SDR 은 IMF 가 1969 에서 창설한 비축 자산으로, Bretton Forest System 에서 달러와 금의 부족을 보완하여 개발도상국의 글로벌 무역과 금융 시장의 충분한 유동성을 보장하기 위한 것입니다. 현재 SDR 통화 바구니는 달러, 유로, 파운드, 엔의 네 가지 통화로 구성되어 있으며 각각 4 1.9%, 37.4%, 1 1.3% 를 차지하고 있다.
현재,' 높은 것' 으로 보이는 SDR 에 대해 토론하지 않는 사람은 거의 없다. 그렇다면' 위안화 SDR 가입' 은 세계와 중국에 무엇을 의미할까요?
현재의 국제 통화 체계를 완비하다
금융위기 이후' 달러 주도' 가' 내 달러, 너의 문제' 를 낳았다. 또한 IMF 20 10 점유율과 통치개혁은 미국 국회의 거듭된 방해로 통과될 수 없어 중국 등 신흥시장 국가들의 IMF 투표권이 상승하는 경제지위와 맞지 않게 됐다. 현존하는 국제 통화 체계가 비난을 받더라도, 모든 업종에서 현실을 역전시킬 힘이 없는 것 같다.
라가드의 6 월 5438+04 일 태도에 대해 중국은행 관계자는 "인민폐가 SDR 에 가입하면 SDR 의 대표성과 흡인력을 강화하고 현행 국제통화체계를 개선하는 데 도움이 되며 중국과 세계에 모두 윈윈의 결과다" 고 말했다.
SDR 바구니의 확대는 SDR 의 안정성, 대표, 합법성을 강화하는 데 도움이 되며, 현행 국제통화체계가 더욱 안정적인 다비축통화체계로 발전하는 데 도움이 된다는 것은 부인할 수 없다.
안정성에 관한 한 인도계 경제학자 ArvindSubramanian 은 일찍이 동아시아 10 개국 중 7 개국의 통화가 달러보다 인민폐와 더 밀접한 관계를 맺고 있으며 위안화 절상 1% 는 0.55% 로, 달러화 절상 1%, 달러화 절상1%
대표성과 합법성에 대해서는 상하이 개발연구재단 부회장 겸 사무총장이 일찌감치 제일재일보 기자에게 "현재 2000 년 유로가 독일 마크와 프랑스 프랑을 대체하는 것 외에 SDR 바구니의 구성은 오랫동안 변하지 않아 세계 경제력 구조의 변화와 각종 통화의 국제 사용과 거래를 반영하지 못하고 있다" 고 말했다. 따라서 SDR 바구니를 적당한 규모로 확대할 필요가 있다. "
물론 SDR 에는 여전히 자체 결함이 있습니다. 통화 기능의 경우, SDR 은 가치 기준, 저장 및 회계 기능만 가지고 있으며, 저장 수단으로서의 기능도 SDR 로 가격이 책정된 자산의 부족에 의해 제한됩니다. 또한 SDR 은 유통 및 지불 수단으로 사용되는 기본 기능이 부족합니다.
이에 따라 트리핀 재단 (triffin Foundation) 이사인 ElenaFlor 는 최근 공식 부문이 SDR 시장 운영을 돕기 위한 적절한 아키텍처를 제공하는 데 앞장서야 한다고 제안했다. "1975~ 1985 기간 동안 SDR 은 채권, 은단 대출, 어느 정도 상업은행 예금 및 예금서에 사용되었습니다. 일부 정부는 이미 특별인출권으로 계산한 채권 (예: 스웨덴) 을 발행했지만 아직 임계 품질에 도달하지 못했다. 현재 IMF 와 정부 등 국제기구는 SDR 채권을 발행할 가능성이 가장 높은 후보기관으로 외환위험을 줄이는 것이 주요 목표다. 한 바구니의 단일 통화에 비해 한 바구니의 SDR 통화보다 변동이 적다. "
투자자들의 경우, ElenaFlor 는 각국 중앙은행이 SDR 금융자산에 투자할 가능성이 가장 높은 후보이며, 주권기금이나 연금기금도 이를 통해 자산 다양화를 실현할 수 있다고 생각한다.
