2019년 7월 1일 일본 경제산업성은 한국에 대한 수출심사통제 실시, 외국환수출무역법 목록에서 한국 삭제, 제한 조치 시행을 발표했다. 2019년 7월 4일 한국에 수출된 OLED 패널에 표면보호재인 불소폴리이미드, 반도체 황색광 공정의 핵심 소재인 포토레지스트, 식각가스인 고순도 불화수소 등 화학원료가 투입됐다. 수출심사 대상. 반도체 시장 전체가 갑자기 폭발했다. 여기에 한국이 중국에서 고순도 불화수소 등 반도체 소재를 수입한다는 소식이 전해지면서 국내 폴리불소수지(Poly Fluoropolymer)와 관련 기업 주가가 급등했다.
불소 폴리이미드와 고순도 불화수소 외에 또 다른 반도체 소재 스퍼터링 타겟도 없어서는 안 될 중요한 소재다. Jiangfeng Electronics(300666.SZ)와 Ashchuang(300706.SZ), Youyan New Materials. 자회사 Youyan Yijin은 스퍼터링 타겟 분야에서 상당한 규모를 보유하고 있으며 시장에서 확실한 경쟁 우위를 보유하고 있는 반도체 소재 국산화의 핵심 기업입니다. 현재 Jiangfeng Electronics와 Ashichuang의 상반기 실적 예측이 공개되었지만 Youyan New Materials의 반기 보고서에는 실적 예측의 흔적이 없으므로 주로 Jiangfeng Electronics와 Ashichuang의 실적을 검토합니다.
상반기 실적 전망 검토
장펑전자 상장 2년 만에 순이익 반토막
장펑전자 실적 전망 2019년 상반기 회사의 모회사 순이익은 1598.59~1106.72만원으로 전년 동기 2459.37만원에 비해 35~55% 감소한 것으로 나타났다. 성과로는 2019년 스톡옵션 인센티브 계획 1단계 시행이 있었습니다. 상반기 상각 관련 비용은 약 556.16만 위안으로, 2019년 모회사 순이익의 약 19.22%를 차지했습니다. 보고기간 중 회사의 생산능력 및 규모가 지속적으로 확대되고, 각종 연구개발 프로젝트에 대한 노력이 증가함에 따라 보고기간 동안 연구개발비, 감가상각비 및 기타 관련 비용이 전년 동기 대비 증가하였습니다. 회사의 은행 차입금 증가로 인한 이자 비용 증가와 올해 1~6월 예상 비경상 손익 935만 위안으로 인해 회사의 상반기 실적은 크게 하락했습니다.
Jiangfeng Electronics의 주요 사업은 고순도 스퍼터링 타겟의 연구 개발, 생산 및 판매입니다. 주요 제품은 알루미늄 타겟, 티타늄 타겟, 탄탈륨 타겟, 텅스텐, 티타늄 타겟 등은 주로 집적회로, 액정패널, 박막태양전지 제조 시 물리기상증착공정(PVD)에 사용되며, 전자박막재료 제조에 사용됩니다.
Jiangfeng Electronics는 2017년 6월 상장했습니다. 상장 초기 회사의 순이익은 여전히 2천만 위안이었지만, 상장 후 불과 2년 만에 순이익이 원래의 절반으로 떨어졌습니다. 값이 정상이 아닙니다.
판매 가격이 하락하면서 Ashichuang의 이익은 1000만 위안 아래로 떨어졌습니다.
Ashichuang은 실적 미리보기에서 회사의 상반기 순이익이 모회사에 귀속된다고 언급했습니다. 지난해 같은 기간 1919억8800만위안과 비교하면 모회사 순이익은 3489만~5468만위안으로 절반 수준으로 줄었다. 장펑전자.
