최근 이런 장면은 비미화폐의 주식시장과 외환시장에서도 흔히 볼 수 있지만, 암호화 화폐의 변동은 배로 늘어난다.
Tina (There IS Not Alternative But Stocks) 는 2008 년 글로벌 금융위기 이후 주식시장의 핵심 버팀목이다. 무금리 정책에서 위험 프리미엄 (ERP) 이 상대적으로 높기 때문에 주식은 고정 수익류 자산보다 더 매력적이다. 하지만 골드만 삭스는 최근 투자자들이 탈라 시대 (합리적인 대안이 있음) 를 맞이하고 있으며 채권이 더 매력적으로 보인다고 밝혔다. 현재 스탠다드 푸르 500 의 연간 이자율과 10 년 인플레이션 채권 수익률 간의 격차가 금융위기 이후 이 구간의 최저치로 떨어졌다.
이 모든 것은 글로벌 인플레이션이 높기 때문에 경제가 가장 강한 미국이 유례없는 급진금리 인상을 벌이고 있으며, 연방기금 금리는 내년에 4.6 ~ 4.8% 에 이를 것으로 보인다. 글로벌 자금이 달러로 되돌아와 비미화폐가 폭락했다. 일본은행과 잉글랜드은행이 개입을 강요했고, 중국은행도 장기 외환판매의 위험준비율을 높였다.
이런 특수한 시장 상황에 직면하여 우리는 어디에 숨어야 합니까?
글로벌 주식 시장' 곰이 왔다'
지난주 파장까지 미국 주식은 연중 최저치로 하락했고, 스탠다드 푸르 500 지수는 25% 하락했다. 에너지 위기에 시달리는 유럽 주식시장은 부진했고 스토크 50 지수는 연내 23.4% 하락했다. 달러화에 대한 홍콩 달러의 환율이 1 달러를 7.85 홍콩 달러에 대한 약세 교환 보증에 닿았다. 지난 주 홍콩 김관국은 연내 32 번째 연락환율제도를 수호했고, 홍콩 항생지수는 연내 거의 26% 하락했다. 상증종합지수는 지난주 3024.39 시를 받고 연내 하락 16.74% 를 기록했다.
미래 금리가 쉽게 오르고 떨어지기 어려운 추세는 주식시장의 지속적인 압박을 초래할 것이다. 2 주 전만 해도 상당히 낙관적이었던 골드만 삭스는 스탠다드 푸르 500 년 전망을 4300 시에서 3600 시로 직접 낮춰 경착륙 맥락에서 3400 점에 이를 것으로 예상했다. 장기적으로 하늘을 보는 모건스탠리는 S&P 500 년 목표 정가 3400 점, 곰 시장 3000 점을 기본 가정으로 예측했다.
더욱 걱정스러운 것은 이런 큰 파동이 올해 일단락되지 않을 수도 있다는 것이다. 올해 들어 헤지펀드, 뮤추얼 펀드, 소매 투자자들은 이미 주식 노출을 대폭 삭감했다. 그러나 장기 역사에 비해 투자자의 주식 창고는 여전히 높은 위치에 있다. 골드만 삭스는 매도가 2023 년에도 계속될 것으로 예상하고 있으며 금리 상승, 경제 성장 둔화, 실업률 상승은 가계부에서 주식 매도를 계속할 것으로 전망했다. 재구매가 강하고 IPO 가 약하기 때문에 기업은 주식 수요의 가장 큰 원천이 될 것이다. 외국인 투자자는 미국 주식의 순 판매자가 되고, 연금 기금은 순 구매자가 될 것이다.
사실, 이렇게 비관적인 견해는 골드만 삭스에게는 흔치 않다. 결국, 올해 초, 그 기관은 스탠다드 푸르 500 에 대한 연간 예측이 4900 점에 달했다.
미국 연방 준비 제도 이사회' 는 이 모든 것을 뒤엎는' 배후 흑수' 다. 9 월 22 일 새벽, 미국 연방 준비 제도 이사회 성명은 시장의 전환점이다. 당시 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 가 예상한 금리 인상 75BP 로 2022-2024 년 금리를 대폭 인상해 각각 3.4%, 3.8%, 3.4% 에서 4.4%, 4.6%, 3.9% 로 인상해 2023 년 금리 인하에 대한 시장의 환상을 완전히 깨뜨려 미주가 폭락했다 연초에 대부분의 기관들은 미국 연방 준비 제도 이사회 금리가 매년 2 ~ 3 회밖에 인상되지 않을 것으로 예상하고 있으며, 매번 폭은 25BP 이다. 하지만 9 월이 막 지나자 연내 금리 인상 폭이 350BP 에 달하면서 주식시장이 크게' 하락가치' 를 기록했다.