중국 금융 시장 개혁을 추진하다.
중국의 경우 인민폐가 SDR 에 가입하는 것은 IMF 의 인민폐 국제화 과정에 대한 인정일 뿐만 아니라 중국이 자본계좌 개방을 포함한 금융개혁을 계속 추진하겠다는 약속이기도 하다.
사실, 올해 들어 국내 개혁은 이미 가속화되고 있다. 4 월 말에 중국은행은 대량의 해외 기관이 은행간 채권 시장에 진입하는 것을 비준했다. 7 월 14 일 중앙은행은 해외 중앙은행, 주권재산기금, 국제금융기구 3 종 해외기관의 한도액이 서류제를 통해 완성될 것이며, 승인이 필요 없고 투자 범위가 더 많은 품종으로 확대될 것이라고 더욱 발표했다.
8 월 1 1 의 새로운 인민폐 환전 변경은 이정표적 의의가 있다. 중앙은행은 위안화 환율 중간가격 제시가격을 더욱 보완해 은행간 외환시장 마지막 날 종가 환율을 참고하고 인민폐는 단기간에 3% 가량 하락할 것이라고 발표했다. IMF 아시아태평양부 부주임 MarkusRodlauer 는 전화회의에서 "중국은 달러를 면밀히 주시하고 있는 관리 환율제도에서 더 개방적이고 유연하며 시장 기반 환율제도로 끊임없이 전환하고 있다" 고 말했다. 인민폐는 2 ~ 3 년 안에 자유롭게 변동할 수 있어야 한다. 클릭합니다
또한 중국은행이 최근 은행간 외환시장 거래시간 연장을 발표해 현재 16:30 에서 23:30 으로 연장해 유럽 거래시간을 커버하고' 글로벌 주요 외환시장' 에 대한 SDR 의 광범위한 거래 요구를 충족시킬 것으로 알려졌다. 이 계획은 1 1 종료 전에 시행될 수 있습니다.
특히 9 월 말 중국은 처음으로 IMF 에 공식 외환데이터를 발표해 분기 데이터를 공개하는 96 개국 중 하나로 투명성을 크게 높였다. 5438 년 6 월+10 월 중국은 IMF 특수 데이터 게시 표준 (SDDS) 채택을 발표했습니다.
금리의 경우 재정부는 4 분기부터 매주 3 개월 장부 할인 국채를 발행한다. 기술적으로 SDR 금리는 화폐를 구성하는 3 개월 국채금리를 기초로 형성되며, 효과적인 3 개월 국채시장은 SDR 바구니에 가입하기 위한 기술적 전제 조건 중 하나이다. 첫 3 개월 할인국채 발행 상황을 보면 구독이 적극적이고 금리도 단기 금리를 잘 반영하고 있다.
민생증권연구원 집행원장 관청우는 다음 단계 중국은행이 세 가지 측면을 중심으로 개혁을 계속 추진할 것으로 전망했다. 첫째, 위안화 채권의 국경 간 발행 제한을 완화하고, 판다 채무 발행 주체 제한을 완화하고, 정부 기관을 지지하며, 국내 기업 밖에서 위안화 채권을 발행하도록 독려한다. 둘째, 주식시장의 양방향 개방을 촉진하고, 해외 기관이 국내에서 지분 융자를 할 수 있도록 하는 한편, 합격한 국내 개인투자자 해외 투자 시범을 본격적으로 개시한다. 셋째, 인민폐 지불 결제 시스템을 계속 발전시킨다.
중국 채권 시장이 국제와 접목하도록 돕다.
중장기적으로 볼 때 인민폐가 SDR 에 가입하면 중국 채권 시장의 글로벌 흡인력을 높일 것이다.
사실, 올해 7 월 14 에 중앙은행은 세 가지 유형의 해외 기관이 서류제를 통해 은행간 채권 시장에 참여할 수 있도록 허용했지만,' 배우' 는 많지 않은 것 같다. 당시 업계 인사들도 본보 기자에게 현재 해외투자자들이 보유하고 있는 중국 채권의 비율이 3% 미만이며 몇 가지 이유가 있을 수 있다고 밝혔다.