Ashichuang은 발표에서 회사가 다운스트림 시장의 변화에 따라 지속적으로 제품 판매 구조를 최적화하여 작년 같은 기간에 비해 안정적인 매출 성장을 이루었지만 일부 제품은 영향을 받았다고 언급했습니다. 적극적인 판매정책으로 인해 판매단가가 하락하는 동시에, 제품구조 최적화를 위해 투자한 고급형 대규모 장비 생산능력이 충분히 발휘되지 않아 감가상각비 등 고정비가 증가했습니다. 이에 따라 지난해 같은 기간에 비해 순이익이 감소했다.
Ashichuang은 다양한 PVD 코팅 재료의 연구 개발, 생산 및 판매를 전문으로 하는 기업입니다. 주요 제품은 스퍼터링 타겟과 증발 타겟은 주로 평판 디스플레이, 기타 산업 분야에 사용됩니다. 광통신 및 에너지 절약형 유리로서 증착재료는 LED, 평판 디스플레이, 반도체 소자 등에 주로 사용되며, 반도체, 태양광 등 다양한 산업으로 적극 진출할 계획이다.
Ashichuang은 Jiangfeng Electronics보다 3개월 뒤인 2017년 9월 상장 초기에는 약 3,500만 위안의 순이익을 낼 계획이었습니다. 반기 보고서 공개 후 하락폭이 800만 달러를 넘으면 회사의 투자 가치가 재평가됩니다.
스퍼터링 타겟이란 무엇입니까?
다른 상장회사의 자회사인 Jiangfeng Electronics, Ashichuang 및 Youyan New Materials(600206.SH)는 모두 스퍼터링 타겟 사업을 하고 있는데 스퍼터링 타겟은 무엇인가요? 재료, 스퍼터링의 차이점은 무엇인가요? 이 세 회사의 목표 사업은 무엇입니까? 저자는 아래에서 간략하게 소개합니다.
먼저 스퍼터링 타겟에 대해 이야기해 보겠습니다. 스퍼터링 타겟은 주로 웨이퍼 제조 및 고급 패키징 공정에 사용됩니다. 칩 제조를 예로 들면, 우리는 칩 제조 공정에 포토리소그래피, 에칭, 이온 주입 및 연마 등 몇 가지 주요 단계가 있다는 것을 이미 알고 있습니다. 또한 연마 공정 CMP 이후에 금속화 공정이 있으며 스퍼터링 타겟은 다음과 같습니다. 칩 금속화 공정에서는 고에너지 입자를 사용하여 CVD 장비를 통해 타겟에 충격을 가한 후 실리콘 웨이퍼에 배리어층, 전도성층 등 특정 기능을 갖는 금속층을 형성합니다.
스퍼터링 타겟 산업 체인의 주요 링크에는 금속 정제, 타겟 제조, 스퍼터링 코팅 및 터미널 응용 프로그램이 포함됩니다. 그 중 타겟 제조 및 스퍼터링 코팅은 우리에게 알루미늄 제조 공정을 소개한 핵심 링크입니다. (다른 타겟재의 제조과정은 유사합니다.)
타겟재는 적용분야에 따라 다양한 종류로 분류됩니다.
Zhiyan Consulting 데이터에 따르면 전 세계 스퍼터링 타겟 시장 규모는 2016년에 113억 6천만 달러에 달했으며 그 중 5대 타겟이 있었습니다. 평판 디스플레이 시장은 평판 디스플레이, 반도체, 태양전지, 기록 매체 및 기타 응용 분야로 각각 38억 1천만 달러, 11억 9천만 달러, 23억 4천만 달러, 33억 5천만 달러, 6억 7천만 달러입니다. 생산능력은 33.54%를 차지했고, 반도체 시장점유율은 10% 정도에 불과했다. 수천억 달러 규모의 집적 회로 시장과 비교하면 스퍼터링 타겟의 시장 규모는 훨씬 작지만 성장률은 높습니다. 2016년 Zhiyan Consulting의 데이터에 따르면 스퍼터링 타겟 시장은 2016년부터 2019년까지 성장할 것으로 예상됩니다. . 2019년에는 GAGR13 규모가 약 160억 달러에 달합니다.
