불과 반년 만에 글로벌 시장 분위기는' 신기록' 에서' 밑부분이 어디에 있는가' 로 바뀌었다. 어떤 요인들이 시장의 리듬을 뒤엎었습니까? 이러한 요인들이 하반기 글로벌 시장에 계속 영향을 미칠 것인가?
불과 반년 만에 글로벌 시장 분위기는' 신기록' 에서' 밑부분이 어디에 있는가' 로 바뀌었다. 돌이켜보면 1 월, 글로벌 주식시장이 아름다운 시세를 벗어났다. 미국 표준푸르 500 지수가 7.5% 상승하여 1987 이후 최고의 연간 개막을 했다. 상하이 종합지수는 7.6%, 홍콩 항생지수는 1 1%, 독일 DAX 지수와 프랑스 CAC30 지수는 각각 3.3%, 4.4% 상승했다.
현재의 시장을 보면, 거의 짙은 녹색이며, 모두들' 바닥이 어디에 있는지' 알고 싶어한다. 올 상반기 (6 월 30 일까지) 미국 주식시장 수익률은 1.9%, 유럽은 -2.5%, 일본은 -4.6%, 중국 A 주는-17.7% 로 나타났다
"20 17 글로벌 시장의 저변동성은 역사상 드물다고 할 수 있다. 지난 10 년 동안 변동률이 가장 낮은 거래일의 75% 는 20 17 에서 나왔지만 모두 잔치의 변화를 기다리고 있다. 20 18 의 시세 스타일이 확실히 바뀌었다. 6 월은 아직 성연에 있어 2, 3 월에 조정을 시작한다. 20 18 상반기 글로벌 시장은 3 파 조정을 거쳤다. 시티은행 개인금융은행 자산관리부 투자전략부 책임자인 오정은 2 1 세기 경제보도기자에게 알렸다.
금리가 오르고 무역 마찰이 고조되다. 상반기에 달러 자산은 "하나의 독수" 였다
그렇다면 어떤 요인이 시장의 리듬을 흐트러뜨렸을까요?
올해 1 차 조정은 1 월말 2 월 초에 발생했다. 당시 미국 주식시장이 갑자기' 얼굴이 바뀌었다' 며 몇 거래일 연속 하락하여 외곽 시장으로 더욱 확산되었다. 배후의 도화선은 10 년 동안 미채 수익률이 급등했고, 1 월 30 개 기점 상승, 2 월 2.9% 를 돌파했다. 수익률 상승은 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상 기대에 대한 시장의 조정을 반영한다. 미국 경제 데이터는 온건한 태세를 유지하고 있으며, 올해 들어 유가가 대폭 상승하여 인플레이션 기대치를 높였다. 그러나 시장은 이전에 금리 인상에 대한 기대가 부족하다는 것을 발견했다. 10 년 기미채권 수익률이 4 월 24 일 3% 를 돌파해 20 14 년 만에 처음이다.
오정은 "보시다시피 유가는 올해 유일하게 치솟는 글로벌 자산이다" 고 지적했다. 브렌트 원유 가격 상반기 (6 월 30 일까지) 상승 17.6% 가 다시 한번 글로벌 인플레이션 상승에 대한 시장의 우려를 불러일으켰다. 이것은 투자자들이 걱정하는 이유 중 하나이며, 시장 전반의 변동이 큰 이유 중 하나이다. "
유가를 제외하고 상반기의 또 다른' 승자' 는 달러다. 4 월 중순 이후 달러지수는 89.55438+06 의 저점부터 상승해 5 월 2 1 94 관문을 돌파해 5.4% 상승했다.
6 월 들어 달러 지수는 여러 차례 95 의 관건 수준에 이르렀다. 6 월 13 일 시장이 예상한 바와 같이 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상 25 개 기준점을 발표하고 20 18 년 금리 인상 횟수를 4 회로 늘려 금리 인상 속도가 빨라질 것으로 전망했다. 이어 유럽 중앙은행이 같은 주에 최신 금리 결의안을 발표했고, 유로는 비둘기파의 태도 때문에 약해져 달러를 더욱 지탱했다.
달러의 빠른 강세도 신흥시장에 놀라운' 살상력' 을 보이기 시작했다. 신흥 시장은 외부 융자에 크게 의존하고 있으며, 강세 달러는 융자 비용과 외채 부담을 증가시킬 수 있기 때문이다. 터키 아르헨티나 등' 3 고' (고적자, 국외 채권 시장 참여, 고단기 채무 만료) 가 강세달러 충격을 받아 통화환율 폭락, 자본유출의 악순환에 빠졌다.