첫 번째는 거래 활동입니다. 국제경제연구소에 따르면 중국 국채의 회전율은 0.3 에서 1.9 사이이고, 미국 국채와 일본 국채의 회전율은 각각 10 과 5.9 이다. 교환율은 2 급 시장 채권 거래량을 측정하는 지표이다. 숫자가 높을수록 거래가 활발해진다.
또한 기관 건설과 국제 신뢰도 무시할 수 없습니다. 업계 인사들은' 제 1 재경일보' 기자에게 "예를 들어 외국의 주요 중앙은행이 장기 국채, 지방채, 정책적 금융채무와 같은 장기 품종을 선호한다" 고 말했다. 그러나 전제는 중국의 장기 금융 개혁에 대한 신뢰를 쌓아야 중국 채권 시장에 진출할 수 있다는 것이다. 게다가, 해외 기관들은 중국 신용채무 시장에 비교적 익숙한 인재 풀이 부족하다. "
인민폐가 SDR 에 가입하면 국제 사회의 중국에 대한 신뢰를 강화할 것이다. 관청우의 말에 따르면, 중장기적으로 정부가 이미 채택하고 앞으로 채택할 일련의 개혁은 채권 시장에 여러 가지 영향을 미칠 수밖에 없다. 첫째, 이차의 존재는 중기 중에도 해외 자금을 계속 유치할 것이다. 둘째, 장기적으로 채권 수익률은 하락하여 이차를 없앨 것이다. 셋째, 해외 기관의 진입은 시장 금리의 민감성을 높이고 유효 수익률 곡선의 형성을 촉진한다. 넷째, 등급체계가 국제와 접목되어 국내외 등급 차이가 큰 신용채무의 잠재적 가격 변동이 커졌다.
중국 주식 시장의 매력을 장기간 또는 증강하다
주식시장은 생활에서 가장 가까운 부분이라고 할 수 있는데, "인민폐가 SDR 에 가입하면 중국 주식시장의 외자에 대한 흡인력을 강화할 수 있을까?" 자연은 최근 가장 자주 발생하는 문제가 되었다.
합보아시아태평양 주식연합주관인 미아미는' 제 1 재경일보' 기자에게 "SDR 분배가 원래 글로벌 중앙은행 비축 중 하나이기 때문에 인민폐는 당연히 글로벌 중앙은행 비축 통화가 될 수 있어 국제시장에서 위안화 평가절하 기대치를 완화할 수 있고, 글로벌 투자자들이 A 주에 투자할 때 부담하는 환율위험은 그에 따라 낮아질 수 있어 A 주에 대한 투자 흥미를 불러일으킬 수 있다" 고 말했다.
하지만 로스차일드 Fortune Management 의 글로벌 투자 전략가인 KevinGardiner 의 말은 거의 대부분의 외국인 투자자들이 A 주에 대한 태도를 대표한다. 그는 본보 기자에게 "SDR 은 더 상징적이다. 장기적으로 투자자들의 A 주 시장에 대한 흥미를 불러일으킬 수 있지만 단기간에는 즉각적인 효과가 없을 수 있으며 모든 것이 점진적으로 진행되고 있다. ""
"나는 중국 경제에 대해 낙관적인 태도를 가지고 있지만, A 주에 대해서는 여전히 신중하고 낙관적인 태도를 가지고 있다. A 주가 상승폭 제한을 설정하기 때문에 유동성을 통제하기 어렵고 자금이 제때에 회수될 수 없다. 또한, 현재 시장은 이미 안정되어 있지만, 현재 A 주는 이미 고위에서 30% 정도 리콜되었지만, 나는 여전히 A 주가 가치가 비싸다고 생각하는데, 유럽과 미국 등 해외 시장은 외자에 더 매력적일 수 있다고 생각한다. " KevinGardiner 가 말했습니다.
진정한 인터내셔널리제이션과 성숙한 A 주 시장의 설립은 SDR 의 배서뿐만 아니라 A 주와 중국의 금융체계가 외자에 더 개방될 수 있느냐에 달려 있으며, 이는 향후 A 주가 MSCI 에 포함될 수 있는지의 여부와도 관련이 있음을 알 수 있다.