중국이 기록적인 속도로 외환보유액을 축적한 것은 오래전 일이었던 것 같다. 당시 경제학자들은 중국이 미국 국채를 대거 매입하면 글로벌 불균형이 초래될 것이라고 우려했다. < P > 현재 투자자들은 외환보유액이 줄어드는 국면에 직면하여 중국의 외환보유고가 얼마나 더 버틸 수 있을지 고민하고 있다. < P > 자금이 기록적인 속도로 중국에서 유출되고 있으며, 또 인민폐가 최근 크게 평가절하된 이후 중국 중앙은행이 외환보유액을 이용해 위안화 환율을 지탱하고 있다. < P > 외환보유액이 곧 고갈될 가능성이 있는 전망으로 중국 정부의 위기 예방 능력에 대해 의심을 불러일으키고 있다. 이것은 또 다른 의문을 불러일으켰다: 중국 중앙은행의 외환개입이 얼마나 지속될지, 그리고 이것이 글로벌 경제 안정에 어떤 의미일지. < P > 프랑스 흥업은행 중국 경제학자 위웨이는 최근 "중앙은행의 자금 규모는 상당하지만 무한하지는 않다" 고 썼다. < P > "환율 안정을 위한 이 투쟁은 너무 오래 지속되어서는 안 된다. 우리는 1 조 달러가 중앙은행이 팔 수 있는 최대치라고 생각한다. " < P > 중국 외환보유액의 구성은 국가기밀에 속하며, 그 데이터 자체는 여전히 곤혹스럽다. 중국의 외환보유액은 줄곧 듬직한 국가외환관리국이 관리하는데, 이 기관은 일반적으로 미국 정부채권에 자금을 투자한다. < P > 하지만 외관국의 보수적인 투자조합이 가져온 낮은 수익으로 중국 정부는 27 년 주권부기금' 중투회사' 를 설립하여 위험도가 높고 유동성이 덜 강한 투자를 하게 됐다. 최근 몇 년 동안, 양자간의 경쟁으로 외관국은 영국 오피스텔, 이탈리아 은행 등 기타 투자를 섭렵하기 시작했다. < P > 그러나 중투의 투자는 공식 비축 데이터에 나타나지 않지만, 외관국이 중투와 비슷한 투자를 공식 비축 데이터에 포함시켰는지 여부는 알 수 없다. < P > 중국 외환보유액이 상당히 신비로운 또 다른 이유는 중국의 해외 개입이다. 중국 중앙은행은 전통적으로 외환개입을 국내 시장으로 제한했지만, 최근 중국 중앙은행이 해외 인민폐를 매입하여 해안 인민폐와 해외 인민폐 환율 간의 가격차를 좁혔다. 분석가들은 외국관리국이 해외 인민폐를' 외환보유액' 으로 간주해 실제로 외환보유액이 실제 규모보다 훨씬 커 보인다고 추측했다. < P > 국제통화기금 (International Current Fund) < P > 서은 중국 경제학자 왕타오는 중국이 미국 국채 1 조 4 억 달러, 다른 나라 국채 8 억 달러의 합이 3 조 5 억 달러보다 훨씬 낮은 공식 데이터를 보유하고 있다고 추산했다. < P > 그러나 그는 "외환보유액 적정성과 유동성에 대한 보편적인 우려는 사실과 현실보다는 현재 시장에 대한 중국에 대한 극도의 비관적인 견해를 반영한 것" 이라고 말했다. < P > 중국이라는 고정환율제와 자본통제를 실시하는 경제에 대해 IMF 는 중앙은행 외환보유액이 단기 부채의 3%, 수출액의 1%, 광의화폐의 5% ~ 1% 를 차지해야 한다고 제안했다. 홍콩 주재 스코틀랜드 왕립은행 고위 시장 전략가 만수르? 모히 우딩은 이러한 기준으로 중국은 1 조 6 조 달러에서 2 조 6 천억 달러의 외환보유고가 필요하다고 밝혔다. < P > 이는 외환보유액이 안전수준 이하로 떨어지기 전에 중국이 인민폐 환율을 지탱하기 위해 약 1 조 달러를 더 쓸 수 있다는 견해와 일치한다. < P > 중국 외환보유액이 제한되어 있기 때문에 경제학자들은 중국 정부가 결국 인민폐의 추가 평가절하를 허용해야 할 것으로 보고 있다.