2020 년 실질 금리의 하행 추세는 두 단계로 나눌 수 있다. 올 상반기 미국 연방 준비 제도 이사회 명목 금리 인하. 지난 3 월 글로벌 전염병, 글로벌 경제 동결, 금융시장 지렛대 제거, 미국 주식 시장의 유동성 상실로 개장 하자마자 융해점으로 떨어졌다. 미국 연방 준비 제도 이사회 들어, 이 시점에서 주요 모순은 전염병으로 인 한 금융 시장의 유동성 위기를 해결 하는 것입니다. 이에 따라 미국 연방 준비 제도 이사회 급등은 10 년 기간 미채권 수익률을 연초 최저 1.8% 에서 0.6% 이하로 낮췄다.
2. 하지만 2020 년 하반기 실제 금리 하락은 주로 경제복귀 정상화로 인한 인플레이션 기대의 반등 때문이다. 금융자극이 주민부문에 돈을 줬기 때문이다. 하지만 전염병에 대한 공포가 가라앉고 정상적인 경제활동이 회복됐다. 이에 따라 이 단계에서 명목금리가 여전히 상승하고 있지만 경제가 좋아지면서 인플레이션 기대치가 높아지고 있다.
3. 최근 실질 이자율 하행 추세가 바뀌었다는 점에 유의해야 한다. 5 년 미채의 실제 금리는 여전히 하락하고 있지만 10 년 미채의 실제 금리는 이미 상승하기 시작했다.
이것이 바로 황금 하행 압력의 원천이다! 미채 명목수익률 상승이 너무 빨라 실제 금리 하락이 막혔기 때문이다.
5. 시장은 미국의 후속재정 자극 확대에 대해 더 많은 기대를 가지고 있지만, 논리적으로 미국의 재정 자극은 인플레이션 기대치가 계속 상승할 것이라는 것을 의미하지만, 시장은 단기간에만 인플레이션 기대치를 인정하여 실제 금리 하락으로 이어질 수 있기 때문에 5 년 동안 미채의 실질 금리가 하락할 것이다.
6. 중기적으로 보면 재정자극이 예상되는 업그레이드에도 불구하고 인플레이션이 예상되는 상행보다 미국 연방 준비 제도 이사회 통화정책이 정상화될 확률이 더욱 높아지고 미채 수익률을 올리는 동력도 더 강해질 것으로 보인다. 즉, 장기 미채의 명목금리가 인플레이션 기대치보다 앞서기 때문에 10 년 기간 미채의 실질금리가 상승한 것도 장기 부채의 실질금리가 단기 부채에서 벗어날 수 있는 이유다.
7. 문제의 초점은 황금뿐만 아니라 글로벌 금융시장이다. 미국 금융시장의 우시장이든 글로벌 금융시장의 우시장이든, 대부분 미채 실질 금리가 음수인 기초 위에 세워졌다.
8. 논리는 간단하다. 미국 연방 준비 제도 이사회 완화가 실제 금리를 음수로 밀어 안전자산 배분이 필요한 투자자들은 전 세계에서 확실성이나 국채 이외의 안전품종을 찾아야 하기 때문이다. 예를 들어, 작년 2 분기에 전염병으로 인해 온라인 사무실 수요가 급증하면서 기술 부서에 자금이 할당되었습니다.