모건 자산관리의 고정수익팀도 기자들에게 "기본 배경을 재평가하기 전에 미국 연방 준비 제도 이사회 금리가 최소 4.75% 로 인상될 것으로 보고 있다" 고 말했다. 인플레이션이 시장 기대에 따라 떨어지지 않으면 (금리 인상) 위험이 더 높아질 것이다. "
현재 일부 인플레이션 지표는 확실히 집세와 같은 하락세를 보이고 있지만, 전년 동기 대비 성장률은 여전히 10% 의 높은 지위에 있다. 몇 달 전 14%~ 15% 미만이지만. 8 월 전체 인플레이션은 7 월 (7 월 8.5%, 8 월 8.3%) 보다 낮지만 핵심 인플레이션은 여전히 강세를 보이고 있다. 이것은 시장의 주요 관심사이다. 아마도 인플레이션이 미국 연방 준비 제도 이사회 생활의 모든 측면에 스며들었기 때문에 미국은 멈출 이유가 없을 것이다. 이로써 시장은 금리 인상이 멈추거나 금리 인하라는 환상을 완전히 포기했다.
강세 달러 하에서 글로벌 중앙은행이 어쩔 수 없이 개입하기 시작했다.
강력한 금리 인상은 글로벌 주식시장을 해칠 뿐만 아니라 비미화폐의 폭락까지 초래했다. 달러 지수는 한때 1 15 (현재 1 12 위) 에 가까워져 연간 상승폭이 20% 에 육박했다. 대부분의 비미화폐는 달러 대비 연내 하락 10%~30% 이다. 지난 2 주 동안, 강세 달러는 일부 중앙은행이 개입하도록 강요했다.
예를 들어 엔화가 대폭 하락했고 일본 중앙은행이 외환시장에 개입했다. 달러/엔이 145.90 에 접근했을 때 일본 중앙은행은 이미 2 10 억 ~ 250 억 엔을 매입하여 통화쌍을 140.35 로 추진하였다. 그러나 달러/엔은 신속히 반격하여 현재 145 구역 아래에서 멀지 않은 곳에 투항하고 있다. 시장은 일본 중앙은행이 이 가격 근처에서 다시 시장에 진출할지도 모른다고 우려하고 있다.
게다가, 영국 중앙은행이 지난주 채권 시장에 개입하여 총 650 억 파운드의 프놈펜 채권 (영국 정부채권) 을 구매하겠다고 약속했고, 20 년 이상 기한을 초과하여 장기 수익률을 낮추겠다고 약속했다.
앞서 영국의 신임 총리 트라스가' 미니 예산' 을 내놓았는데, 그 주요 내용은 감세였다. "이것은 시장 자살과 다름없다. 프놈펜 채권 시장은 거의 붕괴되었다. 이런 개입의 원인은 채무 중심의 투자연금 기금이 추가 보증금의 위협을 받기 때문이다. " JoePerry, Jiasheng 그룹 수석 분석가가 기자에게 말했다. 다행히도, 잉글랜드 은행은 제때에 조치를 취하여 상황을 역전시켰다.
다음으로, 어느 중앙은행이 개입할 것인가? "중국은행은 앞서 발성해 장기 환매위험준비율을 20% 로 올렸지만, 여전히 진금과 은으로 개입할 가능성은 거의 없다" 고 말했다. 페리는 기자들에게 "일본 중앙은행이 다시 한 번 손을 댈 가능성이 높다. 만약 엔화가 계속 평가절하된다면, 오스트레일리아 중앙은행과 뉴질랜드 중앙은행이 이번 주에 통화정책회의를 열 것이다. 반드시 개입할 필요는 없지만, 금리 인상 속도를 늦추기 위해 방향을 바꿀 수도 있다. 이번 주에 거래자는 경계심을 유지하고 위험 관리를 잘 해야 한다. "
지난 주 마감까지 달러/위안화 7. 1 16, 달러/해외 위안화 7. 14 16, 위안화 중지 9 월 29 일 위안화 대 달러 환율중간 시세 7. 1 102 원으로 전액보다 5 포인트 상승해 이전의' 9 연락' 을 마감했다. 9 월 27 일 전국 외환시장 자율기제 TV 전화 회의가 열렸다. 회의는 인민폐가 달러 환율에 대해 평가절하되었지만 평가절하 폭은 같은 기간 달러 평가절상 폭의 절반에 불과하다고 지적했다. 인민폐가 유로, 파운드, 엔에 대해 대폭 상승한 것은 현재 세계에서 몇 안 되는 강세 통화이다. 회의는 인민폐 환율이 기본적인 안정을 유지하는 데 든든한 기초가 있다고 강조했다.
격동의 도시에서 어디로 피해야 합니까?
격동하는 시장과 높은 인플레이션 환경에서 투자자들은 어디에 숨어 있어야 합니까?
