IF0810, IF0812, IF0903은 모두 주가지수선물계약입니다
주가지수선물의 정식 명칭은 주가지수선물이며, 주가지수선물, 선물지수라고도 불릴 수 있습니다 주가지수를 기초 객체로 하는 표준화된 선물 계약으로, 두 당사자는 미래의 특정 날짜에 미리 결정된 주가 지수의 크기에 따라 기초 지수를 사고 팔 수 있다는 데 동의합니다. 주가지수선물거래는 선물거래의 일종으로 기본적으로 일반 상품선물거래와 동일한 성격과 절차를 갖고 있습니다.
1. 주가지수선물과 기타 금융선물, 상품선물의 독특한 특성
계약 표준화. 선물계약의 표준화란 가격을 제외한 선물계약의 모든 조건이 사전에 지정되어 표준화된 특성을 갖는다는 것을 의미합니다. 선물 거래는 표준화된 선물 계약을 사고 파는 방식으로 이루어집니다.
거래 중앙화. 선물시장은 고도로 조직화된 시장이며 엄격한 관리 시스템을 구현하여 선물거래소를 중심으로 이루어집니다.
헤징 메커니즘. 선물 거래는 역헤징 작업을 통해 이행의무를 종료할 수 있습니다.
일일 무채무 정산 시스템. 일일 거래 종료 후 거래소는 투자자의 손익을 반영하여 당일 결제 가격을 기준으로 각 회원의 마진 계좌를 조정합니다. 가격이 투자자의 포지션에 유리하지 않은 방향으로 변할 경우, 일일 정산 후 투자자는 마진 콜을 해야 하며, 증거금이 부족할 경우 투자자의 포지션이 강제 청산될 수 있습니다.
활용효과. 주가지수 선물은 증거금을 바탕으로 거래됩니다. 필요한 증거금 규모는 거래되는 지수선물의 시장가치를 기준으로 결정되므로, 거래소는 시장가격 변동에 따라 증거금을 요구할지, 초과금액을 인출할지를 결정하게 됩니다.
2. 주가지수 선물 자체의 고유한 특성
주가지수 선물의 대상은 특정 주가지수이며, 호가 단위는 지수 포인트를 기준으로 합니다.
계약의 가치는 특정 통화승수와 주가지수의 곱으로 표현됩니다.
주가지수선물 인도는 주식 인도가 아닌 가격 차액을 정산해 현금으로 포지션을 결제하는 방식이다.
주가지수선물과 상품선물거래의 차이
기초지수가 다릅니다. 주가지수선물은 실물 기초자산이 아닌 특정 주가지수를 대상으로 하는 반면, 상품선물 거래의 대상은 실물 형태의 상품입니다.
배송 방법이 다릅니다. 주가지수선물은 현금인도를 원칙으로 하며, 인도일에 가격차이를 정산하여 포지션을 현금으로 결제하는 반면, 상품선물은 실물인도를 채택하고 인도일에 실물 소유권 이전을 통해 청산을 진행합니다.
계약 만료일은 표준화 정도에 따라 다릅니다. 주가지수선물계약의 만기일은 표준화되어 있으며, 일반적으로 만기일은 3월, 6월, 9월, 12월 등이며, 상품선물계약의 만기일은 상품의 특성에 따라 다릅니다.
운송 비용은 다양합니다. 주가지수 선물의 보유 비용은 주로 금융 비용이며, 때로는 보유 주식에도 배당금이 발생합니다. 배당금이 금융 비용을 초과하면 상품 선물의 보유 비용도 발생합니다. 보관비, 운송비, 금융비 등이 포함됩니다. 주가지수 선물은 원자재 선물보다 보유 비용이 저렴합니다.
투기실적은 다릅니다. 주가지수 선물은 원자재 선물보다 외부 요인에 더 민감하고 가격 변동폭이 더 잦습니다. 따라서 주가지수 선물은 원자재 선물보다 더 투기적입니다.