집적회로용 고순도 금속 타겟 분야에서 강풍전자는 미국과 일본의 다국적 기업의 독점을 깨고 국내 전자재료 산업의 공백을 메우며 창업의 문제를 해결했다. 하지만 이 업계에서 경쟁하고 싶다면 현재의 강점으로는 아직 충분하지 않습니다. 결국 글로벌 규모로 보면 미국 허니웰, 프렉스에어, 일본 니코메탈, 토소, 스미토모화학 등이 기술수준, 연구개발력, 재무건전성 등에서 세계 선두를 달리고 있으며 글로벌 스퍼터링 시장도 점유하고 있다. 2015년 전체 스퍼터링 타겟 시장에서 일본 Nippon Mining Metal의 점유율은 55%에 달했고, 상위 5개 제조업체의 시장 점유율은 80%에 달했습니다. 실제로 스퍼터링 타겟을 포함한 반도체 소재 분야에서는 2016년 세계 시장에서 중국이 차지하는 비중이 20% 정도에 불과하고, 국산화율도 여전히 20% 정도에 불과하다. 하이엔드 분야, 국내 기업 아직 하고 싶은 숙제가 많아요.
중국에서도 Jiangfeng Electronics는 많은 국내 기업과의 경쟁에 직면해 있습니다. 현재 국내 스퍼터링 타겟 회사는 Jiangfeng Electronics 외에 Youyan New Materials, Ashichuang 등이 있으며, 그 중 Youyan New Materials 자회사인 Youyan Yijin은 반도체용 스퍼터링 타겟을 주로 생산하고 있으며, Ashichuang은 디스플레이용 스퍼터링 타겟을 주로 생산하고 있다. Jiangfeng Electronics는 반도체 스퍼터링 타겟과 평판 디스플레이 스퍼터링 타겟을 모두 보유하고 있습니다.
세 가지 타겟 소재 비교
사업적 차이점
사업설명서 정보에 따르면 Jiangfeng Electronics의 타겟은 주로 알루미늄 타겟과 티타늄 타겟(티타늄 포함)으로 구분됩니다. 링), 탄탈륨 타겟(탄탈륨 링 포함), 텅스텐-티타늄 타겟 중 티타늄 타겟과 탄탈륨 타겟은 주로 반도체 분야에 사용됩니다. 일부 알루미늄 타겟과 텅스텐-티타늄 타겟은 태양전지 분야에서 사용할 수 있습니다. 반도체 분야의 Jiangfeng Electronics 제품은 TSMC, GlobalFoundries, SMIC 등 1급 반도체 회사에 진출했습니다. 태양광 타겟의 주요 고객은 SunPower입니다.
Ashichuang은 PVD 연구 개발에 참여하고 있습니다. 현재 본 제품은 크게 스퍼터링 타겟과 증착재료로 구분되며, 스퍼터링 타겟은 주로 평판 디스플레이에 사용되며, Ashchuang에서는 스퍼터링 타겟을 다음과 같은 3가지 카테고리로 분류하고 있습니다. Jiangfeng Electronics와 동일합니다. 차이점:
증착 재료는 Ashichuang의 또 다른 주요 제품이며, 회사에서는 증착 재료를 세 가지 범주로 나눕니다. 주로 산화물 증착 재료를 사용합니다. 광학 소자, LED, 평판 디스플레이 등:
수익 구성 측면에서 Ashichuang의 2018년 주요 수익은 PVD 코팅 재료로 회사 수익의 96.84%를 차지했으며 그 중 스퍼터링이 포함되었습니다. 목표 수익은 77.93%, 증발재료 수익은 18.91%를 차지했습니다.