금리 달러가 여전히 현재 자금의' 피난처' 라는 것은 의심의 여지가 없다. 골드만 삭스는 미국 연방 준비 제도 이사회 정책 입장이 더 강경해지면 달러가 5 ~ 7% 더 상승하는 것이 합리적인 구간인 것 같다고 예측했다. 물론, 영국과 유로존의 최근 사건에서 알 수 있듯이, 정치적 결정과 지정학적 요인으로 인해 이 예측에 더 많은 업스트림 위험이 발생할 수 있습니다. 결국, 영국 중앙은행이 2 주 전에 50 개의 기준점을 인상하고 일주일 전에 미니 QE 를 내놓을 것을 누가 예상했을까?
게다가, 수익률이 계속 상승하는 채권 자산도 다시 시야에 들어온다. 모건스탠리 국제상무이사 장신은 기자에게 현재 선진 시장 국채와 투자급 회사채의 위험수익 상황이 비교적 좋다고 말했다. 9 월 28 일 미국 10 년 국채수익률이 한때 4% 를 돌파했다.
모건 자산관리에 대한 연구도 역사를 거울로 10 년 기간 미채 수익률이 3% 를 넘을 때 국제채권 배치율이 높다는 것을 보여준다. 대표적인 지수 블룸버바클레이 글로벌 채권 총 수익률지수를 예로 들어 보겠습니다. 2002 년 6 월 설립부터 올해 8 월까지 7 1 개월 10 달러 채권 수익률이 3% 를 넘어섰다. 7 1 개월 및 12 개월 후의 지수 실적에 따르면 63 건의 수익률은 3% 이상, 평균 수익률은 5.0% 로 나타났다. 시장은 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상이 4.6% 이상일 것으로 예상하고 있다. 이는 미국 경제정책이 미래의 움직임을 위한 더 큰 공간을 마련하고 금리 채권 시장의 미래 상승 (수익률 하락, 가격 상승) 의 기초와 동력원을 구성한다는 의미다.
금리 인상의 강세는 위험자산에 적지 않은 압력을 가하고 있지만, 긍정적인 면에서 주민들의 예금금리와 채권 수익률은 높은 수준으로 돌아올 것으로 보인다. "2008 년 글로벌 금융위기 전까지 미국 10 년 국채 수익률은 15 년 동안 5. 1% 로 유지됐고, 당시 평균 CPI 는 약 2.7% 였다. 경순 아시아 태평양 글로벌 시장 전략가 조씨가 기자에게 말했다.
시선이 중국으로 돌아왔다. A 주가 다시 3,000 점에 접근할 기회가 있습니까? 많은 기관들은 10 이 숨쉬는 시기를 맞이할 것이라고 생각한다.
"6 월 5438+ 10 월, 느슨한 통화 정책은 계속해서 A 주를 지탱할 것이다. 올해 들어 우리나라의 통화정책은 지속적으로 완화되어 A 주를 지탱하는 중요한 힘이 되었다. 미래는 정책 금리 5BP 인하와 같은 더 완화될 수도 있다. A 주는 정책이 강화될 때까지 계속 혜택을 볼 것이다. 6 월 5438+ 10 월은 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상의 또 다른' 빈 창 기간' 이다. 글로벌 자본시장은 금리 인상의 고민에서 잠시 벗어나 모처럼의 숨쉬는 공간을 맞이할 것이다. " 신탁거시전략이사 오씨가 기자에게 알렸다.
대부분의 기관들은 LPR 금리 조정이 10 월에 가장 빨리 결정될 것으로 예상하고 있다. 선임 은행 연구원도 기자에게 9 월 29 일 중앙은행이 3 분기 통화정책회의를 열어 개인 소비신용대출 비용 절감을 추진했다고 밝혔다. 이 주장은 2008 년 8 월 18 국무원 상무회의에서 언급되었지만 중앙은행 통화정책정기회의에서 처음이다. 중국 개인 소비 대출의 70% 는 주택 대출이다. 역사적으로 모기지 금리는 일반 대출 금리보다 30- 100BP 가량 낮다. 6 월 말 데이터에 따르면 지금은 15 BP 가 낮아졌다. 9 월 예금금리 인하 이후 6 월 LPR 오퍼가 인하될 전망이다.
9 월 29 일 중국 인민은행 은감회는 차별화된 주택신용정책을 단계적으로 조정하기로 통지했다. 자격을 갖춘 도시 정부는 2022 년 말까지 현지 최초의 신규 주택 대출 금리 하한선을 유지, 인하 또는 취소하기로 스스로 결정할 수 있다. 기자의 통계에 따르면 국가통계청이 발표한 70 개 대중도시 중 23 개 도시는 안칭, 포두, 북해, 상덕, 달리, 대련, 단동, 귀양, 계림, 하얼빈, 지닝, 쿤밍, 란주, 여주, 진황도 등 요구 사항을 충족한다