·주가지수선물의 탄생 배경과 전개
유가증권시장 규모의 지속적인 확대와 기관투자자의 성장으로 인해 위험회피에 대한 시장의 관심이 높아지고 있다. 주식시장의 일방적인 상승과 하락에 대한 수요가 점점 더 커지고 있습니다. 투자자와 이론가 모두 주식시장의 시스템적 위험을 피하기 위해 주가지수 선물 출시를 요구하고 있습니다. 정책 입안자들도 이 문제에 큰 관심을 기울이고 있습니다. . 그렇다면 우리나라가 주가지수 선물을 출시할 때가 된 걸까요? 주가지수선물 출시가 증권시장에 어떤 영향을 미치게 될까요? 우리 나라의 주가지수 선물계약을 어떻게 설계하나요? 이번 호부터 이번 호부터 위의 문제를 논의하기 위해 '주가지수 선물 연구' 칼럼을 특별히 오픈했습니다. 주가지수 선물에 관심이 있는 업계 내외의 사람들이 토론에 참여하고 우리나라의 주가지수 선물 연구 및 개발을 촉진하기 위한 제안을 제공하는 것을 환영합니다.
다른 선물 거래와 마찬가지로 주가 지수 선물도 가격 위험을 피하려는 시장의 요구를 충족하기 위해 만들어졌습니다.
제2차 세계대전 이후 미국으로 대표되는 선진 시장경제의 주식시장은 상장주식의 수가 늘어나고 주식의 시가총액도 급격히 늘어나는 등 급속도로 발전했다. 뉴욕 증권거래소를 예로 들어보자. 1980년 주식 거래량은 3,749억 달러에 이르렀고, 이는 1970년의 3.93배에 달했으며, 일일 평균 거래량은 4,490만 주였으며, 이는 1960년의 상장 주식 수의 19.96배였습니다. 시가총액은 12억4300만달러로 각각 1960년의 5.185배, 4.05배다. 주식시장의 급속한 팽창 과정은 주식시장 구조의 지속적인 변화 과정이기도 하다. 제2차 세계대전 이후에는 신탁투자펀드, 연기금, 뮤추얼펀드로 대표되는 기관투자자들이 급속한 발전을 이루었다. 점점 더 많은 비중을 차지하며 점차 지배적인 위치를 차지하게 됩니다. 기관투자자는 분산투자 포트폴리오를 통해 위험을 감소시킨다. 그러나 포트폴리오 투자의 위험관리는 주가의 비체계적 위험을 감소 및 제거할 수 있을 뿐 시스템적 위험을 제거할 수는 없다. 기관투자자의 주식 보유량이 지속적으로 증가함에 따라 시스템적 가격 리스크를 회피하기 위한 기관투자자의 요구사항도 더욱 강화되고 있습니다.
주식 거래 방식도 지속적으로 발전하고 개선되고 있습니다. 미국을 예로 들어보겠습니다. 초기 주식 거래는 개별 주식에 대한 것이었습니다. 1976년 뉴욕증권거래소는 개인 투자자의 거래를 원활하게 하기 위해 거래소 회원 단위의 주문실과 거래 풀을 직접 연결하는 지정 거래 순환 시스템(DOT)을 시작했습니다. 이후 SDOT(Super Designated Trading Loop System) 시스템으로 발전해 2,099주 미만의 소액 거래 주문에 대해서는 3분 이내에 거래가 완료되고 결과가 피드백되는 시스템이다. 고액 거래 주문의 경우, 본 시스템은 3분 이내에 거래가 완료되는 것을 보장하지는 않지만 거래 시 일정한 할인과 이점을 누릴 수 있다는 점에는 의심의 여지가 없습니다. 지정된 거래 주기 시스템과 거의 동시에 등장한 것은 주식 거래가 더 이상 개별 주식에 국한되지 않고 여러 주식을 "패키지"하고 하나의 거래 주문을 사용하여 동시에 여러 주식을 사고 팔 수 있다는 것입니다. 종종 프로그램 거래로 번역됨). 프로그램 트레이딩의 개념에 대해서는 항상 다른 의견이 있어 왔습니다. 실용적인 관점에서 볼 때, 뉴욕 증권 거래소는 15개 이상의 주식에 대한 거래 주문을 프로그램 거래라고 부르며, 일반적으로 거래 기술로서 프로그램 거래는 매우 다양한 주식을 매매하는 것으로 받아들여지고 있습니다. , 매수 및 매도 신호 생성, 매수 및 매도 수량 결정 및 거래 완료는 모두 컴퓨터 기술의 지원으로 완료됩니다. 이는 종종 파생 상품 시장의 차익 거래 활동, 포트폴리오 투자 보험 및 변경과 관련됩니다. 투자 포트폴리오의 주식에서 투자 비율은 관련이 있습니다. 프로그램 트레이딩이 발전하면서 주식 관리자들은 곧 "인덱스 포트폴리오"를 거래하고 관리하려고 시도하기 시작했습니다. "인덱스 포트폴리오"의 특징은 주식의 구성과 비율이 주가 지수와 정확히 동일하다는 것입니다. 변화는 주가 지수의 변화와 완전히 일치하므로 가격 위험은 순전히 시스템 위험입니다. "지수화된 포트폴리오" 거래 관행을 바탕으로 주가의 시스템적 위험을 피하기 위한 필요성을 충족하기 위해 주가지수 선물 계약을 개발하는 것은 당연합니다.
캔자스시티거래소는 시장 수요를 보고 심층적인 조사와 분석을 거쳐 1977년 10월 주가지수선물거래에 관한 보고서를 미국 상품선물거래위원회에 제출했다. 그러나 주가지수선물거래의 관할권을 둘러싸고 상품선물거래위원회와 증권거래위원회 사이에 분쟁이 발생하고, 다우존스 주가지수 이용에 관한 거래소간 합의가 이루어지지 못하여 해당 보고서는 제출되지 않았습니다. 채택. 1981년이 되어서야 상품선물거래위원회의 새로운 의장인 Philip M. Johnson과 증권거래위원회의 새로운 의장인 John Schade가 "Johnson-Schade 계약"에 도달했습니다. 주가지수선물계약의 일부가 상품선물거래위원회에 속하게 되면서 주가지수선물 상장의 길이 열렸습니다.
1982년 2월 16일 캔자스시티 거래소의 주가지수 선물 출시 보고서가 최종 승인됐다. 24일 거래소는 다우존스 종합지수 선물 계약 거래를 시작했다. 시장이 열리자마자 거래는 매우 활발해 그날 거의 1,800계약이 거래되었습니다. 이후 4월 21일 시카고상업거래소(Chicago Mercantile Exchange)가 S&P500 주가지수 선물 거래를 시작했고, 이날 거래량은 3,963계약에 이르렀다.
일본, 홍콩, 런던, 싱가포르 등지에서도 주가지수선물거래가 시작되었으며 이후 주가지수선물거래는 활발한 발전의 길을 걷기 시작했습니다. 현재 주가지수 선물은 가장 활발한 선물 종류 중 하나로 발전했으며, 주가지수 선물 거래는 1980년대 "가장 흥미로운 금융 혁신"으로도 알려져 있습니다.
(1) 선물시장의 출현과 금융선물
선물시장의 발전사는 16세기 일본으로 앞당길 수 있으나, 1848년이 되어서야 비로소 미국 시카고거래소(시카고선물거래소) CBOT가 정식 설립된 이후 선물거래는 조직화 시대에 들어섰다. 사실 원래 시카고 무역위원회는 시장이 아니라 시카고의 산업과 상업의 발전을 촉진하기 위해 자연스럽게 형성된 상공회의소 조직이었습니다. 1851년이 되어서야 시카고 무역위원회가 선도 계약을 도입했습니다. 당시 곡물 운송은 매우 불안정했고 선박 운항도 불규칙했기 때문에 미국 동부와 유럽의 수요 공급 정보가 시카고에 도달하는 데 오랜 시간이 걸렸습니다. . 가격은 꽤 변동합니다. 이 경우 농부들은 선도 계약을 통해 자신의 이익을 보호하고 곡물을 시카고로 운송할 때 가격 하락이나 수요 부족으로 인한 손실을 피할 수 있습니다. 동시에 가공업체와 수출업체는 선도 계약을 통해 다양한 이유로 인한 가공 비용 상승 위험을 줄이고 자신의 이익을 보호할 수도 있습니다. 선물거래소의 본연의 주요 기능은 현물가격 위험 이전을 위한 장소를 제공하는 것이기 때문에 각 시대의 경제 구조의 진화는 선물거래 계약을 통해 확인할 수 있습니다.
150년이 넘는 선물시장 역사에서 가장 중요한 이정표 중 하나는 국제통화시장(IMM)이 1972년 5월 16일 외환선물계약(해외)을 출시한 것입니다. )를 통해 금융선물이 새로운 선물 카테고리로 탄생함을 알리며 선물시장 발전의 황금시대를 열었습니다. 1975년 10월 시카고 무역위원회는 최초의 금리 선물 계약인 GNMA(정부 전국 모기지 협회) 모기지 채권 선물 거래를 시작했습니다. 1982년 2월 캔자스시티 선물거래소(KCBT)는 Value Line Composite Index 선물 거래를 시작했습니다. 불과 10년 만에 금리선물(Interest Rate Futures)과 주가지수선물(Stock Index Futures)이 속속 등장하면서 금융선물 3대 카테고리의 구조가 형성됐다. 선물시장도 금융선물이 합류하면서 구조적인 변화를 겪었다. 1995년에는 금융선물 거래량이 선물시장 전체 거래량의 약 80%를 차지하며(아래 표 참조) 선물시장의 주류를 확고히 점유하고 있다. 또한 금융 선물의 탄생은 미국 이외의 국가와 지역에 선물 시장을 발전시킬 수 있는 기회를 제공했습니다. 1980년부터 이들 국가와 지역은 자체 선물 거래소를 설립했으며 1993년까지 이들 국가 또는 지역의 선물 거래소 거래량은 미국을 초과했으며 그 증가율은 매우 놀랍습니다.
(2) 주가지수선물 등장(1970년대)
외환선물, 금리선물, 기타 각종 상품선물과 마찬가지로 주가지수선물도 사람들의 위험회피 경향을 따르고 있다. 필요에 따라 만들어졌으며 사람들이 주식 시장에서 가격 위험을 관리할 수 있도록 특별히 설계되었습니다.
현대 포트폴리오 이론에 따르면 주식시장의 위험은 체계적 위험과 비체계적 위험으로 나눌 수 있습니다. 시스템리스크는 거시적 요인에 의해 결정되고, 작용시간이 길고, 영역이 넓으며, 분산투자를 통해 회피하기 어렵기 때문에 통제불능리스크라고 합니다. 비체계적 위험은 특정 개별 주식(또는 해당 주식을 발행하는 상장회사)에 발생하는 위험으로, 시장 전체와는 관련이 없으며, 일반적으로 투자자는 이러한 위험을 투자 포트폴리오를 통해 회피할 수 있습니다. 통제 가능한 위험이라고 합니다. 투자 포트폴리오는 비체계적 위험을 상당 부분 줄일 수 있지만, 전체 시장 환경이나 특정 글로벌 요인이 변할 때, 즉 체계적 위험이 발생하면 다양한 주식의 시장 가격이 단순히 같은 방향으로 움직일 것입니다. 주식시장에 대한 다각화된 투자는 분명히 전체적인 가격 변동의 위험을 피할 수 없습니다. 소위 통제할 수 없는 위험의 영향을 피하거나 줄이기 위해 사람들은 상품 선물의 헤징에서 영감을 얻어 주가지수 선물이라는 새로운 금융 투자 도구를 설계했습니다.
주가지수 선물거래의 본질은 투자자들이 전체 주가지수에 대해 예상되는 리스크를 선물시장에 전가하고, 이에 대해 서로 다른 판단을 가진 투자자들의 매매를 통해 이를 상쇄하는 과정이다. 주식 동향. 주식 시장 위험. 주가지수선물거래의 대상은 주가지수이기 때문에 주가지수의 변동을 기준으로 하며, 거래 당사자 모두 실물 주식을 보유하지 않으며, 매매하는 것은 현금결제가 유일한 결제방법입니다. 주가지수선물계약만 가능합니다.
1970년대 석유파동의 영향으로 서구 국가들의 경제 발전은 매우 불안정했고, 금리 변동이 심해 주식 시장 가격이 크게 변동했습니다. 주식 투자자들은 이를 효과적으로 해결할 수 있는 방법이 절실히 필요했습니다. 위험을 피하십시오. 자산 보존을 달성하기 위한 금융 수단입니다. 그 결과 주가지수선물이 탄생하게 되었습니다. 그것의 상승은 한편으로는 주식을 소유하고 주식을 사고 파는 투자자들에게 위험을 이전하는 효과적인 도구를 제공하는 반면, 선물 투기꾼들에게는 투기 기회를 제공하여 주가 지수 선물을 빠르게 끌어들입니다. 다양한 투자.