미국과 세계 다른 경제국의 통화정책과 금리 수준 분화가 커지면서 미국과 비미국 선진 시장 사이 또는 미국과 신흥시장 사이의 이차가 달러에 유리해 자금이 달러 자산으로 계속 돌아오는 순환을 형성하고 있다.
이러한 요인들의 영향으로 최근 글로벌 자본 흐름이 바뀌었다. 국제금융협회 (IIF) 가 6 월 25 일 발표한 보고서에 따르면 미국 주식채권은 최근 대량의 자금 유입을 유치했다. 4 월 이후 미국 주식펀드는 400 억 달러, 채권펀드는 80 억 달러를 유치했다. 현재 글로벌 주식채권 펀드 배치의 달러 자산은 이미 58% 에 달하며 20 16 이후 가장 높다.
이와 동시에, 비미개발시장과 신흥시장의 자금 유출이 가속화되었다. IIF 통계에 따르면 올해 5 ~ 6 월 동안 유럽 주식기금은 6543.8+07 억 달러를 되찾았고, 채권 펀드는 80 억 달러를 받았다. 4 월 이후 신흥시장채권 펀드는 6543.8+00 억 달러의 유출을 겪었는데, 이는 2065.438+06 년 미국 대선 이후 가장 빠른 유출 속도다. 같은 기간 신흥시장 주식펀드는 90 억 달러의 환매를 당했다.
하반기에는 비미화폐의 압력을 완화하기 위해 달러가 잠시 급등할 수 있다.
그렇다면 이러한 요인들은 하반기 시장에 계속 영향을 미칠 것인가?
골드만 삭스가 최근 발표한 보고서에 따르면 20 18 하반기 투자자들은' 생활이 좋지 않을 것' 이라고 밝혔다. 시장은 금리 상승과 무역마찰에 계속 시달릴 것으로 예상된다.
금리 수준 상승과 무역 마찰 상승은 20 18 주식시장의 상향 변동을 불러일으켰다. 10 미국 채무 수익률은 올해 들어 44 개 기준점이 올랐으며 연말까지 3.25% 로 더 높아질 것으로 예상된다. 골드만 삭스의 수석 미국 주식전략사인 데이비드 코스틴은 보고서에서 지적했다.
그러나 달러 하반기에 상반기의 강세를 유지하지 못해 비미화폐의 압력을 완화할 수 있다는 관점도 있다.
"하반기의 변동은 확실히 크다. 가능한 다양화 구성으로 이 방면의 위험을 피한다. 미래 12- 18 개월, 현금이 왕이 될 때가 아니다. 글로벌 경제가 여전히 성장하고 있기 때문에 글로벌 주식은 여전히 초배하고 있다. 신흥 시장과 아시아 주식을 포함한 급성장하는 일부 지역은 여전히 우리 구성의 초점이며 고정 수익 자산으로 헤지를 할 것입니다. 게다가, 우리는 달러가 하반기에 부드러워지기 시작할 것이라고 생각하는데, 이는 일부 신흥 시장 자산에 대한 기회를 창출할 것이다. " 우 조용히 말했다.
ANZ 중화구 수석경제학자 양우정은 2 1 세기 경제보도기자에게 달러의 강세가 연말에 완화될 것으로 보인다고 말했다. 한편, 미국 중기 선거는 이미 끝났고, 한편 유럽 중앙은행 정책이 긴축됨에 따라 연말에 유로화에 대한 시장의 견해가 바뀔 수 있다.
오정의 관점에서 볼 때, 미국은 6 월 5438+065438+ 10 월 중기 선거 이후나 비교적 늦은 단계에 있을 경우 글로벌 무역 마찰이 완화될 가능성이 있다. 게다가, 유가 상승 기대도 제한되어 있기 때문에 인플레이션 상승은 여전히 통제 범위 내에 있다.
"하반기에는 달러가 빠른 상승 추세를 유지하지 못할 수도 있다. 유럽의 정치적 위험이 완화되는 한, 달러는 약간 약세를 보일 수 있다. " 미성글로벌 자산관리서부자산관리투자조합분석사부는 2 1 세기 경제보도기자에게 신흥시장이 전환점, 중기적으로 아시아의 인도네시아와 인도채권을 더 잘 볼 수 있다고 말했다. "현재 10 년 인도 국채수익률은 7 ~ 8% 로 5% 안팎의 이차가 있다." 그는 매력적인 것은 이것뿐만이 아니라고 말했다. 우리는 그 화폐의 미래에 반등 공간이 있다고 생각하기 때문에 미래의 전반적인 보답은 여전히 매력적이다.