Ashichuang의 고객 기반은 Jiangfeng Electronics보다 약간 열등합니다. 투자 설명서에 따르면 회사의 주요 고객은 Northern Optoelectronics, China Electronics Technology (Nanjing) Electronic Information Development Co., Ltd. 및 Hubei입니다. Senhao Optical Co., Ltd.와 CSG Group, Lens Technology 등이 있으며 Jiangfeng Electronics의 평면 디스플레이 분야 고객은 BOE와 CSOT입니다.
Youyan New Materials의 사업은 Jiangfeng Electronics 및 Ashichuang의 사업보다 더 복잡합니다. 주요 사업은 고순도 금속, 희귀 및 귀금속 재료, 고급 희토류 기능성 재료 등입니다. 100% 자회사인 Youyanyi Jin은 스퍼터링 타겟, 증착재료 등 마이크로 전자공학용 박막 소재를 생산하고 있습니다. 현재 Yanyijin의 주요 제품은 다음과 같습니다.
그 중 4~8인치 칩 제조 타겟에 있습니다. 시장 Youyanyijin은 국내 시장점유율 1위는 물론, 8~12인치 첨단 패키징 산업 대상 소재 시장점유율 1위를 차지하고 있습니다. 고객 측면에서 Youyan New Materials의 주요 고객으로는 Hitachi Materials, Japan Advanced Materials Co., Ltd., Umicore 등이 있습니다. 고객의 품질도 Ashichuang보다 좋습니다.
옌이진은 매출 규모가 가장 크다.
회사 얘기니까 매출 규모를 얘기해야 한다. Youyan New Materials는 사업이 많고 규모도 크며, 매출 규모도 3사 중 가장 크다. 2018년 Youyan New Materials, Ashichuang, Jiangfeng Electronics의 매출은 47억 6,800만 위안, 2억 5,600만 위안, 2억 5,600만 위안이다. 각각 6억 5천만 위안으로 수익 규모는 Ashi 중 가장 작습니다.
Youyan Yijin은 Youyan의 신소재 시스템에서 스퍼터링 타겟을 담당하는 주체입니다. Youyan Yijin을 Ashichuang 및 Jiangfeng Electronics와 비교하면 Youyan Yijin이 여전히 가장 큰 수익을 올릴 것입니다. 2018년 수익은 17억 1천만 위안에 달해 Ashichuang 및 Jiangfeng Electronics보다 훨씬 높습니다.
수익 성장의 관점에서 Ashichuang 및 Jiangfeng Electronics Heyouyan Yijin의 수익 성장은 2016년 이후 둔화되었으며 이는 경기 침체와 관련이 있습니다. 지난 몇 년 동안 전체 반도체 산업에서. Youyan New Materials의 복잡한 비즈니스 시스템은 개별 비즈니스가 쇠퇴하더라도 다른 비즈니스의 성장으로 인해 전체 비즈니스가 여전히 성장을 유지할 수 있다고 판단합니다.
Jiangfeng Electronics는 가장 안정적인 종합 수익성을 보유하고 있습니다.
저자는 이들 기업의 종합 총 이익률을 간략하게 비교한 결과 Jiangfeng Electronics의 종합 총 이익률이 31 수준으로 유지되고 있음을 확인했습니다. 최근 몇 년 동안 다른 회사의 매출총이익률은 다양한 수준으로 감소했습니다. 이는 Jiangfeng Electronics의 고품질 고객 자원과 관련이 있을 수 있습니다. TSMC와 평판 디스플레이 스퍼터링 타겟도 BOE와 같은 고급 고객이다.
그러나 ROE 측면에서 보면 세 회사 모두 일정한 감소를 경험했으며 특히 Jiangfeng Electronics와 Ashichuang은 회사의 비용 관리 능력, 원자재 가격 변동 및 기타 요인과 관련이 있습니다. 너무 늦었다는 점을 감안하여 저자는 더 이상의 확장은 하지 않을 것이며, 이들 3사의 반기 보고서가 공식적으로 발표된 이후에 차례로 논의할 예정입니다: