환율 변동이 한 나라의 대외경제에 미치는 영향은 주로 대외무역, 국제자본 유동, 관광의 세 가지 측면에 나타난다. 이 글은 대외무역이 경제에 미치는 영향의 중요한 역할만 논의한다.
(a) 환율 변동이 무역 균형에 미치는 영향으로 볼 때, 위안화 절상은 수출을 타격하지 않을 것이다.
"위안화 절상은 수입이 크게 증가하고, 수출이 줄고, 수출이 타격을 줄 수 있다." 이것은 아마도 위안화 절상을 반대하고, 걱정하고, 심지어 두려워하는 학자들의 주요 원인일 것이다. 이런 통속적인 견해는 주로 금융학상의' 평가절하 촉진 수출, 수입 제한' 에 기반을 두고 있다. 평가절상은 수입을 촉진하고 수출을 타격한다. "그러나 그들은 이 이론이 발효되는 두 가지 전제조건을 간과했다. 하나는 평가절하를 통해 무역균형을 개선하는 것은 반드시 마샬 레너 조건에 부합해야 한다는 것이다. (즉, 수출과 수입의 수요 탄력성이 1 보다 클 때, 화폐평가절하는 무역균형을 개선하는 데 도움이 된다.) 둘째, 이 이론은 일반 무역에만 적용된다.
한편으로는 위안화 절상이 수출에 미치는 영향은 분명하지 않다.
"마샬 레너 조건" 을 만족시키고 수출입수량과 금액이 같은 방향으로 변하면 화폐평가절하가 무역균형을 개선할 수 있다. 반면 평가절하가 반드시 수출을 촉진하여 무역균형을 개선하는 것은 아니다. 이는 평가절상이 수출에 미치는 영향을 재검토해야 한다는 것을 의미한다. 김범 경제학 교수는 2004 년 중국 중장기 수출품의 가격 수요 탄력성을 -0.857932 로 계산했고 절대값은 1 보다 작았다. 수출상품의 외화 가격이 같은 비율로 오르면 수출량이 0.857932% 감소한다는 얘기다. 그러나 수출가격의 상승이 수출량의 감소를 초과해 수출금액이 늘어날 것으로 보인다. 그래서 평가절상은 수출액을 감소시키지 않는다.
반면에 평가절상은 무역 적자를 확대하지 않을 것이다.
이것은 우리나라 대외무역구조의 특수성, 즉 가공무역의 발전에 근거하여 수출입과 수출을 역운동이 아니라 동향으로 만드는 것이다. 1990 년대 이래로 가공무역은 중국 무역 성장의 주요 동력이 되었다. 또한 수출품 원가와 환율 변동의 관계를 동적으로 고찰하면 적절한 상승은 수출원가와 구조의 상응하는 변화를 초래하고, 전반적으로 수출과 무역 균형에 유리하게 된다. 이는 우리나라 가공무역의 특수성 때문이기도 하고, 일반무역은 반대다.
또 다른 관점에서 볼 때, 위안화 절상, 국내 임금은 기술 수준이 높아짐에 따라 높아져 전체 임금 수준 상승을 이끌고 있다. 이것이 바로 우리가 필요로 하는 것이다.
(b) 환율 변동이 무역 조건에 미치는 영향에서 인민폐 평가절상은 무역 조건을 개선할 수 있다.
무역조건이란 수출과 수입의 교환가격이다. 평가절하와 수출 확대를 통해 반드시 무역 조건을 개선할 수 있다고 맹목적으로 생각해서는 안 된다. 탄성 분석 이론에 따르면 수출과 수입의 공급 탄력성 곱이 수출과 수입의 수요 탄력성 곱보다 작을 때만 화폐평가절하가 무역조건을 개선할 수 있다. 사실, 1978- 1994 기간 동안 우리나라 인민폐 환율은 여러 차례 평가절하되었지만 무역 조건은 계속 악화되어 경제학적으로 이른바' 대외 무역 성장이 좋지 않다' 는 현상이 나타났다. 1993 에서 2000 년까지 중국의 전반적인 무역 조건은 13% 감소했다. 이는 위안화 환율이 과소평가되고 산업 구조가 불합리한 것과 관련이 있다.
이론적으로 수출품 가격은 환율 상승에 비례하여 상승하는 것이 무역조건 개선의 첫 번째 표현이다. 예를 들어 2 년 안에 위안화가 30% 오르고 수출가격이 30% 올랐다. 출구를 타격하지 않을 것이라고 믿는 사람은 아무도 없지만, 문제는 첫째,' J 곡선 효과' 로 인해 수출 하락에' 지연' 이 있다는 것이다. 둘째, 가공 무역은 기본적으로 영향을 받지 않지만, 일반 무역에서 수입 부분은 수출 제품 비용의 60% 이상을 차지한다. 이렇게 수입가격의 하락은 기업이 외국의 원자재와 설비를 더 많이 사용하게 하여 생산성을 높일 수 있다. 기업은 대부분의 평가절상 요인을 흡수할 수 있고, 임금은 환율 상승에 따라 크게 오르지 않을 것이며, 수출가격도 명목 환율 상승에 비례하여 오르지 않을 것이다. 예를 들어 위안화 절상 30%, 일반 무역화물 수출가격은 15% 만 오를 수 있다.
둘째, 사람들이 가장 걱정하는 노동집약적 제품 수출가격 상승은 사실상 유리하다. 셔츠 한 벌은 미국에서 30 달러로 50 달러로 올랐다. 미국 소비자들이 셔츠를 사지 않거나 멕시코로 전향하지 않을 것이라고 생각할 이유가 없다. 그럼에도 값싼 노동집약적 제품의 수출량을 줄이고 중국에서의 판매가격을 높이면 수출액은 줄어들지 않고 국제무역마찰도 줄어든다.
김범 교수는 사회회계행렬 기술을 이용해 일반 균형분석의 관점에서 위안화 절상 3%, 5%, 10%, 20%, 30% 가 중국 수출입에 미치는 영향을 분석해 2 가지 결론을 내렸다. ① 위안화 절상 3% 촉진 수출 증가 0.43%,. 인민폐가 30% 상승한 후 수출은 4.26% 포인트 증가했다. 인민폐가 적당히 평가절상되든 크게 평가절상되든 중국의 수출을 손상시키지 않을 것임을 설명한다. (2) 위안화 절상 3% 촉진 수입 0.32% 포인트 증가, 그리고 절상 증가에 따라 수입 증가도 확대되고 있으며, 위안화 절상 30%, 수입 2.32% 포인트 증가.
위안화 절상은 중국 대외무역에 유리하며,' 수출 타격' 뿐만 아니라 무역조건도 개선할 수 있다는 것을 알 수 있다.
둘째, 인민폐 환율 변동이 중국 국내 경제에 미치는 영향
국내 물가, 국민소득, 취업, 산업구조는 환율 변동에 크게 영향을 받는다. 이 글은 위안화 절상이 중국 내 물가 변동에 미치는 영향만 다루고 있다. 평가절상 후 위안화로 표시된 수입품 가격이 하락하면 국내 동종 제품의 수요가 줄어들어 국내 소비재 가격이 하락하는 경우가 많다.
그러나 현재 중국의 수입의 거의 절반은 가공 조립 무역에 속한다. 이 수입품 가격의 하락은 국내 제품 가격의 보편적인 하락으로 이어지지 않을 것이며, 최근 몇 년 동안 대부분의 초급 제품과 자본 및 기술 집약형 제품의 달러 단가가 서로 다른 수준으로 높아졌다. 1993 부터 2000 년까지 중국 수입가격총지수가 19% 증가했으며, 그 중 완제품은 20%, 초급제품은 16% 증가했다.
그럼에도 위안화 절상이 국내 동종 제품에 미치는 영향은 국내 기업의 위험을 증가시킬 수 있다. 환율의 변화로 수입품과 수출품의 상대적 가격 변화가 생겨 기업의 시장 경쟁력에 영향을 미칠 수밖에 없다. 또한 장기적으로는 단기 인플레이션을 제거한 후 디플레이션을 초래할 수 있어 중국 경제 발전에 불리하다.
셋째, 인민폐 환율 변동이 중국 외환보유액에 미치는 영향:
한편, 비축 통화의 환율 변동은 외환보유액의 실제 가치에 영향을 미칠 수 있다. 한편, 기준 환율의 변동은 자본 이전과 대외무역을 통해 국가의 외환보유액에 영향을 미칠 것이다. 게다가, 비축 통화 환율의 불안정은 비축 통화의 지위와 역할에 영향을 미치고 약화시킬 수 있다.
국제금융학의 원리는 환율이 외환보유액에 결정적인 역할을 하고 외환보유액의 증감은 환율 변동의 결과라고 우리에게 알려준다. 화폐의 과소평가나 과대평가는 무역차액의 변화를 야기함으로써 결국 외환보유액의 증가 또는 감소로 이어질 수 있다. 중국 외환보유액이 지속적으로 성장하는 이유 중 하나는 인민폐 환율 과소평가가 무역의 비교 우위를 가져왔기 때문이다.
그러나 장기 흑자와 과도한 외환보유액도 우리 경제에 악영향을 미칠 수 있다는 점에 유의해야 한다. 첫째, 인민폐 발행량 증가를 촉진하여 이미 나타난 인플레이션을 악화시킬 것이다. 둘째, 장기 무역 흑자는 이미 과다한 외환보유액을 악화시켜 자금의 활용에 불리하다. 셋째, 비축화폐 (예: 달러) 가 평가절하될 때 우리나라도 막대한 손실을 입게 될 것이다. 게다가, 이로 인한 국제 관계의 긴장도 간과해서는 안 된다.
위안화 평가절상은 중국 경제에 중요한 영향을 미친다는 것을 알 수 있다. 특히 대외무역, 국내 물가, 외환보유액 방면에 있다. 전반적으로 평가절상 이익은 폐단보다 크며, 중국 인민폐가 장기적으로 과소평가된 후의 느린 평가절상은 중국 경제에 큰 영향을 미칠 수밖에 없다 (저자 단위: 수도 경제무역대학 재경)