(3) 포트폴리오 대안 및 차익거래 도구(1982-1985)
Kansas Futures Exchange가 Value Line Composite Index 선물을 출시한 지 3년 후, 투자자들은 점차적으로 전통적인 거래 방식을 변화시켰습니다. 주식시장에 진입하고 퇴출하는 것, 즉 특정 주식이나 주식군을 선택하는 것 외에 다음과 같은 다른 투자방법도 탄생하게 되었다. 첫째, 종합인덱스펀드의 탄생, 즉 투자자가 주식을 이용하여 매수할 수 있다. 지수 선물 및 국채의 경우 지수 주식 포트폴리오를 매수하는 것과 동일한 효과를 얻을 수 있습니다. 둘째, 지수 차익거래(수익률 향상)를 사용하여 거의 위험 없이 수익을 올릴 수 있습니다. 이는 주가지수선물 출시 초기에는 시장 효율성이 낮았고, 현물 가격과 선물 가격의 베이시스 차이가 자주 나타났기 때문이다. 거의 위험 없이 이익을 얻을 수 있는 방법입니다.
(4) 동적 거래 도구(1986-1989)
수년간의 거래 끝에 주가지수 선물의 시장 효율성은 점차 향상되었으며 운영은 더욱 정상화되었으며 점차적으로 역동적인 구현으로 발전했습니다. 거래 전략을 위한 편리한 도구에는 주로 다음 두 가지 측면이 포함됩니다. 첫째, 다이나믹 헤징(Dynamic Hedging) 기술을 통해 포트폴리오 보험(Portfolio Insurance)을 실현합니다. 즉, 주가지수 선물을 활용하여 주식 투자 포트폴리오의 가격 하락 위험을 보호합니다. 둘째, 전략적 자산 배분(Asset Allocation)을 수행합니다. 선물시장은 높은 유동성, 낮은 거래비용, 높은 시장 효율성이라는 특징을 갖고 있으며, 이는 글로벌 금융 국제화 및 자유화의 객관적인 요구를 정확히 충족합니다. 특히 지난 10년간 정보와 자본의 급속한 흐름, 컴퓨터와 통신기술의 발달로 인해 자산 포트폴리오를 어떻게 신속하게 조정하느냐가 전 세계 신흥 기업과 투자 펀드가 직면해야 할 화두가 되었습니다. 선물과 기타 혁신적인 금융 상품은 이 문제를 해결할 수 있는 방법을 제공합니다.
(5) 주가지수선물 침체기(1988~1990)
1987년 10월 19일 미국 월스트리트 주식시장은 하루 만에 25% 가까이 급락했다. 주식시장이 급락한 금융위기를 '블랙프라이데이'라고 불렀다. 사건 발생 후 10여년이 흘렀지만 어떻게 패닉 매도 압력을 가할 것인지에 대해서는 여전히 의견이 분분하다. 한때 주가지수선물은 주식시장 폭락 이후 주가지수선물 개발이 정체기에 접어들게 만드는 '범인' 중 하나로 여겨졌습니다. 유명한 "브래디 리포트(Brady Report)"조차도 선물 거래가 공황 매도의 유일한 원인이라고 판단할 수는 없었습니다. 실제로 주가지수 선물 거래가 주식시장 가격의 변동성을 크게 증가시키지 않는다는 연구 보고서가 늘어나고 있습니다.
증시 급락을 막기 위해 각종 증권거래소와 선물거래소에서는 다양한 규제 조치를 취하고 있다. 예를 들어 뉴욕증권거래소에서는 다우존스30 산업지수가 50포인트 이상 등락할 경우 프로그램 트레이딩(Program Trading)을 공식적으로 제한한다고 규정하고 있다. 선물 거래소는 시장 이상이 발생할 경우 패닉이나 과열을 진정시키기 위해 주가지수 선물 계약에 대한 가격 제한을 설정했습니다. 이러한 조치는 1989년 10월 뉴욕 증권 거래소의 가격이 "소폭 붕괴"되는 데 매우 중요한 역할을 했습니다. 그 이후로 지수 선물은 나쁜 기록을 남기지 않았으며, 또한 주가 지수 선물의 더 큰 번영을 위한 기반을 마련했습니다. 1990년대에.
