 있다. 따라서, 같은 화폐비축의 자산 구조를 어떻게 확정하는가는 국제 비축의 일상적인 관리의 중요한 내용이다. 유동성, 안전 및 수익성에 따라 비축 자산은 세 가지 수준으로 나눌 수 있습니다.
(1) "일선 준비금", 즉 현금 또는 준현금 (예: 당좌예금, 단기국채, 상업어음 등). , 유동성은 가장 높지만 수익성은 낮습니다.
(2)' 2 선 비축' 은 투자 수익이 1 선 비축보다 높고 여전히 유동성이 높은 자산 (예: 중기 채권) 을 말한다.
(3)' 3 선 비축' 은 유동성이 1 선, 2 선 비축보다 낮은 일련의 장기 투자 도구 (예: 장기 채권, 일반 투자 수익이 높지만 유동성이 상대적으로 크고 위험이 크다. 우리나라가 비축한 주된 목적은 국제수지와 안정환율의 균형을 적시에 맞추기 위한 것이기 때문에 일선 비축은 수익률이 낮지만 반드시 충분히 보유해야 한다.
또한 자연재해와 같은 예측할 수 없는 돌발사건에 대응하기 위해서는 일정량의 2 차 비축자산을 보유해야 하는데, 이 자산은 상장하기 쉽고 유동성이 강하다. 일선 2 선 비축 자산이 확정된 후 3 선 비축 자산을 계획하여 장기 투자 수익을 얻다. 중국이 실제로 개발도상국이기 때문에 자금이 여전히 부족하고 비축수익을 얻는 것이 중요한 비축관리 목표이다. 일부 선진국에서는 같은 화폐비축 자산을 관리하는 구조가 매우 명확하다. 예를 들어, 잉글랜드 은행은 달러 비축 자산을 세 등급으로 나눕니다.
첫째, 유동성 비축 자산, 주로 미국 3 개월 단기 국채와 같은 단기 증권이나 어음입니다.
둘째, 2 선 유동성 비축 자산, 주로 미국 정부와 기관의 중기 국채, 평균 기한 2 ~ 5 년;
셋째, 유동성은 약하지만 수익이 높은 자산 (예: 미국 장기 채권 및 기타 신용도가 높은 채권 (주로 A 급 및 A 급 유럽채권), 평균 기간은 4- 10 년이다. 현재 영국은 이미 미국에서 두 번째로 큰 해외 채권자가 되었다.
(c) 국제 예비 투자 수익 보호를위한 입법
국제 비축은 중국의 귀중한 재산이며, 국제 비축에 투자하는 것은 일반 자산 투자와 다르다. 따라서 국제 비축의 관리와 투자는 법률이나 중앙은행 조례의 형태로 입법권을 부여하는 입법의 보호를 받아야 한다. 예를 들어, 어떤 기관을 설립하고, 어떤 방식으로 투자하고, 어떤 자산과 국가에 투자하고, 투자의 권력과 책임을 어떻게 정의하는지를 규정하는 것 등이 있다. 따라서 비축 투자는 법적으로 근거가 있고, 규정에 따라, 투자 과정에서 비축 자산의 가치를 충분히 보장할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 비축, 비축, 비축, 비축, 비축, 비축)
(d) 국제 금융 기관의 신용 한도를 최대한 활용하십시오.
중국의 IMF 비축 위치도 중국 국제 비축의 일부이다. 국제 비축 관리에서는 정국의 돌연변이, 농작물의 심각한 흉작, 지진, 홍수가 하룻밤 사이에 한 나라의 비축 화폐의 유동성 상황을 바꿀 때가 있다. 따라서 중앙은행은 국제금융기관으로부터 신용한도를 얻기 위해 미리 계획해야 한다. 비축 관리의 관점에서 볼 때 신용한도를 적극 활용하는 것은 전략과 전술상의 장점이 있다. 한 나라의 비축이 갑자기 유실되면서 국제금융기관으로부터 단기 신용대출을 빌려 잠시 난관을 극복할 수 있기 때문이다. 시간을 이용해 국제수지를 개선하는 전략 계획을 세울 수 있다. 전술적으로 중앙은행은 한도액에 따라 대출을 할 수 있어 외국증권을 팔아서 외환을 얻을 필요가 없고, 자금유출을 피하고, 외국정기예금을 중단하는 방법으로 외환자금을 확보하는 것을 피할 수 있다. 국제비축의 안정성과 수익의 안전을 보장하는 데 도움이 된다.