(6) 호황기 발전기(1990~현재)
1990년대에 들어서면서 주가지수선물 적용에 대한 논란은 점차 사라지고 투자자들의 투자행위는 더욱 합리적이 되었다 선진국과 일부 개발도상국에서는 글로벌 금융시장의 국제화가 진행됨에 따라 주가지수선물 거래가 점차 일반화되고 있습니다.
주가지수 선물의 개발은 소비자물가지수를 기반으로 하는 상품가격지수 선물계약, 대기중 이산화황 배출량 등 다양한 비주가지수 선물의 혁신으로도 이어졌습니다. 대기 중 이산화황 배출량을 기준으로 한 오염 선물 계약, 전기 가격을 기준으로 한 전력 선물 계약 등. 금융선물이 점점 더 심층적으로 발전함에 따라 이러한 비실물 인도지수 선물 계약 거래의 발전 전망이 더욱 넓어질 것으로 예상됩니다.
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주가지수 선물에는 가격 발견 기능이 있습니다. 선물 시장은 요구되는 마진이 낮고 거래 수수료가 저렴하기 때문에 유동성이 매우 높습니다. 시장에 대한 모든 사람의 기대에 영향을 미치는 정보가 있으면 선물 시장에 빠르게 반영됩니다. 그리고 현물 시장으로 신속하게 전송되어 현물 시장 가격이 균형에 도달할 수 있습니다.
주가지수 선물 II에는 위험 이전 기능이 있습니다. 주가지수 선물의 도입은 시장에 위험을 헤지할 수 있는 방법을 제공합니다. 선물의 위험 이전은 헤징을 통해 이루어집니다. 투자자가 주가지수 관련 주식을 보유하고 있는 경우, 향후 하락으로 인한 손실을 방지하기 위해 주가지수 선물계약을 매도할 수 있습니다. 총 포지션.
주가지수 선물은 투자자가 합리적으로 자산을 배분하는 데 도움이 됩니다. 투자자가 주식 시장의 평균 수익률만을 원하거나 기술주와 같은 특정 유형의 주식에 대해 낙관적이라면 현물 시장에서 해당 주식을 모두 구매하려면 의심할 여지 없이 많은 자금이 필요할 것입니다. 선물은 소액의 자금만 필요하므로 시장 이익 공유 목적을 달성하기 위해 시장 지수 또는 해당 기술 주가 지수를 추적할 수 있습니다. 또한 주가지수선물은 거래기간(보통 3개월)이 짧고 유동성이 강해 투자자들이 신속하게 자산구조를 바꾸고 합리적인 자원배분을 할 수 있도록 도와준다.
또한 주가지수선물은 시장에 새로운 투자와 투기의 다양성을 제공하며, 주가지수선물은 시장가격이 합리적인 가격에서 크게 벗어나는 경우 차익거래 효과도 갖습니다. 주가지수선물 출시는 국유기업이 증권시장에서 직접 자금을 조달하는 데 도움이 되며, 펀드 현금화가 주식시장에 미치는 영향을 늦출 수 있습니다.
주가지수 선물은 증권 투자 위험 관리를 위한 새로운 수단을 제공합니다. 이는 두 가지 측면에서 주식 투자의 기본 모델을 변화시킵니다. 한편, 투자자는 직접적인 위험 관리 도구를 갖고 있으며 지수 선물을 통해 변동 범위 내에서 포트폴리오 위험을 통제할 수 있습니다. 반면, 지수선물은 투자자들이 시장 진입 시점을 파악하여 투자 전략을 정확하게 실행할 수 있도록 해줍니다. 펀드를 예로 들면, 시장이 단기적인 하락세를 겪을 때 펀드는 장기 투자를 위해 주식을 포기하지 않고도 지수선물을 활용해 시장에서 퇴출할 수 있는 기회를 잡을 수 있습니다. 마찬가지로 시장에 새로운 투자 방향이 나타나면 펀드는 기회를 포착해 차분하게 개별 종목을 선택할 수 있다. 적극적 리스크 관리 전략에서 주가지수 선물의 역할이 점점 더 시장에서 받아들여지고 있기 때문에 전 세계 증권 거래소는 지난 20년 동안 투자자들이 선택할 수 있도록 이러한 다양한 거래를 출시했습니다.
주가지수선물의 기능은 네 가지로 요약할 수 있다. 1. 시스템 위험을 피하십시오. 2. 활발한 주식시장. 3. 투자 위험을 분산시킵니다. 4. 헤징이 가능합니다.